股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF1908收盤跌25.6點或0.66%，報3838點，升水2.64點；上證50股指期貨主力合約IH1908收盤跌28.6點或0.97%，報2914.2點，升水1.54點；中證500股指期貨主力合約IC1908收盤跌8點或0.16%，報4874點，貼水29.2點。

【市場要聞】

1、第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商在上海舉行。雙方就經(jīng)貿(mào)領域共同關心的重大問題進行了坦誠、高效、建設性的深入交流，并討論了中方根據(jù)國內(nèi)需要增加自美農(nóng)產(chǎn)品采購以及美方將為采購創(chuàng)造良好條件。雙方將于9月在美舉行下一輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商。

2、中國7月官方制造業(yè)PMI為49.7，環(huán)比提高0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回升，預期49.6，前值49.4。從分類指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)為52.1，位于臨界點之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)總體擴張加快。新訂單指數(shù)為49.8，環(huán)比回升0.2個百分點，表明制造業(yè)產(chǎn)品訂貨量降幅有所收窄。

3、中國7月官方非制造業(yè)PMI為53.7，環(huán)比回落0.5個百分點，位于擴張區(qū)間；7月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.1，微升0.1個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動穩(wěn)步擴張。

4、統(tǒng)計局：7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務活動指數(shù)一升一落；服務業(yè)繼續(xù)保持增長，批發(fā)業(yè)和金融業(yè)商務活動指數(shù)雖然持續(xù)位于擴張區(qū)間，但比上月有所回落，是服務業(yè)景氣擴張放緩的主要因素。

5、美聯(lián)儲如期降息25個基點，下調(diào)聯(lián)邦基金利率至2.00%-2.25%，為2008年底以來首次降息。美聯(lián)儲FOMC聲明顯示，降息的決定是由于全球發(fā)展和通脹壓力；將于8月1日結束縮表計劃；在考慮未來利率路徑時將關注信息；美聯(lián)儲以8:2的投票比例通過本次利率決定，喬治和羅森格倫希望維持利率不變；就業(yè)增長維持穩(wěn)固，失業(yè)率維持低位。

6、美聯(lián)儲主席鮑威爾新聞發(fā)布會要點：1、降息旨在確保應對下行風險，并支持通脹向著目標回升；2、美國經(jīng)濟前景維持良好，二季度GDP增長接近預期；3、降息決定不意味著寬松周期的開始，但可能會再降息；4、也可能會再次加息；必要時我們將大膽運用所有的工具。

【觀點】

6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來低點，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長，整體看，國內(nèi)經(jīng)濟未來增長或繼續(xù)放緩。國際方面，中美貿(mào)易談判重啟，同時由于非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲7月降息概率有所下降。期指上行動能略顯不足，短期或有所調(diào)整。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:上漲。唐山普方坯3650（10）；螺紋上漲，杭州3960（20），北京3870（20），廣州4160（10）；熱卷上漲，上海3830（20），天津3850（0），樂從3950（0）；冷軋上漲，上海4250（0），天津4310（10），樂從4290（20）。

2、利潤：回升。20日普方坯盈利122，螺紋毛利259（不含合金），熱卷毛利-89，華東電爐毛利64。

4、供給：減少。7.26螺紋376（-4），熱卷332（-4），五大品種1076（-6）。

5、需求：全國建材成交量20.3（3.1）萬噸。美聯(lián)儲宣布降息25個基點。7月份，制造業(yè)PMI為49.7%，高于上月0.3個百分點。

6、庫存：延續(xù)積累。7.26螺紋社庫617（21），廠庫242（5）；熱卷社庫250（8），廠庫95（-2）；五大品種整體庫存1759（44）。

7、總結：7月31日后，我國東部大范圍高溫將有所縮小，需求恢復有待觀察。累庫壓力與旺季預期之間，價格或有反復，震蕩下行為主。關注本日庫存數(shù)據(jù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌、廢鋼內(nèi)礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠965（5），日照金布巴850（-5），日照PB粉882（-5），62%普氏118.35（-2.8）；張家港廢鋼含稅2749（11）。

2、利潤：維持。PB粉20日進口利潤-12。

4、供給：7.26澳巴發(fā)貨量2219（75），北方六港到貨量1054（291）。

5、需求：7.26，45港日均疏港量286（-6），64家鋼廠日耗53.57（-1.22）。

6、庫存：7.26，45港11641（-41），64家鋼廠進口礦1543（-15），可用天數(shù)28（0），61家鋼廠廢鋼庫存258（7）。

7、總結：發(fā)到貨逐步恢復，但疏港高位情況下，港庫仍維持去化，廠庫則小幅去化，可用天數(shù)維持。鐵礦主要壓力恐來自成材端，鋼材低利潤情況下，壓力易向原料傳導。關注7月澳洲發(fā)貨恢復速度。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤150-200元。

