股指

【市場(chǎng)要聞】

1、央行召開下半年工作電視會(huì)議，要求堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配；加快疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制，確保實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款戶數(shù)增加、貸款投放擴(kuò)大、貸款成本適度降低，支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大債券融資規(guī)模；繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，健全宏觀審慎管理框架和評(píng)估體系。

2、央行：要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管理機(jī)制，按照“因城施策”的基本原則，持續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)資金管控。

3、美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增16.4萬，預(yù)期16.5萬，前值22.4萬；失業(yè)率3.7%，預(yù)期和前值均為3.7%；平均每小時(shí)工資同比增3.2%，預(yù)期3.1%，前值3.1%。

【觀點(diǎn)】

6月制造業(yè)PMI雖然仍處于50之下，但較上月有所回升，同時(shí)此前公布的二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來低點(diǎn)，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時(shí)6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)或繼續(xù)放緩。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判再度出現(xiàn)波折，美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，雖然聲明總體偏鷹派，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9月將再度降息。期指經(jīng)過上周五大幅下挫，短期有反彈需求。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3570（-10）；螺紋下跌，杭州3870（-60），北京3820（-30），廣州4130（-30）；熱卷下跌，上海3770（-40），天津3820（-30），樂從3900（-40）；冷軋微跌，上海4240（-10），天津4320（-10），樂從4290（0）。

2、利潤(rùn)：減少。即期普方坯盈利188，螺紋毛利277（不含合金），熱卷毛利-49，華東電爐毛利-79。

3、基差：縮小。螺紋10合約196，01合約420；熱卷10合約43，01合約202。

4、供給：減少。8.2螺紋378（2），熱卷324（-8），五大品種1068（-8）。

5、需求：全國(guó)建材成交量16.9（2.4）萬噸。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%的概率為97.3%。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。8.2螺紋社庫(kù)633（16），廠庫(kù)252（10）；熱卷社庫(kù)259（8），廠庫(kù)93（-2）；五大品種整體庫(kù)存1794（34）。

7、總結(jié)：上周整體產(chǎn)量回落，但螺紋小幅回升，需求維持，整體庫(kù)存延續(xù)積累，其中螺紋廠庫(kù)增加較明顯。8月上旬，我國(guó)東部地區(qū)高溫范圍逐漸減小、強(qiáng)度減弱，需求恢復(fù)有待觀察。近期價(jià)格下跌較為明顯，觸及華東電爐成本以下，盤面恐有反彈，整體仍維持震蕩下行觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠965（0），日照金布巴819（-19），日照PB粉851（-19），62%普氏108.45（-5.45）；張家港廢鋼含稅2749（0）。

2、利潤(rùn)：轉(zhuǎn)負(fù)。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-7。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約99，01合約220；金布巴粉09合約62，01合約183。

4、供給：7.26澳巴發(fā)貨量2219（75），北方六港到貨量1054（291）。

5、需求：8.2，45港日均疏港量262（-25），64家鋼廠日耗53.04（-0.53）。

6、庫(kù)存：8.2，45港11869（227），64家鋼廠進(jìn)口礦1544（1），可用天數(shù)29（1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存258（7）。

7、總結(jié)：受唐山前期封港影響，港口庫(kù)存積累較多，其中表觀供給增長(zhǎng)值得警惕。鐵礦同樣面臨成材端壓力，鋼材低利潤(rùn)情況下，壓力易向原料傳導(dǎo)。關(guān)注8月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤172.5美元，折盤面1345，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2100元左右，主流價(jià)格折盤面2150元左右。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.90%（+0.4%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.50%（+2.24%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存191.61（-0.73）萬噸，煉焦煤港口庫(kù)存677（+79.9）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1681.38（-2.29）萬噸。焦化廠焦炭庫(kù)存28.32（-0.57）萬噸，港口焦炭庫(kù)存489（+2.8）萬噸，鋼廠焦炭庫(kù)存451.72（-0.11）萬噸。

總結(jié)：目前鋼材利潤(rùn)相對(duì)低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估。對(duì)于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，庫(kù)存大概率繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，9月份期貨平水或略微升水，下方有一定的空間；對(duì)于焦炭來講，高庫(kù)存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，若無后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進(jìn)，近月價(jià)格承壓較大，遠(yuǎn)月在去產(chǎn)能的預(yù)期下，具備一定的支撐。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)587（-2），Q5000平倉(cāng)509（-1）；CCI5500（含稅）592（-2）；CCI進(jìn)口5500（含稅）507.3（+2.9）；內(nèi)外價(jià)差84.7（-4.9）。

