股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1908收盤(pán)跌26.2點(diǎn)或0.72%，報(bào)3598.20點(diǎn)，貼水23.23點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1908收盤(pán)跌21.6點(diǎn)或0.78%，報(bào)2734.20點(diǎn)，貼水13.05點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1908收盤(pán)跌24點(diǎn)或0.52%，報(bào)4591.60點(diǎn)，貼水34.76點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、央行辟謠稱，日前，網(wǎng)上有消息稱“中國(guó)人民銀行決定，自2019年8月10日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率”。此為不實(shí)消息。人民銀行已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

2、中國(guó)7月外匯儲(chǔ)備31036.97億美元，比上月減少155.37億美元，結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月增長(zhǎng)。中國(guó)7月末黃金儲(chǔ)備報(bào)6226萬(wàn)盎司，6月末為6194萬(wàn)盎司，此為中國(guó)央行連續(xù)第8個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。

3、MSCI把中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從10%增加至15%，將在8月27日收盤(pán)后生效。

4、全球降息潮繼續(xù)。印度央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)至5.40%，為年內(nèi)第四次降息，市場(chǎng)預(yù)期為降息25個(gè)基點(diǎn)。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將8月官方現(xiàn)金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1%，創(chuàng)紀(jì)錄新低，預(yù)期1.25%，前值1.5%。泰國(guó)央行將基準(zhǔn)利率從1.75%下調(diào)至1.5%，市場(chǎng)預(yù)期維持不變。

【觀點(diǎn)】

6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來(lái)低點(diǎn)，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時(shí)6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)或繼續(xù)放緩。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判再生波折，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。期指連續(xù)大幅下挫回補(bǔ)缺口，短線明顯超跌，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)反彈。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3560（20）；螺紋下跌，杭州3760（-20），北京3750（0），廣州4090（0）；熱卷維持，上海3700（0），天津3780（0），樂(lè)從3840（0）；冷軋微跌，上海4240（0），天津4300（0），樂(lè)從4280（0）。

2、利潤(rùn)：增加。即期普方坯盈利313，螺紋毛利376（不含合金），熱卷毛利73，華東電爐毛利-124。

3、基差：縮小。螺紋10合約149，01合約362；熱卷10合約15，01合約166。

4、供給：減少。8.2螺紋378（2），熱卷324（-8），五大品種1068（-8）。

5、需求：全國(guó)建材成交量17.9（1.9）萬(wàn)噸。分析人士認(rèn)為，舊城區(qū)、老城區(qū)改造存在17萬(wàn)個(gè)城區(qū)小區(qū)需要改造，3-5年之內(nèi)將涉及的市場(chǎng)規(guī)模初步測(cè)算大致是3-5萬(wàn)億。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。8.2螺紋社庫(kù)633（16），廠庫(kù)252（10）；熱卷社庫(kù)259（8），廠庫(kù)93（-2）；五大品種整體庫(kù)存1794（34）。

7、總結(jié)：近期價(jià)格下跌較為明顯，電爐減產(chǎn)增加，需求亦有恢復(fù)可能，本周累庫(kù)預(yù)計(jì)有所放緩，盤(pán)面或有反彈。但累庫(kù)壓力未改變的情況下，成本下移將再次釋放下跌空間，整體仍維持震蕩下行觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)外礦、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠930（-35），日照金布巴728（-25），日照PB粉765（-20），62%普氏92.8（-5.1）；張家港廢鋼含稅2684（-11）。

2、利潤(rùn)：減少。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-94。

3、基差：縮小。PB粉09合約76，01合約182；金布巴粉09合約35，01合約140。

4、供給：8.2澳巴發(fā)貨量2317（98），北方六港到貨量875（-179）。

5、需求：8.2，45港日均疏港量262（-25），64家鋼廠日耗53.04（-0.53）。

6、庫(kù)存：8.2，45港11869（227），64家鋼廠進(jìn)口礦1544（1），可用天數(shù)29（1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存255（-3）。

