鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3460（-40）；螺紋大跌，杭州3700（-80），北京3680（-60），廣州4070（-20）；熱卷大跌，上海3650（-60），天津3720（-50），樂從3780（-60）；冷軋下跌，上海4220（-20），天津4280（-30），樂從4270（-10）。

2、利潤(rùn)：高爐維持，電爐下降。即期普方坯盈利301，螺紋毛利281（不含合金），熱卷毛利0，華東電爐毛利-191。

3、基差：縮小。螺紋10合約208，01合約394；熱卷10合約51，01合約201。

4、供給：減少。8.9螺紋371（-7），熱卷327（4），五大品種1065（-3）。

5、需求：全國(guó)建材成交量14.2（-5.8）萬(wàn)噸。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。8.9螺紋社庫(kù)643（10），廠庫(kù)268（16）；熱卷社庫(kù)261（2），廠庫(kù)96（3）；五大品種整體庫(kù)存1838（44）。

7、總結(jié)：周末山西、四川檢修減產(chǎn)消息較多，但高爐企業(yè)仍有一定利潤(rùn)，整體減量看難改變供給過(guò)剩，臺(tái)風(fēng)過(guò)后仍需等待需求恢復(fù)。受減產(chǎn)情緒刺激，盤面恐有反復(fù)，但累庫(kù)壓力未改變的情況下，成本下移將再次釋放下跌空間，整體維持震蕩下行觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦大跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠930（0），日照金布巴693（-33），日照PB粉730（-33），62%普氏94.8（0）；張家港廢鋼含稅2651（0）。

2、利潤(rùn)：減少。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-142。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約97，01合約185；金布巴粉09合約56，01合約144。

4、供給：8.2澳巴發(fā)貨量2317（98），北方六港到貨量875（-179）。

5、需求：8.9，45港日均疏港量293（31），64家鋼廠日耗56.98（4）。

6、庫(kù)存：8.9，45港11850（-19），64家鋼廠進(jìn)口礦1603（59），可用天數(shù)28（-1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存272（18）。

7、總結(jié)：本周疏港恢復(fù)，港庫(kù)小幅去化，同時(shí)鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗低位反彈，廠庫(kù)有所補(bǔ)充，可用天數(shù)下降。其中，表觀供給持續(xù)高位值得警惕。鐵礦同樣面臨成材端壓力，鋼材低利潤(rùn)情況下，壓力易進(jìn)一步向原料傳導(dǎo)。關(guān)注8月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤159美元，折盤面1290，一線焦煤171美元，折盤面1370，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2100元左右，主流價(jià)格折盤面2150元左右。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.45%（+2.55%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.68%（-0.82%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存190.18（-1.43）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存697（+20）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1671.21（-10.17）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存27.92（-0.40）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存481.50（-7.50）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存454.82（+3.10）萬(wàn)噸。

總結(jié)：目前鋼材利潤(rùn)相對(duì)低位，焦炭估值偏高，焦煤估值高估。對(duì)于煉焦煤來(lái)講，四季度之前供大于需的格局不改，庫(kù)存大概率繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，9月份期貨升水，下方有一定的空間；對(duì)于焦炭來(lái)講，高庫(kù)存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，若無(wú)后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進(jìn)，近月價(jià)格承壓較大，遠(yuǎn)月在去產(chǎn)能的預(yù)期下，具備一定的支撐，但就目前來(lái)看，環(huán)保限產(chǎn)以及去產(chǎn)能大概率要落空。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)578（-2），Q5000平倉(cāng)503（-1）；CCI5500（含稅）583（-2）；CCI進(jìn)口5500（含稅）503.3（-0.1）；內(nèi)外價(jià)差79.7（-1.9）。

基差：走弱。主力9月6.2，11月7.6，1月15.4。

月間：9-1價(jià)差9.2，1-5價(jià)差7。

持倉(cāng)：主力9月20.03（-0.12）萬(wàn)手。

運(yùn)費(fèi)：波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1748（+28）；中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)655.56（+5.82），其中秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）34.3（+0.2），秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）24.4（+0.2）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬(wàn)噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；7月煤及褐煤進(jìn)口量3288.5萬(wàn)噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%，1-7月累計(jì)進(jìn)口1.87億噸，累計(jì)同比+7%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬(wàn)噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量75.27（+1.46）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1726.18（-6.88）萬(wàn)噸，可用天數(shù)22.93（-0.55）。秦港636.5（+17）萬(wàn)噸，曹妃甸港508.9（+5.3）萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港230（+1）萬(wàn)噸，廣州港238.2（+2.9）萬(wàn)噸。長(zhǎng)江口846（周-8）萬(wàn)噸。

