股　指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF1908收盤漲59.8點或1.66%，報3672.80點，貼水26.3點；上證50股指期貨主力合約IH1908收盤漲47.2點或1.71%，報2803.40點，貼水21.4點；中證500股指期貨主力合約IC1908收盤漲97.6點或2.14%，報4665.80點，貼水19.25點。

【市場要聞】

1、國務院辦公廳：9月底前修訂形成新版市場準入負面清單，推行“全國一張清單”管理模式；2019年底前在自由貿(mào)易試驗區(qū)啟動“證照分離”改革全覆蓋試點工作，2020年下半年在全國推開；加快研究建立違法嚴懲制度、懲罰性賠償和巨額罰款制度、內(nèi)部舉報人獎勵制度等；抓緊研究制定《優(yōu)化營商環(huán)境條例》，9月底前公布實施；8月底前制定出臺加快發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+社會服務”的意見。

2、中汽協(xié)：7月中國乘用車銷量153萬輛，同比下降3.9%；7月新能源汽車產(chǎn)銷完成8.4萬輛和8.0萬輛，環(huán)比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，純電動汽車降幅更為明顯。

3、兩市融資余額持續(xù)走低。截至8月9日，上交所融資余額報5312.41億元，較前一交易日減少22.41億元；深交所融資余額報3495.88億元，較前一交易日減少15.79億元；兩市合計8808.29億元，較前一交易日減少38.2億元。

【觀點】

6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來低點，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長，整體看，國內(nèi)經(jīng)濟未來增長或繼續(xù)放緩。國際方面，中美貿(mào)易談判再生波折，同時美聯(lián)儲7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。期指短線反彈步伐將有所放緩，或呈現(xiàn)沖高回落走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3470（10）；螺紋下跌，杭州3660（0），北京3630（0），廣州4040（-20）；熱卷漲跌互現(xiàn)，上海3660（10），天津3700（-20），樂從3780（0）；冷軋下跌，上海4220（0），天津4260（-20），樂從4270（0）。

2、利潤：維持。即期普方坯盈利197，螺紋毛利246（不含合金），熱卷毛利16，華東電爐毛利-137。

3、基差：縮小至平水。螺紋10合約106，01合約319；熱卷10合約7，01合約184。

4、供給：減少。8.9螺紋371（-7），熱卷327（4），五大品種1065（-3）。陜晉川甘論壇呼吁區(qū)域內(nèi)鋼企采取減產(chǎn)、控產(chǎn)措施，減少供給量約35000噸/日。

5、需求：全國建材成交量21.4（7.2）萬噸。7月份汽車銷量同比下降4.3%至181萬輛。中國7月M2貨幣供應同比8.1%，預期8.4%，前值8.5%。中國7月M1貨幣供應同比3.1%，預期4.7%，前值4.4%。中國7月M0貨幣供應同比4.5%，預期4.4%，前值4.3%。中國7月社會融資規(guī)模增量10100億人民幣，預期16250億人民幣，前值22600億人民幣。中國7月新增人民幣貸款10600億人民幣，預期12750億人民幣，前值16600億人民幣。

6、庫存：延續(xù)積累。8.9螺紋社庫643（10），廠庫268（16）；熱卷社庫261（2），廠庫96（3）；五大品種整體庫存1838（44）。

7、總結：周末山西、四川、福建檢修減產(chǎn)消息較多，但高爐企業(yè)仍有一定利潤，整體減量看短期難改變供給過剩，但需求端可能出現(xiàn)季節(jié)性恢復。供需邊際雖有改善，但累庫現(xiàn)狀尚未改變，成本下移將再次釋放下跌空間，整體維持震蕩下行觀點。近期7月金融數(shù)據(jù)不及預期，關注周三地產(chǎn)數(shù)據(jù)公布。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)外礦、廢鋼大跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠890（-40），日照金布巴675（-18），日照PB粉712（-18），62%普氏94.8（0）；張家港廢鋼含稅2597（-55）。

2、利潤：減少。PB粉20日進口利潤-156。

3、基差：縮小。PB粉09合約78，01合約164；金布巴粉09合約37，01合約123。

4、供給：8.2澳巴發(fā)貨量2317（98），北方六港到貨量875（-179）。

5、需求：8.9，45港日均疏港量293（31），64家鋼廠日耗56.98（4）。

6、庫存：8.9，45港11850（-19），64家鋼廠進口礦1603（59），可用天數(shù)28（-1），61家鋼廠廢鋼庫存272（18）。

7、總結：本周疏港恢復，港庫小幅去化，同時鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗低位反彈，廠庫有所補充，可用天數(shù)下降。其中，表觀供給持續(xù)高位值得警惕。成材端壓力情況下，鐵礦石恐跟隨成材弱勢。關注8月澳洲發(fā)貨恢復速度。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤150-200元。

