股    指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1908收盤跌12點(diǎn)或0.33%，報(bào)3652.20點(diǎn)，貼水13.55點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1908收盤跌13.8點(diǎn)或0.49%，報(bào)2785.20點(diǎn)，貼水7.71點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1909收盤漲2.6點(diǎn)或0.06%，報(bào)4584.80點(diǎn)，貼水73.59點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、商務(wù)部：今年前7個(gè)月，全國實(shí)際使用外資金額5331.4億元人民幣，同比增長7.3%；7月當(dāng)月實(shí)際使用外資548.2億元人民幣，同比增長8.7%。

2、發(fā)改委：隨著后期水果，蔬菜價(jià)格的回落，我國物價(jià)總水平有望保持基本穩(wěn)定；養(yǎng)豬場(chǎng)產(chǎn)能逐步恢復(fù)，肉類蛋白供應(yīng)總體平穩(wěn)；目前出臺(tái)了財(cái)政、金融和土地等多項(xiàng)扶持政策，重點(diǎn)支持種豬場(chǎng)、規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)恢復(fù)和擴(kuò)大產(chǎn)能；中央和地方已經(jīng)建立一定規(guī)模的豬肉儲(chǔ)備，另外一方面還進(jìn)行專門部署，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，將嚴(yán)厲打擊囤積居奇、串通漲價(jià)等不法行為。

3、據(jù)新華社報(bào)道，國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽通話。中方就美方擬于9月1日對(duì)中國輸美商品加征關(guān)稅問題進(jìn)行了嚴(yán)正交涉。雙方約定在未來兩周內(nèi)再次通話。

【觀點(diǎn)】

6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP繼續(xù)下行，降至近年來低點(diǎn)，投資方面，房地產(chǎn)投資持續(xù)溫和回落，但制造業(yè)及基建投資較為穩(wěn)定，推升固定資產(chǎn)投資有所回升，同時(shí)6月內(nèi)需同環(huán)比大幅增長，整體看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來增長或繼續(xù)放緩。國際方面，中美貿(mào)易談判再生波折，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。受外圍市場(chǎng)普遍走強(qiáng)影響，期指短期有望反彈。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3490（20）；螺紋上漲，杭州3700（40），北京3650（20），廣州4050（10）；熱卷上漲，上海3710（30），天津3740（30），樂從3810（20）；冷軋微漲，上海4230（10），天津4260（0），樂從4270（0）。

2、利潤：回升。即期普方坯盈利288，螺紋毛利372（不含合金），熱卷毛利151，華東電爐毛利-64。

3、基差：縮小至平水。螺紋10合約106，01合約319；熱卷10合約7，01合約184。

4、供給：減少。8.9螺紋371（-7），熱卷327（4），五大品種1065（-3）。

5、需求：全國建材成交量19.4（-2）萬噸。7月份挖掘機(jī)銷量12346臺(tái)，同比增長11%。中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商雙方牽頭人通話。美國將推遲對(duì)部分中國商品的關(guān)稅加征直至12月15日。

6、庫存：延續(xù)積累。8.9螺紋社庫643（10），廠庫268（16）；熱卷社庫261（2），廠庫96（3）；五大品種整體庫存1838（44）。

7、總結(jié)：受美國推遲部分關(guān)稅的利好消息，昨夜盤面拉漲較多。但行情終將回歸基本面，近期檢修減產(chǎn)落地及需求恢復(fù)情況仍需觀察。當(dāng)前，高爐企業(yè)即期利潤較好，電爐虧損隨著廢鋼下跌亦有所恢復(fù)，供給端仍需警惕。供需邊際雖有改善，但累庫現(xiàn)狀尚未改變，成本下移將再次釋放下跌空間，整體維持震蕩下行觀點(diǎn)。近期7月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，關(guān)注今日地產(chǎn)數(shù)據(jù)公布。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)礦、廢鋼大跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠855（-35），日照金布巴673（-2），日照PB粉710（-2），62%普氏88.5（-6.3）；張家港廢鋼含稅2564（-33）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤-148。

