股    指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1909收盤跌18點(diǎn)或0.47%，報(bào)3795點(diǎn)，貼水7.58點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1909收盤跌26.6點(diǎn)或0.92%，報(bào)2858.80點(diǎn)，貼水8.23點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1909收盤跌0.8點(diǎn)或0.02%，報(bào)4885.80點(diǎn)，貼水42.39點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、工信部等十部門印發(fā)加強(qiáng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全工作的指導(dǎo)意見，提出到2020年底初步建立工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全保障體系，在汽車、電子信息、航空航天、能源等重點(diǎn)領(lǐng)域，形成至少20個(gè)創(chuàng)新實(shí)用的安全產(chǎn)品、解決方案的試點(diǎn)示范，培育若干具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全企業(yè)。支持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全科技創(chuàng)新，強(qiáng)化標(biāo)識(shí)解析系統(tǒng)安全、平臺(tái)安全、工業(yè)控制系統(tǒng)安全、數(shù)據(jù)安全、5G安全等相關(guān)核心技術(shù)研究，加強(qiáng)攻擊防護(hù)、漏洞挖掘、態(tài)勢(shì)感知等安全產(chǎn)品研發(fā)。

2、國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室：對(duì)美加征關(guān)稅商品（第二批）排除申報(bào)系統(tǒng)于今日開放，9月2日排除申報(bào)系統(tǒng)正式接受第二批商品排除申請(qǐng)。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室：對(duì)美加征關(guān)稅商品（第二批）排除申報(bào)系統(tǒng)于今日開放，9月2日排除申報(bào)系統(tǒng)正式接受第二批商品排除申請(qǐng)。

3、美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人表示，美聯(lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)絕對(duì)不考慮政治因素，作為對(duì)前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該考慮政治因素的回應(yīng)。

4、截至周二（8月27日），A股融資融券余額為9215.99億元，較前一交易日的9192.93億元增加23.06億元。

【觀點(diǎn)】

7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱，這主要是由于房地產(chǎn)投資持續(xù)下行，但同時(shí)基建投資增速也轉(zhuǎn)而回落，僅有制造業(yè)投資小幅增長(zhǎng)，此外7月內(nèi)需同比增速再度降至8%以下，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭明顯。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判反反復(fù)復(fù)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。期指繼續(xù)下行空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)短線將維持窄幅震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3320（30）；螺紋微跌，杭州3620（0），北京3570（-10），廣州4000（-10）；熱卷下跌，上海3600（-10），天津3650（-40），樂從3750（0）；冷軋維持，上海4220（0），天津4180（0），樂從4250（0）。

2、利潤(rùn)：維持。即期普方坯盈利236，螺紋毛利350（不含合金），熱卷毛利143，華東電爐毛利-133。

3、基差：縮小。螺紋10合約111，01合約398；熱卷10合約-12，01合約197。

4、供給：減少。8.23螺紋352（-9），熱卷340（6），五大品種1051（-5）。7月全球64國(guó)家粗鋼產(chǎn)量1.567億噸，同比提高1.7%；中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8520萬(wàn)噸，同比提高5.0%。

5、需求：全國(guó)建材成交量20.4（-4.8）萬(wàn)噸。乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，8月第三周乘用車日均零售4.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降17%，下降幅度較大，但仍好于前兩周的累計(jì)下滑幅度，市場(chǎng)改善速度較慢。

6、庫(kù)存：延續(xù)微降。8.23螺紋社庫(kù)632（-6），廠庫(kù)261（-1）；熱卷社庫(kù)249（-4），廠庫(kù)100（1）；五大品種整體庫(kù)存1811（-16）。

7、總結(jié)：近期數(shù)據(jù)顯示供需再次達(dá)到平衡，后續(xù)降庫(kù)問題仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)。當(dāng)前廢鋼價(jià)格有所松動(dòng)，但電爐仍處于虧損狀態(tài)。而高爐8月中旬的集中檢修有望結(jié)束，同時(shí)唐山9月限產(chǎn)存在邊際寬松，復(fù)產(chǎn)可能帶來(lái)產(chǎn)量向上反復(fù)。需求季節(jié)性回升的狀態(tài)下，大庫(kù)存去化依然需要較長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)貨端壓力仍大。下行行情中注意節(jié)奏變化，關(guān)注今日庫(kù)存數(shù)據(jù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠855（0），日照金布巴637（-3），日照PB粉692（-3），62%普氏83.5（0.4）；張家港廢鋼含稅2553（-33）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-30。