基差：持穩(wěn)。主力9月9.2，11月11.8，1月17.2。

月間：持穩(wěn)。9-1價(jià)差8，1-5價(jià)差10.8。

持倉(cāng)：主力9月23.02（-0.32）萬手。

運(yùn)費(fèi)：波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1788（-24）；中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)674.45（-30.62），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）35.1（-1.2），秦皇島-上海（4-5萬DWT）24.7（-1.5）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；6月煤及褐煤進(jìn)口量2709.8萬噸，環(huán)比-1.35%，同比+6.39%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量79.67（-0.93）萬噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1765.08（+17.17）萬噸，可用天數(shù)22.15（+0.46）。秦港618.5（+12）萬噸，曹妃甸港491.5（+0.5）萬噸，國(guó)投京唐港231（+1）萬噸，廣州港245.1（+6.7）萬噸。長(zhǎng)江口854（周-1）萬噸。

資訊：氣象局預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來10天（8月4-13日），西北地區(qū)東南部、華北、東北地區(qū)、西南及華南南部地區(qū)降雨天氣較多，雨量分布不均，累計(jì)降雨量一般有30～70毫米，其中四川盆地西部、華北東部、東北地區(qū)南部和東部及四川盆地西部、云南等地的部分地區(qū)有80～150毫米，局地超過200毫米。未來10天，新疆盆地地區(qū)、內(nèi)蒙古西部等地多高溫天氣；東部地區(qū)除江南外，大部地區(qū)高溫天氣不顯著。

綜述：供應(yīng)端，迎峰度夏保供背景下，產(chǎn)地供應(yīng)仍持繼續(xù)放量觀點(diǎn)；需求端，高溫發(fā)力，日耗高位，但高溫區(qū)域正在收縮，持續(xù)動(dòng)力不足；電廠、港口庫(kù)存高位依舊，整體驅(qū)動(dòng)向下，維持動(dòng)力煤中長(zhǎng)期偏空思路，但短期內(nèi)受需求拉動(dòng)影響，預(yù)計(jì)以震蕩偏弱運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤面綜敘

國(guó)際油價(jià)周度收跌，油價(jià)在8月1日創(chuàng)下多年來的最大單日跌幅，并刷新6月中旬以來低位。NYMEX原油期貨周收低1.73%至55.19美元/桶，ICE布倫特原油期貨周收低3.32%至61.17美元/桶。經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)進(jìn)一步損害原油需求打擊了脆弱的市場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話淡化了未來的降息預(yù)期，其強(qiáng)調(diào)這次降息是一次“調(diào)整”而“不是長(zhǎng)期降息周期的開始”。

美國(guó)能源信息署（EIA）在周三早些時(shí)候公布報(bào)告稱，截至7月26日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存減少850萬桶。（API）周二報(bào)告則顯示該周原油庫(kù)存減少600萬桶。另外，報(bào)告還顯示上周美國(guó)汽油庫(kù)存也減少了180萬桶，餾分油（包括柴油和取暖用油）庫(kù)存則減少了90萬桶。

美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）發(fā)布貨幣政策聲明，宣布將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至2%到2.25%的目標(biāo)區(qū)間，符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期。聲明同時(shí)表示，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將于8月份完成縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃，比之前計(jì)劃的完成時(shí)間提前兩個(gè)月。

總結(jié):

美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)這次降息是一次“調(diào)整”而“不是長(zhǎng)期降息周期的開始”。雖然美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布采取了十多年以來的首次降息行動(dòng)，但暗示該行未來可能不會(huì)像交易商此前預(yù)期的那樣進(jìn)一步降息。

美國(guó)原油最新周度庫(kù)存繼續(xù)超預(yù)期下降，成品油也超預(yù)期下降。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

