我之前在全球top5券商工作時也主要以CTA研究為主，每天都在不停的進行各種回測和開發(fā)。彼時，部門的CTA交易主要集中在股指期貨的日內(nèi)投機上，基本市場上能搜集到的各種書籍和報告我都瀏覽過。不過，從實際運用的角度來看，不同的技術(shù)分析方法，指標類切線類也好，形態(tài)類波浪類也罷，無論其歷史背景和基本原理如何，其實質(zhì)都是基于證券交易過程中量價時空等歷史資料基礎(chǔ)上的統(tǒng)計、分析和計算。

由于可供交易的期貨標的只有滬深300股指期貨，雖然所在部門同時跑了多個日內(nèi)交易模型，但基本都是一榮俱榮，一損俱損。更為關(guān)鍵的是，一般趨勢跟蹤系統(tǒng)的獲勝概率都低于40%，真正幅度大的單次盈利都是好不容易才熬來的，這說明大部分交易其實都是瞎折騰，當賬戶資金在短期內(nèi)出現(xiàn)較大回撤的時候，很容易對自己的模型失去信心，繼而陷入反復優(yōu)化的怪圈。要知道，部門的考核都是以年為單位的，如果一年下來賺不到什么錢甚至虧錢，后果你懂的。

我在讀研究生期間，有過一段奇妙的際遇，至于這段際遇是如何而來，至今想想都覺得傳奇。當時，我作為一個博士一年級的學生，曾幫一私募大佬全權(quán)管理了一只3000萬的CTA量化基金，為期一年，金字塔決策交易系統(tǒng)全自動下單，偶爾也人工干預。就是這段經(jīng)歷，讓我在畢業(yè)求職時的簡歷比同齡人豐富了不少。也正是這段交易經(jīng)歷，讓我知道了趨勢交易就是一種煎熬，因為趨勢交易是反！人！性！的：幾乎總在最高點開多，最低點開空，所以每次下單都是如履薄冰。最致命的是，由于日內(nèi)單邊走勢的下單滑點一般都比較大，如果你因為限價單沒能成交，基本這千年等一回的機會就和你說拜拜了；而如果你不顧一切去追單，則很大可能剛成交一會就觸發(fā)了止損命令，實際虧損是理論虧損的2倍還多。

正因為知道了交易執(zhí)行的艱難，畢業(yè)后進入全球top5券商后，對于交易下單和盯盤，一開始我就是拒絕的。部門的交易一直都是另一海歸博士GG在做，而我只負責模型的研發(fā)和維護。他每日的工作流程就是，每天早上打開電腦，檢查數(shù)據(jù)流是否正常，然后打開模型，讓程序自動執(zhí)行，盤中各種糾結(jié)，盤后各種悔恨。而這，基本就是一天的生活。

盤中糾結(jié)：由于資金量巨大，股指期貨隨便一個波動，就是幾十萬的盈虧。落袋為安（干預模型）還是讓堅決執(zhí)行模型？這是個問題。畢竟一切浮盈皆是虛妄。

盤后悔恨：今天曾浮盈過百萬，最后居然止損出局，唉；今天要是不干預的話，本！可！以！盈利數(shù)百萬的，結(jié)果少賺了近一半，唉，唉。

別問我為啥總想干預模型。事實上，任何一個趨勢跟蹤系統(tǒng)都是很難堅持的，因為它們都是以捕捉相對罕見的大趨勢為基礎(chǔ)的，而大趨勢通常難得一見。在漫長的等待中，交易者很容易對自己的系統(tǒng)產(chǎn)生懷疑，轉(zhuǎn)而相信自己能夠戰(zhàn)勝概率。

別問我一年下來賺了多少。事實上，CTA的容量是非常有限的，相比于部門的中介業(yè)務(wù)動輒上億的利潤，CTA的盈利基本可以忽略。雖然后來我們又把趨勢交易拓展到了商品期貨上，同時交易了十幾個品種，但隨后很多商品期貨都開啟了夜盤模式，遂逐步放棄。

因為選擇了CTA，導致我每天都在對自己的職業(yè)生涯產(chǎn)生懷疑，直到后來我跳槽到陽光私募開始管理對沖產(chǎn)品，開始了股票alpha模型的盈利模式。

此是后話，有時間慢慢表來。

在中國的股票、期貨市場，幾乎所有的投資者多多少少都懂點技術(shù)分析，什么MA、MACD、KDJ等等，諸如此類，不一而足。至于自己所理解的技術(shù)指標能否盈利，另當別論。

