股    指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1909收盤跌5.2點(diǎn)或0.14%，報(bào)3772點(diǎn)，貼水15.73點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1909收盤漲0.4點(diǎn)或0.01%，報(bào)2860.60點(diǎn)，貼水15.05點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1909收盤跌9.6點(diǎn)或0.2%，報(bào)4831.80點(diǎn)，貼水40.81點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、新版LPR首次報(bào)價(jià)出爐：1年期品種報(bào)4.25%，5年期以上品種報(bào)4.85%。央行1年期MLF利率目前在3.30%，而LPR上周五報(bào)在4.31%，1年期、5年期以上貸款基準(zhǔn)利率自2015年10月24日以來分別維持在4.35%、4.90%。

2、央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)今天在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)沒有通縮，而且市場(chǎng)利率已經(jīng)明顯下降，目前已經(jīng)到了一個(gè)基本合理的水平，所以用市場(chǎng)化改革的辦法推動(dòng)，把前期降低的市場(chǎng)利率傳導(dǎo)成為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸利率，這既符合近期的實(shí)際情況，也符合國(guó)際貨幣政策變化的總體趨勢(shì)。

劉國(guó)強(qiáng)回應(yīng)中國(guó)是否降準(zhǔn)、降息稱，短期主要看改革（完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制），改革以后看情況，降準(zhǔn)、降息都有空間，但是降不降還要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)形勢(shì)。

3、截至周一（8月19日），A股融資融券余額為9054.77億元，較前一交易日的8939.20億元增加115.57億元。

【觀點(diǎn)】

7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱，這主要是由于房地產(chǎn)投資持續(xù)下行，但同時(shí)基建投資增速也轉(zhuǎn)而回落，僅有制造業(yè)投資小幅增長(zhǎng)，此外7月內(nèi)需同比增速再度降至8%以下，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭明顯。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判反反復(fù)復(fù)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。短期看，經(jīng)歷周一大漲之后，期指短線面臨調(diào)整。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:回落。唐山普方坯3420（-20）；螺紋下跌，杭州3750（-20），北京3650（0），廣州4050（0）；熱卷微跌，上海3730（-10），天津3740（-10），樂從3850（0）；冷軋漲跌互現(xiàn)，上海4250（10），天津4220（-10），樂從4280（0）。

2、利潤(rùn)：回落。即期普方坯盈利257，螺紋毛利392（不含合金），熱卷毛利170，華東電爐毛利-36。

3、基差：擴(kuò)大。螺紋10合約178，01合約453；熱卷10合約30，01合約252。

4、供給：減少。8.16螺紋361（-10），熱卷334（6），五大品種1057（-8）。

5、需求：全國(guó)建材成交量15.6（-8.2）萬噸。截至8月中旬，各地發(fā)行的棚改專項(xiàng)債總額超過6300億，額度超出2018年總額的一倍以上。劉國(guó)強(qiáng)：新LPR形成機(jī)制并不會(huì)使房貸利率下降。

6、庫存：由升轉(zhuǎn)降。8.16螺紋社庫637（-6），廠庫262（-5）；熱卷社庫254（-7），廠庫99（3）；五大品種整體庫存1827（-11）。

7、總結(jié)：前期虧損導(dǎo)致廢鋼添加減量，但隨著原料下跌、高爐電爐利潤(rùn)回升，產(chǎn)量可能向上反復(fù)；而受臺(tái)風(fēng)影響，北材南下受阻，促使表需大幅反彈，后期可能向下反復(fù)；大庫存去化難度依然較大，行情恐再次轉(zhuǎn)為震蕩下行。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦微跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠855（0），日照金布巴679（0），日照PB粉722（0），62%普氏88.45（-0.25）；張家港廢鋼含稅2564（0）。

2、利潤(rùn)：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-168。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約79，01合約202；金布巴粉09合約32，01合約155。

4、供給：8.16澳巴發(fā)貨量2329（-55），北方六港到貨量1159（486）。今年1-6月，全國(guó)廢鋼鐵消耗總量達(dá)10113萬噸，同比增加1341萬噸，增幅為15.28%；廢鋼單耗為205.5千克/噸，同比增加6.9千克/噸，增幅為3.5%；廢鋼比為20.1%；電爐鋼比9.8%。

