股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF1908收盤漲19.4點或0.50%，報3861.40點，貼水8.92點；上證50股指期貨主力合約IH1908收盤漲13.6點或0.46%，報2941點，貼水3.03點；中證500股指期貨主力合約IC1908收盤漲40.2點或0.83%，報4877.60點，貼水45.32點。

【市場要聞】

1、中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，做好下半年經(jīng)濟工作意義重大。要堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，統(tǒng)籌做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險、保穩(wěn)定各項工作，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。要實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續(xù)落實落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。

2、中共中央政治局會議：穩(wěn)定制造業(yè)投資，實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補短板工程，加快推進信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加快重大戰(zhàn)略實施步伐，提升城市群功能；采取具體措施支持民營企業(yè)發(fā)展，加快“僵尸企業(yè)”出清；有效應(yīng)對經(jīng)貿(mào)摩擦，加緊落實一系列重大開放舉措；引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資。

【觀點】

6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來低點，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長，整體看，國內(nèi)經(jīng)濟未來增長或繼續(xù)放緩。國際方面，中美貿(mào)易談判重啟，同時由于非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲7月降息概率有所下降。上方阻力逐步增大，短期期指繼續(xù)反彈空間有限。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3630（10）；螺紋下跌，杭州3940（0），北京3850（-20），廣州4150（0）；熱卷下跌，上海3810（-10），天津3850（0），樂從3950（0）；冷軋上漲，上海4250（10），天津4300（20），樂從4270（0）。

2、利潤：減少。20日普方坯盈利87，螺紋毛利233（不含合金），熱卷毛利-135，華東電爐毛利1。

3、基差：縮小。螺紋10合約147，01合約387；熱卷10合約-11，01合約157。

4、供給：減少。7.26螺紋376（-4），熱卷332（-4），五大品種1076（-6）。7月30日，一份名為“唐山市生態(tài)環(huán)境局關(guān)于報請市政府印發(fā)《8月份全市大氣污染防治強化管控方案》的請示”的文件在鋼鐵產(chǎn)業(yè)圈內(nèi)流傳，根據(jù)MYSTEEL測算，限產(chǎn)力度下降將較當前鐵水影響量下降5.18萬噸/天。

5、需求：全國建材成交量20.3（3.1）萬噸。

6、庫存：延續(xù)積累。7.26螺紋社庫617（21），廠庫242（5）；熱卷社庫250（8），廠庫95（-2）；五大品種整體庫存1759（44）。

7、總結(jié)：8月唐山限產(chǎn)預(yù)期有所放松，同時政治局會議重提“六穩(wěn)”，但強調(diào)房住不炒，“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”。7月31日后，我國東部大范圍高溫將有所縮小，需求恢復(fù)有待觀察。累庫壓力與旺季預(yù)期之間，價格或有反復(fù)，震蕩下行為主。關(guān)注美聯(lián)儲議息會議。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、廢鋼大漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠960（0），日照金布巴855（8），日照PB粉887（13），62%普氏121.15（2.7）；張家港廢鋼含稅2738（33）。

2、利潤：回升。PB粉20日進口利潤-12。

3、基差：縮小。PB粉09合約68，01合約201；金布巴粉09合約30，01合約164。

4、供給：7.26澳巴發(fā)貨量2219（75），北方六港到貨量1054（291）。

5、需求：7.26，45港日均疏港量286（-6），64家鋼廠日耗53.57（-1.22）。

6、庫存：7.26，45港11641（-41），64家鋼廠進口礦1543（-15），可用天數(shù)28（0），61家鋼廠廢鋼庫存258（7）。

7、總結(jié)：發(fā)到貨逐步恢復(fù)，但疏港高位情況下，港庫仍維持去化，廠庫則小幅去化，可用天數(shù)維持。鐵礦主要壓力恐來自成材端，鋼材低利潤情況下，壓力易向原料傳導(dǎo)。關(guān)注7月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤150-200元。