資訊：氣象局預(yù)測(cè)，8月中旬，黃淮東部、華北東部、東北地區(qū)南部和東部以及華南中北部、云南西部、西藏南部等地累計(jì)降雨量有40～80毫米，部分地區(qū)有100～180毫米，遼寧西南部局地有300毫米以上。上述大部地區(qū)降水量較常年同期明顯偏多，我國(guó)其余大部降水偏少；中旬，重慶、江漢、江南等地多高溫天氣。18日之后，陜西、黃淮等地也將出現(xiàn)高溫天氣。

綜述：供應(yīng)端，無(wú)政策干預(yù)下，產(chǎn)地供應(yīng)仍持繼續(xù)放量觀點(diǎn)；需求端，高溫區(qū)域收縮，日耗低位徘徊，后續(xù)較難繼續(xù)上行；電廠、港口庫(kù)存高位依舊，整體驅(qū)動(dòng)向下，維持動(dòng)力煤中長(zhǎng)期偏空思路，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍將震蕩偏弱運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

IEA月報(bào)顯示，歐佩克7月原油供應(yīng)較上月減少19萬(wàn)桶/日至2971萬(wàn)桶/日。歐佩克國(guó)家7月超額執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)34%。伊朗7月原油產(chǎn)量降至20世紀(jì)80年代以來(lái)最低。伊朗7月出口下降13萬(wàn)桶/日，至40萬(wàn)桶/日。俄羅斯7月超額完成16%的歐佩克減產(chǎn)協(xié)議目標(biāo)。

IEA月報(bào)將2019年原油需求增速預(yù)期下調(diào)10萬(wàn)桶/日至110萬(wàn)桶/日；將2020年原油需求增速預(yù)期下調(diào)5萬(wàn)桶/日至130萬(wàn)桶/日。非歐佩克原油供給2019年增長(zhǎng)可能為190萬(wàn)桶/日，2020年或?yàn)?20萬(wàn)桶/日。

經(jīng)合組織原油庫(kù)存6月升3180萬(wàn)桶，至29.61億桶，較5年均值多6690萬(wàn)桶。

美國(guó)能源信息署（EIA）最新發(fā)布的短期能源展望報(bào)告將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)7萬(wàn)桶/日至100萬(wàn)桶/日；將2020年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)3萬(wàn)桶/日至143萬(wàn)桶/日。2019年美國(guó)原油產(chǎn)量料為1227萬(wàn)桶/天，7月份時(shí)的預(yù)測(cè)為1236萬(wàn)桶/天。2020年產(chǎn)量預(yù)估持平在1326萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加128萬(wàn)桶/日，此前為增加140萬(wàn)桶/日；預(yù)計(jì)2020年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加99萬(wàn)桶/日，此前為增加90萬(wàn)桶/日。

市場(chǎng)調(diào)查顯示，7月石油輸出國(guó)組織(OPEC)原油產(chǎn)量跌至2942萬(wàn)桶/日，較6月減少28萬(wàn)桶/日，創(chuàng)2011年以來(lái)的最低產(chǎn)量；7月沙特減少原油供應(yīng)，科威特和阿聯(lián)酋增加供應(yīng)；委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、利比亞以及伊拉克的原油產(chǎn)量均有所下降；由于受到美國(guó)的制裁，伊朗的原油產(chǎn)量進(jìn)一步減少；目前沙特原油產(chǎn)量較OPEC減產(chǎn)協(xié)議中的承諾產(chǎn)量少了100萬(wàn)桶/日。

美國(guó)油服貝克休斯周報(bào)顯示8月9日當(dāng)周，石油鉆井機(jī)下降6臺(tái)，至764臺(tái)，為2018年1月以來(lái)新低；天然氣鉆井下降2臺(tái)，至169臺(tái)；總鉆井?dāng)?shù)下降8臺(tái)，至934臺(tái)。

總結(jié):

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預(yù)估仍然偏弱。

供應(yīng)端方面目前OPEC端仍然執(zhí)行減產(chǎn)動(dòng)作，后期關(guān)注沙特的行動(dòng)，沙特表態(tài)撐油價(jià)減少出口量。雖然美國(guó)鉆井?dāng)?shù)下滑，但是未完井?dāng)?shù)減少，美原油產(chǎn)量仍表現(xiàn)為增產(chǎn)狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁(yè)巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫(kù)最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫(kù)存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE1909收盤7565,持倉(cāng)量28萬(wàn)手；PP1909收盤8562，持倉(cāng)量22.7萬(wàn)手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7600（-0），中國(guó)CFR進(jìn)口886美元；

