股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1908收盤漲19.4點(diǎn)或0.50%，報(bào)3861.40點(diǎn)，貼水8.92點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1908收盤漲13.6點(diǎn)或0.46%，報(bào)2941點(diǎn)，貼水3.03點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1908收盤漲40.2點(diǎn)或0.83%，報(bào)4877.60點(diǎn)，貼水45.32點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作意義重大。要堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的總體思路，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，統(tǒng)籌做好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。要實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策要加力提效，繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕。

2、中共中央政治局會(huì)議：穩(wěn)定制造業(yè)投資，實(shí)施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場(chǎng)、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補(bǔ)短板工程，加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加快重大戰(zhàn)略實(shí)施步伐，提升城市群功能；采取具體措施支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，加快“僵尸企業(yè)”出清；有效應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦，加緊落實(shí)一系列重大開(kāi)放舉措；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的中長(zhǎng)期融資。

【觀點(diǎn)】

6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來(lái)低點(diǎn)，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時(shí)6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)或繼續(xù)放緩。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判重啟，同時(shí)由于非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息概率有所下降。上方阻力逐步增大，短期期指繼續(xù)反彈空間有限。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3630（10）；螺紋下跌，杭州3940（0），北京3850（-20），廣州4150（0）；熱卷下跌，上海3810（-10），天津3850（0），樂(lè)從3950（0）；冷軋上漲，上海4250（10），天津4300（20），樂(lè)從4270（0）。

2、利潤(rùn)：減少。20日普方坯盈利87，螺紋毛利233（不含合金），熱卷毛利-135，華東電爐毛利1。

3、基差：縮小。螺紋10合約147，01合約387；熱卷10合約-11，01合約157。

4、供給：減少。7.26螺紋376（-4），熱卷332（-4），五大品種1076（-6）。7月30日，一份名為“唐山市生態(tài)環(huán)境局關(guān)于報(bào)請(qǐng)市政府印發(fā)《8月份全市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》的請(qǐng)示”的文件在鋼鐵產(chǎn)業(yè)圈內(nèi)流傳，根據(jù)MYSTEEL測(cè)算，限產(chǎn)力度下降將較當(dāng)前鐵水影響量下降5.18萬(wàn)噸/天。

5、需求：全國(guó)建材成交量20.3（3.1）萬(wàn)噸。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。7.26螺紋社庫(kù)617（21），廠庫(kù)242（5）；熱卷社庫(kù)250（8），廠庫(kù)95（-2）；五大品種整體庫(kù)存1759（44）。

7、總結(jié)：8月唐山限產(chǎn)預(yù)期有所放松，同時(shí)政治局會(huì)議重提“六穩(wěn)”，但強(qiáng)調(diào)房住不炒，“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”。7月31日后，我國(guó)東部大范圍高溫將有所縮小，需求恢復(fù)有待觀察。累庫(kù)壓力與旺季預(yù)期之間，價(jià)格或有反復(fù)，震蕩下行為主。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、廢鋼大漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠960（0），日照金布巴855（8），日照PB粉887（13），62%普氏121.15（2.7）；張家港廢鋼含稅2738（33）。

2、利潤(rùn)：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-12。

3、基差：縮小。PB粉09合約68，01合約201；金布巴粉09合約30，01合約164。

4、供給：7.26澳巴發(fā)貨量2219（75），北方六港到貨量1054（291）。

5、需求：7.26，45港日均疏港量286（-6），64家鋼廠日耗53.57（-1.22）。

6、庫(kù)存：7.26，45港11641（-41），64家鋼廠進(jìn)口礦1543（-15），可用天數(shù)28（0），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存258（7）。

7、總結(jié)：發(fā)到貨逐步恢復(fù)，但疏港高位情況下，港庫(kù)仍維持去化，廠庫(kù)則小幅去化，可用天數(shù)維持。鐵礦主要壓力恐來(lái)自成材端，鋼材低利潤(rùn)情況下，壓力易向原料傳導(dǎo)。關(guān)注7月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤174.5美元，折盤面1358，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2100元左右，主流價(jià)格折盤面2150元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.5%（-0.06%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.26%（-0.11%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存192.34（+7.5）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存597.1（+24.1）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1683.67（-4.51）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存28.89（-3.59）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存486.2（+13.2）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存451.83（+4.55）萬(wàn)噸。

