股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1908收盤(pán)跌72.2點(diǎn)或1.93%，報(bào)3667點(diǎn)，貼水8.69點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1908收盤(pán)跌55.2點(diǎn)或1.94%，報(bào)2787點(diǎn)，升水0.28點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1908收盤(pán)跌49.4點(diǎn)或1.03%，報(bào)4725點(diǎn)，貼水26.98點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、央行：受單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期等影響，今日人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，突破了7元，但人民幣對(duì)一籃子貨幣繼續(xù)保持穩(wěn)定和強(qiáng)勢(shì)，這是市場(chǎng)供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映；“7”更像水庫(kù)的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來(lái)，有漲有落，都是正常的；央行有經(jīng)驗(yàn)、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

2、7月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為51.6，為五個(gè)月以來(lái)最低，預(yù)期52，前值52。鐘正生表示，7月中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出階段性的修復(fù)和改善，這與大規(guī)模減稅降費(fèi)、貨幣政策持續(xù)發(fā)力、以及政府對(duì)基建投資的蓄力有關(guān)。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未處于失速下滑的境地，經(jīng)濟(jì)減速是波動(dòng)、可控的過(guò)程。

3、截至上周五（8月2日），A股融資融券余額為9055.36億元，較前一交易日的9090.82億元減少35.46億元。

【觀點(diǎn)】

7月制造業(yè)PMI雖然仍處于50之下，但較上月有所回升，同時(shí)此前公布的二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來(lái)低點(diǎn)，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時(shí)6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)或繼續(xù)放緩。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判再度出現(xiàn)波折，美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，雖然聲明總體偏鷹派，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9月將再度降息。短期指數(shù)或向下回補(bǔ)缺口，但整體下方空間不大，預(yù)計(jì)指數(shù)短暫探底之后將有所企穩(wěn)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3560（-10）；螺紋下跌，杭州3840（-30），北京3780（-40），廣州4120（-10）；熱卷下跌，上海3720（-50），天津3800（-20），樂(lè)從3880（-20）；冷軋微跌，上海4240（0），天津4310（-10），樂(lè)從4290（0）。

2、利潤(rùn)：擴(kuò)大。即期普方坯盈利218，螺紋毛利319（不含合金），熱卷毛利-16，華東電爐毛利-98。

3、基差：維持。螺紋10合約190，01合約409；熱卷10合約33，01合約194。

4、供給：減少。8.2螺紋378（2），熱卷324（-8），五大品種1068（-8）。

5、需求：全國(guó)建材成交量16.7（-0.2）萬(wàn)噸。乘聯(lián)會(huì)：7月1-4周乘用車(chē)市場(chǎng)零售同比增速-16%，大幅低于6月的1-4周的增速5%的水平。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。8.2螺紋社庫(kù)633（16），廠庫(kù)252（10）；熱卷社庫(kù)259（8），廠庫(kù)93（-2）；五大品種整體庫(kù)存1794（34）。

7、總結(jié)：8月上旬，我國(guó)東部地區(qū)高溫范圍逐漸減小、強(qiáng)度減弱，需求恢復(fù)有待觀察。近期價(jià)格下跌較為明顯，觸及華東電爐成本以下，檢修減產(chǎn)恐將增加，盤(pán)面或有反彈。但累庫(kù)壓力未改變的情況下，宏觀危機(jī)情緒再次加重，整體仍維持震蕩下行觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠965（0），日照金布巴776（-43），日照PB粉808（-43），62%普氏100.56（-7.89）；張家港廢鋼含稅2728（-22）。

2、利潤(rùn)：減少。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-47。

3、基差：縮小。PB粉09合約95，01合約189；金布巴粉09合約58，01合約152。

4、供給：7.26澳巴發(fā)貨量2219（75），北方六港到貨量1054（291）。

5、需求：8.2，45港日均疏港量262（-25），64家鋼廠日耗53.04（-0.53）。

6、庫(kù)存：8.2，45港11869（227），64家鋼廠進(jìn)口礦1544（1），可用天數(shù)29（1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存258（7）。

7、總結(jié)：受唐山前期封港影響，港口庫(kù)存積累較多，其中表觀供給增長(zhǎng)值得警惕。鐵礦同樣面臨成材端壓力，鋼材低利潤(rùn)情況下，壓力易向原料傳導(dǎo)。關(guān)注8月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤172.5美元，折盤(pán)面1345，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤(pán)面2100元左右，主流價(jià)格折盤(pán)面2150元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.90%（+0.4%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.50%（+2.24%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存191.61（-0.73）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存677（+79.9）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1681.38（-2.29）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存28.32（-0.57）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存489（+2.8）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存451.72（-0.11）萬(wàn)噸。

