甲醇期貨自4月初見底之后，呈現(xiàn)三角形整理態(tài)勢。6月中旬，甲醇向上突破，價格持續(xù)反彈，但之后開始回落。8月，甲醇跌破前期支撐線，價格重回弱勢。從技術上看，甲醇向下的支撐點在1619元/噸，近期將檢驗這一線的支撐。

供應壓力增大

國內市場方面，5月底至7月，國內甲醇生產企業(yè)進入集中檢修期，開工負荷降至60%左右。不過，隨著前期檢修裝置陸續(xù)復產，國內甲醇供應正呈現(xiàn)增加態(tài)勢，開工負荷已經恢復到了70%左右。據統(tǒng)計，未來一個月國內有822萬噸/年的甲醇裝置將會復產，國內供應壓力會進一步加大。不過，需要注意的是，隨著近期甲醇價格持續(xù)下行，西北煤制甲醇生產企業(yè)已經陷入虧損狀態(tài)，后續(xù)企業(yè)的復工進度仍需進一步觀察。

國際市場方面，南美的多套甲醇裝置檢修，西歐和俄羅斯的裝置也存在減產預期，這導致近期國際市場甲醇價格偏強，國內甲醇到港量有下降的預期。受此影響，近兩周國內甲醇港口庫存出現(xiàn)了小幅下滑，但整體仍然處于高位。截至8月6日，國內甲醇港口庫庫存為103.2萬噸，較1月初的低點上升42.6萬噸，上升幅度為70.30%，處于相對高位。其中，華東港口庫存為82.25萬噸，較1月初上升33.6萬噸，上升幅度為69.06%；華南港口庫存為20.95萬噸，較1月初上升9萬噸，上升幅度為75.31%。從供應角度來看，國內企業(yè)集中復產，港口庫存處于高位，后續(xù)國內甲醇供應充足。

需求難有起色

目前，甲醇傳統(tǒng)下游開工負荷維持穩(wěn)定。截至8月6日，國內甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、DMF的開工負荷分別為20.4%、23.6%、88.21%、52.86%、52.22%，較上一周分別上升0.22個百分點、上升0.3個百分點、上升0.51個百分點、下降1.44個百分點、上升1.11個百分點。不過，目前傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、MEBE等都呈現(xiàn)虧損或微利的狀態(tài)，并且受國內經濟狀況不佳的影響，生產經營狀況存在進一步惡化的趨勢。不僅如此，近期國內開始進一步環(huán)保巡查，對于山東地區(qū)甲醛生產企業(yè)的開工也產生了一定影響。在這種情況下，后期國內甲醇傳統(tǒng)下游開工負荷存在下滑的可能。

烯烴裝置方面，目前甲醇制烯烴的利潤有所下滑，但整體利潤仍然在1000元/噸上方。本周，延長中煤榆林、陜西蒲城裝置有望重啟，包括江蘇盛宏、中天合創(chuàng)在內沒有滿負荷運行的裝置也開始提升負荷。新興需求對于甲醇的需求有所上升，但上升幅度有限。從需求角度來看，國內甲醇下游需求呈現(xiàn)穩(wěn)中有降態(tài)勢，對甲醇價格難以形成有效支撐。

綜上所述，國內甲醇裝置進入復產周期，國內供應將會逐漸增加。進口雖然受國際市場檢修的影響，有下降的可能，但下降總量有限，難以改變國內甲醇港口庫存高企的現(xiàn)狀。同時，傳統(tǒng)下游企業(yè)生產經營狀況惡化，加之在環(huán)保巡查的影響下，開工負荷會降低，而甲醇制烯烴對于甲醇的需求相對穩(wěn)定。筆者由此認為，甲醇后續(xù)供大于求的問題將會加劇，價格將繼續(xù)下行，檢驗前期低點。操作方面，建議前期空單繼續(xù)持有，但由于下方空間不大，所以不建議追空操作。