7、總結(jié)：受唐山前期封港影響，港口庫(kù)存積累較多，其中表觀供給增長(zhǎng)值得警惕。鐵礦同樣面臨成材端壓力，鋼材低利潤(rùn)情況下，壓力易進(jìn)一步向原料傳導(dǎo)。關(guān)注8月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤162美元，折盤(pán)面1330，一線焦煤173美元，折盤(pán)面1377內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤(pán)面2100元左右，主流價(jià)格折盤(pán)面2150元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.90%（+0.4%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.50%（+2.24%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存191.61（-0.73）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存677（+79.9）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1681.38（-2.29）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存28.32（-0.57）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存489（+2.8）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存451.72（-0.11）萬(wàn)噸。

總結(jié)：目前鋼材利潤(rùn)相對(duì)低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估。對(duì)于煉焦煤來(lái)講，四季度之前供大于需的格局不改，庫(kù)存大概率繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，9月份期貨升水，下方有一定的空間；對(duì)于焦炭來(lái)講，高庫(kù)存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，若無(wú)后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進(jìn)，近月價(jià)格承壓較大，遠(yuǎn)月在去產(chǎn)能的預(yù)期下，具備一定的支撐，但就目前來(lái)看，環(huán)保限產(chǎn)以及去產(chǎn)能大概率要落空。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)581（-2），Q5000平倉(cāng)505（-2）；CCI5500（含稅）586（-2）；CCI進(jìn)口5500（含稅）505（-0.9）；內(nèi)外價(jià)差81（-1.1）。

基差：收窄。主力9月8.8，11月11.2，1月19。

月間：擴(kuò)大。9-1價(jià)差10.2，1-5價(jià)差6.4。

持倉(cāng)：主力9月20.87（-0.7）萬(wàn)手。

運(yùn)費(fèi)：8.6波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1734（-40）；8.7中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)646.19（-3.27），其中秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）34.1（-0.1），秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）23.7（-0.2）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬(wàn)噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；6月煤及褐煤進(jìn)口量2709.8萬(wàn)噸，環(huán)比-1.35%，同比+6.39%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬(wàn)噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量70.93（+2.42）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1727.01（-5.34）萬(wàn)噸，可用天數(shù)24.35（-0.94）。秦港618（+9）萬(wàn)噸，曹妃甸港502.7（+4.6）萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港228（+1）萬(wàn)噸，廣州港177.3（-67.9）萬(wàn)噸。長(zhǎng)江口854（周-1）萬(wàn)噸。

資訊：氣象局預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)10天（8月7-16日），江南東部、江淮東部、黃淮東部、華北東部、東北地區(qū)南部和東部及云南、四川盆地部分地區(qū)累計(jì)降雨量有50～80毫米，部分地區(qū)有100～180毫米，其中江南東部沿海的局部地區(qū)有200～400毫米。未來(lái)10天，新疆盆地、江漢及江南西部等地多高溫天氣。

綜述：供應(yīng)端，無(wú)政策干預(yù)下，產(chǎn)地供應(yīng)仍持繼續(xù)放量觀點(diǎn)；需求端，高溫區(qū)域收縮，日耗在70萬(wàn)噸以下的低位持穩(wěn)，后續(xù)較難上行；電廠、港口庫(kù)存高位依舊，整體驅(qū)動(dòng)向下，維持動(dòng)力煤中長(zhǎng)期偏空思路，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍將震蕩偏弱運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤(pán)面綜敘

周三收盤(pán)，紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌4.74%，收于每桶51.09美元。10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌4.60%，收于每桶56.23美元。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂使原油以及美國(guó)原油庫(kù)存意外增加打壓了油價(jià)。

美國(guó)能源信息署（EIA）最新發(fā)布的短期能源展望報(bào)告將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)7萬(wàn)桶/日至100萬(wàn)桶/日；將2020年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)3萬(wàn)桶/日至143萬(wàn)桶/日。2019年美國(guó)原油產(chǎn)量料為1227萬(wàn)桶/天，7月份時(shí)的預(yù)測(cè)為1236萬(wàn)桶/天。2020年產(chǎn)量預(yù)估持平在1326萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加128萬(wàn)桶/日，此前為增加140萬(wàn)桶/日；預(yù)計(jì)2020年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加99萬(wàn)桶/日，此前為增加90萬(wàn)桶/日。