總結(jié)：目前鋼材利潤(rùn)相對(duì)低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估。對(duì)于煉焦煤來(lái)講，四季度之前供大于需的格局不改，庫(kù)存大概率繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，9月份期貨升水，下方有一定的空間；對(duì)于焦炭來(lái)講，高庫(kù)存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，若無(wú)后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進(jìn)，近月價(jià)格承壓較大，遠(yuǎn)月在去產(chǎn)能的預(yù)期下，具備一定的支撐，但就目前來(lái)看，環(huán)保限產(chǎn)以及去產(chǎn)能大概率要落空。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)585（-2），Q5000平倉(cāng)508（-1）；CCI5500（含稅）590（-2）；CCI進(jìn)口5500（含稅）509.9（+2.6）；內(nèi)外價(jià)差80.1（-4.6）。

基差：擴(kuò)大。主力9月10.4，11月12.6，1月18.4。

月間：持穩(wěn)。9-1價(jià)差8，1-5價(jià)差8.4。

持倉(cāng)：主力9月23.09（+0.07）萬(wàn)手。

運(yùn)費(fèi)：8.2波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1788（-24）；8.5中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)658.46（-15.99），其中秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）34.6（-0.5），秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）24（-0.7）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬(wàn)噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；6月煤及褐煤進(jìn)口量2709.8萬(wàn)噸，環(huán)比-1.35%，同比+6.39%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬(wàn)噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量68.78（-3.99）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1728.7（-19.73）萬(wàn)噸，可用天數(shù)25.13（+1.1）。秦港616（-9）萬(wàn)噸，曹妃甸港494.5（+0.1）萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港226（-3）萬(wàn)噸，廣州港248.3（+3.2）萬(wàn)噸。長(zhǎng)江口854（周-1）萬(wàn)噸。

資訊：氣象局預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)10天（8月5-14日），西北地區(qū)東南部、華北、東北地區(qū)、西南、華南南部及江南東部地區(qū)多降雨天氣，累計(jì)降雨量一般有30～70毫米，其中東北地區(qū)東部、江南東部及四川盆地西部、云南等地的部分地區(qū)有80～150毫米，江南東南部沿海的部分地區(qū)降雨量達(dá)300毫米以上。未來(lái)10天，新疆盆地地區(qū)、內(nèi)蒙古西部等地多高溫天氣；東部地區(qū)除江南外，大部地區(qū)高溫天氣不顯著。

綜述：供應(yīng)端，迎峰度夏保供背景下，產(chǎn)地供應(yīng)仍持繼續(xù)放量觀點(diǎn)；需求端，高溫區(qū)域收縮，日耗跌破70萬(wàn)噸，需求凸顯乏力；電廠、港口庫(kù)存高位依舊，整體驅(qū)動(dòng)向下，維持動(dòng)力煤中長(zhǎng)期偏空思路，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍將震蕩偏弱運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤(pán)面綜敘

周一收盤(pán)，紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌0.97美元，跌幅為1.74%，收于每桶54.69美元；10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.08美元，跌幅為3.36%，收于每桶59.81美元。

歐美股市遭遇重挫，道指收跌逾750點(diǎn)，納指跌超3.3%。歐洲斯托克600指數(shù)收跌2.2%，創(chuàng)兩個(gè)月以來(lái)新低，創(chuàng)3年來(lái)最大兩日跌幅。

周一，美債收益率集體大跌。3個(gè)月美債收益率跌3bp，報(bào)2.04%；2年期美債收益率跌14bp，報(bào)1.59%；5年期美債收益率跌14bp，報(bào)1.53%；10年期美債收益率跌14bp，報(bào)1.71%，創(chuàng)2016年10月以來(lái)新低。

總結(jié):

美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)這次降息是一次“調(diào)整”而“不是長(zhǎng)期降息周期的開(kāi)始”。雖然美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布采取了十多年以來(lái)的首次降息行動(dòng)，但暗示該行未來(lái)可能不會(huì)像交易商此前預(yù)期的那樣進(jìn)一步降息。

美國(guó)原油最新周度庫(kù)存繼續(xù)超預(yù)期下降，成品油也超預(yù)期下降。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