EIA短期能源展望上調(diào)了19年美國(guó)原油產(chǎn)量，下調(diào)了全球需求。OPEC預(yù)計(jì)油市供應(yīng)過剩問題仍將重新回歸，2020年非opec供應(yīng)增量超過全球需求增量，油市供應(yīng)過程，opec被動(dòng)減產(chǎn)。IEA預(yù)計(jì)2020年全球原油市場(chǎng)料將重歸供應(yīng)過剩困境，即使石油輸出國(guó)組織(OPEC)宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)行動(dòng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE1909收盤7570,持倉(cāng)量41.7萬手；PP1909收盤8539，持倉(cāng)量33.9萬手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7750（-50），中國(guó)CFR進(jìn)口891美元；

PP余姚粒料8750，臨沂粉料8325；拉絲與共聚價(jià)差-200。

基差：LLDPE基差230；9-1價(jià)差80；PP山東基差430，浙江基差546，9-1價(jià)差323。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)138；進(jìn)口利潤(rùn)62；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)250，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)3086，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)-191，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-375；

庫(kù)存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫(kù)存12.83萬噸（+0.06）；PP：社庫(kù)10.81萬噸（-0.10），上游2.06（0.12）；

兩油庫(kù)存：73.5萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編54.3%，共聚注塑60%，BOPP54.3%；

綜述：現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損擴(kuò)大，整體中性。驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。近期主力移倉(cāng)中，月間價(jià)差相對(duì)穩(wěn)定。價(jià)格延續(xù)震蕩，PP強(qiáng)于L的格局不變。短期調(diào)整壓力來自外部因素。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7050（+0），華東電石法6765（-50），西北電石法6525（+0）；

原料：華東電石3450（+0），西北電石3210（+0），華北電石3350（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿690（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6720（-85），V2001：6555（-85），V2105：6480（-75）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前165（+0）；1-5價(jià)差75（-10）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差45（+35），1月基差210（+35），5月基差280（+20）；

乙電價(jià)差：擴(kuò)大→震蕩。華東乙烯法-華東電石法285（+50）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津150（+30），杭州-廣州-50（-10）；

規(guī)格價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。SG-8與SG-5價(jià)差200（+0），SG-3與SG-5價(jià)差370（+170）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤(rùn)-51（-150），進(jìn)口利潤(rùn)192（+155）。

4.利潤(rùn)：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差717（-76），西北電石法雙噸價(jià)差1216（-76）；

乙烯法：上行→高位震蕩。華東乙烯法雙噸價(jià)差1807（+0）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤(rùn)301（+148）。

5.供給：

截至7月26日，新增檢修產(chǎn)能0（-226），復(fù)工產(chǎn)能150（+40），即期檢修產(chǎn)能219（-150），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能164（+12）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；

進(jìn)出口：6月PVC粉出口3.6萬噸，進(jìn)口6.3萬噸，凈出口-2.7萬噸，當(dāng)前PVC進(jìn)出口利潤(rùn)處于零值附近；6月PVC地板出口量35.1萬噸，環(huán)比下降7%，同比上升5%，1-6月累計(jì)同比上升17%。

7.庫(kù)存：

5月檢修季以來上游庫(kù)存持續(xù)低位震蕩，下游庫(kù)存去化緩慢。截至7月26日，上游庫(kù)存28900（+1000），同比下降25%；倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存319800（-8700），同比增加59%；下游庫(kù)存42000（-1000），同比下降8%；貿(mào)易商庫(kù)存73200（+4900），同比上升42%；社會(huì)庫(kù)存467930（-4673），同比上升39%。

8.總結(jié)：

目前PVC利潤(rùn)中性位，電石利潤(rùn)中高位，氯堿利潤(rùn)中低位；驅(qū)動(dòng)方面，開工率持續(xù)高位，需求平淡，上游庫(kù)存良性，下游庫(kù)存短暫去化，關(guān)注下游去化持續(xù)性。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，并強(qiáng)調(diào)要深挖國(guó)內(nèi)需求潛力、拓展擴(kuò)大最終需求，一是在消費(fèi)端有效啟動(dòng)農(nóng)村市場(chǎng)，多用改革辦法擴(kuò)大消費(fèi)；二是在投資端，穩(wěn)定制造業(yè)投資，并通過老舊小區(qū)改造、城市停車場(chǎng)建設(shè)等補(bǔ)足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短板。因此下半年基建力度可以期待，而房地產(chǎn)可能維持低位運(yùn)行狀態(tài)，下半年P(guān)VC需求景氣程度主要取決于基建的增量能否抵消地產(chǎn)的減量，而出口可能成為重要的邊際變量。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

