7月27日，年內(nèi)資本市場的一項(xiàng)里程碑事件終于要落地。新三板精選層將正式組建，新三板投資者將可以首次以連續(xù)競價(jià)交易的方式參與新三板企業(yè)的股票買賣。

那么，如果你是新三板精選層的合格投資者，第一天你將如何交易？

在回答這個(gè)問題之前，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道為投資者再次梳理了新三板精選層交易的一些特點(diǎn)和注意事項(xiàng)。

首先是新三板精選層市場交易的一些特點(diǎn)速覽：

精選層成交首日不設(shè)漲跌幅限制。精選層股票公開發(fā)行后進(jìn)入二級市場交易，要經(jīng)過從一級市場到二級市場、從部分參與申購的投資者到全市場投資者的價(jià)格博弈，成交首日不設(shè)漲跌幅利于市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

配套個(gè)股臨時(shí)停牌機(jī)制。在不設(shè)漲跌幅期間，盤中股票價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%的，股票盤中臨時(shí)停牌10分鐘。主要是為了避免股價(jià)快速非理性波動(dòng)帶來市場恐慌和盲目交易，給予市場一定的冷靜期限；

精選層股票全天設(shè)有30%的靜態(tài)漲跌幅（成交首日除外），連續(xù)競價(jià)期間設(shè)有5%的動(dòng)態(tài)申報(bào)有效價(jià)格范圍；

大宗交易成交價(jià)范圍時(shí)前收盤價(jià)的上下30%；

單筆最低申報(bào)數(shù)量調(diào)整為100股，同時(shí)取消整數(shù)倍要求。

提醒一：如何買賣

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，在具體操作層面，投資者通過限價(jià)委托或市價(jià)委托買賣精選層股票，申報(bào)數(shù)量起點(diǎn)為100股，且不設(shè)整數(shù)倍要求，不足100股部分要一次性賣出。例如支持申報(bào)101股、102股，如果剩余99股就要一次性賣出。

那么，限價(jià)申報(bào)有效價(jià)格范圍和邊界價(jià)格又應(yīng)該如何計(jì)算呢？申報(bào)有效價(jià)格范圍針對投資者提交的高價(jià)買單和低價(jià)賣單進(jìn)行單向限制，對低價(jià)買單或者高價(jià)賣單不會(huì)造成影響。對于集合競價(jià)階段和盤中臨時(shí)停牌期間的限價(jià)委托，也不適用申報(bào)有效價(jià)格范圍。

通常情況下，買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的105%，賣出申報(bào)價(jià)格是不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的95%。基準(zhǔn)價(jià)格按對手方最優(yōu)價(jià)、本方最優(yōu)價(jià)、最近成交價(jià)、前收盤價(jià)的順序取得。當(dāng)基準(zhǔn)價(jià)格低于2元時(shí)，允許投資者以基準(zhǔn)價(jià)格上下浮動(dòng)0.1元作為申報(bào)有效價(jià)格范圍。

此處需要額外提醒投資者的是，包括申報(bào)有效價(jià)格范圍和漲跌幅范圍在內(nèi)的邊界價(jià)格計(jì)算中，并非按四舍五入原則自動(dòng)進(jìn)位，而是“下限上入、上限下舍”的原則取至0.01元。

例如精選層股票A前收盤價(jià)為10.55元/股，那么當(dāng)日股票A的漲幅限制價(jià)格為10.55×（1+30%）=13.715元，跌幅限制價(jià)格為10.55×（1+30%）=7.385元，此時(shí)滿足規(guī)則要求的因此漲停價(jià)格應(yīng)當(dāng)是13.71元/股，跌停價(jià)格應(yīng)當(dāng)是7.39元/股。

另外，精選層股票的行情信息與投資者最常見、最熟悉的股票行情內(nèi)容基本一致，連續(xù)競價(jià)期間揭示最優(yōu)買賣五檔價(jià)格和數(shù)量，以及最近成交價(jià)、成交金額、成交量等信息，集合競價(jià)期間揭示參考價(jià)、匹配量和未匹配量，此時(shí)買一、賣一位置上的價(jià)格相同，數(shù)量相等。

