股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2009漲34.2點(diǎn)或0.73%，報(bào)4711.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2009漲12.4點(diǎn)或0.38%，報(bào)3284.6點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2009漲32.4點(diǎn)或0.50%，報(bào)6543.4點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴：創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制為下一步中小板和主板注冊(cè)制改革奠定基礎(chǔ)；要逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場(chǎng)，穩(wěn)步增加長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者，推動(dòng)信息充分披露，全面凈化市場(chǎng)生態(tài)，建設(shè)誠(chéng)信守法資本市場(chǎng)；要努力走在市場(chǎng)曲線前面，創(chuàng)造良性發(fā)展預(yù)期。

2、證監(jiān)會(huì)副主席李超：推進(jìn)全市注冊(cè)制改革總體考慮大體三步走，第一步是科創(chuàng)板注冊(cè)制改革，第二步創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，第三步就是全市場(chǎng)的注冊(cè)制改革。

3、房企去庫(kù)存壓力加大。易居房地產(chǎn)研究院報(bào)告顯示，7月份中國(guó)百城新建商品住宅庫(kù)存規(guī)模同比增近7%，同時(shí)新房供應(yīng)量也超過(guò)成交量，呈現(xiàn)“供大于求”態(tài)勢(shì)。

4、央視財(cái)經(jīng)評(píng)論稱(chēng)，當(dāng)前中央的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以及監(jiān)管部門(mén)對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，保持著常態(tài)化和高度的警覺(jué)。要堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期、因城施策，堅(jiān)決打掉市場(chǎng)對(duì)樓市投機(jī)的沖動(dòng)，嚴(yán)厲打擊炒房等投機(jī)行為。

【觀點(diǎn)】

經(jīng)過(guò)上周連續(xù)調(diào)整之后，期指逐步止跌走穩(wěn)，短線有望企穩(wěn)反彈。

長(zhǎng)期來(lái)看，雖然國(guó)際疫情未有改善，并伴隨歐美國(guó)家的復(fù)工出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，疊加政策推動(dòng)，期指中長(zhǎng)期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3410（0）；螺紋漲跌互現(xiàn)，杭州3750（10），北京3710（-10），廣州4020（0）；熱卷微跌，上海4060（-10），天津3930（0），樂(lè)從4020（-10）；冷軋上漲，上海4610（0），天津4430（30），樂(lè)從4670（0）。

2、利潤(rùn)：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利-48，螺紋毛利-15，熱卷毛利214，電爐毛利-79；20日生產(chǎn)普方坯盈利39，螺紋毛利75，熱卷毛利304。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約-56，01合約-11；天津熱卷10合約56，01合約167。

4、供給：回落。8.21螺紋385（-2），熱卷330（-6），五大品種1091（-9）。唐山自8月24日19時(shí)起進(jìn)一步加嚴(yán)管控措施，19家鋼廠各有1-4臺(tái)不等燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)，且在產(chǎn)高爐通過(guò)降富氧、降頂壓等方式，每天20時(shí)至次日6時(shí)，在產(chǎn)高爐降低生產(chǎn)負(fù)荷不低于30%；球團(tuán)、石灰窯停產(chǎn)比例不低于30%。

5、需求：建材成交量24.2（1.9）萬(wàn)噸。

6、庫(kù)存：回升。8.21螺紋社867（8），廠庫(kù)367（4）；熱卷社庫(kù)268（-4），廠庫(kù)119（2）；五大品種整體庫(kù)存2225（6）。

7、總結(jié):上周周整體供需回落，其中螺紋相對(duì)平穩(wěn)，整體庫(kù)存再度小幅積累，但熱卷去化。隨著雨帶再次向東部轉(zhuǎn)移仍有一定影響，維持上行趨勢(shì)觀點(diǎn)，相對(duì)保守策略可關(guān)注買(mǎi)螺拋卷及做多鋼廠利潤(rùn)，重點(diǎn)關(guān)注旺季需求的逐步驗(yàn)證。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1000（0），日照楊迪830（0），日照金布巴878（-7），日照PB粉949（-6），62%普氏124.45（-2.2）；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)69。