EIA短期能源展望上調(diào)了19年美國(guó)原油產(chǎn)量，下調(diào)了全球需求。OPEC預(yù)計(jì)油市供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題仍將重新回歸，2020年非opec供應(yīng)增量超過(guò)全球需求增量，油市供應(yīng)過(guò)程，opec被動(dòng)減產(chǎn)。IEA預(yù)計(jì)2020年全球原油市場(chǎng)料將重歸供應(yīng)過(guò)剩困境，即使石油輸出國(guó)組織(OPEC)宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)行動(dòng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁(yè)巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

2、數(shù)據(jù)跟蹤　　

盤(pán)面裂解價(jià)差：NYMEX(3：2：1）裂解價(jià)差20.46美元/桶；ICE(5：3：2）裂解價(jià)差為14.47美元/桶；簡(jiǎn)單裂解價(jià)差：ICE粗柴油裂解利潤(rùn)15.49；NYMEX汽油裂解利潤(rùn)18.94，NYMEX燃油裂解利潤(rùn)為23.51

煉油毛利：美灣輕質(zhì)為7.03，布倫特原油歐洲煉廠為3.08，烏拉爾原油地中海煉廠為2.48，迪拜油新加坡煉廠2.18

Crudedifferential：WTM-WTC為-0.65，LLS-WTC為4.4，LLS-BRENT為-0.85，BFO-Brent為-1.82，SC/BRENT為7.06，SC/WTI為7.85

跨區(qū)價(jià)差：WTI-BRENT為-6.27，布倫特迪拜價(jià)差為3.04

月間價(jià)差：Brent主力和次月價(jià)差0.56，WTI主力和次月價(jià)差0.01

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7050（+0），華東電石法6715（-50），西北電石法6475（-50）；

原料：華東電石3425（-25），西北電石3160（-50），華北電石3325（-25）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿690（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6685（-35），V2001：6480（-75），V2105：6395（-85）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前205（+40）；1-5價(jià)差85（+10）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差30（-15），1月基差235（+25），5月基差320（+35）；

乙電價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。華東乙烯法-華東電石法335（+50）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津120（-30），杭州-廣州-110（-60）；

規(guī)格價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。SG-8與SG-5價(jià)差210（+10），SG-3與SG-5價(jià)差340（-30）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤(rùn)-28（+24），進(jìn)口利潤(rùn)166（-27）。

4.利潤(rùn)：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差734（-13），西北電石法雙噸價(jià)差1321（+25）；

乙烯法：上行→高位震蕩。華東乙烯法雙噸價(jià)差1323（-187）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤(rùn)377（+76）。

5.供給：

截至7月26日，新增檢修產(chǎn)能0（-226），復(fù)工產(chǎn)能150（+40），即期檢修產(chǎn)能219（-150），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能164（+12）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定在84.29%，近滿負(fù)荷生產(chǎn)。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開(kāi)工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷(xiāo)售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開(kāi)工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；

進(jìn)出口：6月PVC粉出口3.6萬(wàn)噸，進(jìn)口6.3萬(wàn)噸，凈出口-2.7萬(wàn)噸，當(dāng)前PVC進(jìn)出口利潤(rùn)處于零值附近；6月PVC地板出口量35.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降7%，同比上升5%，1-6月累計(jì)同比上升17%。

7.庫(kù)存：

廠庫(kù)庫(kù)存自5月檢修季以來(lái)持續(xù)低位震蕩，而下游庫(kù)存去化速度分化：剛需庫(kù)存去化較快，投機(jī)性庫(kù)存去化較慢。截至8月2日，廠庫(kù)庫(kù)存33200（+4300），同比下降18%；倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存321600（+1800），同比增加64%；加工工廠庫(kù)存41700（-300），同比下降10%；貿(mào)易商庫(kù)存62500（-10700），同比上升20%；社會(huì)庫(kù)存464093（-3837），同比上升38%。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。近期關(guān)注要點(diǎn)是人民幣匯率能夠穩(wěn)定在什么區(qū)間，預(yù)計(jì)貶值幅度可控（tips:中國(guó)當(dāng)前處美國(guó)匯率操縱國(guó)觀察名單）；中期來(lái)看PVC景氣程度還要看基建的增量能否抵消地產(chǎn)的減量，而出口是重要的邊際變量。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

新華社報(bào)道：8月3日后新成交的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品暫不排除進(jìn)口加征關(guān)稅，中國(guó)相關(guān)企業(yè)已暫停采購(gòu)美農(nóng)產(chǎn)品。CBOT大豆收出較長(zhǎng)下影線，8月大豆850.25，跌0.5，11月867.75，跌2.25；DCE粕9月合約2865，漲18，9月合約豆油5680，漲54，9月合約棕油4452，漲34。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