3、基差：縮小。PB粉09合約78，01合約164；金布巴粉09合約37，01合約123。

4、供給：8.2澳巴發(fā)貨量2317（98），北方六港到貨量875（-179）。SMM消息，巴西礦業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將危險(xiǎn)尾礦壩的最后關(guān)閉期限推遲了4年，大型的上游尾礦壩要在2025年或2027年之前完全關(guān)閉，小型尾礦壩需在2022年之前關(guān)閉。然而，所有正在運(yùn)行的上游尾礦壩仍必須在2021年停用，這意味著尾礦壩內(nèi)不能再增加新的尾礦。

5、需求：8.9，45港日均疏港量293（31），64家鋼廠日耗56.98（4）。

6、庫存：8.9，45港11850（-19），64家鋼廠進(jìn)口礦1603（59），可用天數(shù)28（-1），61家鋼廠廢鋼庫存272（18）。

7、總結(jié)：本周疏港恢復(fù)，港庫小幅去化，同時(shí)鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗低位反彈，廠庫有所補(bǔ)充，可用天數(shù)下降。其中，表觀供給持續(xù)高位值得警惕。成材端壓力情況下，鐵礦石恐跟隨成材弱勢(shì)。關(guān)注8月澳洲發(fā)貨恢復(fù)速度。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤159美元，折盤面1290，一線焦煤171美元，折盤面1370，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2100元左右，主流價(jià)格折盤面2150元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.45%（+2.55%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.68%（-0.82%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存190.18（-1.43）萬噸，煉焦煤港口庫存697（+20）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1671.21（-10.17）萬噸。焦化廠焦炭庫存27.92（-0.40）萬噸，港口焦炭庫存481.50（-7.50）萬噸，鋼廠焦炭庫存454.82（+3.10）萬噸。

總結(jié)：隨著礦石價(jià)格大跌，鋼材即期利潤快速修復(fù)，焦煤焦炭估值壓力有所緩解。對(duì)于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，庫存大概率繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，但近月面臨交割品不足的問題，盤面價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月具備供給潛在大幅收縮產(chǎn)生的支撐；對(duì)于焦炭來講，礦石價(jià)格大跌后，壓價(jià)壓力有所緩解，但高庫存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，若無后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)跟進(jìn)，近月價(jià)格承壓較大，遠(yuǎn)月在去產(chǎn)能的預(yù)期下，具備一定的支撐，但就目前來看，環(huán)保限產(chǎn)以及去產(chǎn)能大概率要落空。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉575（-1），Q5000平倉499（-2）；CCI5500（含稅）580（-1）；CCI進(jìn)口5500（含稅）500（0）；內(nèi)外價(jià)差80（-1）。

基差：收窄。主力9月1，11月1.2，1月7。

月間：收窄。9-1價(jià)差6，1-5價(jià)差10.2。

持倉：主力9月18.14（-1.05）萬手。

運(yùn)費(fèi)：8.12波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1774（+26）；8.13中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)670.54（+7.38），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）35.3（+0.6），秦皇島-上海（4-5萬DWT）24.7（+0.2）。

供給：6月原煤產(chǎn)量33335萬噸，同比+10.4%，環(huán)比+6.71%；7月煤及褐煤進(jìn)口量3288.5萬噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量70.9（+1.53）萬噸。

庫存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1676.98（-17.03）萬噸，可用天數(shù)23.65（-0.77）。秦港643（0）萬噸，曹妃甸港546.1（+18.4）萬噸，國投京唐港247.6（+12.6）萬噸，廣州港236.5（+1.9）萬噸。長江口846（周-8）萬噸。

資訊：1）近日，國家煤礦安全監(jiān)察局下發(fā)《關(guān)于開展煤礦安全生產(chǎn)綜合督查工作的通知》，通知稱為迎接70周年大慶，2019年8月下旬至9月底，地方政府及其煤礦安全監(jiān)管部門履行煤礦安全監(jiān)管職責(zé)及工作開展情況，對(duì)長期停工停產(chǎn)的“僵尸煤礦”落實(shí)盯守或巡查責(zé)任，采取停止或限制供電、停止供應(yīng)火工品等監(jiān)管措施情況。