3、基差：維持。金布巴粉09合84，01合約178；楊迪粉09合83，01合約177。

4、供給：8.24澳巴19港發(fā)貨量2651（87），45港到港量2499（-158）。

5、需求：8.21，45港日均疏港量327（-1），64家鋼廠日耗63.75（-0.1）。

6、庫(kù)存：8.21，45港11242（-81），64家鋼廠進(jìn)口礦1677（-60），可用天數(shù)24（-1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗、疏港均小幅回落；港庫(kù)、廠庫(kù)及可用天數(shù)亦回落，但壓港現(xiàn)象進(jìn)一步加重。鐵礦基本面來(lái)看，粉礦短缺與期貨貼水的問(wèn)題仍未改變，但品種替代與壓港釋放將逐步緩解緊張情況，上方空間仍需成材打開(kāi)。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤98.75美元，折盤(pán)面847元，一線焦煤118美元，折盤(pán)面937，內(nèi)煤價(jià)格1200元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面2000元左右。

開(kāi)工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.34%（-0.59%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.33%（+0.94%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存326.3（-0.74）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存478（-17），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1549.39（+40.33）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存33.38（+1.83）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存282.5（+4）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存473.01（-8.36）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來(lái)講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，若焦化產(chǎn)能如期投放，焦炭供給將增加，供需邊際上將轉(zhuǎn)差，價(jià)格有一定的下行壓力，若緊平衡狀態(tài)得以維持，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來(lái)講，國(guó)內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，有一定的增長(zhǎng)潛力，進(jìn)口端不確定性較大，短期內(nèi)鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求，邊際上有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡554（-1），5000大卡496（-2），4500大卡434（-2）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)23.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡188元/噸（-1），印尼5000大卡132元/噸（-2）。

期貨：9月基差-3，11月-2.2，1月8.8，主力11月單邊持倉(cāng)9萬(wàn)手（夜盤(pán)+384手），11月升水1月11。

電廠：8月19日全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤395萬(wàn)噸，日耗煤442萬(wàn)噸，庫(kù)存8040萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)19天。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)2299.9（-5.7），調(diào)入量合計(jì)187.9（-1.1），調(diào)出量合計(jì)198.8（+46.8），錨地船124（+3），預(yù)到船60（+1）。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)725（-14），BDI指數(shù)1481（-37）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格明顯低估，盤(pán)面升水，估值中性。內(nèi)蒙月底煤管票不足，陜西部分礦井有停產(chǎn)，供應(yīng)未見(jiàn)放松；需求端淡季即將到來(lái)，但電廠庫(kù)存已去化至低于去年同期，考慮到進(jìn)口煤同比將有較大幅度下滑，去庫(kù)強(qiáng)度預(yù)計(jì)有所減弱，同時(shí)水電資源豐富，對(duì)煤電造成較大程度擠壓。利好因素為，工業(yè)用電仍處于回升通道中，月底水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)將告一段落，前期洪水導(dǎo)致的施工進(jìn)度放緩，后期大概率將出現(xiàn)趕工，水泥耗煤需求值得期待。整體而言，短期驅(qū)動(dòng)較弱，但中期會(huì)有所改善。

原油

周一，國(guó)際油價(jià)收漲，布倫特原油收復(fù)45美元關(guān)口。截止收盤(pán)，紐約10月原油期貨收漲0.28美元，漲幅0.66%，報(bào)42.62美元/桶。布倫特10月原油期貨收漲0.78美元，漲幅1.76%，報(bào)45.13美元/桶。

美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局預(yù)計(jì)美國(guó)墨西哥灣區(qū)關(guān)閉了152.3萬(wàn)桶/日（接近82.4%）的原油產(chǎn)能；約有56.92%的天然氣產(chǎn)能已關(guān)閉。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.51，BRENTM2-M3=-0.43，WTIM1-M2為-0.31，WTIM2-M3為-0.34，brent月差隔夜小幅走強(qiáng)，wti月差隔夜走弱。WTIBRENT價(jià)差為-2.63。brentdubai價(jià)差為0.1。ICE柴油-brent為4.64，歐洲柴油裂解隔夜反彈，wti汽油-原油14.58。wti燃油-原油為9.78，wti汽油裂解快速反彈，柴油裂解也進(jìn)行了反彈。

有消息指美國(guó)總統(tǒng)特朗普將推動(dòng)新冠疫苗在11月美國(guó)大選前問(wèn)世，市場(chǎng)受疫苗消息鼓動(dòng)，航空股與石油股普漲，美國(guó)股指在尾盤(pán)加速上行。