價格：澳洲二線焦煤174.5美元，折盤面1358，內(nèi)煤價格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面2100元左右，主流價格折盤面2150元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.5%（-0.06%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.26%（-0.11%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存192.34（+7.5）萬噸，煉焦煤港口庫存597.1（+24.1）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1683.67（-4.51）萬噸。焦化廠焦炭庫存28.89（-3.59）萬噸，港口焦炭庫存486.2（+13.2）萬噸，鋼廠焦炭庫存451.83（+4.55）萬噸。

總結：目前鋼材利潤相對低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估。對于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，庫存大概率繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價格易跌難漲，9月份期貨平水或略微升水，下方有一定的空間；對于焦炭來講，高庫存高產(chǎn)量下，價格明顯承壓，若無后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進，近月價格承壓較大，遠月在去產(chǎn)能的預期下，具備一定的支撐。

動力煤

現(xiàn)貨：持穩(wěn)。秦港Q5500動力末煤平倉590（0），Q5000平倉510（0）；CCI5500（含稅）595（0）；CCI進口5500（含稅）502.9（-1.6）；內(nèi)外價差92.1（+1.6）。

基差：走強。主力9月9.2，11月11，1月15.2。

月間：持穩(wěn)。9-1價差6，1-5價差14。

持倉：主力9月23.24（-0.28）萬手。

運費：波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）1868（-31）；中國沿海煤炭運價指數(shù)726.96（-16.2），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）37.3（-0.6），秦皇島-上海（4-5萬DWT）27.2（-0.9）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；6月煤及褐煤進口量2709.8萬噸，環(huán)比-1.35%，同比+6.39%；6月動力煤進口727萬噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團日均耗煤量81.70（+5.72）萬噸。

庫存：六大發(fā)電集團總計1749.22（-8.5）萬噸，可用天數(shù)21.41（-1.72）。秦港604.5（-1.5）萬噸，曹妃甸港485.2（-3）萬噸，國投京唐港231（+1）萬噸，廣州港238.4（-7.2）萬噸。長江口855（周+20）萬噸。

資訊：氣象局預測，未來10天（7月31日-8月9日），降水主要位于西南地區(qū)東部、西北地區(qū)東部、華北、東北地區(qū)、黃淮、華南等地，累計降雨量一般有40～80毫米，其中四川盆地西部、華北中南部、華南中南部及云南南部等地的部分地區(qū)有90～150毫米，華南沿海局地超過300毫米。上述大部地區(qū)累計降雨量較常年同期偏多2～5成，局地偏多1倍以上。未來10天，我國東部地區(qū)高溫范圍逐漸減小，強度減弱，但江南中東部、江淮等地部分地區(qū)仍將出現(xiàn)階段性高溫天氣。

綜述：供應端，迎峰度夏保供背景下，產(chǎn)地供應仍持繼續(xù)放量觀點；需求端，高溫發(fā)力，日耗攀升至去年同期高位，但持續(xù)性有待觀察；電廠、港口庫存高位依舊，整體驅(qū)動向下，維持動力煤中長期偏空思路，但短期內(nèi)受需求拉動影響，預計以震蕩偏弱運行為主。持續(xù)關注進口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤面綜敘

紐約WTI9月期貨價格上漲53美分，報收于每桶58.58美元，漲幅為0.9%，連續(xù)第五個交易日收盤走高。9月北海布倫特原油期貨價格也上漲45美分，報收于每桶65.17美元，漲幅為0.7%。原油價格觸及兩周高點，最后受美聯(lián)儲官員講話回落。

美國能源信息署（EIA）在周三早些時候公布報告稱，截至7月26日當周美國原油庫存減少850萬桶。（API）周二報告則顯示該周原油庫存減少600萬桶。另外，報告還顯示上周美國汽油庫存也減少了180萬桶，餾分油（包括柴油和取暖用油）庫存則減少了90萬桶。

美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）發(fā)布貨幣政策聲明，宣布將其基準利率下調(diào)25個基點，至2%到2.25%的目標區(qū)間，符合市場廣泛預期。聲明同時表示，聯(lián)邦公開市場委員會將于8月份完成縮減資產(chǎn)負債表的計劃，比之前計劃的完成時間提前兩個月。美元指數(shù)周三上漲近0.1%。

總結:

美聯(lián)儲降息，符合市場預期。

美國原油本周庫存繼續(xù)超預期下降，成品油也超預期下降。

目前市場預計三季度是全球降庫最好的時間段，四季度和明年全球庫存逐步累積。

EIA短期能源展望上調(diào)了19年美國原油產(chǎn)量，下調(diào)了全球需求。OPEC預計油市供應過剩問題仍將重新回歸，2020年非opec供應增量超過全球需求增量，油市供應過程，opec被動減產(chǎn)。IEA預計2020年全球原油市場料將重歸供應過剩困境，即使石油輸出國組織(OPEC)宣布延長減產(chǎn)行動。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油盈虧平衡點在43左右，美國半周期成本市場采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會影響投資。所以從美國頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價損害經(jīng)濟發(fā)展。目前三大機構預測明年原油供應壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場預計三季度是全球降庫最好的時間段，四季度和明年全球庫存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場：LLDPE1909收盤7680,持倉量46.5萬手；PP1909收盤8618,持倉量38.7萬手。

現(xiàn)貨市場：LLDPE華東7800（-0），中國CFR進口951美元；

PP余姚粒料8800，臨沂粉料8475；拉絲與共聚價差-200。

基差：LLDPE基差165；9-1價差90；PP山東基差165，浙江基差156，9-1價差370。

利潤：LL：乙烯法利潤757；進口利潤-440；

PP：丙烯折算PP利潤250，丙烷脫氫折算PP利潤3074，拉絲進口利潤-104，PP共聚進口利潤-414；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會庫存12.83萬噸（+0.06）；PP：社庫10.81萬噸（-0.10），上游2.06（0.12）；

兩油庫存：73萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編54.3%，共聚注塑60%，BOPP54.3%；

綜述：現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值略偏低，進口虧損擴大，整體中性。驅(qū)動中性，邊際驅(qū)動變化不大。近期主力移倉中，月間價差先擴后收。價格延續(xù)震蕩偏強，PP強于L的格局不變。短期調(diào)整壓力來自外部因素。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7050（+0），華東電石法6815（+0），西北電石法6525（+0）；

原料：華東電石3450（+0），西北電石3210（+0），華北電石3350（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿690（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場：震蕩下行→企穩(wěn)。

價格：V1909：6760（-50），V2001：6610（-25），V2105：6535（-5）；

月差：9-1價差進入收縮周期，9-1價差當前150（-25）；1-5價差75（-20）。

3.價差：

基差：主力基差平水。9月基差55（+50），1月基差205（+25），5月基差280（+5）；

乙電價差：擴大→震蕩。華東乙烯法-華東電石法235（+0）；

區(qū)域價差：震蕩。杭州-天津150（+30），杭州-廣州-50（-10）；

規(guī)格價差：震蕩→擴大。SG-8與SG-5價差200（+0），SG-3與SG-5價差370（+170）；

進出口：內(nèi)外價差均衡，出口利潤-51（-150），進口利潤192（+155）。

4.利潤：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價差793（+0），西北電石法雙噸價差1292（+0）；

乙烯法：上行→高位震蕩。華東乙烯法雙噸價差1807（+0）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤301（+148）。

5.供給：

截至7月26日，新增檢修產(chǎn)能0（-226），復工產(chǎn)能150（+40），即期檢修產(chǎn)能219（-150），計劃檢修產(chǎn)能164（+12）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關注7月數(shù)據(jù)；

進出口：6月PVC粉出口3.6萬噸，進口6.3萬噸，凈出口-2.7萬噸，當前PVC進出口利潤處于零值附近；6月PVC地板出口量35.1萬噸，環(huán)比下降7%，同比上升5%，1-6月累計同比上升17%。

7.庫存：

5月檢修季以來上游庫存持續(xù)低位震蕩，下游庫存去化緩慢。截至7月26日，上游庫存28900（+1000），同比下降25%；倉庫庫存319800（-8700），同比增加59%；下游庫存42000（-1000），同比下降8%；貿(mào)易商庫存73200（+4900），同比上升42%；社會庫存467930（-4673），同比上升39%。

8.總結：

目前PVC利潤中性位，電石利潤中高位，氯堿利潤中低位；驅(qū)動方面，開工率持續(xù)高位，需求平淡，上游庫存良性，下游庫存短暫去化，關注下游去化持續(xù)性。

中央經(jīng)濟工作會議指出，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，并強調(diào)要深挖國內(nèi)需求潛力、拓展擴大最終需求，一是在消費端有效啟動農(nóng)村市場，多用改革辦法擴大消費；二是在投資段，穩(wěn)定制造業(yè)投資，并通過老舊小區(qū)改造、城市停車場建設等補足基礎設施建設短板。因此下半年基建力度可以期待，而房地產(chǎn)可能維持低位運行狀態(tài)，下半年PVC需求景氣程度主要取決于基建的增量能否抵消地產(chǎn)的減量，而出口將是重要的邊際變量。