2）氣象局預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來10天（8月13-22日），東北地區(qū)、華南、云南、四川等地累計(jì)降雨量有50～80毫米，部分地區(qū)有100～150毫米，局地有200毫米以上；上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多，其中東北部分地區(qū)偏多1倍以上。未來10天，江漢、江南、華南中西部及重慶等地多高溫天氣。18日之后，陜西、黃淮西部等地也將出現(xiàn)高溫天氣。

綜述：供應(yīng)端，即將開始的煤礦安全檢查或可影響產(chǎn)量釋放力度，但榆林放開煤管票、先進(jìn)產(chǎn)能陸續(xù)投放背景下，產(chǎn)地供應(yīng)預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主；需求端，臺(tái)風(fēng)、暴風(fēng)等攻勢(shì)下，高溫區(qū)域收縮，日耗回歸低位，后續(xù)較難繼續(xù)上行；電廠、港口庫存高位依舊，整體驅(qū)動(dòng)向下，維持動(dòng)力煤中長期偏空思路，短期內(nèi)受安檢影響，預(yù)計(jì)將以震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地安檢、進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤面綜敘

周一，美國原油期貨收漲，NYMEX9月合約上漲4%，結(jié)算價(jià)57.1美元/桶，10月brent上漲4.7%，結(jié)算價(jià)61.3美元/桶。因中美談判傳出新進(jìn)展。

美國石油協(xié)會(huì)(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至8月9日當(dāng)周API原油庫存增加370萬桶，預(yù)期減少276.1萬桶；汽油庫存增加370萬桶；精煉油庫存減少130萬桶；數(shù)據(jù)公布后，美油短線快速走低。

美國能源信息署稱美國9月主要頁巖油產(chǎn)地產(chǎn)量預(yù)計(jì)將上漲8.6萬桶/日至876.8萬桶/日，8月為上漲6.3萬桶/日。

IEA月報(bào)顯示，歐佩克7月原油供應(yīng)較上月減少19萬桶/日至2971萬桶/日。歐佩克國家7月超額執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)34%。伊朗7月原油產(chǎn)量降至20世紀(jì)80年代以來最低。伊朗7月出口下降13萬桶/日，至40萬桶/日。俄羅斯7月超額完成16%的歐佩克減產(chǎn)協(xié)議目標(biāo)。

IEA月報(bào)將2019年原油需求增速預(yù)期下調(diào)10萬桶/日至110萬桶/日；將2020年原油需求增速預(yù)期下調(diào)5萬桶/日至130萬桶/日。非歐佩克原油供給2019年增長可能為190萬桶/日，2020年或?yàn)?20萬桶/日。

經(jīng)合組織原油庫存6月升3180萬桶，至29.61億桶，較5年均值多6690萬桶。

美國能源信息署（EIA）最新發(fā)布的短期能源展望報(bào)告將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)7萬桶/日至100萬桶/日；將2020年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)3萬桶/日至143萬桶/日。2019年美國原油產(chǎn)量料為1227萬桶/天，7月份時(shí)的預(yù)測(cè)為1236萬桶/天。2020年產(chǎn)量預(yù)估持平在1326萬桶/天。預(yù)計(jì)2019年美國原油產(chǎn)量將增加128萬桶/日，此前為增加140萬桶/日；預(yù)計(jì)2020年美國原油產(chǎn)量將增加99萬桶/日，此前為增加90萬桶/日。

市場(chǎng)調(diào)查顯示，7月石油輸出國組織(OPEC)原油產(chǎn)量跌至2942萬桶/日，較6月減少28萬桶/日，創(chuàng)2011年以來的最低產(chǎn)量；7月沙特減少原油供應(yīng)，科威特和阿聯(lián)酋增加供應(yīng)；委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、利比亞以及伊拉克的原油產(chǎn)量均有所下降；由于受到美國的制裁，伊朗的原油產(chǎn)量進(jìn)一步減少；目前沙特原油產(chǎn)量較OPEC減產(chǎn)協(xié)議中的承諾產(chǎn)量少了100萬桶/日。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%的概率為81.2%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為18.8%；到10月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%的概率為22.2%，降息50個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為64.1%。