價格：澳洲二線焦煤174.5美元，折盤面1358，內(nèi)煤價格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面2100元左右，主流價格折盤面2150元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.5%（-0.06%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.26%（-0.11%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存192.34（+7.5）萬噸，煉焦煤港口庫存597.1（+24.1）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1683.67（-4.51）萬噸。焦化廠焦炭庫存28.89（-3.59）萬噸，港口焦炭庫存486.2（+13.2）萬噸，鋼廠焦炭庫存451.83（+4.55）萬噸。

總結(jié)：鋼材利潤相對低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估；中期來看，市場環(huán)保預(yù)期加強，部分地區(qū)焦化環(huán)保限產(chǎn)嚴格，但山西實際環(huán)保限產(chǎn)力度仍有待觀察。對于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，價格易跌難漲，9月份期貨價格貼水較小，價格上方空間或有限；對于焦炭來講，第一輪提漲振作市場企穩(wěn)，期貨也已經(jīng)反應(yīng)第一輪提漲預(yù)期，但若無后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進，焦炭價格上方空間或有限。

動力煤

現(xiàn)貨：上漲。秦港Q5500動力末煤平倉590（+2），Q5000平倉510（+3）；CCI5500（含稅）595（+2）；CCI進口5500（含稅）504.5（-0.7）；內(nèi)外價差90.50（+2.70）。

基差：走強。主力9月7.6，11月9.2，1月12.8。

月間：持穩(wěn)。9-1價差5.2，1-5價差14.8。

持倉：主力9月23.52（-0.89）萬手。

運費：波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）1899（-23）；中國沿海煤炭運價指數(shù)743.16（-5.2），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）37.9（0），秦皇島-上海（4-5萬DWT）28.1（-0.3）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；6月煤及褐煤進口量2709.8萬噸，環(huán)比-1.35%，同比+6.39%；6月動力煤進口727萬噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團日均耗煤量75.98（-1.12）萬噸。

庫存：六大發(fā)電集團總計1757.72（+7.35）萬噸，可用天數(shù)23.13（+0.43）。秦港606（-10.5）萬噸，曹妃甸港488.2（-11）萬噸，國投京唐港230（+1）萬噸，廣州港245.6（+0.1）萬噸。長江口855（周+20）萬噸。

資訊：氣象局預(yù)測，未來10天（7月30日-8月8日），降水主要位于西南地區(qū)東部、西北地區(qū)東部、華北、東北地區(qū)、黃淮及華南等地，累計降雨量一般有40～80毫米，其中四川盆地西部、華南南部、東北及云南西部和南部等地的部分地區(qū)有90～150毫米，四川盆地西南部和華南沿海局地超過300毫米。上述大部地區(qū)累計降雨量較常年同期偏多2～5成，西南部分地區(qū)偏多1倍以上。未來10天，我國東部地區(qū)高溫范圍減小，強度減弱。

綜述：供應(yīng)端，迎峰度夏保供背景下，產(chǎn)地供應(yīng)仍持繼續(xù)放量觀點；需求端，高溫發(fā)力，日耗高位，但偏低往年；電廠、港口庫存仍處高位，整體驅(qū)動向下，維持動力煤中長期偏空思路，但短期內(nèi)受需求拉動影響，預(yù)計以震蕩運行為主。持續(xù)關(guān)注進口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤面綜敘

美原油期貨收漲，因市場預(yù)期美聯(lián)儲降息，同時API數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存繼續(xù)下降。NYMEX原油9月漲2.1%，Brent9月上漲1.6%。

美國至7月26日當周API原油庫存-602.4萬桶；預(yù)期-181.8萬桶，庫欣原油庫存-144.9萬桶，前值-44.8萬桶。API精煉油庫存-89萬桶，預(yù)期+94.2萬桶，前值+142萬桶。API汽油庫存-313.5萬桶，預(yù)期-144.9萬桶，前值+443.6萬桶。

歐美股市普跌，投資者正在消化一系列企業(yè)財報，并等待美聯(lián)儲的貨幣政策決定。美股小幅收跌，道指收跌0.08%。歐洲斯托克600指數(shù)下跌1.47%，所有行業(yè)板塊和歐洲主要國家的股市均收盤走低。

總結(jié):