受到颶風(fēng)影響，目前美灣約8成的原油生產(chǎn)停止操作，影響大約為1.52mbbl/d，煉廠目前生產(chǎn)沒(méi)有太大影響，市場(chǎng)擔(dān)心供應(yīng)中斷，汽油的裂解快速走強(qiáng)。

關(guān)注疫苗的進(jìn)展，原油的持續(xù)上行的推動(dòng)力需要見(jiàn)到需求轉(zhuǎn)好，而疫苗對(duì)原油市場(chǎng)帶來(lái)的持續(xù)推動(dòng)力大于颶風(fēng)的短期影響，如果市場(chǎng)對(duì)疫苗或疫情預(yù)期很樂(lè)觀，容易把價(jià)格往上推升，不樂(lè)觀的話預(yù)計(jì)還要震蕩為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素回落，甲醇、液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1640（日-40，周-50），東北1760（日+0，周+0），江蘇1680（日-10，周+0）；

液氨：山東2650（日+50，周+100），河北2678（日+37，周+87），河南2435（日+90，周+95）；

甲醇：西北1310（日+0，周+0），華東1730（日+20，周+18），華南1725（日+18，周+3）。

2.期貨市場(chǎng)：受現(xiàn)貨壓制，期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，基差走弱；月間價(jià)差拉大。

期貨：9月1575（日-11，周-36），1月1649（日+8，周+17），5月1670（日+10，周+22）；

基差：9月65（日-29，周-4），1月-9（日-48，周-57），5月-30（日-50，周-62）；

月差：9-1價(jià)差-74（日-19，周-53），1-5價(jià)差-21（日-2，周-5）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)111（日-69，周-108），尿素-甲醇-90（日-60，周-68）；山東-東北-120（日-40，周-50），山東-江蘇-40（日-30，周-50）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回升。

華東水煤漿524（日+0，周-20），華東航天爐338（日-30，周-30），華東固定床251（日-20，周-43）；西北氣頭240（日+0，周+0），西南氣頭75（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥208（日+13，周+15），氯基復(fù)合肥309（日+14，周+15），三聚氰胺-363（日+120，周+70）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/8/21，尿素企業(yè)開(kāi)工率75.3%(環(huán)比-0.0%，同比+6.0%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率77.5%(環(huán)比-3.0%，同比+0.3%)；日產(chǎn)量15.8萬(wàn)噸(環(huán)比-0.0萬(wàn)噸，同比+0.3萬(wàn)噸）。

6.需求：銷(xiāo)售回落，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/8/21，預(yù)收天數(shù)6.5天(環(huán)比-1.1天)。

復(fù)合肥：截至2020/8/21，開(kāi)工率49.7%（環(huán)比+0.0%，同比+1.7%），庫(kù)存77.8萬(wàn)噸（環(huán)比+2.8萬(wàn)噸，同比-25.9萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開(kāi)工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/8/21，開(kāi)工率52.7%（環(huán)比+0.8%，同比-0.6%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存環(huán)比大幅增加，同比偏低；出口順暢，港口庫(kù)存增加。

截至2020/8/21，工廠庫(kù)存41.8萬(wàn)噸，（環(huán)比+15.4萬(wàn)噸，同比-14.3萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存36.4萬(wàn)噸，（環(huán)比+17.8萬(wàn)噸，同比+18.2萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周一尿素期貨下行趨緩，其中9月合約弱勢(shì)，1月和5月合約穩(wěn)定在新價(jià)格區(qū)間內(nèi)；在印標(biāo)脈沖式需求過(guò)后，近兩周表觀需求迅速下行，回到淡季的供需狀態(tài)，期現(xiàn)貨價(jià)格承壓回調(diào)；目前內(nèi)需仍處于比較清淡的狀態(tài)，向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變?nèi)孕钑r(shí)間。當(dāng)前利多因素在于下游復(fù)合肥廠開(kāi)工持續(xù)上行、板廠及三聚氰胺廠開(kāi)工穩(wěn)定、期貨有一定安全邊際；利空因素在于工廠銷(xiāo)售回落、淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥?；谛枨髴T性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