價格：澳洲二線焦煤159美元，折盤面1290，一線焦煤171美元，折盤面1370，內(nèi)煤價格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面2100元左右，主流價格折盤面2150元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.45%（+2.55%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.68%（-0.82%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存190.18（-1.43）萬噸，煉焦煤港口庫存697（+20）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1671.21（-10.17）萬噸。焦化廠焦炭庫存27.92（-0.40）萬噸，港口焦炭庫存481.50（-7.50）萬噸，鋼廠焦炭庫存454.82（+3.10）萬噸。

總結：隨著礦石價格大跌，鋼材即期利潤快速修復，焦煤焦炭估值壓力有所緩解。對于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，庫存大概率繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價格易跌難漲，但近月面臨交割品不足的問題，盤面價格相對堅挺，遠月具備供給潛在大幅收縮產(chǎn)生的支撐；對于焦炭來講，礦石價格大跌后，壓價壓力有所緩解，但高庫存高產(chǎn)量下，價格明顯承壓，若無后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進，近月價格承壓較大，遠月在去產(chǎn)能的預期下，具備一定的支撐，但就目前來看，環(huán)保限產(chǎn)以及去產(chǎn)能大概率要落空。

動力煤

現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。秦港Q5500動力末煤平倉576（-2），Q5000平倉501（-2）；CCI5500（含稅）581（-2）；CCI進口5500（含稅）500（-3.3）；內(nèi)外價差81（+1.3）。

基差：收窄。主力9月4.4，11月4.8，1月11.4。

月間：收窄。9-1價差7，1-5價差8.4。

持倉：主力9月18.75（-0.24）萬手。

運費：波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）1774（+26）；中國沿海煤炭運價指數(shù)663.16（+7.6），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）34.7（+0.4），秦皇島-上海（4-5萬DWT）24.5（+0.3）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；7月煤及褐煤進口量3288.5萬噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%；6月動力煤進口727萬噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團日均耗煤量69.37（-4.32）萬噸。

庫存：六大發(fā)電集團總計1694.01（-5.35）萬噸，可用天數(shù)24.42（+1.36）。秦港643（+10）萬噸，曹妃甸港527.7（+14.3）萬噸，國投京唐港235（+3）萬噸，廣州港234.6（-3.6）萬噸。長江口846（周-8）萬噸。

資訊：氣象局預測，12-14日，受臺風“利奇馬”及冷空氣共同影響，山東西北部、華北東部、東北地區(qū)大部將有較強風雨天氣。此外，中旬后期，西北太平洋還將有1個臺風活動；

未來10天，華南及西南地區(qū)多陣性降雨，局地伴有短時強降水、雷暴大風等強對流天氣；

未來10天，江漢、江南、華南中西部及重慶等地多高溫天氣。18日之后，陜西、黃淮等地也將出現(xiàn)高溫天氣。

綜述：供應端，榆林放開煤管票、先進產(chǎn)能陸續(xù)投放，在無政策干預下，產(chǎn)地供應仍持繼續(xù)放量觀點；需求端，臺風、暴風等攻勢下，高溫區(qū)域收縮，日耗回歸低位，后續(xù)較難繼續(xù)上行；電廠、港口庫存高位依舊，整體驅(qū)動向下，維持動力煤中長期偏空思路，短期內(nèi)預計仍將震蕩偏弱運行。持續(xù)關注進口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤面綜敘

周一，美國原油期貨收漲，NYMEX9月合約上漲0.8%，結算價54.93美元/桶，10月brent上漲0.1%，結算價58.57/美元/桶。因預期產(chǎn)油國繼續(xù)減少供應，但需求擔憂仍在。

美國能源信息署稱美國9月主要頁巖油產(chǎn)地產(chǎn)量預計將上漲8.6萬桶/日至876.8萬桶/日，8月為上漲6.3萬桶/日。

IEA月報顯示，歐佩克7月原油供應較上月減少19萬桶/日至2971萬桶/日。歐佩克國家7月超額執(zhí)行減產(chǎn)任務34%。伊朗7月原油產(chǎn)量降至20世紀80年代以來最低。伊朗7月出口下降13萬桶/日，至40萬桶/日。俄羅斯7月超額完成16%的歐佩克減產(chǎn)協(xié)議目標。