市場(chǎng)調(diào)查顯示，7月石油輸出國(guó)組織(OPEC)原油產(chǎn)量跌至2942萬(wàn)桶/日，較6月減少28萬(wàn)桶/日，創(chuàng)2011年以來(lái)的最低產(chǎn)量；7月沙特減少原油供應(yīng)，科威特和阿聯(lián)酋增加供應(yīng)；委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、利比亞以及伊拉克的原油產(chǎn)量均有所下降；由于受到美國(guó)的制裁，伊朗的原油產(chǎn)量進(jìn)一步減少；目前沙特原油產(chǎn)量較OPEC減產(chǎn)協(xié)議中的承諾產(chǎn)量少了100萬(wàn)桶/日。

美國(guó)能源信息署(EIA)周三公布報(bào)告顯示，截至8月2日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加238.5萬(wàn)桶至4.389億桶，連續(xù)7周錄得下滑后意外錄得增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)估為減少331.3萬(wàn)桶。美國(guó)精煉油庫(kù)存增加152.9萬(wàn)桶，市場(chǎng)預(yù)估為增加48.2萬(wàn)桶。美國(guó)汽油庫(kù)存增加443.7萬(wàn)桶，市場(chǎng)預(yù)估為減少72.2萬(wàn)桶。上周美國(guó)海灣地區(qū)汽油庫(kù)存年內(nèi)首次漲至紀(jì)錄高位。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶至1230萬(wàn)桶/日。

總結(jié):

宏觀局勢(shì)動(dòng)蕩，市場(chǎng)對(duì)原油需求看弱。關(guān)注宏觀局勢(shì)走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)憂慮加重，債券3個(gè)月和10年結(jié)構(gòu)倒掛加深。本周全球降息的國(guó)家數(shù)量增多。注意恐慌情緒對(duì)油價(jià)向下的快速?zèng)_擊風(fēng)險(xiǎn)。

本周美國(guó)原油庫(kù)存意外增加打壓了油價(jià)。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁(yè)巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7050（+0），華東電石法6715（+0），西北電石法6475（+0）；

原料：華東電石3425（+0），西北電石3160（+0），華北電石3325（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿685（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6685（+35），V2001：6460（+5），V2105：6395（+10）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前225（+30）；1-5價(jià)差65（-5）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差30（-35），1月基差255（-5），5月基差320（-10）；

乙電價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。華東乙烯法-華東電石法335（+0）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津120（-30），杭州-廣州-110（-60）；

規(guī)格價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。SG-8與SG-5價(jià)差210（+10），SG-3與SG-5價(jià)差340（-30）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤(rùn)-28（+24），進(jìn)口利潤(rùn)166（-27）。

4.利潤(rùn)：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差734（+0），西北電石法雙噸價(jià)差1308（-14）；

乙烯法：高位震蕩→持續(xù)下行（人民幣貶值+原料反彈）。華東乙烯法雙噸價(jià)差1085（-238）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤(rùn)377（+76）。

5.供給：

截至7月26日，新增檢修產(chǎn)能0（-226），復(fù)工產(chǎn)能150（+40），即期檢修產(chǎn)能219（-150），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能164（+12）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定在84.29%，近滿負(fù)荷生產(chǎn)。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開(kāi)工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開(kāi)工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；

進(jìn)出口：6月PVC粉出口3.6萬(wàn)噸，進(jìn)口6.3萬(wàn)噸，凈出口-2.7萬(wàn)噸，當(dāng)前PVC進(jìn)出口利潤(rùn)處于零值附近；6月PVC地板出口量35.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降7%，同比上升5%，1-6月累計(jì)同比上升17%。

7.庫(kù)存：

廠庫(kù)庫(kù)存自5月檢修季以來(lái)持續(xù)低位震蕩，而下游庫(kù)存去化速度分化：剛需庫(kù)存去化較快，投機(jī)性庫(kù)存去化較慢。截至8月2日，廠庫(kù)庫(kù)存33200（+4300），同比下降18%；倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存321600（+1800），同比增加64%；加工工廠庫(kù)存41700（-300），同比下降10%；貿(mào)易商庫(kù)存62500（-10700），同比上升20%；社會(huì)庫(kù)存464093（-3837），同比上升38%。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。近期關(guān)注要點(diǎn)是人民幣匯率的穩(wěn)定區(qū)間（預(yù)計(jì)貶值幅度適中，中國(guó)于昨日被美財(cái)政部列為匯率操縱國(guó)）；中期來(lái)看PVC景氣程度還要看基建的增量能否抵消地產(chǎn)的減量，而出口是重要的邊際變量。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