8.24，DCE豆粕1月豆粕2886元/噸，漲1元，夜盤(pán)收于2895元/噸，漲9元。棕櫚油1月5590元/噸，跌16元，夜盤(pán)收于5580元/噸，跌10元。豆油1月6374元/噸，跌6元，夜盤(pán)收于6368元/噸，跌6元。CBOT大豆11合約收于912.25美分/蒲，漲5.50美分，8月USDA月度供需報(bào)告公布后，市場(chǎng)解讀為階段利空出盡，美豆持續(xù)反彈，但最近在2月-3月盤(pán)整平臺(tái)位置承壓，上周臨近周末開(kāi)始盤(pán)整；BMD棕櫚油回調(diào)0.56%，最近4周高位盤(pán)整。

2、成交

8.24當(dāng)周，豆粕成交13.89萬(wàn)噸，上周五6.29萬(wàn)噸，基差0.4萬(wàn)噸；豆油成交2.32萬(wàn)噸，上周五1.272萬(wàn)噸，基差1.87萬(wàn)噸。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)+60，個(gè)別企業(yè)-40）。華東地區(qū)一級(jí)豆油8月提貨基差y2101合約260元/噸。市場(chǎng)預(yù)計(jì)4季度進(jìn)口大豆月均到港均在800萬(wàn)噸及以上。

3、壓榨

截至8.21當(dāng)周，大豆周度壓榨量201.7萬(wàn)噸，前一周196.58萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周202萬(wàn)噸，下周205萬(wàn)噸，環(huán)比回升，連續(xù)17周歷史同期高位；港口大豆636萬(wàn)噸（上周618.92萬(wàn)噸），持續(xù)累庫(kù)且14周在5年同期均值之上。豆粕114.13萬(wàn)噸（上周103.14），在經(jīng)過(guò)3周回落后，近3周再次快速回升。豆油庫(kù)存125.995萬(wàn)噸（上周122.685），7月底開(kāi)始回升幅度放緩。

4、基本面信息

（1）中國(guó)證實(shí)中美雙方將于近日就貿(mào)易協(xié)議舉行通話，白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛周四表示，盡管美中關(guān)系在其它方面出現(xiàn)惡化，但兩國(guó)繼續(xù)致力于履行貿(mào)易協(xié)議

（2）截至2020年8月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為69%，低于市場(chǎng)預(yù)期的70%，之前一周為72%，去年同期為55%；美國(guó)大豆落葉率為4%，去年同期為2%，五年均值為4%；美國(guó)大豆結(jié)莢率為92%，之前一周為84%，去年同期為76%，五年均值為87%。

（3）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月玉米進(jìn)口增136.5%，其中美國(guó)玉米進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄新高；豬肉采購(gòu)量躍升120%，牛肉進(jìn)口量增長(zhǎng)35%

5、行情走勢(shì)分析

8月USDA月度供需報(bào)告顯示美豆供需格局偏空，但市場(chǎng)解讀為利空告一段落轉(zhuǎn)而關(guān)注美豆出口，但整體來(lái)看面積提升單產(chǎn)超預(yù)期調(diào)高，美豆在供給端缺乏突破性驅(qū)動(dòng)，因此反彈至壓力位開(kāi)始盤(pán)整。年后，國(guó)內(nèi)豆粕整體來(lái)看處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)（年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍），但由于美豆缺乏向上突破的驅(qū)動(dòng)，建議不要追多，采取波段策略對(duì)待；4月底開(kāi)始，資金持續(xù)關(guān)注下植物油價(jià)格經(jīng)歷了顯著的反彈，建議近期關(guān)注潛在的不確定性。

白糖

1、ICE原糖期貨周一下跌，市場(chǎng)繼續(xù)在近期觸及的五個(gè)月高位下方盤(pán)整。ICE10月原糖期貨收低0.12美分或0.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.71美分。交易商稱(chēng)，在本月稍早觸及五個(gè)月高點(diǎn)后，市場(chǎng)出現(xiàn)短期回落，但基本面變得更有支撐性。

2、鄭糖主力01合約周一漲18點(diǎn)至5073元/噸，持倉(cāng)增5千余手（夜盤(pán)微漲3點(diǎn)，持倉(cāng)減1千余手），主力持倉(cāng)上多頭方增7千余手，空頭方增1千余手，其中多頭方華泰、一德各增4千余手，永安、國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)各增1千余手，東證減3千余手?？疹^方所有變動(dòng)，增減均未超過(guò)1千手。09合約漲23點(diǎn)至5139元/噸，持倉(cāng)減8千余手，主力持倉(cāng)多頭方減4千余手，空頭方減6千余手，其中多頭方中糧減2千余手，其余變動(dòng)均未超過(guò)1千手，空頭方首創(chuàng)、國(guó)盛各減1千余手。