IEA月報將2019年原油需求增速預期下調(diào)10萬桶/日至110萬桶/日；將2020年原油需求增速預期下調(diào)5萬桶/日至130萬桶/日。非歐佩克原油供給2019年增長可能為190萬桶/日，2020年或為220萬桶/日。

經(jīng)合組織原油庫存6月升3180萬桶，至29.61億桶，較5年均值多6690萬桶。

美國能源信息署（EIA）最新發(fā)布的短期能源展望報告將2019年全球原油需求增速預期下調(diào)7萬桶/日至100萬桶/日；將2020年全球原油需求增速預期上調(diào)3萬桶/日至143萬桶/日。2019年美國原油產(chǎn)量料為1227萬桶/天，7月份時的預測為1236萬桶/天。2020年產(chǎn)量預估持平在1326萬桶/天。預計2019年美國原油產(chǎn)量將增加128萬桶/日，此前為增加140萬桶/日；預計2020年美國原油產(chǎn)量將增加99萬桶/日，此前為增加90萬桶/日。

市場調(diào)查顯示，7月石油輸出國組織(OPEC)原油產(chǎn)量跌至2942萬桶/日，較6月減少28萬桶/日，創(chuàng)2011年以來的最低產(chǎn)量；7月沙特減少原油供應，科威特和阿聯(lián)酋增加供應；委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、利比亞以及伊拉克的原油產(chǎn)量均有所下降；由于受到美國的制裁，伊朗的原油產(chǎn)量進一步減少；目前沙特原油產(chǎn)量較OPEC減產(chǎn)協(xié)議中的承諾產(chǎn)量少了100萬桶/日。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲9月降息25個基點至1.75%-2%的概率為81.2%，降息50個基點的概率為18.8%；到10月降息25個基點至1.75%-2%的概率為22.2%，降息50個基點至1.50%-1.75%的概率為64.1%。

美股大幅收跌，道指跌近400點，標普500指數(shù)、納指跌逾1%。

總結:

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預估仍然偏弱。

供應端方面目前OPEC端仍然執(zhí)行減產(chǎn)動作，后期關注沙特的行動，沙特表態(tài)撐油價減少出口量。雖然美國鉆井數(shù)下滑，但是未完井數(shù)減少，美原油產(chǎn)量仍表現(xiàn)為增產(chǎn)狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油盈虧平衡點在43左右，美國半周期成本市場采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會影響投資。所以從美國頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價損害經(jīng)濟發(fā)展。目前三大機構預測明年原油供應壓力大。總體維持震蕩思路。要注意市場預計三季度是全球降庫最好的時間段，四季度和明年全球庫存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場：LLDPE2001收盤7595,持倉量59萬手；PP1909收盤8148，持倉量56.9萬手。

現(xiàn)貨市場：LLDPE華東7600（-0），中國CFR進口886美元；

PP余姚粒料8650，臨沂粉料8265；拉絲與共聚價差-125。

基差：LLDPE基差20；9-1價差-45；PP山東基差407，浙江基差507，9-1價差381。

利潤：LL：乙烯法利潤-245；進口利潤-227；

PP：丙烯折算PP利潤325，丙烷脫氫折算PP利潤3023，拉絲進口利潤-143，PP共聚進口利潤-264；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會庫存14.71萬噸（+0.42）；PP：社庫12.21萬噸（-0.72），上游2.38（0.14）；

兩油庫存：82萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編52%，共聚注塑61%，BOPP54.1%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值偏低，進口虧損擴大，基差中性，整體估值偏低，邊際驅(qū)動略向下；PP現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進口虧損擴大，整體中性偏高，驅(qū)動中性，邊際驅(qū)動變化不大。近期主力移倉中，月間價差相對穩(wěn)定。PP強于L的估值較高且驅(qū)動較弱，可能會反轉。短期調(diào)整壓力來自外部因素，但兩者價格將延續(xù)震蕩反彈。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7025（+0），華東電石法6815（+30），西北電石法6475（+0）；

原料：華東電石3425（+0），西北電石3125（+0），華北電石3265（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿685（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場：震蕩下行→企穩(wěn)。

