行情研判

如果沒有突發(fā)重大消息，今天滬深300 下跌震蕩概率比較大。日內(nèi)操作上，穩(wěn)健性指期貨投資者以短線觀望為主，激進(jìn)者以逢高做空為主，輕倉(cāng)操作，注意止損。4 月19 日和5 月6 日滬深300 指數(shù)向下?lián)舸?%VaR 下跌邊界，昨日再次強(qiáng)力擊穿1%VaR 下跌邊界，震蕩下探的熊市局面難以逆轉(zhuǎn)。

套利監(jiān)測(cè)

昨日股市開盤后，IF1005 零星出現(xiàn)幾次期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，9 點(diǎn)45 分基差‐15 即為全日最大值，期現(xiàn)套利年化收益率6.04%。上午10 點(diǎn)15 之后，IF1005 與IF1006 首次同時(shí)出現(xiàn)連續(xù)的貼水狀況，不過貼水率并不高，不存在反向套利機(jī)會(huì)，這也預(yù)示著大盤繼續(xù)大幅崩跌的概率不大。尾盤股市收盤后，期指各合約微幅反彈，顯示股指期貨投資者對(duì)今日的超跌反彈有期待。IF1009 與IF1012 流動(dòng)性明顯改善，累計(jì)僅有33 分鐘和10 分鐘無(wú)成交記錄，并且首次走入了無(wú)套利區(qū)間。IF1005 成交量略高于IF1006，IF1006 的持倉(cāng)量首超IF1005，主力合約的轉(zhuǎn)換已在進(jìn)行中。IF1009 與IF1012 持倉(cāng)量下午2 點(diǎn)后顯著拉升，但貼水不重，套保增倉(cāng)跡象明顯。綜合今天的盤面來(lái)看，現(xiàn)貨指數(shù)明顯帶動(dòng)期貨的走勢(shì)，多頭搶反彈信心不足，空頭放空亦趨于謹(jǐn)慎，大盤和期指仍將維持一個(gè)震蕩下行的格局，IF1005 和IF1006基差會(huì)在升貼水之間來(lái)回波動(dòng)。

指數(shù)產(chǎn)品

周一滬深300 指數(shù)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)大跌，尤其是期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約表現(xiàn)弱于大盤，這也對(duì)沖了絕對(duì)收益策略指數(shù)現(xiàn)貨頭寸的虧損。絕對(duì)收益策略指數(shù)今日達(dá)到1020.51 點(diǎn)，與上一交易日相比幾乎沒有變化，我們將繼續(xù)跟蹤絕對(duì)收益策略指數(shù)的表現(xiàn)。

套保保值策略跟蹤

截止 5 月17 日，嘉實(shí)量化阿爾法基金單位凈值大幅下挫5.67%至0.981 元，略高于IF1006 合約跌幅，使得套保組合的凈值相對(duì)前一日略有下降，至1.021 億，而未套?；鹗兄迪碌?141 萬(wàn)元。從避險(xiǎn)角度考慮，我們?nèi)匀焕^續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略。

本周開始推出基于通過調(diào)整BETA 值的方法來(lái)管理投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的套期保值策略。

預(yù)測(cè)結(jié)果和操作建議（LB 短線沖擊預(yù)測(cè)模型）

如果沒有突發(fā)重大消息，今天滬深300 下跌震蕩概率比較大。日內(nèi)操作建議：穩(wěn)健性指期貨投資者以短線觀望為主，激進(jìn)者以逢高做空為主，輕倉(cāng)操作，注意止損。