科創(chuàng)50成分股迎來200億建倉資金

9月22日4 只科創(chuàng)板ETF成立，根據(jù)成立規(guī)模計算，科創(chuàng)板將迎來200億元增量資金，占科創(chuàng)50成分自由流通市值的6.6%、半年報基金持倉規(guī)模的46.5%。

對于ETF建倉節(jié)奏的思考和猜測

10月、11月科創(chuàng)板的IPO、解禁帶來籌碼供給增加，行情波動潛在放大，單邊急漲行情概率相對有限，ETF建倉可能更宜緩而戒急躁，需要關(guān)注以下事件：

1)巨型IPO即將登陸科創(chuàng)板。螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科、吉利汽車等優(yōu)質(zhì)股票十一月前后可能陸續(xù)登陸科創(chuàng)板，出現(xiàn)IPO抽血效應(yīng)。

2)科創(chuàng)板龍頭面臨資金劇烈再平衡。配置型資金可能流向螞蟻集團(tuán)等新上市龍頭，交易型資金可能出現(xiàn)大幅分流。

3)科創(chuàng)板第二波大額解禁將至。十月末至十一月初，科創(chuàng)板即將迎來第二波大額解禁，科創(chuàng)50指數(shù)部分權(quán)重股面臨小非股東解禁，股價可能提前下跌。

4)權(quán)重股解禁前可能詢價轉(zhuǎn)讓。如果板塊中龍頭企業(yè)提前籌劃詢價轉(zhuǎn)讓，二級市場股價可能快速向詢價轉(zhuǎn)讓價格靠攏。對建倉期的ETF基金，若能接手詢價轉(zhuǎn)讓籌碼，將降低建倉成本，提供極強(qiáng)的alpha。

5)建倉期注重現(xiàn)金管理，把握打新策略帶來的alpha。目前全年打新收益率仍然處于較高水平，后續(xù)巨型IPO將帶來較多“肉簽”。

6)關(guān)注巨型IPO登陸后指數(shù)成分的重大變化。12月第二個星期五科創(chuàng)50指數(shù)將進(jìn)行調(diào)整，螞蟻集團(tuán)等龍頭公司屆時可能會符合納入標(biāo)準(zhǔn)，同時對于指數(shù)權(quán)重產(chǎn)生巨大影響，需要避免出現(xiàn)較大跟蹤誤差。

綜合來看，10月、11月籌碼供給增加為科創(chuàng)板帶來較大不確定性，12月后，若巨型IPO完成登陸市場、科創(chuàng)板龍頭公司解禁減持結(jié)束、“十四五”規(guī)劃形成政策刺激、科創(chuàng)成長估值消化到位，科創(chuàng)50指數(shù)ETF或?qū)⒂瓉斫^佳配置期。

日常跟蹤：

1)新股方面，上周思瑞浦、藍(lán)特光學(xué)、科前生物、路德環(huán)境上市，本周芯?？萍?、上緯新材、天臣醫(yī)療上市。

2)解禁方面，9月關(guān)注熱景生物、傳音控股、山石網(wǎng)科等。

3)行情方面，以市值加權(quán)收盤價衡量，上周科創(chuàng)板整體下跌4.1%，科創(chuàng)50上周下降2.8%；創(chuàng)業(yè)板跌3.3%；全部A股跌3.5%。上周生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)漲。上市滿兩周的個股中，康希諾-U、昊海生科、碩世生物、博瑞醫(yī)藥、神州細(xì)胞-U分類漲幅榜前五。

4)成交熱度方面，上周科創(chuàng)板交易額1306億元，較前兩周下跌39億元。與創(chuàng)業(yè)板比值為12.4%，較前兩周10.7%上漲1.7%；上周科創(chuàng)板換手率4.0%，較前兩周的4.3%下降0.3%；整體法估值從前兩周83.9x下降至上周末的80.2x。

5) 兩融方面，上周融券減少3.6億元，融資增0.2億元，融資融券比維持3.2。

風(fēng)險提示：本報告內(nèi)容只做數(shù)據(jù)分析參考，不構(gòu)成任何投資建議