價格：V1909：6815（-25），V2001：6635（+25），V2105：6525（+55）；

月差：9-1價差進入收縮周期，9-1價差當前180（-50）；1-5價差110（-30）。

3.價差：

基差：主力基差平水。9月基差0（+55），1月基差180（+5），5月基差290（-25）；

乙電價差：擴大→縮小。華東乙烯法-華東電石法210（-30）；

區(qū)域價差：震蕩。杭州-天津120（-30），杭州-廣州-110（-60）；

規(guī)格價差：震蕩→擴大。SG-8與SG-5價差170（-40），SG-3與SG-5價差250（-90）；

進出口：內(nèi)外價差均衡，出口利潤182（+209），進口利潤-23（-189）。

4.利潤：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價差834（+30），西北電石法雙噸價差1360（+0）；

乙烯法：高位震蕩→持續(xù)下行（人民幣貶值+原料反彈）。華東乙烯法雙噸價差1013（+0）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤473（+96）。

5.供給：

截至8月8日，新增檢修產(chǎn)能46（+46），復工產(chǎn)能76（-74），即期檢修產(chǎn)能189（-30），計劃檢修產(chǎn)能198（+34）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%，近滿負荷生產(chǎn)。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開工率維持穩(wěn)定；

社融數(shù)據(jù)：7月數(shù)據(jù)公布，最大增量來自地方專項債，單月融資4385億，同比增加2534億元；最大減量來自對實體發(fā)放的人民幣貸款，單月融資8086億，同比減少4775億；另外一個減量來自非標融資，單月融資-6226億，同比減少1327億元。另外，新增的1.06萬億人民幣貸款有一半流向居民部門貸款（增加5112億元，同比減少1200億），反映地產(chǎn)仍是支撐新增貸款的重要部分；而企業(yè)部門新增2974億，同比少增3500億，反映企業(yè)融資意愿不強或還債能力欠佳。

7.庫存：

廠庫庫存自5月檢修季以來持續(xù)低位震蕩，而下游庫存去化速度分化：剛需庫存去化較快，投機性庫存去化較慢。截至8月9日，廠庫庫存39000（+5800），同比下降8%；倉庫庫存317000（-4600），同比增加64%；加工工廠庫存41700（+0），同比下降13%；貿(mào)易商庫存55600（-6900），同比上升19%；社會庫存458573（-5520），同比上升39%。

8.總結：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動中性偏弱。；中期來看PVC景氣程度還要看基建的增量能否抵消地產(chǎn)的減量，而出口是重要的邊際變量。

油脂油料

1.期貨價格:

8.12，CBOT09月大豆收866.25美分/蒲式耳，跌12.75美分。11月大豆收878.75美分/蒲式耳，跌13美分。DCE豆粕1月2882，跌4，DCE1月豆油6162，跌8，DCE1月棕櫚油4828，漲10。

2.現(xiàn)貨價格:

8.12，沿海一級豆油5980-6250元/噸，漲100-210元/噸不等。棕櫚油4710-4850元/噸，漲100-140元/噸。沿海豆粕2810-2910元/噸，較上周跌10-20元/噸

3.基差與成交：

8.12，上周開始華東地區(qū)多數(shù)油廠未報價，成交2.9萬噸，上周五1.9萬噸，5月開始國內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕10-11月及12月提貨，2001(30），較上周跌20元/噸，成交15萬噸（基差3萬噸），上周五成交13萬噸，6月和7月初成交萎靡，之后成交開始恢復，中美談判遇阻背景下上周顯著放量。

4.信息與基本面：

（1）USDA8月供需報告顯示：

a.2019/20年度美豆單產(chǎn)48.5蒲/英畝，與7月預估持平，分析師預計均值47.5蒲/英畝。

b.收割面積7590萬英畝，7月預估7930萬英畝，分析師預估均值7990萬英畝。

c.產(chǎn)量36.80億蒲，7月預估38.45億蒲。

d.出口17.75億蒲，7月預估18.75億蒲。

e.壓榨估為21.15億蒲，與7月預估持平。

f.期末庫存7.55億蒲，7月預估7.95億蒲。

（2）截至2019年8月11日當周，美豆優(yōu)良率為54%，分析師預估53%，前一周54%，上年同期66%；美豆結莢率54%，前一周37%，上年同期83%，五年均值76%；美豆開花率82%，前一周72%，上年同期95%，五年均值93%。

（3）美國總統(tǒng)特朗普表示定于9月份與中國的談判進行與否皆可，不談也無所謂，并稱他不會讓美元貶值；白宮貿(mào)易顧問納瓦羅：中國貶值人民幣傷害的是自己；美國計劃請中國談判代表來美國；特朗普稱，“我們不會與華為進行業(yè)務往來”。隨后?？怂乖谕莆闹斜硎?，特朗普指的只是禁止聯(lián)邦機構購買華為產(chǎn)品。