中美談判之際雙方言論令美豆承壓，上周，CBOT8月大豆收850.75美分/蒲，跌30.75美分，11月大豆收870美分/蒲，跌29.25美分。DCE豆粕9月2819元/噸，漲35元，豆油9月5558元/噸，漲28元。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

7月29日-8月2日當(dāng)周，沿海豆粕2760-2820元/噸，漲10-60元/噸。國(guó)內(nèi)沿海一級(jí)豆油主流價(jià)格5430-5590元/噸，漲30-120元/噸。

3.基差與成交：

上周，華東一級(jí)豆油8月提,1909基差(30)，成交10.3萬噸，上一日14.5萬噸，5月開始國(guó)內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕10月11月提貨，2001(20），成交88萬噸，大上周成交60萬噸。6月和7月初成交萎靡，之后連續(xù)成交恢復(fù)。

4.信息與基本面：

（1）CFTC報(bào)告顯示截至2019年7月30日，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈空單53,572手，比一周前增加15,083手。作為對(duì)比，上周是減少446手?；鸪钟写蠖蛊谪浐推跈?quán)多單73,513手，一周前73,563手；持有空單127,085手，一周前112,052手。大豆期貨期權(quán)空盤量為729,129手，一周前為817,103手。

（2）央視新聞聯(lián)播8月3日晚間罕見五連發(fā)，針對(duì)美方擬對(duì)3000億美元中國(guó)輸美商品加征10%關(guān)稅，發(fā)出正面回應(yīng)—如果美方加征關(guān)稅措施付諸實(shí)施，中方將不得不采取必要的反制措施，堅(jiān)決捍衛(wèi)國(guó)家核心利益和人民根本利益，一切后果全部由美方承擔(dān)。

（3）特朗普稱可以把對(duì)華關(guān)稅提高到“高得多的數(shù)字”，中國(guó)需要做很多事情才能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀。白宮經(jīng)濟(jì)顧問庫(kù)德洛則暗示中國(guó)購(gòu)買美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品或有助避免新關(guān)稅9月實(shí)施。另據(jù)CNBC報(bào)道，如果中國(guó)采取積極行動(dòng)，那么特朗普愿意擱置新關(guān)稅。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

由于CBOT大豆暫時(shí)沒有天氣題材支撐，加之中美關(guān)系再次受阻，導(dǎo)致CBOT大豆顯著回落；但是在關(guān)系緊張背景下預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白強(qiáng)于美豆，短期可能是一個(gè)盤面利潤(rùn)修復(fù)的過程。之后密切關(guān)注巴西升貼水、人民幣匯率對(duì)進(jìn)口成本的影響。

白   糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周五收低，承壓于油價(jià)疲勢(shì)和供應(yīng)過剩。ICE10月原糖期貨收跌0.1美分或0.8%，至每磅12.02美分，盤中觸及7月23日低點(diǎn)11.89美分。交易商仍在消化近期供應(yīng)充裕的消息，比如近期大量交割的糖期貨合約和全球大庫(kù)存。但是受未來減少預(yù)期的推動(dòng)，該合約本周上漲3.7%。

2、鄭糖主力01合約周五日盤開盤受周邊商品影響跌勢(shì)明顯，最低至5280，隨后快速反彈，最終跌11點(diǎn)，收5338元/噸，持倉(cāng)減6千余手，夜盤反彈6點(diǎn)。主力持倉(cāng)上，增凈多約3千手，其中多頭方增約3千，興證、華泰各增2千余手，魯證、中糧和海通各增1千余手，而中信建投大減約5千?？疹^方增31手，東興增1千余手、華泰減1千余手。09持倉(cāng)減約3萬手，前二十主力持倉(cāng)上，多減4千余手，空減5千余手?？偝謧}(cāng)減約4萬手，主力持倉(cāng)上，多減2千余手，空減6千余手。

3、資訊：1）分析機(jī)構(gòu)GreenPool將其對(duì)全球糖短缺預(yù)估從162萬噸上調(diào)至367萬噸，稱巴西中南部和印度的糖產(chǎn)量預(yù)估有所下調(diào)。

2）CFTC周五公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日當(dāng)周，投機(jī)客減持ICE原糖期貨和期權(quán)凈空頭寸20793手，至147109手。