總結(jié)：鋼材利潤(rùn)相對(duì)低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估；中期來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)保預(yù)期加強(qiáng)，部分地區(qū)焦化環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格，但山西實(shí)際環(huán)保限產(chǎn)力度仍有待觀察。對(duì)于煉焦煤來(lái)講，四季度之前供大于需的格局不改，價(jià)格易跌難漲，9月份期貨價(jià)格貼水較小，價(jià)格上方空間或有限；對(duì)于焦炭來(lái)講，第一輪提漲振作市場(chǎng)企穩(wěn)，期貨也已經(jīng)反應(yīng)第一輪提漲預(yù)期，但若無(wú)后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進(jìn)，焦炭?jī)r(jià)格上方空間或有限。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：上漲。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)590（+2），Q5000平倉(cāng)510（+3）；CCI5500（含稅）595（+2）；CCI進(jìn)口5500（含稅）504.5（-0.7）；內(nèi)外價(jià)差90.50（+2.70）。

基差：走強(qiáng)。主力9月7.6，11月9.2，1月12.8。

月間：持穩(wěn)。9-1價(jià)差5.2，1-5價(jià)差14.8。

持倉(cāng)：主力9月23.52（-0.89）萬(wàn)手。

運(yùn)費(fèi)：波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1899（-23）；中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)743.16（-5.2），其中秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）37.9（0），秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）28.1（-0.3）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬(wàn)噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；6月煤及褐煤進(jìn)口量2709.8萬(wàn)噸，環(huán)比-1.35%，同比+6.39%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬(wàn)噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量75.98（-1.12）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1757.72（+7.35）萬(wàn)噸，可用天數(shù)23.13（+0.43）。秦港606（-10.5）萬(wàn)噸，曹妃甸港488.2（-11）萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港230（+1）萬(wàn)噸，廣州港245.6（+0.1）萬(wàn)噸。長(zhǎng)江口855（周+20）萬(wàn)噸。

資訊：氣象局預(yù)測(cè)，未來(lái)10天（7月30日-8月8日），降水主要位于西南地區(qū)東部、西北地區(qū)東部、華北、東北地區(qū)、黃淮及華南等地，累計(jì)降雨量一般有40～80毫米，其中四川盆地西部、華南南部、東北及云南西部和南部等地的部分地區(qū)有90～150毫米，四川盆地西南部和華南沿海局地超過(guò)300毫米。上述大部地區(qū)累計(jì)降雨量較常年同期偏多2～5成，西南部分地區(qū)偏多1倍以上。未來(lái)10天，我國(guó)東部地區(qū)高溫范圍減小，強(qiáng)度減弱。

綜述：供應(yīng)端，迎峰度夏保供背景下，產(chǎn)地供應(yīng)仍持繼續(xù)放量觀點(diǎn)；需求端，高溫發(fā)力，日耗高位，但偏低往年；電廠、港口庫(kù)存仍處高位，整體驅(qū)動(dòng)向下，維持動(dòng)力煤中長(zhǎng)期偏空思路，但短期內(nèi)受需求拉動(dòng)影響，預(yù)計(jì)以震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤面綜敘

美原油期貨收漲，因市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息，同時(shí)API數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)下降。NYMEX原油9月漲2.1%，Brent9月上漲1.6%。

美國(guó)至7月26日當(dāng)周API原油庫(kù)存-602.4萬(wàn)桶；預(yù)期-181.8萬(wàn)桶，庫(kù)欣原油庫(kù)存-144.9萬(wàn)桶，前值-44.8萬(wàn)桶。API精煉油庫(kù)存-89萬(wàn)桶，預(yù)期+94.2萬(wàn)桶，前值+142萬(wàn)桶。API汽油庫(kù)存-313.5萬(wàn)桶，預(yù)期-144.9萬(wàn)桶，前值+443.6萬(wàn)桶。

歐美股市普跌，投資者正在消化一系列企業(yè)財(cái)報(bào)，并等待美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決定。美股小幅收跌，道指收跌0.08%。歐洲斯托克600指數(shù)下跌1.47%，所有行業(yè)板塊和歐洲主要國(guó)家的股市均收盤走低。

總結(jié):

關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)降息。關(guān)注權(quán)益類產(chǎn)品走勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

