自股指期貨4月16日上市以來，趨勢一直處于下跌中，主力合約IF1005從最高點3488.0下挫到5月7日最低點2862.2，最大跌幅達17.9%，股指貨市場成為多頭的噩夢。本輪下跌起因于嚴厲的房地產(chǎn)新政，而對希臘債務危機的擔憂則成了加速器，市場后市將走向何方？

　　房地產(chǎn)調(diào)控風暴仍未完結(jié)，5月進入具體細則出臺階段

　　4月“國十條”對調(diào)控政策進行了框架型規(guī)定，明確了相關部委與地方政府的工作任務，5月份各部門各地方政府將進入落實和頒布具體細則階段。

　　5月份對市場影響較大的“細則”，主要是各地方政府出臺的房地產(chǎn)調(diào)控細則和財政部與稅務總局制定的引導個人合理住房消費和調(diào)節(jié)個人房產(chǎn)收益的稅收政策。北京作為此次房價過快上漲的地區(qū)，已經(jīng)出臺了地方細則，其嚴厲程度要高于“國十條”，除少數(shù)過快上漲的城市外，其它城市出臺更加嚴厲的政策可能性較少，預計對市場的沖擊有限。目前房價都有松動跡象，已有較大地產(chǎn)商開始進行八五折銷售。如果目前的政策能抑制目前的房價并使其有所下挫，那么后面關于房地產(chǎn)的相關稅收政策將不會出臺，股市將會企穩(wěn)。

　　世界經(jīng)濟二次探底概率較小

　　由于世界對希臘債務危機擔憂的升級，全球股市和商品市場都受到了重挫，那么世界經(jīng)濟是否會二次探底呢？全球為了應對2008年的金融危機，實施了大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃，從而背上沉重的債務負擔，財政赤字過高是一個全球性的問題，但是就目前公布數(shù)據(jù)來看，全球主要經(jīng)濟體趨穩(wěn)、美國經(jīng)濟步入復蘇是確定性事件。

　　歐洲方面，盡管主權債務問題及高失業(yè)率令人擔憂，但歐洲經(jīng)濟前景已略有好轉(zhuǎn)。歐盟委員會在經(jīng)濟前景展望季報中上調(diào)了對歐元區(qū)和歐盟對2010年經(jīng)濟增長預期：預計2010年歐元經(jīng)濟將增長0.9%，而在二月份預計歐盟經(jīng)濟增長為0.7%。預計2011年歐元區(qū)經(jīng)濟增長1.5%。

　　美國方面，美國5月制造業(yè)PMI指數(shù)達到60.4，失業(yè)狀況在得到好轉(zhuǎn)，GDP已經(jīng)連續(xù)三個季度實現(xiàn)正增長。雖然房地產(chǎn)市場整體表現(xiàn)疲軟，但復蘇力度已達到市場預期，美國經(jīng)濟進入復蘇極大地降低全球經(jīng)濟二次探底的風險。

　　國內(nèi)方面，目前市場對于二季度GDP的增長預期都在9%以上，所以國內(nèi)經(jīng)濟二次探底基本不可能發(fā)生，雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策對未來的固定投資增長形成負面影響，但國家對于城鎮(zhèn)化建設步伐并沒放松。因此對于房地產(chǎn)投資的負面影響可能并不如預期的大。在GDP增長率仍較高的前提下，宏觀經(jīng)濟的持續(xù)增長也將為企業(yè)帶來穩(wěn)定的盈利基礎，宏觀經(jīng)濟不會出現(xiàn)類似2008年的系統(tǒng)風險。

　　技術面淺析

　　目前上證指數(shù)從波浪理論來看，正處于典型的C浪下跌。從A浪下跌的幅度是471點，C浪下跌的極限位置3181-471×1.618=2419，重要的支撐位是2620、2530點。

　　結(jié)論

　　從目前市場上來看，由于上周五歐美股市延續(xù)下跌，將影響A股開盤，上證指數(shù)有可能試探2620重要支撐位。世界經(jīng)濟二次探底的概率較少，筆者更加傾向A股市場會逐漸走穩(wěn)。近期市場大幅下挫，技術面上存在嚴重超賣，有對技術指標修復的需求，A股市場在本周有望展開反彈。股指期貨方面，對于中線投資者可考慮分批介入多單，在目前A股波動較大的情況下進行期現(xiàn)套利是不錯的選擇。