關(guān)注本周美聯(lián)儲會議，市場預(yù)計降息。關(guān)注權(quán)益類產(chǎn)品走勢對油價的影響。

目前市場預(yù)計三季度是全球降庫最好的時間段，四季度和明年全球庫存逐步累積。

EIA短期能源展望上調(diào)了19年美國原油產(chǎn)量，下調(diào)了全球需求。OPEC預(yù)計油市供應(yīng)過剩問題仍將重新回歸，2020年非opec供應(yīng)增量超過全球需求增量，油市供應(yīng)過程，opec被動減產(chǎn)。IEA預(yù)計2020年全球原油市場料將重歸供應(yīng)過剩困境，即使石油輸出國組織(OPEC)宣布延長減產(chǎn)行動。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油盈虧平衡點在43左右，美國半周期成本市場采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會影響投資。所以從美國頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價損害經(jīng)濟發(fā)展。目前三大機構(gòu)預(yù)測明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場預(yù)計三季度是全球降庫最好的時間段，四季度和明年全球庫存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場：LLDPE1909收盤7710,持倉量48.1萬手；PP1909收盤8652,持倉量40.7萬手。

現(xiàn)貨市場：LLDPE華東7800（-0），中國CFR進口951美元；

PP余姚粒料8725，臨沂粉料8490；拉絲與共聚價差-200。

基差：LLDPE基差75；9-1價差100；PP山東基差15，浙江基差100，9-1價差408。

利潤：LL：乙烯法利潤757；進口利潤-436；

PP：丙烯折算PP利潤300，丙烷脫氫折算PP利潤3148，拉絲進口利潤-146，PP共聚進口利潤-455；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會庫存12.83萬噸（+0.06）；PP：社庫10.81萬噸（-0.10），上游2.06（0.12）；

兩油庫存：74.5萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編54.3%，共聚注塑60%，BOPP54.3%；

綜述：現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值略偏低，進口虧損擴大，整體中性。驅(qū)動中性，邊際驅(qū)動變化不大。近期主力移倉中，月間價差先擴后收。價格延續(xù)震蕩偏強，PP強于L的格局不變。短期調(diào)整壓力來自外部因素。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7050（+0），華東電石法6815（+0），西北電石法6525（+0）；

原料：華東電石3450（+0），西北電石3210（+0），華北電石3350（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿690（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場：震蕩下行→企穩(wěn)。

價格：V1909：6810（+20），V2001：6635（+0），V2105：6540（-5）；

月差：9-1價差進入收縮周期，9-1價差當前175（+20）；1-5價差95（+5）。

3.價差：

基差：主力基差平水。9月基差5（-20），1月基差180（+0），5月基差275（+5）；

乙電價差：擴大→震蕩。華東乙烯法-華東電石法235（+0）；

區(qū)域價差：震蕩。杭州-天津150（+30），杭州-廣州-50（-10）；

規(guī)格價差：震蕩→擴大。SG-8與SG-5價差200（+0），SG-3與SG-5價差370（+170）；

進出口：內(nèi)外價差均衡，出口利潤-51（-150），進口利潤192（+155）。

4.利潤：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價差793（+0），西北電石法雙噸價差1292（+0）；

乙烯法：上行→高位震蕩。華東乙烯法雙噸價差1807（+0）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤301（+148）。

5.供給：

截至7月18日，即期檢修產(chǎn)能369萬噸（+116），計劃檢修產(chǎn)能152萬噸（-216）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；

進出口：6月PVC粉出口3.6萬噸，進口6.3萬噸，凈出口-2.7萬噸，當前PVC進出口利潤處于零值附近；6月PVC地板出口量35.1萬噸，環(huán)比下降7%，同比上升5%，1-6月累計同比上升17%。

7.庫存：

5月檢修季以來上游庫存持續(xù)低位震蕩，下游庫存去化緩慢。截至7月26日，上游庫存28900（+1000），同比下降25%；倉庫庫存319800（-8700），同比增加59%；下游庫存42000（-1000），同比下降8%；貿(mào)易商庫存73200（+4900），同比上升42%；社會庫存467930（-4673），同比上升39%。