總結(jié):

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預(yù)估仍然偏弱。

供應(yīng)端方面目前OPEC端仍然執(zhí)行減產(chǎn)動(dòng)作，后期關(guān)注沙特的行動(dòng)，沙特表態(tài)撐油價(jià)減少出口量。雖然美國鉆井?dāng)?shù)下滑，但是未完井?dāng)?shù)減少，美原油產(chǎn)量仍表現(xiàn)為增產(chǎn)狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大?？傮w維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫存逐步累積。

2、數(shù)據(jù)跟蹤　　

盤面裂解價(jià)差：NYMEX(3：2：1）裂解價(jià)差17.29美元/桶；ICE(5：3：2）裂解價(jià)差為13.80美元/桶；簡(jiǎn)單裂解價(jià)差：ICE粗柴油裂解利潤16.30；NYMEX汽油裂解利潤15.39，NYMEX燃油裂解利潤為21.11

煉油毛利：美灣輕質(zhì)為4.19，布倫特原油歐洲煉廠為3.33，烏拉爾原油地中海煉廠為1.45，迪拜油新加坡煉廠-1.88

Crudedifferential：WTM-WTC為0.22，LLS-WTC為4.15，LLS-BRENT為0.57，BFO-Brent為-0.85，SC/BRENT為7.19，SC/WTI為7.66

跨區(qū)價(jià)差：WTI-BRENT為-3.96，布倫特迪拜價(jià)差為2.59

月間價(jià)差：Brent主力和次月價(jià)差0.33，WTI主力和次月價(jià)差0.07

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE2001收盤7615,持倉量61萬手；PP2001收盤8227，持倉量59萬手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7600（-0），中國CFR進(jìn)口886美元；

PP余姚粒料8650，臨沂粉料8320；拉絲與共聚價(jià)差-125。

基差：LLDPE基差15；9-1價(jià)差55；PP山東基差450，浙江基差515，9-1價(jià)差360。

利潤：LL：乙烯法利潤-246；進(jìn)口利潤-36；

PP：丙烯折算PP利潤315，丙烷脫氫折算PP利潤3001，拉絲進(jìn)口利潤174，PP共聚進(jìn)口利潤-39；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫存14.71萬噸（+0.42）；PP：社庫12.21萬噸（-0.72），上游2.38（0.14）；

兩油庫存：78(-4)萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編52%，共聚注塑61%，BOPP54.1%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值偏低，進(jìn)口虧損擴(kuò)大，基差中性，整體估值偏低，邊際驅(qū)動(dòng)略向下；PP現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損擴(kuò)大，整體中性偏高，驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。PP強(qiáng)于L的估值較高且驅(qū)動(dòng)較弱，可能會(huì)反轉(zhuǎn)。短期外部因素將有助于聚烯烴價(jià)格繼續(xù)震蕩反彈。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7025（+0），華東電石法6790（-25），西北電石法6475（+0）；

原料：華東電石3425（+0），西北電石3075（-50），華北電石3225（-40）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿685（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6790（-25），V2001：6610（-25），V2105：6505（-20）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前180（+0）；1-5價(jià)差105（-5）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差0（+0），1月基差180（+0），5月基差285（-5）；

乙電價(jià)差：擴(kuò)大→縮小。華東乙烯法-華東電石法235（+25）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津200（+80），杭州-廣州-50（+60）；

規(guī)格價(jià)差：震蕩→擴(kuò)大。SG-8與SG-5價(jià)差170（-40），SG-3與SG-5價(jià)差250（-90）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤182（+209），進(jìn)口利潤-23（-189）。

4.利潤：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差809（-25），西北電石法雙噸價(jià)差1435（+75）；

乙烯法：高位震蕩→持續(xù)下行（人民幣貶值+原料反彈）。華東乙烯法雙噸價(jià)差1013（+0）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤473（+96）。

5.供給：

截至8月8日，新增檢修產(chǎn)能46（+46），復(fù)工產(chǎn)能76（-74），即期檢修產(chǎn)能189（-30），計(jì)劃檢修產(chǎn)能198（+34）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%，近滿負(fù)荷生產(chǎn)。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開工率維持穩(wěn)定；