3、資訊：1）巴西國(guó)家石油公司（Petrobras)上周四宣布，巴西煉油廠汽油出廠價(jià)上調(diào)6%，而柴油價(jià)格上調(diào)5%，價(jià)格調(diào)整已于上周五生效。這是Petrobras本月第二次調(diào)整油價(jià)，此前該國(guó)營(yíng)公司于8月12日將汽油與柴油價(jià)格分別上調(diào)了4%和2%，因燃料需求出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。今年截至目前Petrobras已累計(jì)上調(diào)汽油價(jià)格23次，柴油價(jià)格18次。巴西國(guó)家石油管理局（ANP)數(shù)據(jù)顯示，上周巴西加油站燃料價(jià)格繼續(xù)上漲，其中汽油終端均價(jià)上漲0.4%至4.234雷亞爾／升，柴油均價(jià)上漲0.7%至3.364雷亞爾／升，乙醇均價(jià)上漲0.4%至2.769雷亞爾／升。

2）加工糖廠產(chǎn)銷(xiāo)：8月15日-8月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)加工糖產(chǎn)量為96100噸，較上周99500噸下降3400噸（降幅為3.42%），本周山東另一家集團(tuán)僅維持一條3期生產(chǎn)，福建一家糖廠生產(chǎn)不穩(wěn)定，中間出現(xiàn)短暫停產(chǎn)現(xiàn)象，因此產(chǎn)量下降。除此之外，本周內(nèi)蒙仍有2家糖廠在加工原糖，本周周度供應(yīng)量為10000噸左右，另還有東北錦州一糖廠也處于開(kāi)機(jī)之中，周度供應(yīng)5500噸左右。銷(xiāo)量為101000噸，較上周93100噸增加7900噸（增幅為8.49%），因企業(yè)出貨意愿偏強(qiáng)，價(jià)格方面把控較國(guó)產(chǎn)糖更有優(yōu)勢(shì)，出貨情況尚好。庫(kù)存量為230740噸，較上周235640降低4900噸（降幅為2.08%），由于本周市場(chǎng)走貨情況偏好，庫(kù)存小幅降低。

3）據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年7月我國(guó)共進(jìn)口食糖31萬(wàn)噸，較6月份41萬(wàn)噸降低10萬(wàn)噸（降幅為24.39%），較去年同期43.51萬(wàn)噸降低12.51萬(wàn)噸（降幅28.75%）。2020年1-7月累計(jì)進(jìn)口155.28萬(wàn)噸，較去年同期150.48萬(wàn)噸增加4.8萬(wàn)噸（增幅3.19%）。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨止跌反彈，傳統(tǒng)需求旺季中貿(mào)易商及終端企業(yè)采購(gòu)積極性回升，市場(chǎng)成交較上周五繼續(xù)放大，部分成交量偏大的企業(yè)下午停售。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交52800噸（其中廣西成交26800噸，云南成交26000噸），較上周五增加30100噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5322元/噸，較上周五5310元/噸上漲12元/噸。部分集團(tuán)今日分2-3次上調(diào)出廠價(jià)格，具體情況如下：廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5280-5320元/噸，較上周五漲20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5240-5270元/噸，大理提貨報(bào)5200-5210元/噸，較上周五上漲20-30元/噸；廣東地區(qū)報(bào)5210-5220元/噸，較上周五上漲10元/噸。加工糖售價(jià)以穩(wěn)定為主，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖（新糖）5480元/噸，較上周維持穩(wěn)定，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5470元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5340元/噸，較上周五持穩(wěn)，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5400元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5300元/噸，較上周五持穩(wěn)，河北地區(qū)報(bào)5300元/噸，較上周五維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖此前突破11.3-12.3的區(qū)間后直接漲至13美分上方，其偏強(qiáng)走勢(shì)繼續(xù)得到強(qiáng)化。不過(guò)產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，價(jià)格的上漲需要不斷突破上方阻力，因此上漲過(guò)快后再回調(diào)也屬正常，短期關(guān)注13美分阻力的突破情況。而來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)、美元、基金的持倉(cāng)等角度，仍是支撐糖價(jià)偏強(qiáng)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素，不過(guò)雷亞爾貶值也成為利空因素。國(guó)內(nèi)價(jià)格的最大利空來(lái)緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過(guò)國(guó)內(nèi)需求也會(huì)拉漲原糖驗(yàn)證，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此只要原糖走勢(shì)整體偏強(qiáng)，對(duì)近期國(guó)內(nèi)的加工糖帶來(lái)的利空就是緩解作用。只不過(guò)在加工糖生產(chǎn)及增庫(kù)存壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷(xiāo)量為主，這也導(dǎo)致盤(pán)面上漲較難（幅度、節(jié)奏等）。繼續(xù)觀察原糖走勢(shì)、天氣、銷(xiāo)量、持倉(cāng)等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月24日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.56元/公斤，較前一日上漲0.05元/公斤，較上周上漲0.63元/公斤，較上月上漲0.53元/公斤。北方地區(qū)供給略寬松，臨近月底養(yǎng)殖企業(yè)出欄或有所增加，但南方漲價(jià)以及降雨影響調(diào)運(yùn)等令養(yǎng)殖端看漲情緒積極，而需求端目前仍舊疲軟加之儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，短期豬價(jià)預(yù)計(jì)維持高位震蕩格局。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）8月24日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.35元/斤（+0.02），主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)約3.65元/斤（+0.04）。