3、基差：縮小。PB粉09合約62，01合約178；金布巴粉09合約2，01合約118。

4、供給：8.23澳巴發(fā)貨量2198（-131），北方六港到貨量1064（-95）。

5、需求：8.23，45港日均疏港量309（54），64家鋼廠日耗57.86（0.76）。

6、庫(kù)存：8.23，45港11984（383），64家鋼廠進(jìn)口礦1564（-22），可用天數(shù)26（-1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存259（-14）。

7、總結(jié)：近期臺(tái)風(fēng)對(duì)疏港、到港造成了較大影響，但中長(zhǎng)期需求環(huán)比走弱、供給環(huán)比走強(qiáng)可能性較大，鐵礦庫(kù)存恐回歸平衡和季節(jié)性。鐵礦自身驅(qū)動(dòng)正在走弱，整體可能跟隨成材。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤159美元，折盤面1290，一線焦煤171美元，折盤面1370，內(nèi)煤價(jià)格1450元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2100元左右，主流價(jià)格折盤面2150元左右，港口報(bào)價(jià)2050元。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.84%（+0.08%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.57%（+1.13%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存211.87（+13.46）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存725（+24）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1639（-10.79）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存21.6（-3.24）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存468（-13.4）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存458.95（+4.21）萬(wàn)噸。

總結(jié)：隨著礦石價(jià)格大跌，鋼材即期利潤(rùn)快速修復(fù)，焦煤焦炭估值壓力有所緩解，但仍顯高估。對(duì)于煉焦煤來(lái)講，四季度之前供大于需的格局不改，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，但近月面臨交割品不足的問題，盤面價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月具備供給潛在大幅收縮產(chǎn)生的支撐；對(duì)于焦炭來(lái)講，礦石價(jià)格大跌后，壓價(jià)壓力有所緩解，但高庫(kù)存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，近月開始走交割邏輯，山西去產(chǎn)能預(yù)期落空后，遠(yuǎn)月價(jià)格承壓。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下調(diào)。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)577（-2），Q5000平倉(cāng)505（-1）；CCI5500（含稅）582（-2）；CCI進(jìn)口5500（含稅）519.3（0）；內(nèi)外價(jià)差62.7（-2）。

基差：9月3.2，主力11月1，1月11。

月間：11-1價(jià)差10。

持倉(cāng)：主力11月16.2（+0.26）萬(wàn)手，9月合約繼續(xù)向遠(yuǎn)月移倉(cāng)。

運(yùn)費(fèi)：8.27波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）2213（+45）；8.28中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)773.99（-11.68），其中秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）40.6（-0.3），秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）29.5（-0.7）。

供給：7月原煤產(chǎn)量32223萬(wàn)噸，同比+12.2%，環(huán)比-3.34%；7月煤及褐煤進(jìn)口量3288.5萬(wàn)噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%；7月動(dòng)力煤進(jìn)口965萬(wàn)噸，同比+22.2%，環(huán)比+32.65%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量77.36（+2.47）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1640.64（-2）萬(wàn)噸，可用天數(shù)21.21（-0.72）。秦港598（+1）萬(wàn)噸，曹妃甸港491.7（-0.7）萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港226（-3）萬(wàn)噸，廣州港241.8（-0.3）萬(wàn)噸。長(zhǎng)江口768（周-20）萬(wàn)噸。

