橡膠早評：宏觀風(fēng)險加大橡膠偏弱運行，切勿抄底

要聞：NR合約第一批交割品牌公布，包括了泰國、馬來西亞、印度尼西亞、中國等四國的大型工廠；第一批交割倉庫分布在山東青島、上海、海南三地，其中交割海南貼水-210元/噸。

期貨報價：滬膠主力1909報價10280（-135）；滬膠2001報價11180（-100）；1-9價差930（30）；東京期膠最新報價169.8（-6.3）；新加坡20#最新報價132.7（-0.4）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價10150（-100）；泰#3煙片膠（上海）報價12500（-100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1630（-10），青島保稅區(qū)泰國STR20報價1325（-20）。泰國混合膠報價10600（-100），SCR5全乳膠-主力合約基差-130（-40），泰國混合膠-主力合約基差320（-40），STR20#內(nèi)外盤價差-10（-10）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯9700（400），順丁上海10800（100），丁苯（1502）山東10650（100）。全乳膠-順丁價差-550（-350），全乳膠-丁苯（1502）-400（-350）。

原料價格：海南膠水9500（-300），云南膠水9300（0），泰國合艾白片39.3（-1.25）。

庫存情況及開工率：上期所總共庫存44.5萬噸（0.76）；注冊倉單41.2萬噸（0）。半鋼胎開工率69.89%（-0.47），全鋼胎開工率71.48%（-2.11）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約偏弱震蕩，夜盤區(qū)間震蕩。從日K線圖看，K線跌破所有均線，MACD紅柱縮小。成交量、持倉量減少，倉差-12334。前20名會員持倉，多單58635（-2789），空單80113（-3803），凈多單18165（-1382），凈空單39643（-2396）。周線震蕩下行，MACD綠柱擴大。

小結(jié)：橡膠昨日震蕩偏弱，混合膠現(xiàn)貨下跌100元，升水主力合約320元，1-9價差930元。20號膠交割品、交割倉庫公布，交割品不設(shè)升貼水，交割倉庫海南貼水210，預(yù)計后續(xù)還將公布新的交割品。泰國原料價格繼續(xù)下跌，杯膠價格跌至32泰銖、膠水價格跌至39泰銖，目前膠水對杯膠仍有溢價，尚不言底，關(guān)注杯膠在30泰銖、膠水在35泰銖一帶的支撐。輪胎廠開工率同環(huán)比繼續(xù)下跌，主要因：1）七月中上旬全鋼廠家實行降價促銷政策，然實際效果不及預(yù)期，廠家?guī)齑鎵毫^大，部分廠家下調(diào)日產(chǎn)水；2）當前山東地區(qū)連續(xù)高溫，個別有停產(chǎn)放假行為。昨夜宏觀再現(xiàn)危機，中美貿(mào)易摩擦即上周五反轉(zhuǎn)后，局勢進一步升級，中國宣布暫停購買美國農(nóng)產(chǎn)品，美股、原油大跌。橡膠在經(jīng)過前期下跌后，各項利空皆已落地，影響邊際減弱，但基本面仍偏弱，再疊加宏觀影響較大，預(yù)計膠價今日震蕩偏弱，技術(shù)上破位，當前不建議抄底。當前09持倉仍偏高，近幾日移倉仍將持續(xù)，1-9價差或收縮。建議套保比例建議維持100%以上；做空RU2001策略繼續(xù)持有，收益率6.12%。