8.7，CBOT09月大豆收854.25，漲1.25，11月大豆收867.25，漲1.5。DCE豆粕9月2868，跌6，DCE豆油5912，漲48。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

8月7日，沿海一級(jí)豆油5600-5780元/噸，漲10-20元/噸不等。沿海24度棕櫚油4490-4570元/噸，少部分跌20元/噸。沿海豆粕2800-2870元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。

3.基差與成交：

8.7，華東地區(qū)主流油廠未報(bào)價(jià)，周邊一級(jí)豆油基差（150），成交2.5萬(wàn)噸，上一日3.3萬(wàn)噸，5月開(kāi)始國(guó)內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕10-11月及12月提貨，2001(50），漲20-30元/噸，成交25萬(wàn)噸（基差11萬(wàn)噸），上一日成交30萬(wàn)噸。6月和7月初成交萎靡，之后連續(xù)成交開(kāi)始恢復(fù)，中美談判遇阻背景下本周顯著放量。

4.信息與基本面：

（1）據(jù)新華社報(bào)道，外匯局稱，近期美國(guó)升級(jí)貿(mào)易摩擦對(duì)人民幣匯率形成的沖擊，市場(chǎng)已做出了充分的反應(yīng)，并將在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定。

（2）中國(guó)人民銀行關(guān)于美國(guó)財(cái)政部將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”的聲明：北京時(shí)間8月6日，美國(guó)財(cái)政部將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”，中方對(duì)此深表遺憾。這一標(biāo)簽不符合美財(cái)政部自己制訂的所謂“匯率操縱國(guó)”的量化標(biāo)準(zhǔn)，是任性的單邊主義和保護(hù)主義行為，嚴(yán)重破壞國(guó)際規(guī)則，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重大影響。

（3）美國(guó)總統(tǒng)特朗普繼續(xù)指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)“無(wú)能”，要求更快、更大幅度降息。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)埃文斯稱，上周降息以來(lái)的事態(tài)發(fā)展可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)阻力，為進(jìn)一步寬松提供了理由。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

CBOT大豆期價(jià)期價(jià)技術(shù)支撐和心理支撐顯著，在前期CBOT大豆顯著回落后，有企穩(wěn)需求；經(jīng)過(guò)前期的內(nèi)強(qiáng)外弱的階段背離，國(guó)內(nèi)盤(pán)面利潤(rùn)的到較好修復(fù)。最近豆粕在貿(mào)易戰(zhàn)帶動(dòng)下成交較好，但需能否持續(xù)是市場(chǎng)較為顧及的因素。

白   糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周三繼續(xù)收跌，受油價(jià)大幅下挫打壓。ICE10月原糖期貨收跌0.39美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.34美分。Agrite在一份報(bào)告中稱宏觀經(jīng)濟(jì)因素利空，打壓糖價(jià)，基本面因素已退居其次，而中期供應(yīng)基本面偏利多。

2、鄭糖主力01合約周三反彈53點(diǎn)，收5402元/噸，持倉(cāng)增2萬(wàn)2千余手，夜盤(pán)跌44點(diǎn)。主力持倉(cāng)上，增凈空約2千手，其中多頭方增4千余手，海通增近6千手，中信增1千余手，國(guó)投安信減1千余手?？疹^方增6千余手，永安增3千余手，中信增1千余手，國(guó)投安信減1千余手。09持倉(cāng)減1萬(wàn)1千余手，前二十主力持倉(cāng)上，多空各減4千手左右。

3、資訊：1）經(jīng)紀(jì)公司福四通INTLFCStone分析師報(bào)告顯示，2019/20榨季全球食糖供應(yīng)量預(yù)計(jì)為1.803億噸，同比上榨季的1.845億噸下降2.3%，而2019/20榨季全球食糖需求量預(yù)計(jì)為1.862億噸，同比2018/19榨季的1.851億噸增長(zhǎng)0.6%。產(chǎn)量方面，印度2019/20榨季糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從2018/19榨季創(chuàng)紀(jì)錄的3290萬(wàn)噸減少至2820萬(wàn)噸，同比下降14.4%。泰國(guó)2019/20榨季糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降10.8%，至1320萬(wàn)噸。中國(guó)2019/20榨季糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降7.1%，至1000萬(wàn)噸。巴基斯坦2019/20榨季糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降9.3%，至540萬(wàn)噸。

