今年5月11日，上證綜指探低3384點(diǎn)以后展開(kāi)了反彈行情，目前股指已經(jīng)上行到3600點(diǎn)一線，在不到四周的時(shí)間內(nèi)，最大漲幅接近7%。就力度來(lái)說(shuō)，可與年初的一波春季行情媲美，并且一舉扭轉(zhuǎn)了股指連續(xù)兩個(gè)多月低于去年收盤(pán)位置的局面?，F(xiàn)在時(shí)值6月上旬，大盤(pán)依然在穩(wěn)步走高，這輪年中行情還有多大的上升空間呢？

不妨先回顧一下去年的年中行情。受新冠疫情影響，去年股市在年初沖高后出現(xiàn)了較大的回落，在6月底時(shí)，大盤(pán)還徘徊在3000點(diǎn)一線。不過(guò)進(jìn)入到7月份爆發(fā)了上漲行情，在7月中旬即摸高到了3450點(diǎn)上方，反彈幅度高達(dá)15%左右。當(dāng)時(shí)的一大背景是，央行宣布下調(diào)商業(yè)銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率，此舉被市場(chǎng)認(rèn)為是降低基準(zhǔn)利率的信號(hào)，于是銀行股率先走出低谷，并且拉動(dòng)了其它板塊中的權(quán)重股走高，從而快速推高了指數(shù)。不過(guò)沒(méi)有過(guò)多久人們發(fā)現(xiàn)，央行似乎無(wú)意在此時(shí)調(diào)降基準(zhǔn)利率，于是原先的投資邏輯也就不復(fù)存在，行情出現(xiàn)了震蕩調(diào)整。但資金并沒(méi)有從市場(chǎng)上撤出，而是轉(zhuǎn)戰(zhàn)那些確定性高且業(yè)績(jī)也比較好的個(gè)股，并形成了機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有的格局。

這樣到了年終，不但指數(shù)又來(lái)到了3450點(diǎn)上方，而且營(yíng)造出了相當(dāng)突出的結(jié)構(gòu)性行情。

而今年的情況則是，春季行情在春節(jié)過(guò)后就退潮了，股指快速?gòu)?700多點(diǎn)下滑到3300多點(diǎn)，此后則一直呈現(xiàn)偏弱的整理格局，直到5月中旬重啟反彈。這里的一大背景是，春季過(guò)后市場(chǎng)上流動(dòng)性相對(duì)偏緊，而上市公司去年的業(yè)績(jī)總體來(lái)說(shuō)與預(yù)期有一定的差異，這樣不但形成不了有力度的年報(bào)行情，還拖累了指數(shù)。不過(guò)這種狀況也驅(qū)使了部分資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向醫(yī)美、新能源汽車(chē)等更加需要想象力，而同時(shí)又占據(jù)市場(chǎng)風(fēng)口的品種。到了5月份，受到海外大宗商品價(jià)格上漲的影響，上游資源品股票出現(xiàn)快速上漲，雖然持續(xù)時(shí)間有限，但卻有效地激活了市場(chǎng)。此時(shí)，又逢人民幣明顯升值，市場(chǎng)上的流動(dòng)性也出現(xiàn)了某些松動(dòng)的信號(hào)，10年期國(guó)債利率的下滑，以及監(jiān)管部門(mén)對(duì)于非法加密貨幣交易的打擊，從不同角度為股市的走好提供了條件。時(shí)下大盤(pán)得以重上3600點(diǎn)，應(yīng)該說(shuō)并非偶然，而是各方面因素共同作用的結(jié)果。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，這波年中行情能夠走多遠(yuǎn)呢？有種較為樂(lè)觀的預(yù)期是，以行情啟動(dòng)時(shí)的3400點(diǎn)算起，假設(shè)像去年那樣有15%的漲幅，那么可以攀升到3900點(diǎn)一線。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)情況不會(huì)那么簡(jiǎn)單。時(shí)下，作為最重要的權(quán)重品種，大金融板塊中除了券商股有過(guò)一陣?yán)?，銀行(特別是四大行)基本上還沒(méi)有什么上漲，在基本面配合的背景下，它們有所動(dòng)作也是可能的，而一旦動(dòng)起來(lái)，對(duì)指數(shù)的走高影響就很大。而更為重要的是，像醫(yī)美與新能源汽車(chē)等板塊，盡管已經(jīng)被炒作了一段時(shí)間，但現(xiàn)在看來(lái)仍然為市場(chǎng)高度關(guān)注，且板塊中的樣本也在不斷擴(kuò)大，客戶的參與性頗高，不但帶來(lái)了相應(yīng)的財(cái)富效應(yīng)，也支撐了市場(chǎng)的活躍度，為熱點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)散提供了條件。此外，在去年大放異彩，今年年初卻飽受詬病的機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”，雖然出現(xiàn)了一定的分化，但整體架構(gòu)依然完好，近期也有所動(dòng)作，并在一定程度上對(duì)行情的運(yùn)行起到了某種引領(lǐng)作用。另外，今年上半年上游原材料行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善明顯，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)普遍良好，這也在一定程度上對(duì)這些股票的價(jià)格構(gòu)成了相應(yīng)支撐，對(duì)大盤(pán)也將產(chǎn)生一定的穩(wěn)定作用。在此這基礎(chǔ)上，一些擁有相關(guān)題材的品種，可望走得較為活躍，從而維系住人氣。這樣一來(lái)，年中行情運(yùn)行一個(gè)半月左右，突破2月份創(chuàng)出的年度高點(diǎn)可能性還是比較大的。當(dāng)然，這里的一個(gè)前提是，各種誘發(fā)年中行情的積極因素不會(huì)出現(xiàn)改變，沒(méi)有超出預(yù)期的不確定事件發(fā)生。