查理·芒格曾說(shuō)：“即使握有全世界最鋒利的刀，如果你自己的心性存在缺陷，那么它也會(huì)成為自殘的工具……如果你擁有最精于計(jì)算的頭腦，但始終無(wú)法克服欲望的糾纏，那么在巨額財(cái)富的重壓之下，你注定將粉身碎骨?！?/p>

大概五年前，第一次讀《窮查理寶典》，有一種醍醐灌頂?shù)母杏X。芒格是一位投資家，同時(shí)也是一位心性哲學(xué)的大師、一位智者。

這本書講具體投資的東西并不多，它更多的是講一些思維方法和心理學(xué)。投資是一項(xiàng)綜合的工作，除了必備的跨學(xué)科多元化知識(shí)架構(gòu)，同時(shí)還對(duì)投資人的心性特質(zhì)有格外的要求。

最近又讀了湛廬出品的新著《查理·芒格的投資思想》，進(jìn)一步感受到芒格在心性方面的過(guò)人之處，遂整理勾勒出芒格心學(xué)十講。正是這些優(yōu)勢(shì)極大地幫助芒格和巴菲特獲得了今天的成就。

1、自知之明

芒格說(shuō)過(guò)，“最重要的是，別愚弄你自己，而且要記住你是最容易被自己愚弄的人”。

怎樣才能做到自知之明？首先必須知道自己的能力圈在哪里。芒格說(shuō)關(guān)于投資我們有三個(gè)選項(xiàng)：可以投資、不能投資、太難理解。芒格和巴菲特堅(jiān)決不跨出能力圈半步。

巴菲特與比爾·蓋茨是好朋友，但是巴菲特一直沒(méi)有買微軟的股票。為什么？因?yàn)榭床欢?。有一年比爾·蓋茨過(guò)生日的時(shí)候，巴菲特買了一百股微軟股票，用的還是他自己的錢，更多是作為一種友誼的象征，而不是作為投資。

自知之明更重要的一點(diǎn)是要了解自己的情緒?！陡F查理寶典》一書中總結(jié)了25種人類誤判心理學(xué)，它們都會(huì)影響到投資。比如其中一節(jié)講“嫉妒”，嫉妒是人之常情，卻嚴(yán)重影響到個(gè)人的投資行為?！督鹑谖C(jī)史》作者金德爾伯格說(shuō)過(guò)一句話：“最令人煩心、最人頭疼的事莫過(guò)于看到朋友發(fā)大財(cái)”。為什么股市里羊群效應(yīng)特別強(qiáng)大，很重要的原因就是看到周邊的人賺了錢，在羨慕嫉妒心理的驅(qū)動(dòng)下跟風(fēng)隨大流。

傅盛曾總結(jié)人類認(rèn)知的四個(gè)階段，非常精辟。95%的人處于第一個(gè)階段，即“不知道自己不知道”。一旦懂得了謙卑，能夠承認(rèn)“這個(gè)事情我不知道”，意味著你已經(jīng)進(jìn)化到了4%的人群里，這是第二個(gè)階段“知道自己不知道”。第三個(gè)階段是境界更高的“知道自己知道”。巴菲特和芒格起碼在這個(gè)境界，他們知道什么東西是買了大概率不會(huì)虧本的。這樣的人占0.99%的比例，可謂百里挑一。

而最頂尖的一群人，他們“不知道自己知道”，占0.1%的比例，千里挑一。

做投資千萬(wàn)不要落在95%的人群里邊，以為自己什么都知道，實(shí)際上卻并不知道。承認(rèn)無(wú)知比自以為是要高明得多，就如芒格所說(shuō)，“承認(rèn)無(wú)知是智慧的開始”。

2、戰(zhàn)勝自己

戰(zhàn)勝自己，指的是要盡量保持自律和理性。芒格說(shuō)過(guò)，“在生活中不斷培養(yǎng)自己的理想性格（投資性格），毫不妥協(xié)的耐性，自律自控——無(wú)論遭受多大的壓力，也不會(huì)動(dòng)搖或者改變?cè)瓌t?！?nbsp;