EIA短期能源展望上調(diào)了19年美國(guó)原油產(chǎn)量，下調(diào)了全球需求。OPEC預(yù)計(jì)油市供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題仍將重新回歸，2020年非opec供應(yīng)增量超過(guò)全球需求增量，油市供應(yīng)過(guò)程，opec被動(dòng)減產(chǎn)。IEA預(yù)計(jì)2020年全球原油市場(chǎng)料將重歸供應(yīng)過(guò)剩困境，即使石油輸出國(guó)組織(OPEC)宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)行動(dòng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁(yè)巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE1909收盤7710,持倉(cāng)量48.1萬(wàn)手；PP1909收盤8652,持倉(cāng)量40.7萬(wàn)手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7800（-0），中國(guó)CFR進(jìn)口951美元；

PP余姚粒料8725，臨沂粉料8490；拉絲與共聚價(jià)差-200。

基差：LLDPE基差75；9-1價(jià)差100；PP山東基差15，浙江基差100，9-1價(jià)差408。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)757；進(jìn)口利潤(rùn)-436；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)300，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)3148，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)-146，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-455；

庫(kù)存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬(wàn)噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫(kù)存12.83萬(wàn)噸（+0.06）；PP：社庫(kù)10.81萬(wàn)噸（-0.10），上游2.06（0.12）；

兩油庫(kù)存：74.5萬(wàn)噸

開(kāi)工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編54.3%，共聚注塑60%，BOPP54.3%；

綜述：現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損擴(kuò)大，整體中性。驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。近期主力移倉(cāng)中，月間價(jià)差先擴(kuò)后收。價(jià)格延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，PP強(qiáng)于L的格局不變。短期調(diào)整壓力來(lái)自外部因素。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7050（+0），華東電石法6815（+0），西北電石法6525（+0）；

原料：華東電石3450（+0），西北電石3210（+0），華北電石3350（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿690（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6810（+20），V2001：6635（+0），V2105：6540（-5）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前175（+20）；1-5價(jià)差95（+5）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差5（-20），1月基差180（+0），5月基差275（+5）；

乙電價(jià)差：擴(kuò)大→震蕩。華東乙烯法-華東電石法235（+0）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津150（+30），杭州-廣州-50（-10）；

規(guī)格價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。SG-8與SG-5價(jià)差200（+0），SG-3與SG-5價(jià)差370（+170）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤(rùn)-51（-150），進(jìn)口利潤(rùn)192（+155）。

4.利潤(rùn)：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差793（+0），西北電石法雙噸價(jià)差1292（+0）；

乙烯法：上行→高位震蕩。華東乙烯法雙噸價(jià)差1807（+0）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤(rùn)301（+148）。

5.供給：

截至7月18日，即期檢修產(chǎn)能369萬(wàn)噸（+116），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能152萬(wàn)噸（-216）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定在84.29%。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開(kāi)工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開(kāi)工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；

進(jìn)出口：6月PVC粉出口3.6萬(wàn)噸，進(jìn)口6.3萬(wàn)噸，凈出口-2.7萬(wàn)噸，當(dāng)前PVC進(jìn)出口利潤(rùn)處于零值附近；6月PVC地板出口量35.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降7%，同比上升5%，1-6月累計(jì)同比上升17%。

7.庫(kù)存：

5月檢修季以來(lái)上游庫(kù)存持續(xù)低位震蕩，下游庫(kù)存去化緩慢。截至7月26日，上游庫(kù)存28900（+1000），同比下降25%；倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存319800（-8700），同比增加59%；下游庫(kù)存42000（-1000），同比下降8%；貿(mào)易商庫(kù)存73200（+4900），同比上升42%；社會(huì)庫(kù)存467930（-4673），同比上升39%。

8.總結(jié)：

目前PVC利潤(rùn)中性位，電石利潤(rùn)中高位，氯堿利潤(rùn)中低位；驅(qū)動(dòng)方面，開(kāi)工率持續(xù)高位，需求平淡，上游庫(kù)存良性，下游庫(kù)存短暫去化，關(guān)注下游去化持續(xù)性。

2019年上半年主要矛盾在供給端，檢修季提前了2個(gè)月（從7月提前到5月），整個(gè)上半年供給減少，而當(dāng)前供給接近滿負(fù)荷。下半年P(guān)VC行業(yè)景氣程度主要看旺季需求能否兌現(xiàn)。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