5.蛋白油脂走勢邏輯

在美玉米急速下跌帶動下，報告公布后CBOT豆價下跌；經(jīng)過前期的內(nèi)強外弱的階段背離，國內(nèi)盤面利潤的到較好修復。預計近期豆粕會與美盤階段性回歸，同時從長期來看收割面積得到超市場預期的下修，對油脂油料長期價格是一個支撐。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一收跌，因雷亞爾走軟打壓。ICE原糖期貨10月合約收跌0.30美分，結算價報每磅11.56美分。

2、鄭糖主力01合約周一繼續(xù)較大上漲，收漲70點至5564元/噸，最高至5607，夜盤繼續(xù)反彈5點。持倉繼續(xù)大增，增7萬余手，夜盤繼續(xù)增4萬手。主力持倉上，多增約4萬手，空增2萬9千余手。其中多頭方魯證、創(chuàng)元各增7千余手，五礦增6千余手，浙商增4千余手，國投安信和華泰各增3千余手，方正等6個席位各增1千余手，另興證減1千余手?？疹^方，華金增1萬余手，中糧增6千余手，光大增5千余手，海通增3千余手，華泰、信達、銀河各增2千余手，永安、華西各增1千余手。中信減3千余手，魯證減2千余手。9月合約上，多減3千余手，空減4千余手。變化較大席位是宏源和一德各減多1千余手，金元增多1千余手，東證減空3千余手，浙商減空1千余手，浙江新世紀增空1千余手。

3、資訊：1）美國月度供需報告中，上調(diào)2019/20年度糖產(chǎn)量預估至930.8萬短噸，7月預估為926.0萬短噸，庫存消費比預估為13.7%，略高于7月預估的13.5%。

2）咨詢機構ArcherConsulting周一表示，巴西中南部地區(qū)2019/20甘蔗作物產(chǎn)量料為5.82億噸，高于之前預估的5.75億噸。糖產(chǎn)量料為2550萬噸，高于之前預估2418萬噸。

3）現(xiàn)貨報價大幅上調(diào)，主產(chǎn)區(qū)和加工糖上調(diào)150元/噸上下，以下是價格區(qū)間匯總：南寧中間商站臺暫無報價，倉庫報5600-5750元/噸。柳州站臺報價區(qū)間5660-5670元/噸，倉庫報價區(qū)間5630-5670元/噸。日照凌云海糖業(yè)集團有限公司：凌雪牌白砂糖報價6000元/噸，綿白糖報價5900元/噸，上調(diào)150-200元/噸。

4、綜述：原糖大方向整體處于大底部震蕩行情。前期大跌后，逐漸在低位遇到一定技術支撐，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。后期繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對鄭糖而言，短期庫存不足，加工產(chǎn)能有限等因素發(fā)酵，盤面以主力計強勢突破低位運行區(qū)間，出現(xiàn)一年多以來新高。且持倉是大增局面。因此短期仍是偏強的，看倉、價和原糖的配合度了。產(chǎn)業(yè)面上，5600是套保壓力位，會遇壓，但是仍有望突破。后面可能出現(xiàn)減倉，才能見到高點?；久嫔?，預期不乏有拋儲、進口增量等壓力，不過可能需要時間。

棉   花

1、ICE棉花周一跌逾1%，因美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告繼續(xù)向供應增而消費減的方向調(diào)整。交投最活躍的ICE12月棉花合約收跌0.76美分，結算價報每磅58.14美分。

2、鄭棉主力1月合約周一反彈65至12785，持倉上增6千余手，夜盤跌30點。排名前20的席位上，多頭增2千余手，其中東證增1千余手，光大減1千余手?？疹^方增1千余手，東證、中信各增1千余手。09持倉減3萬余手，主力持倉多空各減8千手左右。19價差495，跌50點。

3、資訊：1）美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長報告顯示，截至8月11日當周，美國棉花生長優(yōu)良率為56%，前一周為54%，去年同期為40%。

2）美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告中預測，全球棉花消費繼續(xù)調(diào)減，2018/19期末庫存預估為8027萬包，較7月增加100萬包，2019/20年度全球期末庫存將為8245萬包，比上個月預測高200萬包。

3）8月12日儲備棉輪出銷售資源9978.8138噸，實際成交8981.2078噸，成交率90.00%。平均成交價格11814元/噸，較前一交易日下跌255元/噸；折3128價格13080元/噸，較前一交易日下跌665元/噸。5月5日至8月12日，儲備棉輪出累計成交64.06萬噸，成交率84.76%。