舉個(gè)巴菲特打高爾夫的例子。巴菲特投資做得很好，但是高爾夫打得不怎么樣。有一次，巴菲特參加了一場(chǎng)戶外高爾夫運(yùn)動(dòng)，在三天內(nèi)一桿進(jìn)洞的成績(jī)?yōu)榱?。于是，巴菲特的球友們決定同他打一個(gè)賭：如果他不能一桿進(jìn)洞，只需付出10美元；而如果他做到了，可以獲得20000美元。當(dāng)場(chǎng)的每個(gè)人都接受了這個(gè)建議，但巴菲特拒絕了，在他看來(lái)，“如果你不學(xué)會(huì)在小的事情上約束自己，你在大的事情上也不會(huì)受到內(nèi)心的約束”。

戰(zhàn)勝自己也包括戰(zhàn)勝自己的非理性情緒。還以“嫉妒”為例，芒格一針見血地指出，“杠桿和嫉妒是致命的混合體”。嫉妒往往促使人們采取非理性的加杠桿舉動(dòng)來(lái)博取收益，這是投資的大忌。那么芒格自己怎么處理嫉妒心理呢？他說(shuō)：“我們從不會(huì)因錯(cuò)過(guò)某些機(jī)會(huì)而感到苦惱。別人比你更富有又有什么問(wèn)題呢？為此苦惱真是杞人憂天?！?/p>

投資與其說(shuō)是為了戰(zhàn)勝市場(chǎng)，不如說(shuō)更重要的是戰(zhàn)勝自己。為了戰(zhàn)勝自己，芒格和巴菲特幾十年如一日不停自我提升。芒格和巴菲特都是學(xué)習(xí)機(jī)器，芒格95歲，每周還是要看20本書，看到興奮時(shí)可以熬夜閱讀到凌晨，他對(duì)學(xué)習(xí)的熱愛與毅力令人嘆為觀止。芒格之所以這么熱衷于學(xué)習(xí)，就是希望每天結(jié)束時(shí)，努力使自己比早上起床時(shí)更加睿智一些?！懊刻爝M(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)。最終，如果足夠長(zhǎng)壽，大多數(shù)人都會(huì)獲取應(yīng)得的回報(bào)。”

正如老子所言，“勝人者有力，勝己者強(qiáng)”，能戰(zhàn)勝別人說(shuō)明你是一個(gè)有力量的人；但是能夠戰(zhàn)勝自己的人，才是真正的強(qiáng)者。

3、懂得常識(shí)

做投資需要懂得并堅(jiān)守常識(shí)。

萬(wàn)物皆有周期是最重要的常識(shí)之一，而驅(qū)動(dòng)周期變化核心動(dòng)力之一正是來(lái)自于人性。芒格說(shuō)：“所有人類對(duì)幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的過(guò)度追求，在一個(gè)有限的地球上，最終都以慘痛收?qǐng)?。”用大白話說(shuō)，就是樹不能長(zhǎng)到天上去，這是常識(shí)。但在現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)牛市來(lái)臨的時(shí)候，很多人覺得可以一直漲，3000點(diǎn)看5000點(diǎn)，5000點(diǎn)看1萬(wàn)點(diǎn)，總覺得這次是不一樣的?！斑@次不一樣”恰恰是金融史上最昂貴的教訓(xùn)之一，實(shí)際上最終都要均值回歸。

牛頓炒股的例子可謂典型。牛頓是高度理性的物理學(xué)家，但同樣逃脫不了非理性情緒的驅(qū)使。當(dāng)時(shí)南海公司股票大漲，大家都買，牛頓也買，但他覺得南海公司股價(jià)有泡沫，就賣掉了，賺了7000英鎊。不久，南海公司股價(jià)下跌，看起來(lái)牛頓很明智。但是故事沒(méi)結(jié)束，后來(lái)南海公司的股價(jià)以更快的速度上漲，牛頓周邊的朋友都大賺其錢，牛頓在最后時(shí)刻沒(méi)有抗住誘惑，在一個(gè)更高的點(diǎn)位重新買入南海公司股票。很快南海泡沫真正破滅，牛頓為此虧損了2萬(wàn)英鎊，是他上一波賺的三倍。正是在南海泡沫里面他講過(guò)那句經(jīng)典的話：“我可以計(jì)算出天體的運(yùn)行，但是無(wú)法測(cè)量人性的瘋狂。”