綜述：供應(yīng)端，市場(chǎng)消息稱內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾旗不再足額發(fā)放煤管票，9月底前煤礦產(chǎn)地安全檢查持續(xù)進(jìn)行，進(jìn)口煤收緊，多重因素制約下，動(dòng)力煤供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比或出現(xiàn)減量，但具體影響如何還待觀察；需求端，高溫消退，民用電需求進(jìn)入淡季，關(guān)注建材行業(yè)“金九銀十”對(duì)水泥等用煤需求的拉動(dòng)。近期下游電廠等出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)跡象，但由于中轉(zhuǎn)港和終端庫(kù)存均處相對(duì)高位，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)力度有限。整體而言，長(zhǎng)期內(nèi)，維持動(dòng)力煤偏空思路，但中短期內(nèi)受到產(chǎn)地安檢、進(jìn)口煤收緊等對(duì)供應(yīng)的減量預(yù)期，以及下游補(bǔ)庫(kù)需求支撐，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地安檢動(dòng)態(tài)和下游補(bǔ)庫(kù)情況。

原    油

1、盤面綜敘

原油期貨價(jià)格周三收高，紐約商品交易所10月WTI期貨價(jià)格上漲漲幅1.6%，收于55.78美元/桶。10月brent期貨上漲1.7%，收于60.49美元/桶。美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示美上周原油庫(kù)存出現(xiàn)5周來(lái)的最大降幅，緩解了市場(chǎng)對(duì)需求疲軟的擔(dān)憂。

美國(guó)能源信息署（EIA）報(bào)告稱，截至8月23日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存減少1000萬(wàn)桶，為7月19日當(dāng)周減少1080萬(wàn)桶之后的最大周降幅。

OPEC聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)周二表示，該組織成員國(guó)7月份對(duì)于減產(chǎn)協(xié)議的遵守率高達(dá)159%，為今年迄今的最高月度紀(jì)錄。

歐美股市多數(shù)收漲，美國(guó)三大股指集體收漲，道指漲近260點(diǎn)。歐洲斯托克600指數(shù)下跌0.20%，英國(guó)股市逆市收高。亞太股市收盤全線上漲。

周三美債收益率漲跌不一，3月期美債收益率跌0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.987%，2年期美債收益率跌1.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.516%，3年期美債收益率跌1.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.424%，5年期美債收益率漲0.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.384%，10年期美債收益率漲1.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.487%。

總結(jié):

宏觀局勢(shì)動(dòng)蕩。

美國(guó)原油降庫(kù)，緩解了市場(chǎng)對(duì)需求疲軟的擔(dān)憂。

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預(yù)估仍然偏弱。OPEC下調(diào)2019年需求，2020年需求上調(diào)，表示2020年原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)出略微過剩的狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁(yè)巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐，同時(shí)OPEC延續(xù)減產(chǎn)。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大。需求端疲軟困擾油市。總體維持震蕩思路。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球原油明年累庫(kù)。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE2001收盤7195,持倉(cāng)量92.8萬(wàn)手；PP2001收盤7862，持倉(cāng)量76.5萬(wàn)手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7400（-0），中國(guó)CFR進(jìn)口876美元；

PP余姚粒料8575，臨沂粉料8150；拉絲與共聚價(jià)差-200。

基差：LLDPE基差260；9-1價(jià)差20；PP山東基差542，浙江基差692，9-1價(jià)差350。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)-106；進(jìn)口利潤(rùn)-165；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)275，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)2825，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)-13，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-139；

庫(kù)存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬(wàn)噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫(kù)存14.48萬(wàn)噸（-0.28）；PP：社庫(kù)11.88萬(wàn)噸（-0.12），上游2.20（-0.13）；

兩油庫(kù)存：72.5(-3)萬(wàn)噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編56%，共聚注塑62%，BOPP54.1%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值有所修復(fù)，進(jìn)口虧損維持，基差中性，整體估值中性偏低，邊際驅(qū)動(dòng)略向下；PP現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損收窄，整體中性偏高，驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。PP強(qiáng)于L的估值較高且驅(qū)動(dòng)較弱，但價(jià)差的基差較大，依然具有持有價(jià)值。原油走勢(shì)將影響短期波動(dòng)形成拖累，聚烯烴價(jià)格短期震蕩反彈有可能告一段落，但可能要回歸下跌的大趨勢(shì)。目前PP表現(xiàn)偏強(qiáng)，但處于高估驅(qū)動(dòng)略向上，警惕估值陷阱。