PP余姚粒料8650，臨沂粉料8175；拉絲與共聚價(jià)差-225。

基差：LLDPE基差40；9-1價(jià)差-50；PP山東基差362，浙江基差487，9-1價(jià)差372。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)-245；進(jìn)口利潤(rùn)-316；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)300，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)3010，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)-130，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-252；

庫(kù)存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬(wàn)噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫(kù)存14.71萬(wàn)噸（+0.42）；PP：社庫(kù)12.21萬(wàn)噸（-0.72），上游2.38（0.14）；

兩油庫(kù)存：78.5萬(wàn)噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編52%，共聚注塑61%，BOPP54.1%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值偏低，進(jìn)口虧損擴(kuò)大，基差中性，整體估值偏低，邊際驅(qū)動(dòng)略向下；PP現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損擴(kuò)大，整體中性偏高，驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。近期主力移倉(cāng)中，月間價(jià)差相對(duì)穩(wěn)定。PP強(qiáng)于L的估值較高且驅(qū)動(dòng)較弱，可能會(huì)反轉(zhuǎn)。短期調(diào)整壓力來(lái)自外部因素，但兩者價(jià)格將延續(xù)震蕩反彈。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7025（+25），華東電石法6785（+70），西北電石法6475（+0）；

原料：華東電石3425（+0），西北電石3125（-10），華北電石3265（-20）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿685（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6840（+105），V2001：6470（+65），V2105：6610（+115）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前230（-10）；1-5價(jià)差140（+50）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差-55（-35），1月基差175（-45），5月基差315（+5）；

乙電價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。華東乙烯法-華東電石法240（-45）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津120（-30），杭州-廣州-110（-60）；

規(guī)格價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。SG-8與SG-5價(jià)差210（+10），SG-3與SG-5價(jià)差340（-30）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤(rùn)182（+209），進(jìn)口利潤(rùn)-23（-189）。

4.利潤(rùn)：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差804（+70），西北電石法雙噸價(jià)差1360（+15）；

乙烯法：高位震蕩→持續(xù)下行（人民幣貶值+原料反彈）。華東乙烯法雙噸價(jià)差1013（-53）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤(rùn)473（+96）。

5.供給：

截至8月8日，新增檢修產(chǎn)能46（+46），復(fù)工產(chǎn)能76（-74），即期檢修產(chǎn)能189（-30），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能198（+34）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%，近滿負(fù)荷生產(chǎn)。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開工率維持穩(wěn)定；

房地產(chǎn)：6月商品房銷售面積同比增速-1.76%（-0.18），房屋新開工面積同比增速10.12%（-0.40），房屋竣工面積同比增速-12.67%（-0.38），整體中性偏弱，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；

進(jìn)出口：6月PVC粉出口3.6萬(wàn)噸，進(jìn)口6.3萬(wàn)噸，凈出口-2.7萬(wàn)噸，當(dāng)前PVC進(jìn)出口利潤(rùn)處于零值附近；6月PVC地板出口量35.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降7%，同比上升5%，1-6月累計(jì)同比上升17%。

7.庫(kù)存：

廠庫(kù)庫(kù)存自5月檢修季以來(lái)持續(xù)低位震蕩，而下游庫(kù)存去化速度分化：剛需庫(kù)存去化較快，投機(jī)性庫(kù)存去化較慢。截至8月9日，廠庫(kù)庫(kù)存39000（+5800），同比下降8%；倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存317000（-4600），同比增加64%；加工工廠庫(kù)存41700（+0），同比下降13%；貿(mào)易商庫(kù)存55600（-6900），同比上升19%；社會(huì)庫(kù)存458573（-5520），同比上升39%。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。近期關(guān)注要點(diǎn)是人民幣匯率的穩(wěn)定區(qū)間（預(yù)計(jì)貶值幅度適中，中國(guó)于昨日被美財(cái)政部列為匯率操縱國(guó)）；中期來(lái)看PVC景氣程度還要看基建的增量能否抵消地產(chǎn)的減量，而出口是重要的邊際變量。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