CBOT8月大豆收876.5美分/蒲，跌9.25美分，11月大豆收894.75美分/蒲，跌9.25美分。DCE豆粕9月2785元/噸，跌2元，豆油9月5550元/噸，跌26元。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

7.30，沿海一級(jí)豆油5400-5580元/噸，漲20-30元/噸。24度棕櫚油4390-4480元/噸，漲10-20元/噸。豆粕2740-2790元/噸，漲10-20元/噸。

3.基差與成交：

7.30，華東一級(jí)豆油9月提,主流未報(bào)價(jià)，周邊工廠，1909基差(60/70)，同比上周一漲80-90元/噸，成交2萬(wàn)噸，上一日2.4萬(wàn)噸，5月開(kāi)始國(guó)內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕現(xiàn)貨，1909(-30），成交17.5萬(wàn)噸（基差0.6萬(wàn)噸），上一日8.5萬(wàn)噸。6月和7月初成交萎靡，之后連續(xù)兩周放量，上周開(kāi)始成交再次萎縮。

4.信息與基本面：

（1）統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：上半年全國(guó)生豬出欄3.13億頭，比上年同期減少2075萬(wàn)頭，下降6.2%；豬肉產(chǎn)量2470萬(wàn)噸，減少143萬(wàn)噸，下降5.5%。6月底全國(guó)生豬存欄3.48億頭，同比減少6143萬(wàn)頭，下降15.0%；上半年全國(guó)家禽出欄61.85億只，比上年同期增加3.05億只，增長(zhǎng)5.2%；禽肉產(chǎn)量952萬(wàn)噸，增加50萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.6%；禽蛋產(chǎn)量1516萬(wàn)噸，增加53萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.6%。6月底全國(guó)家禽存欄58.72億只，同比增加2.23億只，增長(zhǎng)4.0%。

（2）美國(guó)總統(tǒng)特朗普周二在中美重啟談判之際，警告中國(guó)不要試圖等到他的第一個(gè)任期結(jié)束后再敲定協(xié)議。特朗普還表示，看似中國(guó)在放棄采購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的承諾。導(dǎo)致周二CBOT大豆價(jià)格承壓回落。

（3）中國(guó)海關(guān)總署27日公布數(shù)據(jù)：中國(guó)6月采購(gòu)美國(guó)大豆61.4806萬(wàn)噸，較2018年6月下降25%，環(huán)比較5月進(jìn)口的97.7024萬(wàn)噸降37%，1-6月采購(gòu)美豆590.1288萬(wàn)噸，同比下降62.65%。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

由于CBOT大豆暫時(shí)沒(méi)有天氣題材支撐，加之周二特朗普警告性的講話，導(dǎo)致CBOT大豆顯著回落；國(guó)內(nèi)對(duì)3季度蛋白需求預(yù)期不佳，價(jià)格跟隨外盤承壓回落。但是由于盤面利潤(rùn)較差，加之許多地區(qū)豆粕負(fù)基差報(bào)價(jià)，盤面下行速度和幅度受阻。趨勢(shì)性看國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格空頭排列，不確定上看8月份美豆天氣、中美談判推進(jìn)程度都是擾動(dòng)盤面的主要因素。

白   糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周二繼續(xù)上漲，受到原油上漲提振。ICE10月原糖期貨上漲0.08美分或0.7%，至每磅12.15美分。

2、鄭糖主力09合約周二轉(zhuǎn)跌，跌74點(diǎn)，收5290元/噸，基本收回前一交易日漲幅。持倉(cāng)大減6萬(wàn)7千余手，夜盤反彈24點(diǎn)。主力持倉(cāng)上，多空減持均衡，空頭減倉(cāng)更集中，其中多頭方減1萬(wàn)9千余手，興證減3千余手，華泰、中信、方正各減2千余手，一德和中糧各減1千余手。空頭方減2萬(wàn)余手，中信減5千余手，東興、華泰各減4千余手，光大、浙商、東方財(cái)富各減1千余手，而興證增1千余手。01持倉(cāng)維持，前二十主力持倉(cāng)上，增凈多4千余手，多頭增倉(cāng)更集中，其中魯證增多4千余手，中信增多2千余手，增空3千余手。總持倉(cāng)減6萬(wàn)余手，前二十減凈空1萬(wàn)2千余手，多頭增倉(cāng)明顯，變動(dòng)較大的是魯證、一德、中信分別增多5千、4千、3千余手，另東興減空4千余手。