PVC

1. 現(xiàn)貨市場(chǎng)：成品下行，原料跟隨，燒堿持平。

2. 期貨市場(chǎng)：期貨下行企穩(wěn)；近月基差平水；91價(jià)差拉大

3. 價(jià)差：震蕩。

4. 利潤(rùn)：電石法利潤(rùn)震蕩，乙烯法大幅下行，出口窗口打開。

5.供給：

截至8月23日，新增檢修產(chǎn)能46（-4），復(fù)工產(chǎn)能64（+64），即期檢修產(chǎn)能221（-18），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能152（-46）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率穩(wěn)定在84.29%，近滿負(fù)荷生產(chǎn)。

6.需求：

基建：基建投資完成額（不含電力）7月同比增加3.8%，連續(xù)11個(gè)月在3%-4%區(qū)間震蕩。

房地產(chǎn)：銷售、新開工、施工、竣工周期錯(cuò)配，竣工相對(duì)其他環(huán)節(jié)持續(xù)低位。

出口：PVC粉7月出口6萬(wàn)噸，同比大幅增加116%，1-7月累計(jì)同比下降17%；PVC地板7月出口41.4萬(wàn)噸，同比增加45%，1-7月累計(jì)同比增加21%。

7.庫(kù)存：

廠庫(kù)庫(kù)存連續(xù)兩周累庫(kù)后降庫(kù)，而下游庫(kù)存去化程度不一：剛需庫(kù)存去化較快，投機(jī)性庫(kù)存去化較慢。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。PVC即將迎來(lái)季節(jié)性旺季，關(guān)注庫(kù)存去化程度；上周庫(kù)存下降，但同比上升幅度增加。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

8.28，CBOT1月大豆收878.25美分/蒲式耳，漲5.25美分，11月大豆收865.25美分/蒲式耳，漲6美分。DCE豆粕1月2963，漲10，DCE1月豆油6120，漲2，DCE1月棕櫚油4892，漲6。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

8.28，沿海一級(jí)豆油5980-6230元/噸，跌20-80元/噸。沿海24度棕櫚油4980-4990元/噸，波動(dòng)20-40元/噸。沿海豆粕2960-3050元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。

3.基差與成交：

8.27，華東地區(qū)一級(jí)豆油10月提貨，基差2001(150)，豆油成交1.67萬(wàn)噸，昨日1萬(wàn)噸，上周豆油商業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降；華東豆粕現(xiàn)貨或10月提貨，2001(20/50)，成交33.5萬(wàn)噸(基差20)，昨日成交22萬(wàn)噸。

4.信息與基本面：

（1）8月26日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部接到中國(guó)動(dòng)物疫病預(yù)防控制中心報(bào)告，經(jīng)云南省動(dòng)物疫病預(yù)防控制中心確診，永善縣大興鎮(zhèn)一養(yǎng)殖場(chǎng)發(fā)生非洲豬瘟疫情。疫情發(fā)生時(shí)，該養(yǎng)殖場(chǎng)存欄生豬120頭，發(fā)病55頭，死亡26頭。

（2）美國(guó)副總統(tǒng)彭斯的幕僚長(zhǎng)：美中一直在就貿(mào)易問題進(jìn)行電話溝通，對(duì)最終達(dá)成協(xié)議持“樂觀”態(tài)度，可能是在2020年大選之前

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

長(zhǎng)期來(lái)看美豆2019/2020年度面積的大幅下降，使得油脂油料市場(chǎng)長(zhǎng)期邊際繼續(xù)好轉(zhuǎn)。在上周升貼水上漲以及人民幣持續(xù)貶值背景下，盤面利潤(rùn)并沒有應(yīng)為中美關(guān)系再次遇阻得到修復(fù)，整體來(lái)看近月船期利潤(rùn)依舊不佳，遠(yuǎn)月還存在不確定性；國(guó)際棕櫚油庫(kù)存是衡量油脂價(jià)格的重要指標(biāo)，7月馬來(lái)棕油庫(kù)存意外下降，但7產(chǎn)量增產(chǎn)標(biāo)志增產(chǎn)周期的到來(lái)，后期產(chǎn)量和需求間的博弈對(duì)油脂市場(chǎng)價(jià)格十分關(guān)鍵。密切關(guān)注8月產(chǎn)量和需求的關(guān)系。上周開始棕櫚油價(jià)格領(lǐng)漲，但上國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存依舊下降，豆棕價(jià)格關(guān)系建議繼續(xù)關(guān)注。