5、需求：8.16，45港日均疏港量254（-40），64家鋼廠日耗57.1（0.12）。

6、庫存：8.16，45港11601（-250），64家鋼廠進(jìn)口礦1586（-17），可用天數(shù)27（-1），61家鋼廠廢鋼庫存272（18）。

7、總結(jié)：受臺(tái)風(fēng)影響，上周疏港、到港均有大幅減量，港庫延續(xù)去化，但可參考性降低。同時(shí)，鋼廠日耗延續(xù)反彈，廠庫有所消耗，可用天數(shù)再次下降。中長(zhǎng)期來看，庫存回歸平衡和季節(jié)性，價(jià)格整體可能跟隨成材。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤159美元，折盤面1290，一線焦煤171美元，折盤面1370，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2100元左右，主流價(jià)格折盤面2150元左右。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.76%（-0.69%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.44%（-0.24%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存198.41（+8.23）萬噸，煉焦煤港口庫存701（+4）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1649.79（-21.42）萬噸。焦化廠焦炭庫存24.84（-3.08）萬噸，港口焦炭庫存481.40（-0.1）萬噸，鋼廠焦炭庫存454.74（-0.08）萬噸。

總結(jié)：隨著礦石價(jià)格大跌，鋼材即期利潤(rùn)快速修復(fù)，焦煤焦炭估值壓力有所緩解。對(duì)于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，但近月面臨交割品不足的問題，盤面價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月具備供給潛在大幅收縮產(chǎn)生的支撐；對(duì)于焦炭來講，礦石價(jià)格大跌后，壓價(jià)壓力有所緩解，但高庫存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，近月開始走交割邏輯，山西去產(chǎn)能預(yù)期落空后，遠(yuǎn)月價(jià)格承壓。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：上漲。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉578（+1），Q5000平倉504（+2）；CCI5500（含稅）583（+1）；CCI進(jìn)口5500（含稅）504（-1）；內(nèi)外價(jià)差79（+2）。

基差：9月-1，主力11月5，1月12。

月間：9-11價(jià)差4.6，11-1價(jià)差6.6。

持倉：主力11月13.43（+0.22）萬手，9月合約繼續(xù)向遠(yuǎn)月移倉。

運(yùn)費(fèi)：8.19波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）2067（-21）；8.20中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)752.41（+25.58），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）39.3（+0.9），秦皇島-上海（4-5萬DWT）28.9（+1.3）。

供給：7月原煤產(chǎn)量32223萬噸，同比+12.2%，環(huán)比-3.34%；7月煤及褐煤進(jìn)口量3288.5萬噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%；6月動(dòng)力煤進(jìn)口727萬噸，同比+13.62%，環(huán)比+0.14%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量70.78（-1.35）萬噸。

庫存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1640.10（-6.57）萬噸，可用天數(shù)23.17（+0.34）。秦港604.5（+13）萬噸，曹妃甸港524（+4.3）萬噸，國(guó)投京唐港247（-2）萬噸，廣州港231.3（-5.2）萬噸。長(zhǎng)江口788（周-58）萬噸。

資訊：氣象局預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來10天（8月20-29日），東北地區(qū)中北部、內(nèi)蒙古東部、西北地區(qū)東部、華南、江南、云南、四川盆地西部及青藏高原東部等地累計(jì)降雨量有30～60毫米，部分地區(qū)有80～120毫米，四川盆地西部局地有250毫米以上；上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多3～6成，其中四川盆地西部、青海部分地區(qū)偏多1倍以上。未來10天，江漢、江南、華南北部及四川盆地東部等地持續(xù)高溫天氣。

綜述：供應(yīng)端，榆林放開煤管票、先進(jìn)產(chǎn)能陸續(xù)投放，但8月下旬至9月煤礦安全檢查、70周年大慶前后安檢大概率趨嚴(yán)因素影響下，產(chǎn)量釋放增量預(yù)計(jì)有限，產(chǎn)地供應(yīng)大概率以穩(wěn)為主；需求端，淡季逐步到來，高溫較難具有時(shí)間持續(xù)性；電廠庫存去化進(jìn)行時(shí)，但仍處往年同期高位，港口庫存高位依舊，整體驅(qū)動(dòng)向下，動(dòng)力煤中長(zhǎng)期仍面臨較大下行壓力，短期內(nèi)受安檢、高溫持續(xù)影響，預(yù)計(jì)將以震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地安檢、進(jìn)口煤政策和氣溫變化。

