周三A股市場在早盤尚算強勢，主要得益于白酒等抱團股出現(xiàn)了復(fù)蘇的態(tài)勢。但奈何有色金屬股為代表的順周期股持續(xù)下跌，云鋁股份（000807）更是持續(xù)兩個跌停板，如此就加劇了市場參與者的擔(dān)憂情緒，主要指數(shù)隨之節(jié)節(jié)回落，上證綜指更是擊穿3400點心理關(guān)口。

證券市場鐘擺快速轉(zhuǎn)動

在前期，A股市場的抱團股、賽道股一度急跌，溢出的資金開始尋找新的投資方向。巧合的是，油價、銅價等國際大宗商品價格持續(xù)上揚，從而給這些資金提供了新的出擊標(biāo)的——順周期股，有色金屬股、化工股等品種接二連三地出現(xiàn)在漲幅榜前列。

可惜的是，證券市場的鐘擺效應(yīng)擺得過于快速、頻繁。就在順周期股春風(fēng)得意之際，國際環(huán)境再度變化，尤其是油價更是出現(xiàn)了高位跳水的態(tài)勢。與此同時，為了降低通脹預(yù)期，我國也未雨綢繆，對我國能夠影響到的大宗商品價格進行了調(diào)節(jié)，比如說鋁等，此類產(chǎn)品價格迅速回落，從而使得有色金屬股、化工股等順周期股的炒作邏輯——產(chǎn)品價格上漲的趨勢得到了根本性的改變。

又由于歷史上周期股的大起大落所帶來的慘痛經(jīng)驗，越來越多的資金開始認同順周期股不能長期持有。一旦出現(xiàn)高位回落、見頂K線，那么，剩下的操作策略就是迅速止損。否則就是越套越深。這無疑強化了近期有色金屬股等順周期股的跌勢，從有色金屬ETF（512400）的日K線圖來看，在2月22日觸及1.345元的高點之后，就一路向下滑行，在周三再度急跌4.2%，報收0.982元，如此短的時間、如此慘烈的跌幅，顯示出順周期股的殺傷力并不亞于高估值的賽道股、抱團股。

抱團股或再成中流砥柱

正由于此，當(dāng)順周期股出現(xiàn)快速下跌之時，各路資金的寒意陡增。在周二、周三持續(xù)殺跌，上證綜指不僅僅擊穿了3400點的防線，而且，日K線圖還有破位下行的態(tài)勢。此時，多頭重新將目光回歸到那些率先調(diào)整的抱團股、賽道股。

一方面是因為此類個股的確是A股市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股，也可以講是核心資產(chǎn)股，主要是因為他們是A股市場為數(shù)不多能夠持續(xù)、穩(wěn)定創(chuàng)造增量利潤的上市公司。在陸續(xù)公布的2020年年報以及2021年一季度季報中，此類個股的業(yè)績表現(xiàn)較為出色。比如說金山辦公（688111）的凈現(xiàn)金流表現(xiàn)超預(yù)期，付費客戶的新增以及轉(zhuǎn)化率亦超預(yù)期，這些信息的疊加，就意味著業(yè)績的成長趨勢有望延續(xù)，這可能也是周三該股逆勢上揚的誘因。此類個股尚有白酒股、新能源汽車上游的鋰電股以及對應(yīng)的智能邏輯產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭股。

另一方面則是此類個股經(jīng)過持續(xù)殺跌之后，估值泡沫有所減緩。同時，考慮到當(dāng)前A股市場已進入到2021年的一季度末，估值坐標(biāo)的業(yè)績錨定應(yīng)該從2020年的靜態(tài)業(yè)績切換至2021年的動態(tài)業(yè)績，考慮到核心資產(chǎn)股的業(yè)績成長趨勢的確定性等因素，目前的估值的確并不算離譜，動態(tài)估值數(shù)據(jù)可能回到了疫情前的數(shù)據(jù)區(qū)域。在此背景下，的確有資金會回流或回補這些抱團股、賽道股為代表的核心資產(chǎn)股。

這可能也是周三早盤白酒股、啤酒股、醫(yī)療服務(wù)股、IDC為代表的計算機板塊開始漸趨強勢的邏輯之所在。此類個股又是A股的機構(gòu)資金動向的方向標(biāo)。所以，此類個股的活躍、企穩(wěn)，至少說明機構(gòu)資金開始補倉，有望減緩順周期板塊急跌所帶來的壓力。因此，短線A股下跌壓力漸趨緩解，不排除在周末企穩(wěn)的可能性。在操作中，可積極跟蹤機構(gòu)資金的動向，尤其是食品飲料板塊、醫(yī)美、醫(yī)療等板塊的龍頭股的動向。