社融數(shù)據(jù)：7月數(shù)據(jù)公布，最大增量來自地方專項(xiàng)債，單月融資4385億，同比增加2534億元；最大減量來自對(duì)實(shí)體發(fā)放的人民幣貸款，單月融資8086億，同比減少4775億；另外一個(gè)減量來自非標(biāo)融資，單月融資-6226億，同比減少1327億元。另外，新增的1.06萬億人民幣貸款有一半流向居民部門貸款（增加5112億元，同比減少1200億），反映地產(chǎn)仍是支撐新增貸款的重要部分；而企業(yè)部門新增2974億，同比少增3500億，反映企業(yè)融資意愿不強(qiáng)或還債能力欠佳。

7.庫存：

廠庫庫存自5月檢修季以來持續(xù)低位震蕩，而下游庫存去化速度分化：剛需庫存去化較快，投機(jī)性庫存去化較慢。截至8月9日，廠庫庫存39000（+5800），同比下降8%；倉庫庫存317000（-4600），同比增加64%；加工工廠庫存41700（+0），同比下降13%；貿(mào)易商庫存55600（-6900），同比上升19%；社會(huì)庫存458573（-5520），同比上升39%。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。PVC中長期景氣程度還要看基建的增量能否抵消地產(chǎn)的減量，而出口是重要的邊際變量。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

8.13，CBOT09月大豆收877.5美分/蒲式耳，漲10.75美分。11月大豆收890.25美分/蒲式耳，漲11美分。DCE豆粕1月2878，跌47，DCE1月豆油6092，跌74，DCE1月棕櫚油4800，跌38。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

8.13，沿海一級(jí)豆油5980-6200元/噸，跌20-50元/噸不等。棕櫚油4750-4880元/噸，漲10-40元/噸。沿海豆粕2850-2960元/噸,漲30-50元/噸

3.基差與成交：

8.13，華東地區(qū)9月10月提貨的1909基差（100/150），主流油廠未報(bào)價(jià)，昨日成交3.2萬噸，前一日3萬噸，5月開始國內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今；華東豆粕9月及10-12月提貨，2001(30/0），昨日成交35萬噸(基差8萬噸)，前一日成交15萬噸，去年同期90.5萬噸，6月和7月初成交萎靡，之后成交開始恢復(fù)，昨夜中美通話估計(jì)會(huì)對(duì)近期豆粕成交構(gòu)成壓力。

4.信息與基本面：

（1）USDA8月供需報(bào)告，2019/20年度美豆面積超預(yù)期下降，對(duì)油脂油料構(gòu)成長期支撐：

a.2019/20年度美豆單產(chǎn)48.5蒲式耳/英畝，與7月預(yù)估持平。

b.收割面積7590萬英畝，7月預(yù)估7930萬英畝。

c.產(chǎn)量36.80億蒲，7月預(yù)估38.45億蒲。

d.出口17.75億蒲，7月預(yù)估18.75億蒲。

e.壓榨估為21.15億蒲，與7月預(yù)估持平。

f.期末庫存7.55億蒲，7月預(yù)估7.95億蒲。

（2）8月13日晚，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽通話。中方就美方擬于9月1日對(duì)中國輸美商品加征關(guān)稅問題進(jìn)行了嚴(yán)正交涉。雙方約定在未來兩周內(nèi)再次通話。商務(wù)部部長鐘山、中國人民銀行行長易綱、國家發(fā)改委副主任寧吉喆等參加通話。

（3）8月13日MPOB報(bào)告顯示：7月末該國棕櫚油庫存環(huán)比下滑0.8%至239萬噸，7月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長15.1%至174萬噸；出口上升74%至149萬噸。報(bào)告公布前的調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月末庫存增加至247萬噸，產(chǎn)量增長至169萬噸，出口增加至144萬噸。報(bào)告偏多，但是產(chǎn)量的大幅度增加預(yù)示著7-10月份增產(chǎn)周期的到來，季節(jié)性因素對(duì)棕櫚油價(jià)格也是個(gè)壓力。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