3、資訊：1）因預(yù)計(jì)印度、歐洲、澳大利亞、巴基斯坦和泰國(guó)的不利天氣有損作物產(chǎn)量，巴西分析機(jī)構(gòu)DATAGRO近期將19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。

2）泰國(guó)砂糖協(xié)會(huì)官員表示，就最新評(píng)估結(jié)果看，2019/2020榨季全國(guó)甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1.2億噸。但由于近期出現(xiàn)的大范圍干旱以及少雨的情況，協(xié)會(huì)擔(dān)心今年甘蔗收成和砂糖品質(zhì)可能會(huì)比去年稍差一點(diǎn)。

3）經(jīng)紀(jì)商MarexSpectron表示，預(yù)計(jì)2019/20年度印度食糖出口量將下降，低于本榨季預(yù)計(jì)出口量350萬(wàn)噸。Marex交易員RobinShaw表示，海外銷售往往受到全球糖價(jià)下跌的壓力。印度出口的前景仍不明朗，并且部分取決于政府預(yù)計(jì)在未來(lái)幾周內(nèi)宣布的新補(bǔ)貼制度。在9月下旬季風(fēng)降雨的影響明確之前，印度大量出口的可能性將像黑云籠罩國(guó)際糖市。

4）主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)約40元/噸左右，成交一般偏好，其中主產(chǎn)區(qū)南寧中間商站臺(tái)暫無(wú)報(bào)價(jià)，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5400-5520元/噸。柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)5490元/噸，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5455-5470元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期大跌后，遇到一定技術(shù)支撐，且超賣刺激下出現(xiàn)明顯反彈，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，一旦期貨反彈迅速，接近近期運(yùn)行區(qū)間上沿且基差近平水后，反彈行情就受阻，而一旦下跌后，又會(huì)出現(xiàn)支撐。國(guó)內(nèi)目前基本面上也是多空參半，而短期有進(jìn)口數(shù)據(jù)、基差及倉(cāng)單的支撐和外糖反彈支撐表現(xiàn)偏強(qiáng)。但是上漲后壓力也在逐漸增大，后期也不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量等壓力，繼續(xù)關(guān)注倉(cāng)單、持倉(cāng)及基差等變化和帶來(lái)的價(jià)格影響。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：7月29日，大連報(bào)價(jià)3.64元/斤（持平），德州3.6（持平），館陶4.07（-0.04），浠水4.44（持平），北京大洋路3.78（持平），東莞4.4（+0.15）。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)放緩，部分地區(qū)企穩(wěn)。收貨偏易，走貨慢，庫(kù)存變化不大。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，環(huán)比-0.14%（新增開(kāi)產(chǎn)量小于淘汰量），同比+0.03%；后備雞存欄量2.91億只，環(huán)比-6.13%（蛋價(jià)回落，6月補(bǔ)欄積極性下降），同比+16.78%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-8.6%（6月蛋價(jià)回落，補(bǔ)欄積極性下降。其中2萬(wàn)只至10萬(wàn)只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄減少，2萬(wàn)只以下規(guī)模補(bǔ)欄微增，10萬(wàn)只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄增加），同比+8.35%。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化。后備雞占比增至29.6%。開(kāi)產(chǎn)小蛋占比減少0.13%，中蛋占比增加，大蛋占比繼續(xù)減少。450天以上即將淘汰雞齡占比降至8.71%，其中480-510天老雞占比減少。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至7月26日，隨著蛋價(jià)止?jié)q回落，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)出現(xiàn)拐頭跡象，仍處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格繼續(xù)回升，淘汰雞有限，若淘汰雞價(jià)格繼續(xù)上漲，需關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)提前集中淘汰老雞情況，觀察對(duì)存欄的影響。