8.9，美國(guó)中西部地區(qū)干旱天氣及USDA周一發(fā)布8月供需報(bào)告，使得CBOT09月大豆收881美分/蒲式耳，漲10.75美分。11月大豆收893美分/蒲式耳，漲10美分。DCE豆粕9月2910，漲7，DCE9月豆油6026，漲100，DCE9月棕櫚油4524，漲76。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

8.9，沿海一級(jí)豆油5800-6080元/噸，漲90-180元/噸不等。沿海24度棕櫚油，5800-6080元/噸。沿海豆粕2820-2900元/噸，漲20-60元/噸。

3.基差與成交：

8.5-9，華東地區(qū)多數(shù)油廠未報(bào)價(jià)，成交12萬(wàn)噸，前一周19萬(wàn)噸，5月開始國(guó)內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕10-11月及12月提貨，2001(50），較上周漲20-30元/噸，成交127萬(wàn)噸，前一周成交88萬(wàn)噸，去年同期90.5萬(wàn)噸，6月和7月初成交萎靡，之后成交開始恢復(fù)，中美談判遇阻背景下上周顯著放量。

4.信息與基本面：

（1）據(jù)新華社報(bào)道，外匯局稱，近期美國(guó)升級(jí)貿(mào)易摩擦對(duì)人民幣匯率形成的沖擊，市場(chǎng)已做出了充分的反應(yīng)，并將在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定。

（2）截止到8月6日這一周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位減少1279至72234，空頭部位增加17962至145047，表現(xiàn)為管理基金持有凈空頭增加19241至72813。

（3）美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示定于9月份與中國(guó)的談判進(jìn)行與否皆可，不談也無(wú)所謂，并稱他不會(huì)讓美元貶值；白宮貿(mào)易顧問納瓦羅：中國(guó)貶值人民幣傷害的是自己；美國(guó)計(jì)劃請(qǐng)中國(guó)談判代表來(lái)美國(guó)；特朗普稱，“我們不會(huì)與華為進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)”。隨后?？怂剐侣?dòng)浾咴谕莆闹斜硎?，特朗普指的只是禁止?lián)邦機(jī)構(gòu)購(gòu)買華為產(chǎn)品。

（4）美國(guó)東部時(shí)間8月12日下午12:00，中國(guó)8:13日凌晨，USDA將公布8月供需報(bào)告，豆類市場(chǎng)十分關(guān)注美豆2019/20年度單產(chǎn)和面積水平。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

在天氣問題擔(dān)憂和USDA8月報(bào)告即將公布背景下，CBOT豆價(jià)反彈；經(jīng)過(guò)前期內(nèi)強(qiáng)外弱的階段背離，國(guó)內(nèi)盤面利潤(rùn)的到較好修復(fù)。最近豆粕在貿(mào)易戰(zhàn)帶動(dòng)下成交較好，價(jià)格跟隨外盤反彈，等待USDA8月報(bào)告指引，同時(shí)需求問題始終是國(guó)內(nèi)擔(dān)憂的問題。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周五上漲，受油價(jià)上漲及對(duì)亞洲糖產(chǎn)區(qū)干旱天氣的擔(dān)憂推動(dòng)。ICE原糖期貨10月合約收漲0.46美分，或4.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.89美分。該合約周線下滑1.3%，近期供應(yīng)充足打壓糖價(jià)。

2、鄭糖主力01合約出現(xiàn)較大上漲，收漲108點(diǎn)至5494元/噸，收長(zhǎng)紅柱，夜盤繼續(xù)反彈51點(diǎn)。持倉(cāng)大增8萬(wàn)余手，夜盤繼續(xù)增4萬(wàn)手。主力持倉(cāng)上，多增約2萬(wàn)手，空增2萬(wàn)8千余手。其中多頭方建信、方正、分別增5千和4千余手，魯證、興證各增2千余手，一德、等4個(gè)席位各增1千余手，另海證和中糧分別減2千與1千余手?？疹^方，中糧大增7千余手，永安、華泰各增3千余手，光大、東興、宏源、長(zhǎng)江各增2千余手。國(guó)投安信和銀河各增1千余手，中投天琪減1千余手。9月合約上，多減1萬(wàn)1千余手，空減9千余手。變化較大席位是魯證減多3千余手，光大和海證各減空2千余手。

3、資訊：1）CFTC周五公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日當(dāng)周，投機(jī)客增持原糖期貨期權(quán)凈空倉(cāng)13297手，至160407手，至兩周來(lái)最高。