白   糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三攀升，稍早觸及11個(gè)月低位，受能源價(jià)格上漲以及巴西雷亞爾走堅(jiān)支撐。ICE10月原糖合約收盤上漲0.13美分或1.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.37美分。

2、鄭糖主力01合約周三反彈，日收漲34點(diǎn)至5387元/噸。夜盤跌12點(diǎn)。持倉(cāng)維持，減6百余手，夜盤增4千余手。主力持倉(cāng)上，多增4千余手，空增約6千手。其中多頭方浙商增3千余手，中信、海通、永安各增1千余手，而華泰、方正各減1千余手。空頭方，永安、浙商各增1千余手。

3、資訊：1）印度內(nèi)閣已經(jīng)批準(zhǔn)激勵(lì)措施，鼓勵(lì)糖廠在10月1日開始的2019/20榨季出口600萬(wàn)噸糖，政府在聲明中稱，每噸糖補(bǔ)貼將為10448盧比（146.14美元）。目前國(guó)際白糖價(jià)格2萬(wàn)盧比/噸，印度糖廠平均生產(chǎn)成本3.3萬(wàn)盧比/噸，印度政府設(shè)定的國(guó)內(nèi)最低糖價(jià)3.1萬(wàn)盧比/噸。政府的援助對(duì)糖廠削減庫(kù)存大有幫助，據(jù)統(tǒng)計(jì)，19/20印度期初庫(kù)存1400萬(wàn)噸，較正常水平高900萬(wàn)噸，去年政府宣布了500萬(wàn)噸糖出口的援助方案，截至目前已出口380。目前高庫(kù)存影響糖廠蔗款償還能力，目前拖欠甘蔗款1300億盧比。

2）外媒消息，三位印度政府官員表示，食品部已請(qǐng)示石油部要求石油營(yíng)銷公司向糖廠采購(gòu)乙醇，并根據(jù)種類不同進(jìn)行區(qū)別定價(jià)，此舉或?qū)⒋偈巩a(chǎn)量過剩的糖廠將食糖轉(zhuǎn)化成乙醇。

3）歐盟委員會(huì)農(nóng)作物監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)MARS將今年歐盟甜菜單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)至71.5噸/公頃，雖然在上一季干旱影響后有所恢復(fù)，但仍較5年均值低4.9%，出口量預(yù)計(jì)也將繼續(xù)下降。

4）本周（8月17日-8月23日）國(guó)內(nèi)加工糖產(chǎn)量為29900噸，較上周29900噸增加持平，較去年同期的12500噸增加17400噸（增幅為139.2%）。

5）今日現(xiàn)貨價(jià)格較昨日穩(wěn)中下跌，廣西集團(tuán)主流報(bào)價(jià)集中5630-5670元/噸跌20元/噸；廣東湛江甘蔗糖昨日?qǐng)?bào)5550元/噸，今日未報(bào)；云南產(chǎn)區(qū)昆明庫(kù)報(bào)5570-5640元/噸，大理庫(kù)新糖報(bào)5530-5600元/噸，較昨日下跌30元/噸。

6）現(xiàn)貨成交：根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交2450噸，較上周五9800噸降低7350噸（其中廣西成交800噸，云南成交1650噸）。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。近期連續(xù)下跌后，下方有望逐漸遇到一定技術(shù)支撐，一旦出現(xiàn)超賣刺激就會(huì)出現(xiàn)明顯反彈行情，而基本面上反映完利空后有望再次尋求利多支撐。目前印度政策補(bǔ)貼落地，補(bǔ)貼力度稍低于此前市場(chǎng)預(yù)期，后面還需規(guī)避10月交割利空。仍需繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，并調(diào)整。對(duì)鄭糖而言，階段性庫(kù)存不足，加工產(chǎn)能有限等因素發(fā)酵，盤面以主力計(jì)強(qiáng)勢(shì)突破低位運(yùn)行區(qū)間，出現(xiàn)一年多以來(lái)新高，且伴隨持倉(cāng)大增局面，因此也是偏強(qiáng)的。不過產(chǎn)業(yè)面上，5600是套保壓力位，會(huì)有明顯壓力，因此出現(xiàn)下跌。上周后期再現(xiàn)反彈增倉(cāng)，但是主力空方增倉(cāng)明顯，之后則出現(xiàn)進(jìn)口數(shù)據(jù)的打壓，目前處于弱勢(shì)下跌中，現(xiàn)貨支撐有所走弱。后期仍有望繼續(xù)偏強(qiáng)，關(guān)注現(xiàn)貨配合及下方支撐情況，且繼續(xù)需密切關(guān)注倉(cāng)、價(jià)和原糖的配合度，近期可關(guān)注8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，有望繼續(xù)利好。而基本面上，后期確實(shí)不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量等壓力，不過可能需要時(shí)間，且拋儲(chǔ)需要看具體時(shí)間和力度。