2）歐盟上周在德國(guó)和比利時(shí)進(jìn)行了首次甜菜檢測(cè)，與5年平均和上榨季相比，2019/20榨季歐盟甜菜單產(chǎn)同比下降。

3）截至7月底新疆累計(jì)銷糖45.18萬(wàn)噸，同比減少0.7萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率81.07%，同比下降3.72個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫(kù)存10.55萬(wàn)噸，同比增加2.32萬(wàn)噸。其中7月份單月銷糖5.32萬(wàn)噸，同比增加1.66萬(wàn)噸。內(nèi)蒙累計(jì)銷糖62萬(wàn)噸，同比增14.9萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存3萬(wàn)噸，同比增2.1。7月單月銷糖2.9萬(wàn)噸，同比增2萬(wàn)噸。

4）主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)微幅調(diào)整約10元/噸，成交一般，其中主產(chǎn)區(qū)南寧中間商站臺(tái)暫無(wú)報(bào)價(jià)，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5390-5550元/噸。柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)5480-5490元/噸，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5450-5490元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期反彈之后受原油走低以及本身供應(yīng)充裕影響再次走弱，尤其近期宏觀因素及原油下跌成為打壓糖價(jià)主因。同原油類似，糖價(jià)已目前至2019年以來(lái)低點(diǎn)處（主力or指數(shù)）。后期需繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，一旦期貨反彈迅速，接近近期運(yùn)行區(qū)間上沿且基差近平水后，反彈行情就受阻，而一旦下跌后，又會(huì)出現(xiàn)支撐。國(guó)內(nèi)目前基本面上也是多空參半，短期有工業(yè)及商業(yè)庫(kù)存極低影響和倉(cāng)單的支撐表現(xiàn)偏強(qiáng)。只不過(guò)伴隨上漲，基差逐漸走平且上方漸近新糖套保位，且基本面后期也不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量等壓力，回調(diào)/整理的壓力也在逐漸增大。繼續(xù)關(guān)注外盤(pán)、現(xiàn)貨、持倉(cāng)及基差等變化和帶來(lái)的價(jià)格影響。

棉   花

1、ICE棉花周三漲跌不一，主力合約一度跌超1%，因中美貿(mào)易緊張局勢(shì)引發(fā)棉花需求擔(dān)憂揮之不去。10月合約收高0.31至58.58，交投最活躍的ICE12月棉花合約高0.11美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅58.83美分。其余更遠(yuǎn)期合約均收跌。

2、鄭棉主力9月合約周三跌30至12210，持倉(cāng)上減約1萬(wàn)，夜盤(pán)跌30點(diǎn)。排名前20的席位上，多頭減2千余手，光大減1千余?？疹^方減約4千手，光大減約2千手，中糧減1千余手。01持倉(cāng)增2萬(wàn)4千余手，主力持倉(cāng)多空均增8千余手。19價(jià)差560，跌40點(diǎn)。

3、資訊：1）2019年8月，國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）公布了全球棉花產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)，和上月相比，無(wú)調(diào)整。2019/20年度，全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6%，消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2690萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%。隨著時(shí)間的推移，后期全球產(chǎn)量將繼續(xù)調(diào)增。

2）8月7日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司計(jì)劃掛牌出庫(kù)銷售儲(chǔ)備棉1萬(wàn)噸，今成交率僅27.85%，成交均價(jià)11949元/噸，較前一交易日下跌35元/噸，折3128B價(jià)格13550元/噸，較前一交易日上漲147元/噸。截至8月7日，累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)72.60萬(wàn)噸，成交最高價(jià)15930元/噸，成交最低價(jià)11350元/噸。