8.總結(jié)：

目前PVC利潤中性位，電石利潤中高位，氯堿利潤中低位；驅(qū)動方面，開工率持續(xù)高位，需求平淡，上游庫存良性，下游庫存短暫去化，關(guān)注下游去化持續(xù)性。

2019年上半年主要矛盾在供給端，檢修季提前了2個月（從7月提前到5月），整個上半年供給減少，而當前供給接近滿負荷。下半年P(guān)VC行業(yè)景氣程度主要看旺季需求能否兌現(xiàn)。

油脂油料

1.期貨價格:

CBOT8月大豆收876.5美分/蒲，跌9.25美分，11月大豆收894.75美分/蒲，跌9.25美分。DCE豆粕9月2785元/噸，跌2元，豆油9月5550元/噸，跌26元。

2.現(xiàn)貨價格:

7.30，沿海一級豆油5400-5580元/噸，漲20-30元/噸。24度棕櫚油4390-4480元/噸，漲10-20元/噸。豆粕2740-2790元/噸，漲10-20元/噸。

3.基差與成交：

7.30，華東一級豆油9月提,主流未報價，周邊工廠，1909基差(60/70)，同比上周一漲80-90元/噸，成交2萬噸，上一日2.4萬噸，5月開始國內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕現(xiàn)貨，1909(-30），成交17.5萬噸（基差0.6萬噸），上一日8.5萬噸。6月和7月初成交萎靡，之后連續(xù)兩周放量，上周開始成交再次萎縮。

4.信息與基本面：

（1）統(tǒng)計局數(shù)據(jù)：上半年全國生豬出欄3.13億頭，比上年同期減少2075萬頭，下降6.2%；豬肉產(chǎn)量2470萬噸，減少143萬噸，下降5.5%。6月底全國生豬存欄3.48億頭，同比減少6143萬頭，下降15.0%；上半年全國家禽出欄61.85億只，比上年同期增加3.05億只，增長5.2%；禽肉產(chǎn)量952萬噸，增加50萬噸，增長5.6%；禽蛋產(chǎn)量1516萬噸，增加53萬噸，增長3.6%。6月底全國家禽存欄58.72億只，同比增加2.23億只，增長4.0%。

（2）美國總統(tǒng)特朗普周二在中美重啟談判之際，警告中國不要試圖等到他的第一個任期結(jié)束后再敲定協(xié)議。特朗普還表示，看似中國在放棄采購美國農(nóng)產(chǎn)品的承諾。導(dǎo)致周二CBOT大豆價格承壓回落。

（3）中國海關(guān)總署27日公布數(shù)據(jù)：中國6月采購美國大豆61.4806萬噸，較2018年6月下降25%，環(huán)比較5月進口的97.7024萬噸降37%，1-6月采購美豆590.1288萬噸，同比下降62.65%。

5.蛋白油脂走勢邏輯

由于CBOT大豆暫時沒有天氣題材支撐，加之周二特朗普警告性的講話，導(dǎo)致CBOT大豆顯著回落；國內(nèi)對3季度蛋白需求預(yù)期不佳，價格跟隨外盤承壓回落。但是由于盤面利潤較差，加之許多地區(qū)豆粕負基差報價，盤面下行速度和幅度受阻。趨勢性看國內(nèi)蛋白價格空頭排列，不確定上看8月份美豆天氣、中美談判推進程度都是擾動盤面的主要因素。

白   糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周二繼續(xù)上漲，受到原油上漲提振。ICE10月原糖期貨上漲0.08美分或0.7%，至每磅12.15美分。

2、鄭糖主力09合約周二轉(zhuǎn)跌，跌74點，收5290元/噸，基本收回前一交易日漲幅。持倉大減6萬7千余手，夜盤反彈24點。主力持倉上，多空減持均衡，空頭減倉更集中，其中多頭方減1萬9千余手，興證減3千余手，華泰、中信、方正各減2千余手，一德和中糧各減1千余手。空頭方減2萬余手，中信減5千余手，東興、華泰各減4千余手，光大、浙商、東方財富各減1千余手，而興證增1千余手。01持倉維持，前二十主力持倉上，增凈多4千余手，多頭增倉更集中，其中魯證增多4千余手，中信增多2千余手，增空3千余手?？偝謧}減6萬余手，前二十減凈空1萬2千余手，多頭增倉明顯，變動較大的是魯證、一德、中信分別增多5千、4千、3千余手，另東興減空4千余手。

