核心觀點

預(yù)計七一前后市場仍然會有不錯的表現(xiàn)。對于全年的A股市場，我們?nèi)匀怀謽酚^態(tài)度。整體來看今年盈利強(qiáng)+流動性弱的整體格局仍然沒有明顯的變化。我們預(yù)計2021年上證綜指仍然有望上漲10%-15%左右。配置方面，核心資產(chǎn)仍是市場的高BETA組合，在市場上漲的過程中仍值得關(guān)注。此外，推薦關(guān)注盈利持續(xù)改善幅度超過加倉幅度的科技制造類行業(yè)，包括電子、電氣設(shè)備、機(jī)械、通信等。

三個市場關(guān)注的核心問題

核心問題一：百年慶典之前是否會有維穩(wěn)行情？

從以往的經(jīng)驗來看，七一與十一在節(jié)后上漲概率更高，這或許是由于季末流動性變動的影響。但大規(guī)模慶?；顒忧昂笫袌錾蠞q的概率均相對較高?；顒优e行前，市場上漲的概率都在60%以上，而活動后的上漲概率也大多在50%以上。這或許說明市場存在一定程度上的“維穩(wěn)效應(yīng)”。但市場通常波動不會很明顯，2000年以來的波動幅度通常在5%之內(nèi)。

核心問題二：6月市場會出現(xiàn)哪些變化？

6月份市場將面臨一系列數(shù)據(jù)的拐點。受到去年疫情沖擊以及“抗疫”措施的影響，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在上半年面臨顯著的基數(shù)效應(yīng)影響。例如社融數(shù)據(jù)預(yù)計將階段性見底，并在下半年逐漸走平，但表內(nèi)融資仍將保持旺盛。通脹也有望見頂回落。不過利率或并不會持續(xù)下行，隨著地方債發(fā)行的加速，前期利率走低的核心支撐因素或也將趨弱。

核心問題三：“核心資產(chǎn)”未來會怎樣表現(xiàn)？

隨著近期市場的反彈，“核心資產(chǎn)”也有非常顯著的反彈，個股層面上，60%以上的個股已接近或超過前期股價高點。整體上看，歷史熱門股見頂之后有較高的BETA屬性。無論是組合整體還是個股都是類似的，因此在市場上漲的過程中，“核心資產(chǎn)”可能仍有持續(xù)表現(xiàn)。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長大幅不及預(yù)期；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險事件。