由于量化投資的門檻實在太低，大凡交易過商品期貨的朋友（尤其是理工科學生，畢業(yè)后想進入金融機構(gòu)以此為職業(yè)的），基本都在用自己編譯的模型進行程序化自動下單，或按模型提示的信號進行手擼。至于所交易的品種，究竟是橡膠、螺紋鋼，還是豆粕、焦炭（股指期貨的開戶門檻太高，在校生一般玩不起），則不是他所要關(guān)心的。相信大家都有這樣的體驗，如果有朋友邀請你去打麻將或斗地主，而你卻不怎么會玩，你多半會拒絕。但期貨市場不同，對于一個自己幾乎一無所知的品種，卻也敢用真金白銀去交易。

這是為什么呢？

因為交易者用自己所構(gòu)建的模型對該產(chǎn)品的歷史數(shù)據(jù)進行過回測，每個月均實現(xiàn)了正收益。這TM不就是傳說中的??！鈔！機！么！

然而，只有真正交易過的人才知道，要想在期貨市場憑自己所理解的技術(shù)分析去賺錢，太難！太難！要寫一個回測結(jié)果很好的趨勢跟蹤模型，對于熟手來說，基本就是分分鐘的事。但如果你把測試和實盤等同，我只能說你too young too simple。因為歷史測試充其量只是對未來的粗略估計，它或許夸大了系統(tǒng)的內(nèi)在優(yōu)勢本來是純隨機的現(xiàn)象，結(jié)果導致一個在歷史回測中看似有效或曾經(jīng)有效的系統(tǒng)不再有效。并且，很多初入期市的朋友，在寫模型時或多或少都犯了過度優(yōu)化的毛病，對于歷史上那些模型本沒抓住的單邊走勢，改個參數(shù)就抓住了；對于那些模型反復開倉的震蕩走勢，加個限制就避免了?？上У氖牵强梢越灰讱v史數(shù)據(jù)的話，這個市場上還有虧貨么？

更為致命的是，即便你寫的模型確實符合邏輯，也沒有過度擬合，你以為就可以一勞永逸，躺著數(shù)錢了嗎？那是因為你忘了，測試時，你可以把幾年的模擬交易集中在幾分鐘之內(nèi)完成，即使有幾個月的回撤期，你也不覺得有啥，因為你知道了凈值曲線的未來走勢。但實盤交易時，分分鐘都是煎熬，盤中每一個波動都會刺激你的神經(jīng)。此外，模型測試時，你關(guān)注的全是盈利帶來的喜悅；而實盤交易時，你感受到的全是虧損帶來的痛楚。

在實盤交易中，交易者的行為是復雜多變的，很多模型都由于與歷史的吻合度太高，市場行為的一個輕微變化就會造成效果的明顯惡化。再加上投資者某些情緒化和草率的出入場，承擔了一些本沒有必要承擔的風險，再加上傭金和滑點，如此，根據(jù)市場的實際結(jié)構(gòu)來說，大部分投機者注定就應該發(fā)生虧損。

事實上，真正在市場上賺大錢的人，大都是悲觀者和幸運者。說悲觀，是因為他們都曾有過虧得睡不著覺的經(jīng)歷，知道賺錢的艱難；說幸運，是因為他們起起伏伏，但最終都活下來了。

還記得，當年部門年會時，領(lǐng)導讓我作為新人代表發(fā)言，我balabala，洋洋灑灑上千言，直聽得他們無不擊掌。但作為結(jié)尾，我話鋒一轉(zhuǎn)，說了下面的話：

要想在期貨市場上用技術(shù)分析賺到大錢，無它，兩個字而已，靠命！

周末去了一趟王府井書店，沒想到這年頭到實體店買書的人還挺多。在里面轉(zhuǎn)悠了一圈，來到股票板塊，那家伙，各種分析、戰(zhàn)法，直叫人應接不暇。我隨意挑了幾本翻閱了一下，看完后甚是惆悵，原來自己這么多年的書都白念了，這么多年的交易體驗都白瞎了，因為所有的書都給人一種感覺：“炒股太簡單啦！”“股市就是提款機！”“我們的目標是星辰大海！”。

回家路上，我對老婆說：“要不咱別做交易了，怪辛苦的，改寫書吧？”

“我看你有這個潛質(zhì)?！?/p>

在期貨市場，散戶憑借技術(shù)分析是能賺錢的，但前提是你能夠戰(zhàn)勝自己的內(nèi)心。但即便你戰(zhàn)勝了自己的內(nèi)心，要指望大賺特賺，基本還得靠命。