3、資訊：1）因預(yù)計印度、歐洲、澳大利亞、巴基斯坦和泰國的不利天氣有損作物產(chǎn)量，巴西分析機構(gòu)DATAGRO近期將19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。

2）泰國砂糖協(xié)會官員表示，就最新評估結(jié)果看，2019/2020榨季全國甘蔗產(chǎn)量預(yù)計在1.2億噸。但由于近期出現(xiàn)的大范圍干旱以及少雨的情況，協(xié)會擔心今年甘蔗收成和砂糖品質(zhì)可能會比去年稍差一點。

3）經(jīng)紀商MarexSpectron表示，預(yù)計2019/20年度印度食糖出口量將下降，低于本榨季預(yù)計出口量350萬噸。Marex交易員RobinShaw表示，海外銷售往往受到全球糖價下跌的壓力。印度出口的前景仍不明朗，并且部分取決于政府預(yù)計在未來幾周內(nèi)宣布的新補貼制度。在9月下旬季風降雨的影響明確之前，印度大量出口的可能性將像黑云籠罩國際糖市。

4）主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價上調(diào)約40元/噸左右，成交一般偏好，其中主產(chǎn)區(qū)南寧中間商站臺暫無報價，倉庫報價5400-5520元/噸。柳州站臺報價5490元/噸，倉庫報價5455-5470元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期大跌后，遇到一定技術(shù)支撐，且超賣刺激下出現(xiàn)明顯反彈，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對鄭糖而言，一旦期貨反彈迅速，接近近期運行區(qū)間上沿且基差近平水后，反彈行情就受阻，而一旦下跌后，又會出現(xiàn)支撐。國內(nèi)目前基本面上也是多空參半，而短期有進口數(shù)據(jù)、基差及倉單的支撐和外糖反彈支撐表現(xiàn)偏強。但是上漲后壓力也在逐漸增大，后期也不乏有拋儲、進口增量等壓力，繼續(xù)關(guān)注倉單、持倉及基差等變化和帶來的價格影響。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場：7月29日，大連報價3.64元/斤（持平），德州3.6（持平），館陶4.07（-0.04），浠水4.44（持平），北京大洋路3.78（持平），東莞4.4（+0.15）。雞蛋現(xiàn)貨價格跌勢放緩，部分地區(qū)企穩(wěn)。收貨偏易，走貨慢，庫存變化不大。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，環(huán)比-0.14%（新增開產(chǎn)量小于淘汰量），同比+0.03%；后備雞存欄量2.91億只，環(huán)比-6.13%（蛋價回落，6月補欄積極性下降），同比+16.78%；育雛雞補欄量環(huán)比-8.6%（6月蛋價回落，補欄積極性下降。其中2萬只至10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄減少，2萬只以下規(guī)模補欄微增，10萬只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄增加），同比+8.35%。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化。后備雞占比增至29.6%。開產(chǎn)小蛋占比減少0.13%，中蛋占比增加，大蛋占比繼續(xù)減少。450天以上即將淘汰雞齡占比降至8.71%，其中480-510天老雞占比減少。

3.養(yǎng)殖利潤：截至7月26日，隨著蛋價止?jié)q回落，蛋雞養(yǎng)殖利潤出現(xiàn)拐頭跡象，仍處于往年同期較高水平；淘汰雞價格繼續(xù)回升，淘汰雞有限，若淘汰雞價格繼續(xù)上漲，需關(guān)注是否會出現(xiàn)提前集中淘汰老雞情況，觀察對存欄的影響。