8月5日，沿海一級(jí)豆油5530-5730元/噸，漲100-140元/噸不等。沿海24度棕櫚油價(jià)格4500-4580元/噸，漲70-80元/噸。沿海豆粕2760-2840元/噸，漲20-40元/噸。

3.基差與成交：

8.5，華東一級(jí)豆油，主流基差未報(bào)價(jià)成交2.5萬(wàn)噸，上一日2萬(wàn)噸，5月開(kāi)始國(guó)內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕10月11月12月提貨，2001(20/30），成交44萬(wàn)噸（基差3萬(wàn)噸），上周五成交31.5萬(wàn)噸。6月和7月初成交萎靡，之后連續(xù)成交恢復(fù)。

4.信息與基本面：

（1）8月5日，人民幣即期匯率隨即破“7”。中國(guó)人民銀行答《金融時(shí)報(bào)》記者問(wèn)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。記者：人民幣匯率為何“破7”？答：受單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期等影響，今日人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，突破7元；我們不希望企業(yè)過(guò)多暴露在匯率風(fēng)險(xiǎn)中，支持企業(yè)購(gòu)買(mǎi)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（2）特朗普稱(chēng)可以把對(duì)華關(guān)稅提高到“高得多的數(shù)字”，中國(guó)需要做很多事情才能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛則暗示中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品或有助避免新關(guān)稅9月實(shí)施。另?yè)?jù)CNBC報(bào)道，如果中國(guó)采取積極行動(dòng)，那么特朗普愿意擱置新關(guān)稅。

（3）截至2019年8月4日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率54%，分析師預(yù)估53%，前一周54%，上年同期67%；美豆結(jié)莢率37%，前一周21%，上年同期73%，五年均值63%；美豆開(kāi)花率72%，前一周57%，上年同期91%，五年均值87%。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

由于CBOT大豆暫時(shí)沒(méi)有天氣題材支撐，加之中美關(guān)系再次受阻，導(dǎo)致CBOT大豆顯著回落；但是在關(guān)系緊張背景下，加之8月2日開(kāi)始人民幣大幅貶值，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白強(qiáng)于美豆，目前仍可能是一個(gè)盤(pán)面利潤(rùn)修復(fù)的過(guò)程，同時(shí)DCE15正套可以嘗試。之后密切關(guān)注巴西升貼水、人民幣匯率對(duì)進(jìn)口成本的影響。

白   糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周一收低，受油價(jià)大幅下跌打壓。ICE10月原糖期貨收跌0.2美分，或1.7%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.82美分，盤(pán)中觸及近兩周低點(diǎn)11.69美分。全球原油基準(zhǔn)布倫特原油期貨周一下滑逾3%，因貿(mào)易爭(zhēng)端引發(fā)需求增長(zhǎng)擔(dān)憂再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。分析師稱(chēng)，如果貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，這可能會(huì)限制中美這兩個(gè)全球最大買(mǎi)家的原油需求。

2、鄭糖主力01合約周一反彈，收漲57點(diǎn)，收5395元/噸，持倉(cāng)增4萬(wàn)4千余手，夜盤(pán)跌11點(diǎn)。主力持倉(cāng)上，增凈空7千余手，其中多頭方增6千余手，海通增3千余手，國(guó)泰君安增1千余手?？疹^方增1萬(wàn)3千余手，光大增約6千手，永安增2千余手，中糧、南華和浙商各增1千余手，國(guó)投安信減1千余手。09持倉(cāng)增4千余手，前二十主力持倉(cāng)上，多增6千余手，空增3千余手，其中光大增多3千余手，增空1千余手，華西期貨增多2千余手，增空1千余手，東興增空2千余手?？偝謧}(cāng)增5萬(wàn)余手，主力持倉(cāng)上，多增8千余手，空增1萬(wàn)6千余手。

3、資訊：1）據(jù)外電消息，菲律賓政府8月1日公布一份命令顯示，已批準(zhǔn)私營(yíng)部門(mén)進(jìn)口總計(jì)25萬(wàn)噸精煉糖，以便在國(guó)內(nèi)庫(kù)存減少之際滿足不斷增加的需求。菲律賓糖業(yè)管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從2018年9月到今年7月，國(guó)內(nèi)精煉供應(yīng)減少22%，而需求增加7%。工業(yè)用糖需求增加，因進(jìn)口受阻且替代品稅收增加，替代品包括進(jìn)口自中國(guó)的果葡糖漿。