與牛頓相比，世紀(jì)之交芒格和巴菲特在科網(wǎng)泡沫中的表現(xiàn)堪稱投資史上經(jīng)典的操作。1998年年度股東大會(huì)上，股東們一個(gè)接一個(gè)地提問(wèn)道：“為什么芒格和巴菲特沒(méi)有投資任何東西？”市場(chǎng)上一切東西都在上漲，而芒格和巴菲特只是坐在那里反復(fù)回答道：“股票價(jià)格太高了”。

當(dāng)時(shí)正值科網(wǎng)泡沫的高峰，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票是當(dāng)時(shí)最熱門的股票，只要公司名字里有個(gè)“com”，股價(jià)便能夠一飛沖天。但是巴菲特和芒格堅(jiān)持不碰科技股，因此投資收益遠(yuǎn)低于那些追逐科技股的投資者，為此他們?cè)馐芰藰O大的壓力。不久后科網(wǎng)泡沫崩潰，股指從5046點(diǎn)下跌78%至1114點(diǎn)，之前志得意滿的人紛紛破產(chǎn)，但是巴菲特和芒格卻躲過(guò)了一劫。這是堅(jiān)守常識(shí)的勝利。

4、逆向思維

芒格一直強(qiáng)調(diào)“反過(guò)來(lái)想，總是反過(guò)來(lái)想”。他更經(jīng)典的一句話是，“如果我知道死在哪里，那我就永遠(yuǎn)不會(huì)去那個(gè)地方?！痹诿⒏窨磥?lái)，“生活和生意上的大多數(shù)成功來(lái)自于你知道應(yīng)該避免哪些事情：過(guò)早死亡、糟糕的婚姻等等”。所以，如果要明白人生如何才能得到幸福，首先要研究人生如何才能變得痛苦；要研究企業(yè)如何做強(qiáng)做大，首先應(yīng)研究企業(yè)是如何衰敗的；大部分人更關(guān)心如何在股市投資上成功，其實(shí)最需關(guān)心的卻是為什么在股市投資上大部分人都失敗了。

按照這種逆向思維，在投資中最關(guān)鍵的不是要表現(xiàn)得很聰明，而是盡量別犯愚蠢的錯(cuò)誤，“擁有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的投資者正是憑借這點(diǎn)獲得了難以想象的收益”。

當(dāng)然，逆向思維不等于鴕鳥策略，該行動(dòng)時(shí)必須采取行動(dòng)，只是這個(gè)行動(dòng)也應(yīng)當(dāng)是逆向的，即巴菲特所言“在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼”。

當(dāng)然，知易行難，逆向行動(dòng)需要逆自己的人性，這恰是投資最考驗(yàn)人的地方。但巴菲特和芒格做到了，2008年次貸危機(jī)最恐懼的時(shí)候，他們?cè)凇都~約時(shí)報(bào)》發(fā)表文章說(shuō)“我正在買入美國(guó)股票”。在2009年度致股東的信中，巴菲特更進(jìn)一步，他說(shuō)暴跌時(shí)要貪婪到用大桶去接：“如此巨大的機(jī)會(huì)非常少見。當(dāng)天上下金子的時(shí)候，應(yīng)該用大桶去接，而不是用小小的指環(huán)?！?/p>

他們可不是紙上談兵，而是真金白銀的干。2008年初，伯克希爾擁有443億美元的現(xiàn)金資產(chǎn)，之后他們還留存了2007年度170億美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。然而，到2009年底，他們的現(xiàn)金資產(chǎn)減少到了306億美元。這么多減少了的現(xiàn)金去哪里了？當(dāng)然是去買股票了。

