內(nèi)容摘要
國(guó)家遏制高房?jī)r(jià)的政策措施持續(xù)加碼：繼14 日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議定調(diào)采取更有力政策措施遏制高房?jī)r(jià)、15 日公布提高第二套房貸首付、利率等部分政策后，國(guó)家遏制高房?jī)r(jià)的措施進(jìn)一步加碼-暫停發(fā)放購(gòu)買第三套及以上住房貸款；對(duì)不能提供1 年以上當(dāng)?shù)丶{稅證明或社會(huì)保險(xiǎn)繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放購(gòu)買住房貸款。

周二受外盤道指上漲的刺激，滬深300 期貨主力合約IF1005 現(xiàn)對(duì)周一收盤價(jià)小幅跳空高開(kāi)，但反彈力度較弱，截止收盤，最高3240 點(diǎn)。從技術(shù)上看，3246 點(diǎn)是關(guān)鍵壓力位，如果周三上午仍然不能突破，則將再次回落二次探底。

1.1 宏觀事件解讀

國(guó)家遏制高房?jī)r(jià)的政策措施持續(xù)加碼

繼14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議定調(diào)采取更有力政策措施遏制高房?jī)r(jià)、15日公布提高第二套房貸首付、利率等部分政策后，國(guó)家遏制高房?jī)r(jià)的措施進(jìn)一步加碼-暫停發(fā)放購(gòu)買第三套及以上住房貸款；對(duì)不能提供1年以上當(dāng)?shù)丶{稅證明或社會(huì)保險(xiǎn)繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放購(gòu)買住房貸款。近期政府對(duì)房地產(chǎn)投機(jī)的宏觀調(diào)控政策密集出臺(tái)使得房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)受到打壓，可能使得原來(lái)活躍在房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)資金暫時(shí)流出房市轉(zhuǎn)而流向其他領(lǐng)域，但鑒于國(guó)內(nèi)目前投資渠道相對(duì)貧乏，被釋放出的投機(jī)資金可能的流向也將有限，無(wú)非是股市，期市。這將有助于股市和期市的資金層面的壓力，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，由于近期受政策打壓，市場(chǎng)需要時(shí)間消化未來(lái)政策的不確定性，而相對(duì)來(lái)說(shuō) 中小盤股會(huì)相比于大盤股來(lái)說(shuō)受打壓程度相對(duì)較小，地產(chǎn)投機(jī)資金流入的可能性較大；對(duì)于期市來(lái)說(shuō)，可能會(huì)迎來(lái)新的活躍期。

冰島火山煙塵重創(chuàng)歐洲航空業(yè) 日損失逾2億美元
 
冰島第五大冰川——埃亞菲亞德拉冰蓋冰川下一座火山14日突然噴發(fā)以來(lái)，火山煙塵從北歐飄向西歐、中歐、南歐和東歐，幾乎令整個(gè)歐洲上空成為“禁飛區(qū)”，令人擔(dān)心的是，冰島火山煙塵18日繼續(xù)在歐洲大陸飄移，影響范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。受其影響，已先期實(shí)施航空管制的國(guó)家宣布繼續(xù)延長(zhǎng)其管制時(shí)間，此外還有更多國(guó)家的機(jī)場(chǎng)陷入癱瘓狀態(tài)。 冰島火山的爆發(fā)可以看做是“黑天鵝”事件的典型例子，其發(fā)生完全出乎意料，且影響廣泛，關(guān)鍵問(wèn)題是其發(fā)展的不可預(yù)測(cè)性，但可以確定是，如果此次火山煙塵威脅不能在短時(shí)間內(nèi)解除，將對(duì)整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)造成一定的打擊。顯然首當(dāng)其沖的就是航空業(yè)，事實(shí)也證明16日倫敦證券交易市場(chǎng)收盤時(shí)，航空類股指平均大幅下滑，而這也僅是剛剛開(kāi)始。 另外，隨著航空停運(yùn)的延期，導(dǎo)致每日航空燃油的需求消耗的減少（約200萬(wàn)桶），可以預(yù)見(jiàn)航空油價(jià)的被壓低可能帶來(lái)更大范圍油價(jià)的壓低。同時(shí)，隨著旅游旺季的到來(lái)，貢獻(xiàn)全球出行及旅游收入三分之一的歐洲旅游收入也將受到影響。影響還不僅限于此，全球大約40%的商品貨物運(yùn)輸是采用航空形式，盡管部分商品可以改換陸路運(yùn)輸，而顯然這并不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。值得擔(dān)心的是，火山煙塵噴發(fā)活動(dòng)依然強(qiáng)勁，可能還將影響歐洲3至4天。

SEC率先向高盛發(fā)難-高盛舞弊

美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)周五指控高盛集團(tuán)及該公司一位副總裁涉嫌欺詐投資者，稱其未如實(shí)披露并遺漏有關(guān)一種次級(jí)抵押貸款相關(guān)金融產(chǎn)品的重要信息。這一事件使得市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒迅速升溫，EUR/USD和GBP/USD大幅下跌，美股大幅下跌，美元指數(shù)沒(méi)有出現(xiàn)很大幅度反彈的原因是由于隨著避險(xiǎn)情緒的升溫，日元相對(duì)美元受到的追捧更加熱烈，USD/JPY大幅走低。

