宏源期貨白糖早評：內(nèi)外期現(xiàn)聯(lián)動，鄭糖將補漲

要點

1.原糖：對印度產(chǎn)量的憂慮，倫敦白糖大幅升水原糖市場，以及對新榨季缺口的預(yù)期，投機空單進行回補，平倉離場，推高了盤面。原糖12美分以下的價格偏低，而03合約已經(jīng)向上突破60日線12.64美分，將向上測試13美分的壓力。

2. 國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（9月25日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商站臺報價5870-5880元/噸（85）；南寧中間商站臺暫無報價，倉庫報價5780-5840元/噸；湛江中間商報價5750-5880元/噸（15）；昆明中間商報價5760-5870元/噸（85）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（9月25日），SR2001合約開盤5418，收漲35點（漲幅0.64%），報收5471，增倉6372手，持倉為607690手。

4. 據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月份進口食糖47萬噸，同比大增217.6%。2019年1-8月累計進口食糖197萬噸，同比增長11.6%。

5. 在2019/20榨季到來之前,印度馬哈拉施特拉邦糖業(yè)委員會修正了該邦預(yù)估數(shù)據(jù)。根據(jù)修正的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計2019/20榨季馬邦糖產(chǎn)星將為582.8萬噸,同比減少近50%，且比此前預(yù)估的620萬噸減少近40萬噸。糖產(chǎn)量預(yù)估修正主要是由于Marathwada和Ahmednagar等地區(qū)遭受干旱,以及Kolhapur和Sangli等地區(qū)遭受洪水影響。

6. 9月上半月巴西中南部地區(qū)19/20榨季甘蔗壓榨量較去年6877萬噸增加1.85%，產(chǎn)糖204萬噸，同比下滑4.92%，產(chǎn)乙醇增長4.62%至23.7億公升。至今，19/20榨季巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖量2001萬噸。

小結(jié)：近八年以來原糖周期性的底部夯實成功，遠月03合約已形成多頭排列。從時間節(jié)點看，至9月30號本榨季的各項工作將順利收尾，上周盛傳不靠譜的拋儲或者是輪庫的消息，那將是新榨季11月1號開啟后再討論的問題了。至月底市場的焦點重聚南方主產(chǎn)區(qū)的庫存，昨天云南現(xiàn)貨已報至5820，實際成交價更高，而廣西南寧價向上靠攏5800一線，惜售心態(tài)強烈。而鄭糖技術(shù)面上也形成了短中長全線多頭排列，現(xiàn)在已經(jīng)具備內(nèi)外向上聯(lián)動，現(xiàn)貨驅(qū)動期貨向上的格局，而鄭糖盤面與現(xiàn)貨的正基差達到300以上偏離度過大，有修復(fù)貼水需求。操作上耐心持有多單，無倉的還可以適當(dāng)介入多單。