原    油

1、盤面綜敘

周一，美國(guó)原油期貨收漲，NYMEX10月合約結(jié)算價(jià)56.13美元/桶，10月brent上漲1.88%，結(jié)算價(jià)60.03美元/桶。市場(chǎng)預(yù)期主要經(jīng)濟(jì)體采取措施應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩跡象以及中東局勢(shì)緊張仍籠罩油市。

美國(guó)至8月16日當(dāng)周API原油庫存-345萬桶，預(yù)期-188.5萬桶，前值+370萬桶。美國(guó)8月16日當(dāng)周API庫欣地區(qū)原油庫存-280萬桶，前值-220萬桶。美國(guó)8月16日當(dāng)周API汽油庫存-40.3萬桶，前值+370萬桶。美國(guó)8月16日當(dāng)周API精煉油庫存+180萬桶，前值-130萬桶。

歐美股市普跌，道指跌逾170點(diǎn)。歐洲斯托克600指數(shù)下跌0.68%，多數(shù)行業(yè)板塊和歐洲主要國(guó)家的股市均收盤走低。意大利富時(shí)MIB指數(shù)跌1.11%。亞太股市收盤全線上漲。

周二美債收益率下跌，3月期美債收益率漲4.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.946%；2年期美債收益率跌3.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.520%；3年期美債收益率跌5.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.449%；5年期美債收益率跌4.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.438%；10年期美債收益率跌5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.560%。

總結(jié):

宏觀方面有關(guān)中國(guó)和德國(guó)政策使交易者緩解了悲觀預(yù)期，美股走強(qiáng)，債券收益率上漲。

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預(yù)估仍然偏弱。OPEC下調(diào)2019年需求，2020年需求上調(diào)，表示2020年原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)出略微過剩的狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大。需求端疲軟困擾油市。總體維持震蕩思路。要注意市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度是全球降庫最好的時(shí)間段，四季度和明年全球庫存逐步累積。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE2001收盤7380,持倉量74.3萬手；PP2001收盤8163，持倉量67.2萬手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7600（-0），中國(guó)CFR進(jìn)口876美元；

PP余姚粒料8690，臨沂粉料8375；拉絲與共聚價(jià)差-100。

基差：LLDPE基差85；9-1價(jià)差25；PP山東基差441，浙江基差526，9-1價(jià)差376。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)-387；進(jìn)口利潤(rùn)-18；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)365，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)2955，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)56，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-133；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫存14.76萬噸（+0.05）；PP：社庫12.00萬噸（-0.21），上游2.33（-0.04）；

兩油庫存：78(-3)萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編55%，共聚注塑61%，BOPP54.1%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值偏低，進(jìn)口虧損維持，基差中性，整體估值偏低，邊際驅(qū)動(dòng)略向下；PP現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損收窄，整體中性偏高，驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。PP強(qiáng)于L的估值較高且驅(qū)動(dòng)較弱，但價(jià)差的基差較大，依然具有持有價(jià)值。原油走勢(shì)將影響短期波動(dòng)形成拖累，但聚烯烴價(jià)格短期震蕩反彈。目前PP表現(xiàn)偏強(qiáng)，但出于高估驅(qū)動(dòng)略向上，警惕估值陷阱。