油脂油料

1.期貨價格:

中美談判之際雙方言論令美豆承壓，CBOT8月大豆收862.75美分/蒲，跌13.75美分，11月大豆收880.25美分/蒲，跌14.5美分。DCE豆粕9月2795元/噸，漲1元，豆油9月5526元/噸，跌36元。

2.現(xiàn)貨價格:

7.31，沿海一級豆油5410-5580元/噸，漲10-20元/噸。24度棕櫚油4380-4470元/噸，小跌10元/噸。豆粕2740-2790元/噸，波動10-20元/噸

3.基差與成交：

7.31，華東一級豆油8月提,1909基差(30)，成交1.8萬噸，上一日2.1萬噸，5月開始國內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕10月11月提貨，2001(20），成交15萬噸（基差0.3萬噸），上一日17.5萬噸。6月和7月初成交萎靡，之后連續(xù)兩周放量，上周開始成交再次萎縮。

4.信息與基本面：

（1）統(tǒng)計局數(shù)據(jù)：上半年全國生豬出欄3.13億頭，比上年同期減少2075萬頭，下降6.2%；豬肉產(chǎn)量2470萬噸，減少143萬噸，下降5.5%。6月底全國生豬存欄3.48億頭，同比減少6143萬頭，下降15.0%；上半年全國家禽出欄61.85億只，比上年同期增加3.05億只，增長5.2%；禽肉產(chǎn)量952萬噸，增加50萬噸，增長5.6%；禽蛋產(chǎn)量1516萬噸，增加53萬噸，增長3.6%。6月底全國家禽存欄58.72億只，同比增加2.23億只，增長4.0%。

（2）中美上海談判之際，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推特警告中國不要等過了2020年美國選舉年再跟美國達成貿(mào)易協(xié)議，否則那時中國得到的協(xié)議會比現(xiàn)在更嚴峻，或者根本得不到協(xié)議；對此，中國外交部發(fā)言人華春瑩回應說，中美經(jīng)貿(mào)磋商一年多來，是誰在出爾反爾、言而無信、反復無常？大家都有目共睹。我也看到了相關報道和推特，我只想呵呵兩聲。中方對經(jīng)貿(mào)磋商的立場是始終如一的。雙方經(jīng)貿(mào)團隊在上海磋商，這個時候，美方放話進行極限施壓，我認為是自己生病讓別人去吃藥，是沒有任何用的。在中美磋商的問題上，美方應該更多地展現(xiàn)誠意和誠信。

（3）北京時間周四凌晨兩點，美聯(lián)儲如期宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至2.00%-2.25%，這是2008年底以來首次降息。美聯(lián)儲FOMC聲明顯示，降息的決定是由于全球發(fā)展和通脹壓力；將于8月1日結束縮表計劃。

5.蛋白油脂走勢邏輯

由于CBOT大豆暫時沒有天氣題材支撐，加之周二特朗普警告性的講話，預計中國外交部發(fā)言人的回應，導致CBOT大豆顯著回落；國內(nèi)對3季度蛋白需求預期不佳，加之壓榨利潤不佳，但是CBOT大豆下跌后，預計會給蛋白下跌留出部分空間，但是在關系緊張背景下預計國內(nèi)蛋白強于美豆，短期可能是一個盤面利潤修復的過程。

白   糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周三繼續(xù)上漲，依然是受到油價上漲提振。ICE10月原糖期貨上漲0.06美分或0.5%，至每磅12.21美分。

2、鄭糖主力01合約周三再次反彈，漲65點，收5366元/噸，持倉增1萬3千余手，夜盤反彈4點，增3萬。主力持倉上，增凈多約4千手，其中多頭方增6千余手，浙商增3千余手，海通、國投安信各增1千余手，中糧減1千余手。空頭方增2千余手，永安增1千余手。09合約反彈32至5322，19價差擴33點至44。主力持倉多空均減1千余手，其中興證、浙商各增多1千余手，海通減1千余手。

3、資訊：1）F.O.Licht表示，19-20及20-21全球食糖缺口或分布為420和460萬噸。緊接著三個榨季預計全球食糖供給過剩，之后的2024/25供需歸于平衡，食糖庫存也再次增加。