3）巴西貿(mào)易部周四發(fā)布7月商品出口報(bào)告顯示，巴西7月原糖出口量為169萬噸，為2010年以來同期最低水平。其中6月出口量為140萬噸，去年同期為171萬噸。

4）據(jù)外電消息，印度馬邦糖業(yè)部門專員稱，印馬邦農(nóng)戶更愿意將甘蔗用作牛飼料，因?yàn)檫@對(duì)他們來說更有利可圖。這可能導(dǎo)致馬邦當(dāng)前年度糖產(chǎn)量低于早些時(shí)候預(yù)估的644萬噸，而去年產(chǎn)量1070萬噸。

5）主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)約15元/噸左右，成交一般。其中主產(chǎn)區(qū)南寧中間商站臺(tái)暫無報(bào)價(jià)，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5420-5510元/噸。柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)5470-5480元/噸，柳州倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5450-5480元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期大跌后，遇到一定技術(shù)支撐，且超賣刺激下出現(xiàn)明顯反彈，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，一旦期貨反彈迅速，接近近期運(yùn)行區(qū)間上沿且基差近平水后，反彈行情就受阻，而一旦下跌后，又會(huì)出現(xiàn)支撐。國(guó)內(nèi)目前基本面上也是多空參半，而短期有進(jìn)口數(shù)據(jù)、基差及倉(cāng)單的支撐和外糖反彈支撐表現(xiàn)偏強(qiáng)。但是上漲后壓力也在逐漸增大，后期也不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量等壓力，繼續(xù)關(guān)注倉(cāng)單、持倉(cāng)及基差等變化和帶來的價(jià)格影響。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月2日，大連報(bào)價(jià)3.76元/斤（+0.06），德州3.95（+0.23），館陶4.22（+0.11），浠水4.67（+0.11），北京大洋路4.00（+0.16），東莞4.50（+0.07）。周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，環(huán)比-0.14%（新增開產(chǎn)量小于淘汰量），同比+0.03%；后備雞存欄量2.91億只，環(huán)比-6.13%（蛋價(jià)回落，6月補(bǔ)欄積極性下降），同比+16.78%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-8.6%（6月蛋價(jià)回落，補(bǔ)欄積極性下降。其中2萬只至10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄減少，2萬只以下規(guī)模補(bǔ)欄微增，10萬只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄增加），同比+8.35%。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化。后備雞占比增至29.6%。開產(chǎn)小蛋占比減少0.13%，中蛋占比增加，大蛋占比繼續(xù)減少。450天以上即將淘汰雞齡占比降至8.71%，其中480-510天老雞占比減少。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至7月26日，隨著蛋價(jià)止?jié)q回落，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)出現(xiàn)拐頭跡象，仍處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格繼續(xù)回升，淘汰雞有限，若淘汰雞價(jià)格繼續(xù)上漲，需關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)提前集中淘汰老雞情況，觀察對(duì)存欄的影響。

4.總結(jié)：中秋節(jié)前備貨令現(xiàn)貨價(jià)格再度上漲，期貨價(jià)格也將獲支撐，但能否再創(chuàng)新高存疑。中秋備貨期貨見頂時(shí)間早于現(xiàn)貨，短期價(jià)格受現(xiàn)貨影響較大，若現(xiàn)貨疲軟9月壓力較重，1月則面臨產(chǎn)能恢復(fù)以及非洲豬瘟炒作兩大預(yù)期博弈。持續(xù)關(guān)注資金走向以及存欄變化。

棉   花

1、ICE棉花周五下幅下跌4.5%至逾三年來最低價(jià)位，成交放量，因市場(chǎng)擔(dān)憂中美兩國(guó)貿(mào)易局勢(shì)惡化，且棉花已面臨需求擔(dān)憂。交投最活躍的ICE12月棉花合約收跌2。95美分或4.73%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅59.42美分，盤中觸及59.37美分，為2016年4月以來最低價(jià)。

