近期，中國大量購進(jìn)美棉，加之美國主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱天氣，美棉價(jià)格中樞不斷上移。在國內(nèi)輪儲(chǔ)積極成交的氛圍提振，以及美棉價(jià)格上行的帶動(dòng)下，鄭棉上破12000元/噸關(guān)鍵點(diǎn)位，并在這一線展開反復(fù)爭奪，量價(jià)背離明顯。結(jié)合美棉生長報(bào)告、國內(nèi)棉花庫存及棉紡行業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，棉花外強(qiáng)內(nèi)弱格局或延續(xù)，鄭棉仍以短空長多思路對(duì)待。

美棉生長狀態(tài)不如去年同期

美國農(nóng)業(yè)部7月20日發(fā)布的美國棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，新棉生長同比落后。截至2020年7月19日，美國棉花現(xiàn)蕾率為73%，與去年同期持平，比過去五年平均值減少2個(gè)百分點(diǎn)。美國棉花結(jié)鈴進(jìn)度為27%，比去年同期減少2個(gè)百分點(diǎn)，比過去五年平均值減少5個(gè)百分點(diǎn)。美國棉花生長狀況達(dá)到良好以上的占47%，較前一周增加3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期減少13個(gè)百分點(diǎn)。得州旱情近幾個(gè)月以來都是市場關(guān)注焦點(diǎn)，最新的作物生長報(bào)告顯示，得州棉花優(yōu)良率為28%，較前一周增加5個(gè)百分點(diǎn)；差苗率為34%，較前一周減少7個(gè)百分點(diǎn)。

美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，7月3—9日，2019/2020年度美國陸地棉凈簽約量為-3969噸，較前一周和前四周平均值大幅減少。新增簽約主要來自越南、巴基斯坦和印度尼西亞。取消合同的主要是中國等。

美國2020/2021年度陸地棉凈出口簽約量為6600噸，美國2019/2020年度陸地棉裝運(yùn)量為7.07萬噸，較前一周減少5%，較前四周平均值減少2%。2019/2020年度美國皮馬棉凈簽約量為1315噸，較前一周大幅增長，較前四周平均值增長39%。美國2019/2020年度皮馬棉裝運(yùn)量為181噸，較前一周減少89%，較前四周平均值減少88%，創(chuàng)年度最低。

國內(nèi)棉花工業(yè)庫存環(huán)比下滑

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至7月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約32.8天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比減少4.6天，同比增加1.3天。推算全國棉花工業(yè)庫存約63萬噸，環(huán)比減少12.6%，同比減少8.6%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，河北、福建、陜西三省棉花工業(yè)庫存折天數(shù)相對(duì)較大。

7月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為89.8%，環(huán)比上升4.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，比近三年同期平均水平下降6.1個(gè)百分點(diǎn)；庫存為24.4天銷售量，環(huán)比減少4.8天，同比減少4.7天，比近三年同期平均水平高4.6天。布的產(chǎn)銷率為86.2%，環(huán)比上升1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.6個(gè)百分點(diǎn)，比近三年同期平均水平低9.7個(gè)百分點(diǎn)；庫存為42.5天銷售量，環(huán)比減少3.5天，同比減少6.7天，比近三年同期平均水平高0.7天。

6月棉紡PMI依然在榮枯線下

2020年6月，中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為47.26%，環(huán)比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)，依然在50%榮枯線以下。其中，棉紡PMI新訂單指數(shù)為44.53%，較上月下降0.78個(gè)百分點(diǎn)；棉花庫存指數(shù)為42.97%，較上月下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)量指數(shù)、開機(jī)率指數(shù)和棉紗庫存指數(shù)均有不同程度增加，較上月分別增加1.64、2.17和5.41個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值從一季度下降8.4%，到二季度增長4.4%，提升12.8個(gè)百分點(diǎn)，充分證明了我國工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)正逐步恢復(fù)正常。6月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，增速比5月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月增長；環(huán)比增長1.3%。分行業(yè)看，紡織業(yè)同比增長3.2%。

綜上所述，中長期來看，隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，紡織行業(yè)景氣指數(shù)回升，訂單回流，鄭棉價(jià)格中樞將上移。從技術(shù)角度分析，鄭棉仍在12000元/噸關(guān)鍵點(diǎn)位附近窄幅波動(dòng)，量價(jià)背離明顯，仍未能有效突破。后市，鄭棉仍將維持弱勢(shì)振蕩，可逢高短空。