（2）8月24日期貨2009合約3585（-36），2101合約3920（+14），9-1價(jià)差-335（-50）。

（3）現(xiàn)貨價(jià)格反彈兌現(xiàn)學(xué)校開(kāi)學(xué)以及中秋備貨等季節(jié)性需求，目前仍處同期低位，仍存上漲空間。盤(pán)面繼續(xù)受現(xiàn)貨走向牽制，但基差處于低位，且中秋利好逐漸釋放后市場(chǎng)也將面臨淘雞緩慢以及8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加轉(zhuǎn)化的供應(yīng)壓力，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2266，CS2009～2508。

2、CBOT玉米：345.0。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2250（0）；濰坊2390（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2750（0）；山東主流2820（0）。

5、玉米基差：-16；淀粉基差：312。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，南方及部分北方新玉米上市，價(jià)格趨強(qiáng)。東北、華北產(chǎn)區(qū)天氣正常，玉米生長(zhǎng)正常。十三拍繼續(xù)進(jìn)行，全部成交，溢價(jià)環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，心態(tài)部分惜售。華北多地深加工企業(yè)到廠車(chē)輛有所增加，價(jià)格略有走低。

2）南北港口庫(kù)存略增，總庫(kù)存不大，價(jià)格持穩(wěn)。

3）受中美會(huì)談即將進(jìn)行影響，CBOT玉米低位震蕩。

4）肉價(jià)繼續(xù)上漲，刺激生豬養(yǎng)殖快速恢復(fù)，生豬存欄環(huán)比、同比增長(zhǎng)，能繁母豬存欄增長(zhǎng)，加大后期飼料需求預(yù)期。禽料，水產(chǎn)料，反芻料產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，近來(lái)價(jià)格略跌。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，南方及北方局部地區(qū)新玉米上市，價(jià)格趨強(qiáng)。東北主產(chǎn)區(qū)天氣、生長(zhǎng)狀況正常。十三拍繼續(xù)進(jìn)行，全部成交，溢價(jià)環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，部分貿(mào)易商惜售，華北深加工企業(yè)到廠車(chē)輛增多，價(jià)格略跌。北方、南方港口庫(kù)存仍低，價(jià)格持穩(wěn)。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比同比繼續(xù)增長(zhǎng)，飼料消費(fèi)增長(zhǎng)。同時(shí)，禽料，水產(chǎn)料，反芻料生產(chǎn)增長(zhǎng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，價(jià)格有所走軟?？傮w看，短期玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存略增，競(jìng)拍糧上市及新糧即將上市對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力，加之技術(shù)因素影響短期或望繼續(xù)回調(diào)。中長(zhǎng)期看，飼料需求繼續(xù)增長(zhǎng)，深加工需求尚處維持，供需結(jié)構(gòu)依然偏緊，主趨勢(shì)仍處上行之中。淀粉成本提升，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)疲軟，制約價(jià)格反彈。中長(zhǎng)期看，淀粉來(lái)自成本的支持依舊較強(qiáng)，主趨勢(shì)依然處于上行態(tài)勢(shì)之中。