近日國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公告稱，自2025年2月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。其中，對煤炭、液化天然氣加15%關(guān)稅；對原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車、皮卡加征10%關(guān)稅?？紤]到美國是我國煉焦煤進(jìn)口的重要來源國之一，那么我國對美國煤加征15%的關(guān)稅究竟影響幾何呢？

加拿大和美國產(chǎn)煉焦煤都是國際海運(yùn)煤市場的重要參與者，北美地區(qū)的煉焦煤出口產(chǎn)品普遍具有灰分較低的相對優(yōu)勢。但不同于加拿大煉焦煤產(chǎn)品以主焦煤為主，美國煤出口往中國的產(chǎn)品以氣肥煤為主，其揮發(fā)分較高，做煉焦用或動力用皆可。

2024年，美國煤以其低灰又便宜的相對性價(jià)比優(yōu)勢，與國產(chǎn)高灰配焦煤搭配使用具有較好的降本效果，因此往我國出口量有較明顯的增加。2024年我國全年共進(jìn)口煉焦煤1.22億噸，其中進(jìn)口自美國的煉焦煤達(dá)到1067萬噸，占比近9%，甚至超過加拿大和澳洲焦煤的進(jìn)口占比。進(jìn)口量年增加478萬噸，同比增幅高達(dá)81.4%。

那么自2月10日開啟的加征15%關(guān)稅對于我國進(jìn)口美國煉焦煤的影響究竟有多大呢？我們可以從成本抬升和近似替代品這兩個(gè)角度來綜合衡量一下。此前，我國自2024年1月1日恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅后，對美國煤進(jìn)口實(shí)行最惠國稅率，其中煉焦煤稅率為3%。如今參照我國進(jìn)口美國煉焦煤最主要的品種Bailey的報(bào)價(jià)，其日照港節(jié)前最新報(bào)價(jià)為1060元/噸，簡單倒推CIF價(jià)格，理論測算出的關(guān)稅成本約將從30元/噸抬升至180元/噸。在當(dāng)前進(jìn)口煤市場價(jià)格疲軟的大背景下，成本抬升幅度明顯，相對低價(jià)優(yōu)勢顯著丟失。且按照當(dāng)前日照港進(jìn)口煤庫存來看，仍有50萬噸左右的進(jìn)口美國煤庫存，庫存用量一個(gè)月左右，仍較為充裕。

而從近似替代品來看，俄羅斯產(chǎn)低硫氣肥煤（如Elga）的品質(zhì)與之較為相近。目前日照港Elga節(jié)前最新報(bào)價(jià)為1130元/噸，但灰分在11左右，在配煤降灰方面有所遜色。國產(chǎn)低灰氣肥煤價(jià)格則相對較高，部分配煤可以考慮用低灰動力煤近似替代，但對成品質(zhì)量或有影響，添加比例不宜過大。

所以綜合來看，我國對美國進(jìn)口煉焦煤加征15%的關(guān)稅，會導(dǎo)致其顯著失去降灰的“性價(jià)比”，但在進(jìn)口煤市場較難找到直接的替代品，因此關(guān)稅成本的抬升部分大概率將小部分由中國買家承擔(dān)，大部分還需要靠美礦方降價(jià)讓利。例如，如果美國煤報(bào)價(jià)漲幅接近100元/噸，那么可以用俄羅斯產(chǎn)1/3焦煤和氣肥煤近似替代。在當(dāng)前這樣一個(gè)港口進(jìn)口煤庫存高企，下游加工利潤低迷的市場背景下，預(yù)計(jì)我國對美國煤進(jìn)口加征關(guān)稅的影響較為有限，但會對低灰分的配焦煤價(jià)格帶來些許支撐或者小幅提振。

而對于焦煤期貨價(jià)格而言，當(dāng)前澳洲進(jìn)口主焦煤再次出現(xiàn)性價(jià)比，但同時(shí)澳洲颶風(fēng)季也對出口存在一定擾動，多空交織；蒙古煤甘其毛都關(guān)口庫存再回400萬噸上方，壓力仍存；關(guān)鍵的依然是國內(nèi)（尤其山西）焦煤礦節(jié)后復(fù)產(chǎn)速度和強(qiáng)度，以及下游鐵水產(chǎn)量抬升情況。但我們預(yù)計(jì)短期而言，煉焦煤供應(yīng)大概率恢復(fù)強(qiáng)于需求，價(jià)格壓力仍存，有繼續(xù)震蕩探底的可能性，等待鋼材終端需求的實(shí)際提振。