2）行業(yè)組織Unica公布數(shù)據(jù)顯示，7月下半月，巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量較上年同期減少5.5%，為247.8萬(wàn)噸。7月下半月甘蔗用于生產(chǎn)糖的比例為37.04%，去年同期為38.35%。

3）咨詢公司ArcherConsulting周三發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2019/20榨季巴西糖廠已套保58%的計(jì)劃出口量，較2018/19榨季同期減少10個(gè)百分點(diǎn)，是自2012/13榨季以來(lái)的最低水平，因低價(jià)格導(dǎo)致糖廠套保減少。據(jù)報(bào)告顯示，巴西糖廠已在紐約ICE期貨盤面售出約1120萬(wàn)噸原糖。

4）國(guó)際糖業(yè)組織ISO執(zhí)行理事JoseOrive在第36屆國(guó)際糖業(yè)研討會(huì)上表示，2019/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)為350萬(wàn)噸，到2020/21榨季則將增至近600萬(wàn)噸，同時(shí)預(yù)計(jì)2018/19榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩為210萬(wàn)噸，2017/18榨季供應(yīng)過(guò)剩970萬(wàn)噸。由于全球糖價(jià)仍受高庫(kù)存限制，在糖價(jià)擺脫低迷之前，市場(chǎng)需要消化這部分庫(kù)存，不過(guò)，因?yàn)槿蛑鳟a(chǎn)國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下降，這將有利于全球糖庫(kù)存的消化。

5）現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)20-30元/噸上下，以下是價(jià)格區(qū)間匯總：南寧中間商站臺(tái)暫無(wú)報(bào)價(jià)，倉(cāng)庫(kù)報(bào)5435-55800元/噸。柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)區(qū)間5490-5550元/噸，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)區(qū)間5490-5520元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。前期大跌后，遇到一定技術(shù)支撐，且超賣刺激下出現(xiàn)明顯反彈，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐，原油也出現(xiàn)止跌反彈。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，短期庫(kù)存不足，工廠排隊(duì)出貨，加工產(chǎn)能有限等因素發(fā)酵，盤面以主力看，強(qiáng)勢(shì)突破低位運(yùn)行區(qū)間，出現(xiàn)一年多以來(lái)新高。且持倉(cāng)也是大增局面。因此短期仍是偏強(qiáng)的。產(chǎn)業(yè)面上，5600是套保壓力位，不乏有壓力，但是近期突破概率也較大，后期密切關(guān)注盤面價(jià)、倉(cāng)配合，及現(xiàn)貨報(bào)價(jià)提貨情況，原糖走勢(shì)影響。拋儲(chǔ)、進(jìn)口糖增量等因素則有望在后期再配合高位回落。

棉   花

1、ICE棉花周五是四個(gè)交易日以來(lái)首度收跌，受累于貿(mào)易憂慮，且投資者靜待下周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告出爐。交投最活躍的ICE12月棉花合約收跌0.68美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅58.90美分。

2、鄭棉主力1月合約周五跌45至12720，持倉(cāng)上增1萬(wàn)8千余手，夜盤反彈85點(diǎn)。排名前20的席位上，多頭增5千余手，其中上海中期增3千余手，光大增約2千?？疹^方增6千余手，海通、興證、東航各增1千余手。09持倉(cāng)增2萬(wàn)余手，主力持倉(cāng)多減約5千手，空減3千手。19價(jià)差545，反彈10點(diǎn)。

3、資訊：1）CFTC周五公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日當(dāng)周，投機(jī)客增持棉花期貨期權(quán)凈空倉(cāng)5251手，至52461手，為凈空倉(cāng)記錄最高位。

2）據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)最新預(yù)測(cè)，2018/19年度巴西棉花總產(chǎn)預(yù)期269.14萬(wàn)噸，較上次預(yù)測(cè)調(diào)增2.63萬(wàn)噸。7月份巴西棉花出口4.7萬(wàn)噸，環(huán)比略有減少，但同比大幅增加。巴西棉花采摘工作持續(xù)進(jìn)行中，其中馬托格羅索州自本月初至今預(yù)計(jì)已經(jīng)完成1/3左右，其它包括巴伊亞等其他產(chǎn)棉區(qū)也陸續(xù)展開。

3）8月9日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源10006.867噸，實(shí)際成交3120.377噸，成交率31.18%。平均成交價(jià)格12069元/噸，較前一交易日下跌126元/噸；折3128價(jià)格13745元/噸，較前一交易日上漲142元/噸。5月5日至8月9日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交63.17萬(wàn)噸，成交率84.69%。