ＰＶＣ

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：下跌→企穩(wěn)。

成品：華東乙烯法7025（+0），華東電石法6830（+0），西北電石法6475（+0）；

原料：華東電石3425（+0），西北電石3055（+0），華北電石3225（+0）；

氯堿：山東燒堿685（+0），內(nèi)蒙燒堿685（+0），天津燒堿725（+0）。

2.期貨市場(chǎng)：震蕩下行→企穩(wěn)。

價(jià)格：V1909：6860（-5），V2001：6670（-10），V2105：6560（+15）；

月差：9-1價(jià)差進(jìn)入收縮周期，9-1價(jià)差當(dāng)前190（+5）；1-5價(jià)差110（-25）。

3.價(jià)差：

基差：主力基差平水。9月基差-30（+5），1月基差160（+10），5月基差270（-15）；

乙電價(jià)差：擴(kuò)大→縮小。華東乙烯法-華東電石法195（+0）；

區(qū)域價(jià)差：震蕩。杭州-天津160（-40），杭州-廣州-100（-50）；

規(guī)格價(jià)差：擴(kuò)大→縮小。SG-8與SG-5價(jià)差170（+0），SG-3與SG-5價(jià)差190（-60）；

進(jìn)出口：內(nèi)外價(jià)差均衡，出口利潤(rùn)140（-42），進(jìn)口利潤(rùn)-24（-1）。

4.利潤(rùn)：

電石法：震蕩下行。華東電石法雙噸價(jià)差829（+0），西北電石法雙噸價(jià)差1445（+0）；

乙烯法：高位震蕩→持續(xù)下行（人民幣貶值+原料反彈）。華東乙烯法雙噸價(jià)差1117（+117）；

VCM法：回調(diào)→回升。華東VCM法利潤(rùn)473（+0）。

5.供給：

截至8月16日，新增檢修產(chǎn)能50（+4），復(fù)工產(chǎn)能0（-76），即期檢修產(chǎn)能239（+50），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能198（+0）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%，近滿負(fù)荷生產(chǎn)。

6.需求：

管件型材：下游管件/型材廠開工率維持穩(wěn)定，上周從70.5%增加至71%；

基建：基建投資完成額（不含電力）7月同比增加3.8%，連續(xù)11個(gè)月在3%-4%區(qū)間震蕩。

房地產(chǎn)：商品房銷售面積同比增速連續(xù)6個(gè)月零軸下低位震蕩，7月同比下降1.34%；新開工面積連續(xù)5個(gè)月下行，7月同比增加9.53%；房屋施工面積同比增速維持在9%附近；房屋竣工面積同比增速連續(xù)19個(gè)月在零軸下運(yùn)行，7月同比減少11.26%。

7.庫存：

廠庫庫存連續(xù)兩周累庫，而下游庫存去化程度不一：剛需庫存去化較快，投機(jī)性庫存去化較慢。截至8月16日，廠庫庫存42800（+3800），同比下降10%；倉庫庫存306000（-11000），同比增加65%；加工工廠庫存41700（+0），同比下降19%；貿(mào)易商庫存60900（+5300），同比上升22%；社會(huì)庫存456847（-1727），同比上升41%。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。PVC即將迎來季節(jié)性旺季，關(guān)注庫存去化是否順利。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

8.20，CBOT011月大豆收868.50美分/蒲式耳，漲2美分，1月大豆收882.25美分/蒲式耳，漲1.75美分。DCE豆粕1月2879，漲3，DCE1月豆油6158，漲16，DCE1月棕櫚油4744，漲14。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

8.20，沿海一豆5980-6230元/噸，跌20-40元/噸。沿海豆粕2840-2900元/噸，日漲10-20元/噸。沿海24度棕櫚油在4720-4880元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。

3.基差與成交：

8.20,華東地區(qū)一級(jí)豆油，2001(120)10月提貨，豆油成交1.66萬噸，昨日0.78萬噸，5月開始國(guó)內(nèi)豆油成交持續(xù)放量至今，但最近兩周壓榨環(huán)比顯著提升恢復(fù)中，豆油若想繼續(xù)去庫存，對(duì)豆油需求提出了更高的要求;華東豆粕9月及10-12月提貨，2001(10/0),成交33萬噸(基差16萬噸),昨日成交15萬噸。

4.信息與基本面：

（1）美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯周一表示，美國(guó)商務(wù)部將展延中國(guó)華為[HWT.UL]可以購買美國(guó)企業(yè)產(chǎn)品的許可時(shí)間，這項(xiàng)“暫時(shí)性的全面授權(quán)”將會(huì)展延90天。又將另外46家華為子公司列入美國(guó)黑名單;華為發(fā)布聲明：反對(duì)美國(guó)商務(wù)部將另外46家華為實(shí)體列入實(shí)體清單，“臨時(shí)通用許可證”沒有改變?nèi)A為被不公正對(duì)待的事實(shí)，經(jīng)營(yíng)受到的實(shí)質(zhì)性影響有限。