4）棉花現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨市場陰跌為主，實單商談出貨，但部分廠家反映近期買家意向相對不佳，整體出貨較為緩慢，且現(xiàn)貨庫存仍處高位，據(jù)悉新疆部分或有140萬噸貨仍待出售，且8月底面臨了資金還貸，且也有資金回籠，才能進入9月后新棉采購，現(xiàn)貨拋壓相對較重。一商家南疆機采3129級強力28湖北庫基差報價在850元/噸左右，約折13100左右。一商家疆棉機采3128級河南庫報價在13400元/噸公定自提，庫存充足實單商談可議。而近日臺風影響山東部分產(chǎn)棉區(qū)，部分出現(xiàn)積水，預計山東地區(qū)今年棉花產(chǎn)量將出現(xiàn)下降。

5）倉單12736（-143），預報1405（5）

4、綜述：美棉12月合約在中美貿(mào)易磋商情勢轉差，特朗普宣稱9月對3000億增10%關稅的情況下由小跌轉大跌，失守60一線。棉市仍是偏空的市場氛圍，但價格下跌需要新因素繼續(xù)發(fā)酵，短期價格不乏反彈整理行情。國內(nèi)同樣破了前期低點，且階段性至12000的位置。價格有望在此整理，同時開始打遠月升水，等待更多的指引。關注宏觀因素、外盤、現(xiàn)貨走勢等。

雞　蛋

1.現(xiàn)貨市場：8月12日，大連報價4.33元/斤（-0.11），德州4.6（-0.1），館陶4.44（-0.12），浠水4.96（持平），北京大洋路4.67（+0.11），東莞4.85（持平）?，F(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)弱勢下跌。

2.供應：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.12億只，環(huán)比+0.58%，同比+3.04%；后備雞存欄量2.82億只，環(huán)比-3.31%，同比+15.95%；育雛雞補欄量環(huán)比-5.02%，同比+25.08%，2萬只以下、2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬只以上增加。夏季為補欄淡季加之7月未出現(xiàn)大量淘汰，養(yǎng)殖戶大部分為滿欄狀態(tài)限制7月補欄積極性，但由于蛋價堅挺，補欄同比仍顯積極。雞齡結構年輕化的局面有所緩解。后備雞占比減少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即將淘汰雞齡占比回升至10.7%（上月為8.71%），其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤：截至8月9日，蛋價季節(jié)性上漲使得蛋雞養(yǎng)殖利潤回升，處于往年同期較高水平；淘汰雞價格止?jié)q但仍維持在較高位置。

4.總結：近期期現(xiàn)走勢出現(xiàn)分化，基差走高，隨著中秋臨近，現(xiàn)貨也即將步入季節(jié)性上漲尾聲，期貨見頂時間早于現(xiàn)貨，題材炒作后按照季節(jié)性規(guī)律，需求將進入階段性疲軟階段直至四季度春節(jié)備貨題材發(fā)酵，今年存欄回升的事實也對價格產(chǎn)生壓力，價格表現(xiàn)為回吐中秋升水。1月短期受近月合約拖累，市場交易產(chǎn)能恢復以及交割不利等因素，但長期看，非洲豬瘟概念下遠月表現(xiàn)抗跌，且后期階段性存春節(jié)備貨題材支撐，持續(xù)關注資金博弈情況以及存欄變化，此外關注臺風對市場影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1921；CS1909～2328；

2、CBOT玉米：394.4；

3、玉米現(xiàn)貨價格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：27；淀粉基差：212；

6、相關資訊：

1）華北新糧接近上市，華北收購價走軟，成交減量。

2）南北港存下降，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國儲拋儲成交走低，價格略漲，港口庫存不大，銷區(qū)供應充裕，價格走軟。

4）中美貿(mào)易談判波折，USDA報告調(diào)高全球產(chǎn)量和期末庫存，利空市場，CBOT玉米大幅下行。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購價走軟，利潤為負，開機下降，下游淀粉庫存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國儲拋儲繼續(xù)，成交走低，價格略漲，華北新糧接近上市，收購價走軟，深加工企業(yè)開工率降低，利潤為負，拖累玉米價格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，美國降息，USDA調(diào)高全球玉米產(chǎn)量和期末庫存，利空市場，CBOT玉米大幅下挫，國內(nèi)玉米連帶承壓，玉米價格偏弱震蕩，淀粉跟隨運行。