短期內(nèi)，市場(chǎng)交易可能會(huì)變得謹(jǐn)慎，但影響影響很難持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。即使高盛敗訴并受到罰款或其它處罰，其對(duì)高盛的影響幾乎可以忽略，在全球經(jīng)濟(jì)回暖的大背景下，市場(chǎng)也會(huì)很快淡忘這個(gè)小插曲，風(fēng)險(xiǎn)偏好再度回暖。除非SEC繼續(xù)增加起訴對(duì)象或指控內(nèi)容，否則市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒很可能在短時(shí)間內(nèi)回落。

1.2 債券市場(chǎng)綜述

近期收到國(guó)務(wù)院出臺(tái)的一系列抑制房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的措施影響，股市在地產(chǎn)股的帶動(dòng)下大幅走低。央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵在18日表示，未來(lái)若干年中國(guó)應(yīng)采取“寬財(cái)政緊貨幣”的政策，目前M2占GDP的比重過(guò)高，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性構(gòu)成了巨大壓力，未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策取向很可能會(huì)想方設(shè)法讓老百姓把資金留在銀行體系之內(nèi)，不要短期內(nèi)突然之間走出銀行體系。這些利空消息導(dǎo)致了股市近日的持續(xù)疲軟。 受股市大跌影響，今日債券市場(chǎng)收益率明顯下行，其中固定利率國(guó)債收益率總體平均下行2.07個(gè)基點(diǎn)；固定利率政策性金融債各期限點(diǎn)平均下調(diào)1.5個(gè)基點(diǎn)；央行票據(jù)收益率各期限點(diǎn)平均下調(diào) 0.43個(gè)基點(diǎn)；信用類品種中，銀行間中短期票據(jù)（AAA）下行均幅0.5個(gè)基點(diǎn)；浮動(dòng)品種收益率繼續(xù)小幅下行趨勢(shì)。 我們認(rèn)為，在央行逐漸顯現(xiàn)出回收流動(dòng)性趨勢(shì)、房地產(chǎn)市場(chǎng)管控措施越發(fā)嚴(yán)格、地產(chǎn)板塊給股市帶來(lái)波動(dòng)的背景下，固定收益市場(chǎng)在短期內(nèi)將會(huì)收到熱捧。尤其是流動(dòng)性較強(qiáng)、期限較短的固定收益產(chǎn)品，其收益率近期內(nèi)將維持在較低水平。資金由股市向固定收益市場(chǎng)的流動(dòng)，勢(shì)必會(huì)使得股票市場(chǎng)承受較大壓力。

2.1 國(guó)內(nèi)股市

周一國(guó)內(nèi)股市受利空突襲跳空暴跌，但周二受道指反彈的利好刺激，滬深300指數(shù)承接周一下跌慣性小幅下挫后迅即拉起，午后再度下挫，幾乎到達(dá)上午低點(diǎn)，然后再度拉起，指數(shù)收盤小跌3.93點(diǎn)，全天大幅震蕩，收出較長(zhǎng)下影線的十字星。 從板塊持股情況看，截止收盤，保險(xiǎn)持股、財(cái)務(wù)持股、QFII漲幅排名進(jìn)入前300名的比例（簡(jiǎn)稱強(qiáng)勢(shì)比）排在機(jī)構(gòu)持股的前3名，說(shuō)明這三家機(jī)構(gòu)持有的股票在指數(shù)大跌后有資金逢低買入形成支持，后市值得密切關(guān)注。 如果從概念板塊、機(jī)構(gòu)板塊、行業(yè)板塊綜合排名比較情況看，綠色照明、物聯(lián)網(wǎng)、甲流感三個(gè)板塊的強(qiáng)勢(shì)比位居我們分析的71個(gè)板塊的前3名，其背后反映的是地震后對(duì)物流增加的預(yù)期以及地震災(zāi)區(qū)可能出現(xiàn)疫情或爆發(fā)流感的擔(dān)憂，短期內(nèi)仍然值得關(guān)注和跟蹤。 周一較為抗跌的大環(huán)保板塊仍然維持強(qiáng)勢(shì)，在強(qiáng)勢(shì)比排名前20名中仍然擠進(jìn)5個(gè)板塊，即綠色照明、智能電網(wǎng)、節(jié)能LED照明、垃圾發(fā)電和節(jié)能減排，第21名則是新能源概念，由此可見(jiàn)大環(huán)保板塊應(yīng)是未來(lái)行情的主力板塊，值得中長(zhǎng)期跟蹤。 如果我們比較漲幅排名進(jìn)入前50名的超強(qiáng)勢(shì)比，則可以發(fā)現(xiàn)滬深300成份股表現(xiàn)惹眼，在漲幅前50名中，滬深300成份股有19只，占比達(dá)到38%，是一個(gè)關(guān)鍵的比例。