4）棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)陰跌為主，實(shí)單商談出貨，但部分廠家反映近期買家意向相對(duì)不佳，整體出貨較為緩慢，且現(xiàn)貨庫(kù)存仍處高位，據(jù)悉新疆部分或有140萬(wàn)噸貨仍待出售，且8月底面臨了資金還貸，且也有資金回籠，才能進(jìn)入9月后新棉采購(gòu)，現(xiàn)貨拋壓相對(duì)較重。一商家南疆機(jī)采3129級(jí)強(qiáng)力28湖北庫(kù)基差報(bào)價(jià)在850元/噸左右，約折13100左右。

5）倉(cāng)單12879（-180），預(yù)報(bào)1400（67）

4、綜述：美棉12月合約在中美貿(mào)易磋商情勢(shì)轉(zhuǎn)差，特朗普宣稱9月對(duì)3000億增10%關(guān)稅的情況下由小跌轉(zhuǎn)大跌，失守60一線。棉市仍是偏空的市場(chǎng)氛圍，但價(jià)格下跌需要新因素繼續(xù)發(fā)酵，短期價(jià)格不乏反彈整理。國(guó)內(nèi)同樣破了前期低點(diǎn)，且近月階段性至12000的位置。價(jià)格有望在此整理，等待更多的指引。關(guān)注宏觀因素、外盤、現(xiàn)貨走勢(shì)等。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月9日，大連報(bào)價(jià)4.44元/斤（+0.13），德州4.7（持平），館陶4.56（持平），浠水4.96（持平），北京大洋路4.56（持平），東莞4.85（-0.05）。周末現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.12億只，環(huán)比+0.58%，同比+3.04%；后備雞存欄量2.82億只，環(huán)比-3.31%，同比+15.95%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-5.02%，同比+25.08%，2萬(wàn)只以下、2萬(wàn)只-10萬(wàn)只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬(wàn)只以上增加。夏季為補(bǔ)欄淡季加之7月未出現(xiàn)大量淘汰，養(yǎng)殖戶大部分為滿欄狀態(tài)限制7月補(bǔ)欄積極性，但由于蛋價(jià)堅(jiān)挺，補(bǔ)欄同比仍顯積極。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面有所緩解。后備雞占比減少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即將淘汰雞齡占比回升至10.7%（上月為8.71%），其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至8月2日，蛋價(jià)回落使得蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)下滑，但處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格維持高位，老雞數(shù)量有限，觀察對(duì)存欄的影響。

4.總結(jié)：近期期現(xiàn)走勢(shì)出現(xiàn)分化，基差走高，隨著中秋臨近，現(xiàn)貨也即將步入季節(jié)性上漲尾聲，中秋期貨見頂時(shí)間通常早于現(xiàn)貨，題材炒作后按照季節(jié)性規(guī)律，需求將進(jìn)入階段性疲軟階段直至四季度春節(jié)備貨題材發(fā)酵，今年存欄回升的事實(shí)也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力，價(jià)格表現(xiàn)為回吐中秋升水。此前1月的抗跌源于非洲豬瘟邏輯，但目前市場(chǎng)認(rèn)為蛋價(jià)與豬價(jià)無(wú)直接聯(lián)系，加之1月面臨產(chǎn)能恢復(fù)以及交割不利等特點(diǎn)，利空集中釋放，持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及存欄變化，此外關(guān)注臺(tái)風(fēng)對(duì)市場(chǎng)影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1928；CS1909～2326；

2、CBOT玉米：418.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：20；淀粉基差：214；

6、相關(guān)資訊：

1）華北新糧接近上市，華北收購(gòu)價(jià)走軟，成交減量。

2）南北港存下降，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)成交走低，價(jià)格略漲，港口庫(kù)存不大，銷區(qū)供應(yīng)充裕，價(jià)格走軟。

4）中美貿(mào)易談判波折，美國(guó)降息利空市場(chǎng)，巴西種植面積預(yù)期擴(kuò)大，CBOT玉米震蕩下行。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，利潤(rùn)為負(fù)，開機(jī)下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)繼續(xù)，成交走低，價(jià)格略漲，華北新糧接近上市，收購(gòu)價(jià)走軟，深加工企業(yè)開工率降低，利潤(rùn)為負(fù)，拖累玉米價(jià)格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，美國(guó)降息，巴西種植面積擴(kuò)大，利空市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)玉米連帶承壓，玉米價(jià)格偏弱震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。