宏觀利空疊加社庫累積，滬銅大幅下挫

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【廣東銅庫存將突破五萬大關(guān)】截止到周五，廣東地區(qū)電解銅社會庫存4.96萬噸，較上周五增加0.69萬噸。本周庫存大幅增加，主因是：1.本周到貨量保持較高；2.周內(nèi)出庫創(chuàng)今年新低。據(jù)南儲商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計，本周廣東地區(qū)出庫量僅2513噸/天，遠低于正常水平；反映受月底及工廠檢修影響，下游消費嚴重萎縮。按此來看，下周廣東銅庫存很可能會突破5萬噸大關(guān)，幾乎為去年同期的2倍，現(xiàn)貨市場仍不容樂觀。

2. 【Codelco旗下Chuquicamata冶煉廠重啟被推遲至10月底】據(jù)悉，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）旗下Chuquicamata冶煉廠的重啟工作將繼續(xù)推遲到今年10月底，4月重啟的計劃就未能如愿。 該是全球最大的冶煉廠之一，2018年產(chǎn)量達到32萬噸，為滿足新排放標準，該廠最初于去年12月停產(chǎn)整頓，5月份曾有報道稱，丘基卡馬塔銅礦未來兩年料減產(chǎn)40%。

小結(jié)：周五滬銅日內(nèi)低開震蕩，夜盤低開后大幅下挫，主力合約跌破46000一線收于45760，倫銅及Comex銅跌幅均超過3%。滬銅的下挫，主要仍受到宏觀利空的影響，周五中美貿(mào)易沖突的再度升級引發(fā)市場跳水，同時海外制造業(yè)數(shù)據(jù)續(xù)弱，國內(nèi)社會庫存大幅增加，短期下游消費疲軟的背景下基本面延續(xù)弱勢，銅價在宏觀打壓配合基本面弱勢下大幅下挫。但當前TC延續(xù)低位，制約冶煉產(chǎn)能釋放，消費年內(nèi)仍有邊際改善的預期，遠期基本面改善的預期下銅價繼續(xù)向下空間有限，今日Comex銅開盤小幅回漲也能驗證。短期操作上做空看漲期權(quán)策略可繼續(xù)持有，做空Cu1909C49000策略累計收益率8.54%，當前點位下可輕倉試多滬銅1911遠期合約，用以長線配置。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【6月廢鋁碎料進口總量同比大增66.24%】6月廢鋁碎料進口總量為18.27萬噸，同比增加66.24%，環(huán)比增加3.05%。其中一般貿(mào)易方式進口廢鋁12.61萬噸，同比增加100.69%，環(huán)比增加10.58%，是進口廢鋁增加的主要方式。加工貿(mào)易進口量5.66萬噸，同比增加20.26%，環(huán)比減少10.52%。

2. 【港交所8月5日上線美元計價迷你基本金屬合約】HKEX宣布，醞釀和準備已久的美元版（計價）迷你基本金屬合約將于8月5日上線，開鑼交易。至此，香港金融市場，在大宗商品領(lǐng)域逐步覆蓋基本金屬、貴金屬和黑色金屬的格局初現(xiàn)，并首次實現(xiàn)了雙幣種計價。港交所收購LME后，一路走來不易，它為兩個不同市場的參與者，提供了另外一種選擇，帶給還不曾涉足金屬領(lǐng)域的交易者一種更簡潔的方式去嘗試。

小結(jié)：昨日滬鋁日內(nèi)夜盤整體震蕩，主力合約收于13800。鋁目前基本面消息清淡，庫存在兩次小幅回落后下行勢頭漸止，下游消費仍然偏淡。氧化鋁價格繼續(xù)下行，但目前已有部分氧化鋁企業(yè)傳出減產(chǎn)消息，后續(xù)需關(guān)注減產(chǎn)能否形成大規(guī)模事件，在海內(nèi)外新增及復產(chǎn)產(chǎn)能體量較大，且電解鋁產(chǎn)能增長有限的背景下，小范圍的氧化鋁減產(chǎn)對于價格提振的力度甚微。氧化鋁價格低位下，行業(yè)利潤的修復可能加速電解鋁供給釋放的進程，電解鋁基本面整體偏弱。當前宏觀氛圍偏空的背景下，鋁價預計延續(xù)震蕩偏弱的走勢，建議維持空頭配置。