5、多不如少

芒格說(shuō)，我一生中僅投資了三家企業(yè)就很成功了，它們是伯克希爾·哈撒韋、好市多和李錄的基金。

巴菲特也講過(guò)類似的話，他說(shuō)，“對(duì)任何一個(gè)擁有常規(guī)資金量的人而言，如果他們真的懂得所投的生意，六個(gè)已經(jīng)綽綽有余了?！鄙踔粒爸灰隳茼斪r(jià)格的波動(dòng)，擁有3只股票就足夠了?！?/p>

原理也很簡(jiǎn)單，《窮查理寶典》一書里芒格曾引用過(guò)比爾·羅斯的話，“如果你擁有40位妻妾，你一定沒(méi)有辦法對(duì)每一個(gè)女人都認(rèn)識(shí)透徹”。

投資股票也是一樣，如果抱著“與股票結(jié)婚”的態(tài)度，就必須要深度了解股票，但一個(gè)人精力有限，不可能對(duì)幾十只、幾百只股票都很熟悉。

“多不如少”不光適用于選股，也同樣適用于職業(yè)選擇——專注于做某一件事情。芒格自己曾總結(jié)：“我的成功源自于我的長(zhǎng)期專注”。在他看來(lái)，極度專業(yè)化才是成功之道。“比起理解整個(gè)世界來(lái)說(shuō)，大多數(shù)人更加擅長(zhǎng)專攻一個(gè)方面。”相反，“那些同時(shí)處理多項(xiàng)任務(wù)的人都付出了很大代價(jià)?！?/p>

老子說(shuō)，“少則得，多則惑”；“五色令人目盲，五音令人耳聾”；“為學(xué)日益，為道日損。損之又損，以至于無(wú)為。無(wú)為而無(wú)不為。”

這是非常深刻的道理。學(xué)生功課要做得好，必須每天給自己加壓，反復(fù)練習(xí)。但是就修為而言，有時(shí)候要做減法，必須把噪音、無(wú)用的東西都砍掉，才能夠保持腦子清醒，保持理性。所以做投資是一種修行，而不僅僅是知識(shí)的簡(jiǎn)單累積。

6、動(dòng)不如靜

看芒格和巴菲特的生活狀態(tài)，他們非常安靜，他們干的事情最多的是看書和思考。芒格說(shuō)：“我們花很多時(shí)間思考。我的日程安排并不滿，我們坐下來(lái)不停地思考。從某種意義上說(shuō)，我們更像學(xué)者而不是生意人。我的系統(tǒng)總是坐下來(lái)靜靜地思考幾個(gè)小時(shí)。我不介意在很長(zhǎng)的時(shí)間里沒(méi)有任何事情發(fā)生。”

可是我們大眾總想做點(diǎn)什么，沒(méi)做點(diǎn)什么就覺得心里發(fā)慌，在投資里面這不見得是一個(gè)好事，投資需要的是獨(dú)立思考，盲動(dòng)不如不動(dòng)。

老子說(shuō)，“致虛極，守靜篤”。芒格和巴菲特非常接近于這種狀態(tài)，他們遠(yuǎn)離華爾街以盡量減少干擾。在安定中等待機(jī)會(huì)是他們的投資常態(tài)。守靜去躁，正是投資本義。

7、短不如長(zhǎng)

芒格形容自己的投資方法是坐等投資法。他以每股16美元購(gòu)買了伯克希爾·哈撒韋的股票，現(xiàn)在每股是30多萬(wàn)美元，漲了18000多倍，當(dāng)然等待的時(shí)間是50年。

伯克希爾·哈撒韋的投資也是長(zhǎng)線投資為主，比如投資華盛頓郵報(bào)超過(guò)40年、可口可樂(lè)近30年、富國(guó)銀行24年。當(dāng)然中國(guó)的發(fā)展階段與國(guó)情與美國(guó)不同，具體的持股時(shí)間不見得要照搬他們，但這個(gè)理念值得借鑒。

只有時(shí)間足夠長(zhǎng)，才能夠享受復(fù)利的魔力。如芒格所說(shuō)，“如果既能理解復(fù)利的威力，又能理解獲得復(fù)利的艱難，就等于抓住了理解許多事情的精髓”。 