4.總結(jié)：經(jīng)歷過恐慌性下跌，現(xiàn)貨價格有企穩(wěn)態(tài)勢。中秋節(jié)前備貨令現(xiàn)貨價格有望再度上漲，期貨價格也將獲支撐，但能否再創(chuàng)新高存疑。建議繼續(xù)關(guān)注期貨見頂后回吐中秋升水這一季節(jié)性規(guī)律，疊加今年春節(jié)后養(yǎng)殖利潤刺激補欄令產(chǎn)能存恢復(fù)預(yù)期，理論上遠月價格存壓。但風險在于今年非洲豬瘟這一背景對行情產(chǎn)生顯著干擾，上半年淡季不淡情況已經(jīng)出現(xiàn)，淘汰雞價格走高將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價格下跌背景下加速淘汰，限制下跌空間。需持續(xù)關(guān)注資金走向以及存欄變化。

棉   花

1、ICE棉花周二下跌逾1%，因美棉生長良好，同時中美貿(mào)易爭端下的需求憂慮持續(xù)。交投最活躍的ICE12月棉花合約收跌0.85美分或0.5%，結(jié)算價報每磅63.36美分。

2、鄭棉主力9月合約周二反彈50至13150，持倉上減1千余手，夜盤跌25點。排名前20的席位上，多空總計變動不大，其中宏源減多1千余手，興證增多1千余手，中糧減空2千手，永安增空1千余手。

3、資訊：1）根據(jù)印度農(nóng)業(yè)部門統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至7月25日，印度新年度植棉總面積1089.52萬公頃，周度進度較前三周有所落后。目前植棉面積較去年同期增加6%，為本年度總面積的89%。其中中部和北部棉區(qū)同比均有所增加，南部棉區(qū)同比落后。

2）7月30日儲備棉輪出實際成交10440.5533噸，成交率89.57%。平均成交價格12510/噸，較前一交易日下跌45元/噸；折3128價格13863元/噸，較前一交易日上漲61元/噸。5月5日至7月30日，儲備棉輪出累計成交59萬噸，成交率88.78%。

3）棉花現(xiàn)貨市場弱勢調(diào)整，部分點價資源基差略有小幅下滑，一商家疆棉機采3128級湖北庫商談基差在500-550元/噸左右，約折13650-13700元/噸。市場出貨意向較多，聽聞部分質(zhì)押貨贖回出現(xiàn)問題。純棉紗市場延續(xù)弱勢，局部價格下跌，河南地區(qū)一廠家C32S緊密紡報價在23500-23800元/噸，近期下跌500元/噸。

4）倉單13848（-81），預(yù)報1152（67）

4、綜述：美棉12月合約在跌至接近之前7月合約到達的最低位后反彈。棉市仍是偏空的市場氛圍，基本面也缺乏有效利多支撐，不過價格上至階段下跌至關(guān)鍵支撐位后確實有支撐，且中美貿(mào)易談判再出新進展，市場等待利好刺激，需要對本質(zhì)的談判繼續(xù)確認，不過需要有實質(zhì)明顯利好才能支撐價格上漲。國內(nèi)同樣面臨前低處的支撐，且跟隨美棉震蕩反彈。不過基本面仍是傾向于區(qū)間偏弱運行難改。階段性繼續(xù)關(guān)注基差走勢及影響，中美貿(mào)易磋商新進展。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C1909～1929；CS1909～2359；

2、CBOT玉米：420.6；

3、玉米現(xiàn)貨價格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：19淀粉基差：181；

6、相關(guān)資訊：

1）華北存糧不多，收購價走軟，成交減量。

2）南北港存下降，東北余糧有限，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國儲拋儲，價格走軟，成交率下降，港口庫存不大，銷區(qū)供應(yīng)充裕，價格走軟。

4）中美貿(mào)易談判緩和，部分進口美國農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場，國內(nèi)玉米承壓。美國天氣影響減弱，CBOT玉米震蕩。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購價走軟，開機下降，下游淀粉庫存略增，需求偏弱，利潤縮減。

7、主要邏輯：國儲拋儲，成交降低，華北收購價走軟，深加工企業(yè)開工率降低，利潤走低。小麥上市，南方新糧上市，拖累玉米價格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判緩和，部分進口美國農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場，國內(nèi)玉米承壓，國內(nèi)庫存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向，玉米價格震蕩，淀粉跟隨運行。