2、鄭棉主力9月合約周五日盤受特朗普宣稱9月加稅影響而出現(xiàn)跌停行情，之后由最低點(diǎn)12570微幅反彈，最終日收跌375至12670，持倉(cāng)上減1萬7千余手，夜盤跌15點(diǎn)，減2千手。排名前20的席位上，減凈空5千余手，其中多頭方減2千余手，無較大變化席位，而空頭方減7千余手，其中永安減4千余手，國(guó)投安信和光大各減2千余手，首創(chuàng)減1千余手，而海通增空2千手。01持倉(cāng)增1萬4千余手，主力席位上則增凈多6千余手，多頭方增7千余手，其中中信、永安、長(zhǎng)江各增1千余手，空頭方則增1千余手，其中長(zhǎng)江增1千余手，申銀萬國(guó)減1千余手。總持倉(cāng)增6千余手，主力席位上多頭增9千余手，而空頭基本未變。

3、資訊：1）CFTC周五公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日當(dāng)周，投機(jī)客減持ICE棉花期貨和期權(quán)凈空頭寸2143手，至47210手，從前一周所創(chuàng)的創(chuàng)紀(jì)錄高位小幅下滑。手。

2）特朗普對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅引發(fā)印度市場(chǎng)擔(dān)憂，盧比大幅貶值，外盤價(jià)格下跌2-3美分。C32s現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)2.65美元/千克左右，折稅后2.16萬元/噸；普通品質(zhì)JC32s現(xiàn)貨價(jià)格重心在2.75-2.8美元/千克左右，氣流紡OEC16s局部即期價(jià)格在1.85美元/千克左右.

3）受美國(guó)加征剩余3000億商品關(guān)稅影響，晨間鄭棉期貨開盤直接跌停，前期的基差點(diǎn)價(jià)掛單成交較多，多數(shù)來不及撤單成交，新單相對(duì)不多。其后略有回升調(diào)整，但整體棉花市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)悲觀情緒濃重。且部分一口價(jià)資源因今天市場(chǎng)較為動(dòng)蕩而暫停報(bào)價(jià)，看后續(xù)情況再定。近期或面臨多數(shù)質(zhì)押盤強(qiáng)平問題，據(jù)悉一較大商家表示，在8月期間如仍無資金贖回，其將強(qiáng)制銷售貨物。

4）8月1日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司計(jì)劃掛牌出庫(kù)銷售儲(chǔ)備棉1萬噸，成交率降至70.38%，成交均價(jià)12482元/噸，較前一交易日上漲4元/噸，折3128B價(jià)格13742元/噸，較前一交易日上漲36元/噸。截至8月1日，累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)68.57萬噸，成交最高價(jià)15930元/噸，成交最低價(jià)11530元/噸。

5）倉(cāng)單13497（-132），預(yù)報(bào)1238（-20）

4、綜述：美棉12月合約在中美貿(mào)易磋商情勢(shì)轉(zhuǎn)差，特朗普宣稱9月對(duì)3000億增20%關(guān)稅的情況下由小跌轉(zhuǎn)大跌，失守60一線，繼續(xù)向下尋求空間。棉市仍是偏空的市場(chǎng)氛圍，短期支撐難覓，尤其如果后期徹底失守60一線。國(guó)內(nèi)同樣破了前期低點(diǎn)，繼續(xù)抵抗式下跌狀態(tài)。其基本面仍是傾向于低位大區(qū)間偏弱運(yùn)行，短期再次新低后出現(xiàn)主力持倉(cāng)上的減凈空或增凈多抵抗，階段性仍繼續(xù)關(guān)注基差走勢(shì)、持倉(cāng)變動(dòng)及影響，尤其關(guān)注現(xiàn)貨銷售節(jié)奏等。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C1909～1928；CS1909～2367；

2、CBOT玉米：409.8；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：27；淀粉基差：173；

6、相關(guān)資訊：

1）華北余糧不多，收購(gòu)價(jià)走軟，成交減量。

2）南北港存下降，東北余糧有限，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，價(jià)格走軟，成交率略升，港口庫(kù)存不大，銷區(qū)供應(yīng)充裕，價(jià)格走軟。

4）中美貿(mào)易談判波折，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米承壓。美國(guó)降息利空大宗市場(chǎng)，貿(mào)易談判波折，CBOT玉米震蕩下行。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，利潤(rùn)為負(fù)，開機(jī)下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，成交降低，華北收購(gòu)價(jià)走軟，深加工企業(yè)開工率降低，利潤(rùn)為負(fù)。小麥上市，南方玉米新糧小量上市，拖累玉米價(jià)格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品以及近期國(guó)際市場(chǎng)因美國(guó)降息利空市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米連帶承壓，玉米價(jià)格偏弱震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。