2.2美國(guó)股市

道瓊斯工業(yè)指數(shù)周一收盤小幅走高，上漲73.39點(diǎn)（約合+0.70%），部分收復(fù)了上周五因監(jiān)管機(jī)構(gòu)向高盛集團(tuán)提起民事欺詐指控而引發(fā)的跌幅。 從周一的走勢(shì)可以看出，市場(chǎng)存在上漲動(dòng)力。目前市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jī)普遍好于預(yù)期，同時(shí)業(yè)績(jī)展望也頗為樂(lè)觀?；ㄆ旒瘓F(tuán)周一上漲7%，該行發(fā)布的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)創(chuàng)出近三年來(lái)最好的業(yè)績(jī)，并表示金融危機(jī)的影響以及該行的大規(guī)模戰(zhàn)略調(diào)整正在結(jié)束。同時(shí)將于周二公布強(qiáng)勁獲利的高盛股價(jià)在周一扭轉(zhuǎn)走勢(shì)，上漲1.6%，收?qǐng)?bào)163.32美元，市場(chǎng)對(duì)高盛欺詐事件的影響逐漸在盤中得到消化，投資者的焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)移至高盛即將公布的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)上來(lái)。

2.3 香港股市

受昨日美股大幅上漲影響，恒指大幅高開(kāi)后走出震蕩走勢(shì)，但在午后14：40開(kāi)始一輪快速上漲的行情，收盤大幅脫離上午的震蕩區(qū)域。由于高盛事件將逐漸從人們的眼中淡化，對(duì)港股的走勢(shì)僅僅產(chǎn)生短期的負(fù)面影響，由于昨天的大跌，今天有超跌反彈意味，熱點(diǎn)比較散亂。明天恒生指數(shù)有望繼續(xù)上漲， 21650點(diǎn)會(huì)有壓力，會(huì)產(chǎn)生震蕩，如果震蕩一直持續(xù)，不能突破，可能會(huì)繼續(xù)跌勢(shì)進(jìn)行二次探底，但如果突破21650點(diǎn)，將會(huì)在21900點(diǎn)會(huì)有強(qiáng)壓力。 如果二次探底跌破21830點(diǎn)，將會(huì)在20800點(diǎn)才有支撐。

3.1 IF1005

周二受外盤道指上漲的刺激，滬深300期貨主力合約IF1005現(xiàn)對(duì)周一收盤價(jià)小幅跳空高開(kāi)，但反彈力度較弱，截止收盤，最高3240點(diǎn)。從技術(shù)上看，3246點(diǎn)是關(guān)鍵壓力位，如果周三上午仍然不能突破，則將再次回落二次探底。 從大級(jí)別空間看，IF1005下跌目標(biāo)位謹(jǐn)慎看到2933點(diǎn)附近，若有后續(xù)利空出臺(tái)，則可能打壓到去年9月初低點(diǎn)稍上的位臵2833點(diǎn)。我們傾向于認(rèn)為滬深300指數(shù)將在2833點(diǎn)獲得支持并產(chǎn)生一波稍強(qiáng)的反彈。如果2833點(diǎn)的反彈無(wú)力，滬深300指數(shù)最終可能跌破2795.48點(diǎn)，下跌到技術(shù)上的重要支持位2690點(diǎn)附近。 從滬深300指數(shù)的周線圖的循環(huán)周期看，下周是重要的時(shí)間之窗，可能形成大級(jí)別的低點(diǎn)。而從日線的循環(huán)周期角度看，我們?nèi)匀粓?jiān)持認(rèn)為4月23日前后是重要的時(shí)間之窗，可能出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，按照目前大三角形整理的形態(tài)來(lái)看，指數(shù)可能在4月23日前后瞬間破位后快速拉起。 如果周三上午前突破3246點(diǎn)，則可能挑戰(zhàn)3306點(diǎn)，但這個(gè)位臵壓力極大，直接突破的可能性較低。若沖擊該位，建議多單平倉(cāng)觀望，可反手短空。

4.1 期現(xiàn)套利

我們采用期貨定價(jià)模型，利用5 分鐘的高頻數(shù)據(jù)對(duì)股指期貨進(jìn)行估值，并在股指期貨定價(jià)模型的基礎(chǔ)上對(duì)期現(xiàn)套利空間進(jìn)行估計(jì)。從今天的走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)月合約與現(xiàn)貨之間價(jià)差基本維持30-40 點(diǎn)左右，在無(wú)套利區(qū)間之內(nèi)振蕩。僅在下午2點(diǎn)鐘左右出現(xiàn)一次價(jià)差達(dá)到60 點(diǎn)以上，短暫微小的套利機(jī)會(huì)。

操作建議

IF1005：2940點(diǎn)空單減磅

若IF1005反彈到3306點(diǎn)，建議多單平倉(cāng)反手短空。

若跌到2940點(diǎn)，建議空單減磅，跌到2780點(diǎn)，空單平倉(cāng)觀望，反手做多。