2）根據(jù)Datagro的數(shù)據(jù)，7月22日含水乙醇價格比原糖高出2.27美分/磅，而去年同期為0.56美分/磅。Bioagencia的Rodrigues說：“有了這個優(yōu)勢，很多生產(chǎn)商都減少糖生產(chǎn)，以生產(chǎn)更多乙醇?！辈㈩A計本榨季中南部糖產(chǎn)量僅為2550萬噸，同比下降100萬噸，而上榨季產(chǎn)量已是十多年來的最低水平。

3）主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，部分上調(diào)約10元/噸左右，成交一般，其中主產(chǎn)區(qū)南寧中間商站臺暫無報價，倉庫報價5390-5520元/噸。柳州站臺報價5490元/噸，倉庫報價5460-5490元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期大跌后，遇到一定技術支撐，且超賣刺激下出現(xiàn)明顯反彈，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對鄭糖而言，一旦期貨反彈迅速，接近近期運行區(qū)間上沿且基差近平水后，反彈行情就受阻，而一旦下跌后，又會出現(xiàn)支撐。國內(nèi)目前基本面上也是多空參半，而短期有進口沖擊不大、外糖低位反彈、產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及庫存低位的支撐表現(xiàn)偏強。但是上漲后壓力也在逐漸增大，后期也不乏有拋儲、進口增量等壓力，看壓力位表現(xiàn)，繼續(xù)關注倉單、持倉及現(xiàn)貨等變化和帶來的價格影響。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場：7月31日，大連報價3.64元/斤（持平），德州3.65（+0.05），館陶4.11（+0.04），浠水4.56（+0.11），北京大洋路3.78（持平），東莞4.4（持平）。雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲。收貨偏易，走貨變快，庫存略減。

2.供應：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，環(huán)比-0.14%（新增開產(chǎn)量小于淘汰量），同比+0.03%；后備雞存欄量2.91億只，環(huán)比-6.13%（蛋價回落，6月補欄積極性下降），同比+16.78%；育雛雞補欄量環(huán)比-8.6%（6月蛋價回落，補欄積極性下降。其中2萬只至10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄減少，2萬只以下規(guī)模補欄微增，10萬只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄增加），同比+8.35%。雞齡結構年輕化。后備雞占比增至29.6%。開產(chǎn)小蛋占比減少0.13%，中蛋占比增加，大蛋占比繼續(xù)減少。450天以上即將淘汰雞齡占比降至8.71%，其中480-510天老雞占比減少。

3.養(yǎng)殖利潤：截至7月26日，隨著蛋價止?jié)q回落，蛋雞養(yǎng)殖利潤出現(xiàn)拐頭跡象，仍處于往年同期較高水平；淘汰雞價格繼續(xù)回升，老雞數(shù)量有限，若淘汰雞價格繼續(xù)上漲，需關注是否會出現(xiàn)提前集中淘汰老雞情況，觀察對存欄的影響。

4.總結：經(jīng)歷過恐慌性下跌，現(xiàn)貨價格有企穩(wěn)態(tài)勢。中秋節(jié)前備貨令現(xiàn)貨價格有望再度上漲，期貨價格也將獲支撐，但能否再創(chuàng)新高存疑。建議繼續(xù)關注期貨見頂后回吐中秋升水這一季節(jié)性規(guī)律，疊加今年春節(jié)后養(yǎng)殖利潤刺激補欄令產(chǎn)能存恢復預期，理論上遠月價格存壓。但風險在于今年非洲豬瘟這一背景對行情產(chǎn)生顯著干擾，上半年淡季不淡情況已經(jīng)出現(xiàn)，淘汰雞價格走高將導致雞蛋現(xiàn)貨價格下跌背景下加速淘汰，限制下跌空間。需持續(xù)關注資金走向以及存欄變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C1909～1934；CS1909～2365；

2、CBOT玉米：410.4；

3、玉米現(xiàn)貨價格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：21；淀粉基差：175；

6、相關資訊：

1）華北存糧不多，收購價走軟，成交減量。

2）南北港存下降，東北余糧有限，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國儲拋儲，價格走軟，成交率略升，港口庫存不大，銷區(qū)供應充裕，價格走軟。

4）中美貿(mào)易談判波折，部分進口美國農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場，國內(nèi)玉米承壓。美國天氣影響減弱，貿(mào)易談判波折，CBOT玉米震蕩下行。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購價走軟，利潤為負，開機下降，下游淀粉庫存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國儲拋儲，成交降低，華北收購價走軟，深加工企業(yè)開工率降低，利潤為負。小麥上市，南方玉米新糧小量上市，拖累玉米價格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，部分進口美國農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場，國內(nèi)玉米承壓，國內(nèi)庫存結構轉(zhuǎn)向，玉米價格震蕩，淀粉跟隨運行。