（2）8月20日，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制改革后的首次報(bào)價(jià)誕生。當(dāng)天9:30分左右，中國(guó)貨幣網(wǎng)公布新LPR首次報(bào)價(jià)結(jié)果，1年期LPR報(bào)價(jià)4.25%，5年期LPR為4.85%。

（3）截至2019年8月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1,158,217噸，上周為944,872噸，去年同期為660,998噸。迄今為止，2018/19年度（始于9月1日）美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)總量為43,484,717噸，上年同期54,613,471噸，同比減少20.4%，一周前同比減少21.5%，兩周前同比減少22.5%

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

從8月USDA月度供需報(bào)告來看，由于2019/20年度美豆面積超預(yù)期下降，豆類蛋白市場(chǎng)長(zhǎng)期邊際在好轉(zhuǎn)，同時(shí)中美談判進(jìn)程亦步亦趨對(duì)盤面不斷造成波段影響；上周巴西生貼水出現(xiàn)了大幅度的上漲，給國(guó)內(nèi)蛋白油脂類帶來成本支撐。棕櫚油已經(jīng)進(jìn)入增產(chǎn)周期，后期產(chǎn)量和需求間的博弈對(duì)市場(chǎng)價(jià)格十分關(guān)鍵，季節(jié)性因素對(duì)棕櫚油價(jià)格是個(gè)壓力。

白   糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二收跌，市場(chǎng)近日來一直區(qū)間震蕩，受近期供應(yīng)過剩的信號(hào)以及長(zhǎng)期市場(chǎng)轉(zhuǎn)為供應(yīng)不足的預(yù)估影響。ICE原糖期貨10月合約收低0.03美分或0.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.44美分。

2、鄭糖主力01合約周二微反彈，收漲3點(diǎn)至5463元/噸，夜盤跌19點(diǎn)。持倉增約8千手，夜盤增2千余手。主力持倉上，多增約2千手，空增7百余手。其中多頭方東興增3千余手，德盛增1千余手，而魯證、中信各減1千余手?？疹^方，華安繼續(xù)大增約5千手，宏源增2千余手，華金大減約6千手。9月合約上減4千余手，多空各減1千余手，其中一德減多1千余手，中糧減空約1千手。

3、資訊：1）沐甜20日訊，據(jù)知情人士表示，印度石油部可能即將向政府請(qǐng)求批準(zhǔn)，在2019/20榨季小幅上調(diào)石油營(yíng)銷公司向糖廠購買乙醇的價(jià)格，以推動(dòng)糖廠用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇。

2）印度經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)報(bào)道稱，暴雨淹沒了印度食糖主產(chǎn)區(qū)馬邦與卡邦部分蔗田，具體損失還在統(tǒng)計(jì)中，這將導(dǎo)致其糖產(chǎn)量下降并給農(nóng)民帶來損失，但該國(guó)國(guó)內(nèi)供給不會(huì)受影響，因素食糖庫存充足。

3）現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格區(qū)間匯總：南寧中間商站臺(tái)暫無報(bào)價(jià)，倉庫報(bào)5590-5770元/噸。柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)區(qū)間5630-5660元/噸，倉庫報(bào)價(jià)區(qū)間5590-5660元/噸。加工糖穩(wěn)中有降，中糧遼寧一級(jí)白砂報(bào)5900元/噸，中糧（唐山）中糖牌產(chǎn)線直提價(jià)5950元/噸，日照凌云海凌雪牌白砂報(bào)5930（-20）元/噸，福建糖業(yè)7月份以后產(chǎn)劍蘭花一級(jí)報(bào)價(jià)5770（-50）,6月份產(chǎn)白玉蘭報(bào)價(jià)5950（-50）。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。近期連續(xù)下跌后，下方有望逐漸遇到一定技術(shù)支撐，一旦出現(xiàn)超賣刺激就會(huì)出現(xiàn)明顯反彈行情，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。后期需繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率、印度政策和產(chǎn)區(qū)天氣等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，階段性庫存不足，加工產(chǎn)能有限等因素發(fā)酵，盤面以主力計(jì)強(qiáng)勢(shì)突破低位運(yùn)行區(qū)間，出現(xiàn)一年多以來新高，且伴隨持倉大增局面，因此也是偏強(qiáng)的。不過產(chǎn)業(yè)面上，5600是套保壓力位，會(huì)有明顯壓力，因此出現(xiàn)下跌。后期仍有望繼續(xù)上漲，關(guān)注下方支撐情況，且繼續(xù)需密切關(guān)注倉、價(jià)和原糖的配合度，尤其減倉數(shù)量，持倉目前已減至大漲前數(shù)量，如果繼續(xù)較大數(shù)量減持，則短期行情暫時(shí)結(jié)束。而基本面上，后期也確實(shí)不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量等壓力，不過可能需要時(shí)間，且拋儲(chǔ)需要看具體時(shí)間和力度。