雞   蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月28日，大連報(bào)價(jià)5.02元/斤（持平），德州5.25（持平），館陶4.87（-0.13），浠水5.22（持平），北京大洋路5.44（持平），東莞5.28（+0.1）。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.12億只，環(huán)比+0.58%，同比+3.04%；后備雞存欄量2.82億只，環(huán)比-3.31%，同比+15.95%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-5.02%，同比+25.08%，2萬(wàn)只以下、2萬(wàn)只-10萬(wàn)只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬(wàn)只以上增加。夏季為補(bǔ)欄淡季加之7月未出現(xiàn)大量淘汰，養(yǎng)殖戶大部分為滿欄狀態(tài)限制7月補(bǔ)欄積極性，但由于蛋價(jià)堅(jiān)挺，補(bǔ)欄同比仍顯積極。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面有所緩解。后備雞占比減少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即將淘汰雞齡占比回升至10.7%（上月為8.71%），其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至8月16日，蛋價(jià)季節(jié)性上漲使得蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)回升，處于往年同期較高水平；淘汰雞價(jià)格止?jié)q維持高位。蛋雞苗價(jià)格維持高位。

4.總結(jié)：雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，商超備貨、學(xué)校開學(xué)等需求加之老雞淘汰對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐，備貨結(jié)束后需求將進(jìn)入階段性疲軟階段直至四季度春節(jié)備貨題材發(fā)酵，遠(yuǎn)月合約亦面臨產(chǎn)能恢復(fù)以及交割不利等因素，但豬價(jià)上漲預(yù)期下遠(yuǎn)月表現(xiàn)料抗跌，且后期階段性存春節(jié)備貨題材支撐，持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及淘汰雞情況，淘汰雞價(jià)格走高將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌背景下加速淘汰，限制下跌空間。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1898；CS1909～2305；

2、CBOT玉米：376.4；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1928-1948；南通1940-1960；蛇口1980～2000。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2530；廣東主流2600。

5、玉米基差：DCE：40；淀粉基差：225；

6、相關(guān)資訊：

1）南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧接近上市，拋儲(chǔ)延續(xù)，成交量小，價(jià)格略升，供應(yīng)充裕。

2）南北港庫(kù)存不大，貿(mào)易商存貨成本較高，出手意愿式微。

3）中美貿(mào)易談判再度波折，美國(guó)種植面積擴(kuò)大，出口不及預(yù)期，全球產(chǎn)量和期末庫(kù)存增大，大幅下跌后，CBOT玉米出現(xiàn)技術(shù)性反彈。

4）生豬疫情延續(xù)并加重，存欄繼續(xù)走低，飼料玉米需求繼續(xù)走弱。

5）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，利潤(rùn)走低，開機(jī)率下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)繼續(xù)，成交走低，南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧接近上市，市場(chǎng)壓力增大，深加工企業(yè)開工率降低，利潤(rùn)走低。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、生豬存欄續(xù)降，飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判再度波折，美國(guó)玉米種植面積擴(kuò)大，出口不及預(yù)期，全球玉米產(chǎn)量和期末庫(kù)存調(diào)升，大幅下跌后，CBOT玉米出現(xiàn)技術(shù)性反彈，國(guó)內(nèi)玉米繼續(xù)承壓，玉米價(jià)格弱勢(shì)震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。