3）棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，走貨相對(duì)不佳，河南一商家3128疆棉手摘河南庫(kù)報(bào)價(jià)13250元/噸公定自提，實(shí)單優(yōu)惠，買家響應(yīng)不多；純棉紗市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，走貨不佳，價(jià)格陰跌持續(xù)，杭州一廠家JC40S報(bào)價(jià)在25500元/噸，實(shí)單優(yōu)惠庫(kù)存，廠家?guī)齑孑^高。進(jìn)口現(xiàn)貨市場(chǎng)交投一般，價(jià)格整體弱勢(shì)，跌幅在100-200元/噸左右，尚未出現(xiàn)顯著大跌，主要仍是人民幣貶值使得進(jìn)口結(jié)匯成本上升200-400元/噸，前期訂貨多陷入虧損，市場(chǎng)普遍有挺價(jià)意愿，但是心理價(jià)位下移。目前市場(chǎng)信心顯著不足，局部已經(jīng)開(kāi)始降價(jià)，后市價(jià)格看弱為主。江浙進(jìn)口主流越南C32s可漂價(jià)格重心在20400-20500元/噸左右。

4）倉(cāng)單13127（-66），預(yù)報(bào)1247（-45）

4、綜述：美棉12月合約在中美貿(mào)易磋商情勢(shì)轉(zhuǎn)差，特朗普宣稱9月對(duì)3000億增10%關(guān)稅的情況下由小跌轉(zhuǎn)大跌，失守60一線。棉市仍是偏空的市場(chǎng)氛圍，但價(jià)格下跌需要新因素繼續(xù)發(fā)酵，短期價(jià)格不乏反彈整理。國(guó)內(nèi)同樣破了前期低點(diǎn)，且階段性至12000的位置。價(jià)格有望在此整理，等待更多的指引。關(guān)注宏觀因素、外盤(pán)、現(xiàn)貨走勢(shì)等。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月7日，大連報(bào)價(jià)4.31元/斤（+0.33），德州4.55（+0.25），館陶4.51（+0.07），浠水4.89（+0.09），北京大洋路4.40（+0.18），東莞4.78（+0.13）?，F(xiàn)貨價(jià)格加速上漲。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，環(huán)比-0.14%（新增開(kāi)產(chǎn)量小于淘汰量），同比+0.03%；后備雞存欄量2.91億只，環(huán)比-6.13%（蛋價(jià)回落，6月補(bǔ)欄積極性下降），同比+16.78%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-8.6%（6月蛋價(jià)回落，補(bǔ)欄積極性下降。其中2萬(wàn)只至10萬(wàn)只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄減少，2萬(wàn)只以下規(guī)模補(bǔ)欄微增，10萬(wàn)只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄增加），同比+8.35%。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化。后備雞占比增至29.6%。開(kāi)產(chǎn)小蛋占比減少0.13%，中蛋占比增加，大蛋占比繼續(xù)減少。450天以上即將淘汰雞齡占比降至8.71%，其中480-510天老雞占比減少。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至8月2日，蛋價(jià)回落使得蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)下滑，但處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格維持高位，老雞數(shù)量有限，觀察對(duì)存欄的影響。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入中秋節(jié)前備貨季節(jié)性上漲階段，期貨價(jià)格也將獲支撐，但能否再創(chuàng)新高存疑。中秋備貨期貨見(jiàn)頂時(shí)間早于現(xiàn)貨，短期價(jià)格受現(xiàn)貨影響較大，若現(xiàn)貨疲軟9月壓力較重，1月則面臨產(chǎn)能恢復(fù)以及非洲豬瘟炒作兩大預(yù)期博弈。持續(xù)關(guān)注資金走向以及存欄變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1954；CS1909～2333；

2、CBOT玉米：415.4；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：4；淀粉基差：207；

6、相關(guān)資訊：

1）華北收購(gòu)價(jià)走軟，成交減量。

2）南北港存下降，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，價(jià)格走軟，成交率略升，港口庫(kù)存不大，銷區(qū)供應(yīng)充裕，價(jià)格走軟。

4）中美貿(mào)易談判波折，美國(guó)降息利空大宗市場(chǎng)，CBOT玉米震蕩下行。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，利潤(rùn)為負(fù)，開(kāi)機(jī)下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，成交降低，華北收購(gòu)價(jià)走軟，深加工企業(yè)開(kāi)工率降低，利潤(rùn)為負(fù)。南方玉米新糧逐步上市，拖累玉米價(jià)格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，美國(guó)降息，利空市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)玉米連帶承壓，玉米價(jià)格偏弱震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。