雞   蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月20日，大連報(bào)價(jià)4.84元/斤（持平），德州5.00（持平），館陶4.67（-0.11），浠水5.16（持平），北京大洋路5.11（持平），東莞5.00（-0.05）。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)漲跌互現(xiàn)。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.12億只，環(huán)比+0.58%，同比+3.04%；后備雞存欄量2.82億只，環(huán)比-3.31%，同比+15.95%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-5.02%，同比+25.08%，2萬只以下、2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬只以上增加。夏季為補(bǔ)欄淡季加之7月未出現(xiàn)大量淘汰，養(yǎng)殖戶大部分為滿欄狀態(tài)限制7月補(bǔ)欄積極性，但由于蛋價(jià)堅(jiān)挺，補(bǔ)欄同比仍顯積極。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面有所緩解。后備雞占比減少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即將淘汰雞齡占比回升至10.7%（上月為8.71%），其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至8月16日，蛋價(jià)季節(jié)性上漲使得蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)回升，處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格止?jié)q維持高位。蛋雞苗價(jià)格維持高位。

4.總結(jié)：周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入節(jié)前備貨沖高階段，隨著備貨高峰過去，現(xiàn)貨價(jià)格也將止?jié)q回落。期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)分化。中秋期貨見頂時(shí)間早于現(xiàn)貨，題材炒作后按照季節(jié)性規(guī)律，需求將進(jìn)入階段性疲軟階段直至四季度春節(jié)備貨題材發(fā)酵，今年存欄回升的事實(shí)也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力，價(jià)格表現(xiàn)為回吐中秋升水。1月短期受近月合約影響，市場(chǎng)交易產(chǎn)能恢復(fù)以及交割不利等因素，但長(zhǎng)期看，非洲豬瘟概念下遠(yuǎn)月表現(xiàn)抗跌，且后期階段性存春節(jié)備貨題材支撐，持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及存欄變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1884；CS1909～2282；

2、CBOT玉米：372.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1938-1958；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2540；廣東主流2700。

5、玉米基差：DCE：64；淀粉基差：218；

6、相關(guān)資訊：

1）華北新糧接近上市，拋儲(chǔ)延續(xù)，供應(yīng)充裕。

2）南北港存下降，貿(mào)易商存貨減弱。

3）國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)成交走低，價(jià)格略漲。

4）中美貿(mào)易談判波折，美國(guó)種植面積擴(kuò)大，出口不及預(yù)期，全球產(chǎn)量和期末庫存增大，CBOT玉米大幅下挫。

5）生豬疫情延續(xù)，存欄繼續(xù)走低，飼料玉米需求繼續(xù)走弱。

6）淀粉加工企業(yè)收購價(jià)走軟，利潤(rùn)走低，開機(jī)率下降，下游淀粉庫存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)繼續(xù)，成交走低，華北新糧接近上市，收購價(jià)走軟，深加工企業(yè)開工率降低，利潤(rùn)走低。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判波折，美國(guó)玉米種植面積擴(kuò)大，出口不及預(yù)期，全球玉米產(chǎn)量和期末庫存調(diào)升，CBOT玉米大幅下挫，國(guó)內(nèi)玉米連帶承壓，玉米價(jià)格偏弱震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。