4.總結(jié)：經(jīng)歷過(guò)恐慌性下跌，現(xiàn)貨價(jià)格有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。中秋節(jié)前備貨令現(xiàn)貨價(jià)格有望再度上漲，期貨價(jià)格也將獲支撐，但能否再創(chuàng)新高存疑。建議繼續(xù)關(guān)注期貨見(jiàn)頂后回吐中秋升水這一季節(jié)性規(guī)律，疊加今年春節(jié)后養(yǎng)殖利潤(rùn)刺激補(bǔ)欄令產(chǎn)能存恢復(fù)預(yù)期，理論上遠(yuǎn)月價(jià)格存壓。但風(fēng)險(xiǎn)在于今年非洲豬瘟這一背景對(duì)行情產(chǎn)生顯著干擾，上半年淡季不淡情況已經(jīng)出現(xiàn)，淘汰雞價(jià)格走高將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌背景下加速淘汰，限制下跌空間。需持續(xù)關(guān)注資金走向以及存欄變化。

棉   花

1、ICE棉花周二下跌逾1%，因美棉生長(zhǎng)良好，同時(shí)中美貿(mào)易爭(zhēng)端下的需求憂慮持續(xù)。交投最活躍的ICE12月棉花合約收跌0.85美分或0.5%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅63.36美分。

2、鄭棉主力9月合約周二反彈50至13150，持倉(cāng)上減1千余手，夜盤跌25點(diǎn)。排名前20的席位上，多空總計(jì)變動(dòng)不大，其中宏源減多1千余手，興證增多1千余手，中糧減空2千手，永安增空1千余手。

3、資訊：1）根據(jù)印度農(nóng)業(yè)部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月25日，印度新年度植棉總面積1089.52萬(wàn)公頃，周度進(jìn)度較前三周有所落后。目前植棉面積較去年同期增加6%，為本年度總面積的89%。其中中部和北部棉區(qū)同比均有所增加，南部棉區(qū)同比落后。

2）7月30日儲(chǔ)備棉輪出實(shí)際成交10440.5533噸，成交率89.57%。平均成交價(jià)格12510/噸，較前一交易日下跌45元/噸；折3128價(jià)格13863元/噸，較前一交易日上漲61元/噸。5月5日至7月30日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交59萬(wàn)噸，成交率88.78%。

3）棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整，部分點(diǎn)價(jià)資源基差略有小幅下滑，一商家疆棉機(jī)采3128級(jí)湖北庫(kù)商談基差在500-550元/噸左右，約折13650-13700元/噸。市場(chǎng)出貨意向較多，聽(tīng)聞部分質(zhì)押貨贖回出現(xiàn)問(wèn)題。純棉紗市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，局部?jī)r(jià)格下跌，河南地區(qū)一廠家C32S緊密紡報(bào)價(jià)在23500-23800元/噸，近期下跌500元/噸。

4）倉(cāng)單13848（-81），預(yù)報(bào)1152（67）

4、綜述：美棉12月合約在跌至接近之前7月合約到達(dá)的最低位后反彈。棉市仍是偏空的市場(chǎng)氛圍，基本面也缺乏有效利多支撐，不過(guò)價(jià)格上至階段下跌至關(guān)鍵支撐位后確實(shí)有支撐，且中美貿(mào)易談判再出新進(jìn)展，市場(chǎng)等待利好刺激，需要對(duì)本質(zhì)的談判繼續(xù)確認(rèn)，不過(guò)需要有實(shí)質(zhì)明顯利好才能支撐價(jià)格上漲。國(guó)內(nèi)同樣面臨前低處的支撐，且跟隨美棉震蕩反彈。不過(guò)基本面仍是傾向于區(qū)間偏弱運(yùn)行難改。階段性繼續(xù)關(guān)注基差走勢(shì)及影響，中美貿(mào)易磋商新進(jìn)展。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C1909～1929；CS1909～2359；

2、CBOT玉米：420.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：19淀粉基差：181；

6、相關(guān)資訊：

1）華北存糧不多，收購(gòu)價(jià)走軟，成交減量。

2）南北港存下降，東北余糧有限，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，價(jià)格走軟，成交率下降，港口庫(kù)存不大，銷區(qū)供應(yīng)充裕，價(jià)格走軟。

4）中美貿(mào)易談判緩和，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米承壓。美國(guó)天氣影響減弱，CBOT玉米震蕩。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，開(kāi)機(jī)下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱，利潤(rùn)縮減。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，成交降低，華北收購(gòu)價(jià)走軟，深加工企業(yè)開(kāi)工率降低，利潤(rùn)走低。小麥上市，南方新糧上市，拖累玉米價(jià)格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判緩和，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米承壓，國(guó)內(nèi)庫(kù)存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向，玉米價(jià)格震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。