從8月USDA月度供需報(bào)告來看，由于2019/20年度美豆面積超預(yù)期下降，豆類蛋白市場(chǎng)長期邊際在好轉(zhuǎn)，但是中美再次通話對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成階段性壓力，后期要看談判進(jìn)程在基本面邊際轉(zhuǎn)好下的影響；昨日公布的MPOB報(bào)告顯示馬棕庫存環(huán)比下跌，超預(yù)期下跌，對(duì)油脂偏利好，但是產(chǎn)量大幅增加預(yù)示著季節(jié)性增產(chǎn)周期的來臨，后期產(chǎn)量和需求間的博弈對(duì)市場(chǎng)價(jià)格引到十分關(guān)鍵，季節(jié)性因素對(duì)棕櫚油價(jià)格也是個(gè)壓力。

雞   蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月13日，大連報(bào)價(jià)4.33元/斤（持平），德州4.6（持平），館陶4.40（-0.04），浠水4.96（持平），北京大洋路4.67（持平），東莞4.85（持平）?，F(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)弱勢(shì)下跌。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.12億只，環(huán)比+0.58%，同比+3.04%；后備雞存欄量2.82億只，環(huán)比-3.31%，同比+15.95%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-5.02%，同比+25.08%，2萬只以下、2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬只以上增加。夏季為補(bǔ)欄淡季加之7月未出現(xiàn)大量淘汰，養(yǎng)殖戶大部分為滿欄狀態(tài)限制7月補(bǔ)欄積極性，但由于蛋價(jià)堅(jiān)挺，補(bǔ)欄同比仍顯積極。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面有所緩解。后備雞占比減少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即將淘汰雞齡占比回升至10.7%（上月為8.71%），其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤：截至8月9日，蛋價(jià)季節(jié)性上漲使得蛋雞養(yǎng)殖利潤回升，處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格止?jié)q但仍維持在較高位置。

4.總結(jié)：近期期現(xiàn)走勢(shì)出現(xiàn)分化，基差走高，隨著中秋臨近，現(xiàn)貨也即將步入季節(jié)性上漲尾聲，期貨見頂時(shí)間早于現(xiàn)貨，題材炒作后按照季節(jié)性規(guī)律，需求將進(jìn)入階段性疲軟階段直至四季度春節(jié)備貨題材發(fā)酵，今年存欄回升的事實(shí)也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力，價(jià)格表現(xiàn)為回吐中秋升水。1月短期受近月合約拖累，市場(chǎng)交易產(chǎn)能恢復(fù)以及交割不利等因素，但長期看，非洲豬瘟概念下遠(yuǎn)月表現(xiàn)抗跌，且后期階段性存春節(jié)備貨題材支撐，持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及存欄變化，此外關(guān)注臺(tái)風(fēng)對(duì)市場(chǎng)影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1908；CS1909～2307；

2、CBOT玉米：378.8；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：30；淀粉基差：233；

6、相關(guān)資訊：

1）華北新糧接近上市，華北收購價(jià)走軟，成交減量。

2）南北港存下降，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國儲(chǔ)拋儲(chǔ)成交走低，價(jià)格略漲，港口庫存不大，銷區(qū)供應(yīng)充裕，價(jià)格走軟。

4）中美貿(mào)易談判波折，USDA報(bào)告調(diào)高種植面積，調(diào)高全球產(chǎn)量和期末庫存，利空市場(chǎng)，CBOT玉米大幅下行。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄持續(xù)走低，飼料玉米需求續(xù)弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購價(jià)走軟，利潤為負(fù)，開機(jī)下降，下游淀粉庫存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國儲(chǔ)拋儲(chǔ)繼續(xù)，成交走低，價(jià)格略漲，華北新糧接近上市，收購價(jià)走軟，深加工企業(yè)開工率降低，利潤為負(fù)，拖累玉米價(jià)格。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，美國降息，USDA調(diào)高美國種植面積，調(diào)高全球玉米產(chǎn)量和期末庫存，利空市場(chǎng)，CBOT玉米大幅下挫，國內(nèi)玉米連帶承壓，玉米價(jià)格偏弱震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。