從這張圖大家可以看到，巴菲特的財(cái)富90%以上是在他60歲之后獲得的，60歲之前的增長(zhǎng)非常平緩。這就是復(fù)利的魔方。所以巴菲特有句話說(shuō)得非常妙，他說(shuō)，“時(shí)間的妙處在于它的長(zhǎng)度”。

然而，這同樣是反人性的，因?yàn)槿丝偸羌庇谇蟪?，所以芒格鄭重地告誡投資人：“渴望一夜致富是相當(dāng)危險(xiǎn)的。”

8、謹(jǐn)小慎微

謹(jǐn)小慎微這個(gè)詞在日常生活中是一個(gè)貶義詞，一個(gè)人若被形容為謹(jǐn)小慎微，意味著他膽子不夠大，沒(méi)魄力。然而在投資里，這其實(shí)是一個(gè)非常好的優(yōu)點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y不在于短期跑得多快，而是長(zhǎng)期能夠守得住，不出局，剩者為王。

巴菲特講過(guò)類似的話，投資最重要三件事，“第一是盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二還是盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三是堅(jiān)決牢記前兩條?！蓖顿Y第一位是不虧錢，一旦虧損了本金，意味著你再也回不來(lái)了。

在《查理·芒格的投資思想》一書中，芒格引用了一句古訓(xùn)：“河水淹死會(huì)水人”。在河水里被淹死的多數(shù)是會(huì)游泳的人，不會(huì)游泳的人自動(dòng)遠(yuǎn)離河流，反而可以無(wú)恙。在投資中膽子太大的聰明人折翼者比比皆是，長(zhǎng)期資本管理公司的覆滅就是最典型的教訓(xùn)，芒格就此有過(guò)犀利點(diǎn)評(píng)：“聰明人和高杠桿的組合往往會(huì)以慘敗收?qǐng)觥薄?/p>

芒格關(guān)于游泳的比喻多么像老子所說(shuō)的：“豫兮若冬涉川；猶兮若畏四鄰；儼兮其若客?！薄恢?jǐn)慎遲疑啊，就像冬天涉水過(guò)河；畏懼顧慮啊，就像提防四周圍攻；恭敬端凝啊，就像在別人家做客。

這又回到了第一條，做投資必須要自知。所羅門兄弟公司前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·考夫曼說(shuō)的好：“虧錢最多的人有兩類，一類人什么都不知道，另一類人什么都知道?！逼鋵?shí)這兩種人實(shí)際上是一種人，什么都知道的人其實(shí)他也可能什么都懂點(diǎn)皮毛，結(jié)果還是什么都不知道。

巴菲特說(shuō)：“風(fēng)險(xiǎn)恰恰來(lái)源于你不知道你在做什么?！焙芏嗳嗽谕顿Y的時(shí)候，可能連自己買的股票代表什么都不清楚，不虧錢才怪。

為什么謹(jǐn)小慎微？其實(shí)是因?yàn)樽灾蜃灾t卑，知道很多事情不懂，行為就會(huì)小心，專業(yè)上講叫安全邊際。好公司加上好價(jià)格才是好股票， 一只股票價(jià)格20塊錢，但是它可能值30塊錢，買進(jìn)來(lái)肯定很安全，因?yàn)橛?0塊錢的安全邊際。相反則沒(méi)有安全邊際。

造物主給每個(gè)人都設(shè)置了一些優(yōu)點(diǎn)和欠缺，這些欠缺有的需要彌補(bǔ)，有的卻是因?yàn)闊o(wú)法彌補(bǔ)而需要竭力回避的。堅(jiān)守能力圈，設(shè)置安全邊際就是回避自己的缺陷?！芭c其殺死毒龍，不如避開毒龍”。

9、變亦不變

堅(jiān)守能力圈、保持長(zhǎng)期專注并不等于固守不變。事實(shí)上，芒格非常警惕思維的固化。所以他說(shuō)：“對(duì)拿錘子的人來(lái)說(shuō)，看什么都像是釘子”。思維固化就是釘子思維，這也是投資的另一項(xiàng)大忌。

為了避免釘子思維，芒格總是不斷地在學(xué)習(xí)、修正和擯棄自己的理念。“及時(shí)快速放棄自己原有的理念是最寶貴的品質(zhì)之一。”