2）市場(chǎng)消息稱(chēng)：云南7月份單月銷(xiāo)糖21.08萬(wàn)噸，同比減少2.58萬(wàn)噸，廣西7月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)已經(jīng)提交審核，預(yù)計(jì)單月銷(xiāo)糖50-60萬(wàn)噸，而市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間最高已達(dá)到65-75萬(wàn)噸。

3）主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)約10-35元/噸，成交一般，其中主產(chǎn)區(qū)南寧中間商站臺(tái)暫無(wú)報(bào)價(jià)，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5440-5560元/噸。柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)5480-5490元/噸，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5480-5490元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期反彈之后受原油走低以及本身供應(yīng)充裕影響再次走弱，將首先測(cè)試2019年以來(lái)低點(diǎn)支撐（主力or指數(shù)）。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，一旦期貨反彈迅速，接近近期運(yùn)行區(qū)間上沿且基差近平水后，反彈行情就受阻，而一旦下跌后，又會(huì)出現(xiàn)支撐。國(guó)內(nèi)目前基本面上也是多空參半，短期有進(jìn)口數(shù)據(jù)、工業(yè)及商業(yè)庫(kù)存極低影響和倉(cāng)單的支撐表現(xiàn)偏強(qiáng)，但是伴隨上漲壓力也在逐漸增大，且基本面后期也不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量等壓力，繼續(xù)關(guān)注外盤(pán)、現(xiàn)貨、持倉(cāng)及基差等變化和帶來(lái)的價(jià)格影響。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月5日，大連報(bào)價(jià)3.98元/斤（+0.22），德州4.15（+0.2），館陶4.18（-0.04），浠水4.71（+0.04），北京大洋路4.11（+0.11），東莞4.50（持平）。周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，周一現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，環(huán)比-0.14%（新增開(kāi)產(chǎn)量小于淘汰量），同比+0.03%；后備雞存欄量2.91億只，環(huán)比-6.13%（蛋價(jià)回落，6月補(bǔ)欄積極性下降），同比+16.78%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-8.6%（6月蛋價(jià)回落，補(bǔ)欄積極性下降。其中2萬(wàn)只至10萬(wàn)只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄減少，2萬(wàn)只以下規(guī)模補(bǔ)欄微增，10萬(wàn)只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄增加），同比+8.35%。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化。后備雞占比增至29.6%。開(kāi)產(chǎn)小蛋占比減少0.13%，中蛋占比增加，大蛋占比繼續(xù)減少。450天以上即將淘汰雞齡占比降至8.71%，其中480-510天老雞占比減少。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至8月2日，蛋價(jià)回落使得蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)下滑，但處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格維持高位，老雞數(shù)量有限，觀察對(duì)存欄的影響。

4.總結(jié)：中秋節(jié)前備貨令現(xiàn)貨價(jià)格再度上漲，期貨價(jià)格也將獲支撐，但能否再創(chuàng)新高存疑。中秋備貨期貨見(jiàn)頂時(shí)間早于現(xiàn)貨，短期價(jià)格受現(xiàn)貨影響較大，若現(xiàn)貨疲軟9月壓力較重，1月則面臨產(chǎn)能恢復(fù)以及非洲豬瘟炒作兩大預(yù)期博弈。持續(xù)關(guān)注資金走向以及存欄變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1971；CS1909～2344；

2、CBOT玉米：415.4；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：-16；淀粉基差：196；

6、相關(guān)資訊：

1）華北余糧不多，收購(gòu)價(jià)走軟，成交減量。

2）南北港存下降，東北余糧有限，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，價(jià)格走軟，成交率略升，港口庫(kù)存不大，銷(xiāo)區(qū)供應(yīng)充裕，價(jià)格走軟。

4）中美貿(mào)易談判波折，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品消息作用市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米承壓。美國(guó)降息利空大宗市場(chǎng)，貿(mào)易談判波折，CBOT玉米震蕩下行。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，利潤(rùn)為負(fù)，開(kāi)機(jī)下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，成交降低，華北收購(gòu)價(jià)走軟，深加工企業(yè)開(kāi)工率降低，利潤(rùn)為負(fù)。小麥上市，南方玉米新糧小量上市，拖累玉米價(jià)格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，部分進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品以及近期國(guó)際市場(chǎng)因美國(guó)降息利空市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米連帶承壓，玉米價(jià)格偏弱震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。