稍有特殊的地方在于，一旦集合競價(jià)期間投資者之間訂單沒有到價(jià)，價(jià)格沒有交叉，就沒有參考價(jià)可以揭示。此時(shí)新三板股票行情會(huì)揭示訂單簿中的最優(yōu)一檔的買賣價(jià)格和數(shù)量，買一、賣一位置上顯示的價(jià)格不同。

此外提醒投資者，目前精選層股票行情刷新頻率為6秒一次，相較于主板市場的行情頻率略低，建議投資者在參與交易過程中，基于最近成交情況合理確定委托價(jià)格，避免報(bào)價(jià)偏離幅度過大。下一步，股轉(zhuǎn)公司將視市場準(zhǔn)備情況提高行情下發(fā)頻率，擴(kuò)大交易信息容量。

提醒二：交易制度的差異

記者了解到，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)針對新三板公司的特點(diǎn)，在交易制度的具體設(shè)計(jì)過程中對相關(guān)交易要素進(jìn)行充分的論證研究，設(shè)計(jì)出一套適合精選層的規(guī)則指標(biāo)，降低市場非理性波動(dòng)的情況下兼顧價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。

具體來看，交易制度的特點(diǎn)有：

豐富精選層訂單類型。此次改革后，精選層股票不僅支持市場原有的限價(jià)申報(bào)，還增加了對四種類型市價(jià)申報(bào)的支持，包括本方最優(yōu)、對手方最優(yōu)、最優(yōu)5檔即時(shí)成交剩余撤銷、最優(yōu)5檔及時(shí)成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)。市價(jià)訂單已經(jīng)在滬深市場有過多年實(shí)踐，能夠便利投資者交易，提升市場交易效率。

針對新三板企業(yè)交易特點(diǎn)的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制：

一是精選層股票全時(shí)段實(shí)施價(jià)格漲跌幅限制，限制范圍時(shí)前收盤的上下30%，防止出現(xiàn)極端異常價(jià)格。

二是連續(xù)競價(jià)階段設(shè)置申報(bào)有價(jià)格范圍，買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的105%，賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的95%，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整，增強(qiáng)股票盤中價(jià)格的連續(xù)性，避免市場炒作或交易異動(dòng)引起的價(jià)格瞬時(shí)劇烈波動(dòng)。

三是針對市價(jià)訂單實(shí)施限價(jià)保護(hù)措施。限價(jià)保護(hù)是避免市價(jià)訂單以超出投資者預(yù)期價(jià)格成交的一種保護(hù)機(jī)制，即投資者提交的買入訂單必須包括其能夠接受的最高買價(jià)，賣出訂單必須包含其能夠接受的最低賣價(jià)。市價(jià)訂單實(shí)行價(jià)格保護(hù)，利于投資者在市場大幅波動(dòng)或市場極端異常情況下鎖定風(fēng)險(xiǎn)敞口。

提醒三：重視風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，新三板市場無論如何交易風(fēng)險(xiǎn)還是要比A股市場大，因此投資者一定要清楚認(rèn)知到風(fēng)險(xiǎn)的問題。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也提示投資者需要清楚認(rèn)知到，新三板市場立足為中小企業(yè)發(fā)展提供服務(wù)，中小企業(yè)可能存在商業(yè)模式較新、預(yù)期業(yè)績波動(dòng)較大的情況，公司經(jīng)營的不確定性更高，為了保障精選層股票流動(dòng)性，促進(jìn)價(jià)格有效形成，精選層股票交易制度與基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層交易制度差異較大，個(gè)別制度安排同滬深主板及科創(chuàng)板也有不同。

投資者可以從諸如開收盤競價(jià)方式、盤中競價(jià)方式、漲跌幅范圍、委托類型、委托價(jià)格和數(shù)量要求、臨時(shí)停牌情形、大宗交易門檻等方面入手熟悉精選層交易規(guī)則。

另外，對于不能滿足適當(dāng)性條件的投資者，可以申購?fù)顿Y范圍覆蓋精選層股票的公募基金產(chǎn)品，通過間接方式投資精選層股票。