在投資實(shí)踐中，芒格、巴菲特也的確在變化，這幾年伯克希爾·哈撒韋買了不少航空股和科技股。巴菲特早年在航空股上栽過(guò)跟斗，痛定思痛之后認(rèn)為航空股典型的“價(jià)值毀滅者”，并發(fā)誓再也不碰航空股。然而這幾年他又重新買進(jìn)航空股。此外，伯克希爾·哈撒韋還買了蘋果、亞馬遜等科技股，大家都知道即使是在科技股最受歡迎的90年代，巴菲特始終拒絕觸碰，為此承受了很大的壓力。

更早的時(shí)候巴菲特經(jīng)歷了投資方法上的重大變化，這一變化促使他從格雷厄姆的投資方法中擺脫出來(lái)，完成了以很便宜點(diǎn)的價(jià)格買二流公司到以合理的價(jià)格買偉大的公司并長(zhǎng)期持有的進(jìn)化。這一進(jìn)化正是芒格所促成的。所以巴菲特說(shuō)：“芒格讓我以火箭般的速度從猩猩進(jìn)化到人類，否則我會(huì)比現(xiàn)在貧窮很多?！?/p>

芒格和巴菲特的變化一方面是因?yàn)榭陀^條件在變化，另一方面是由于他們自身的進(jìn)化。他們的能力圈在擴(kuò)大，以前看不懂的東西現(xiàn)在能看懂了。所以投資之道，變亦不變。

10、做個(gè)好人

這看起來(lái)跟投資似乎沒(méi)有直接關(guān)系，但實(shí)際上我們看芒格的行為準(zhǔn)則，他非常強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。他說(shuō)，人生的意義就在于每天做個(gè)好人，只有做個(gè)好人，才能最終做個(gè)好投資人。

芒格的行為標(biāo)準(zhǔn)明顯高于一般世俗的要求：“有些事情就算你能做，而且做了不會(huì)受到法律的制裁，或者不會(huì)造成損失，你也不應(yīng)該去做。”

《窮查理寶典》里有一個(gè)案例，說(shuō)他要收購(gòu)一個(gè)合伙人的股份，他讓那個(gè)合伙人出價(jià)，合伙人出13萬(wàn)美金。芒格說(shuō)不行，應(yīng)該是23萬(wàn)才對(duì)，他主動(dòng)多付人家10萬(wàn)美金。

投資里面也有得失之道。小失小得，大失大得，當(dāng)你放棄了一些短期的小便宜，反而能夠收獲長(zhǎng)期的大收益。

價(jià)值投資的好處正在于此，其路途雖然表面看起來(lái)比較艱難，但實(shí)際上它是一個(gè)光輝大道，因?yàn)樗屇惴e累本領(lǐng)，投資人每天所做的枯燥功課，最終都會(huì)變成終身受用的專業(yè)能力。

老子有一句話，“不失其所者久”。這里的“所”就是原則和本分，只有不失本分才能走的很遠(yuǎn)。

芒格還非常重視坦誠(chéng)，他認(rèn)為坦誠(chéng)是一種很好的策略。為什么要坦誠(chéng)？他引用路易斯·文森蒂的話說(shuō)：“講實(shí)話，你就無(wú)需時(shí)刻想著自己說(shuō)過(guò)的那些謊言?！?/p>

“同聲相應(yīng)，同氣相求”，尋求好公司與尋求好伴侶一樣，都是“嚶其鳴矣，求其友聲”，只有自己不斷成為一個(gè)價(jià)值觀正確的更好的人，才能發(fā)現(xiàn)同樣價(jià)值觀正確的好公司。這就是芒格另外一句最具價(jià)值的名言：“要得到你想要的某樣?xùn)|西，最可靠的辦法是讓你自己配得上它”。某種意義上，芒格和巴菲特一生巨大的財(cái)富積累以及過(guò)人的長(zhǎng)壽是對(duì)他們畢生堅(jiān)守價(jià)值投資本分、堅(jiān)持做個(gè)好人的最佳犒賞。