資源品通脹預期或?qū)p弱

主持人：首先第一個問題，2020年下半年以來，咱們?nèi)嗣駧抛叱鲆徊ǚ浅Ｃ黠@的，甚至是單邊的升值趨勢，這個升值的趨勢包括近期央行有一些動作，它到底會對A股有怎樣的影響？

卓修資產(chǎn)陸華卓：總體來看，人民幣的升值對A股利大于弊，對于全球資本流入A股進行資產(chǎn)配置也有比較明顯的促進作用，一般在人民幣升值期間，A股這邊整體趨勢也都還比較好，最典型的一波就是從05年到08年波的人民幣升值帶來的大牛市。

不過在本次，從去年以來的人民幣匯率的升值主要是由于美國無限量QE造成流動性泛濫，導致美元持續(xù)走弱，所以這次主要就是人民幣的被動升值，這樣反映在A股里面，實際上大的方向還是利好，但是刺激的效果可能就沒有像05年那么明顯了。

主持人：來自于通脹預期的上升，國內(nèi)資源品價格，或者全世界上游的漲價問題，我們都很關心，如何看待這方面漲價通脹對我們投資的影響？

陸華卓：確實是這樣，從年初的時候我們也是判斷全球經(jīng)濟有點兒走向過熱，通脹預期會非常強，所以我們也是比較看重于期貨、大宗商品這塊，包括還有一些資源性股票為主。像最近商品期貨和資源價格波動也非常的大。所以實際上在國內(nèi)，咱們國內(nèi)對輸入性的通脹也非常的警惕，也是采取了不少的調(diào)控措施，所以最近像螺紋鋼等等都出現(xiàn)一定回調(diào)。

總體來說，這次咱們因為國內(nèi)釋放貨幣也不是那么多，這樣總體來說，在國內(nèi)通脹還是可控的。尤其是最近美元也有一定的收縮趨勢，也有反彈的趨勢，這主要是因為美國也切實感受到通脹壓力。

所以總體來說，我們覺得未來資源品和通脹這塊可能會預期稍稍減弱一些。這樣對于咱們A股的投資者，可能是比較利好一些，因為通脹下來了，貨幣緊縮壓力可能相對來說預期就沒有那么強了。對于咱們股市里面，有一個比較寬松的環(huán)境吧。

資金“抱團”的行業(yè)會變化

主持人：我們普通投資者面對抱團資產(chǎn)該如何看待？

陸華卓：抱團還是有它自身道理的。因為抱團股我們?nèi)パ芯肯聛?，主要一個是業(yè)績比較好，第二也是各方面的行業(yè)龍頭，所以這些機構也是比較喜歡去配置這一類的資產(chǎn)。但是抱團股其實也是會出現(xiàn)一定的變化，比如說像2019年，大家抱團主要是集中在電子半導體，2020年主要是集中在白馬行業(yè)龍頭，今年以來實際上我們看到很多的抱團股是傾向于一些消費類，比如像醫(yī)藥、醫(yī)療，或者說新能源車的二線龍頭里面表現(xiàn)非常明顯，最近還有一塊就是醫(yī)美消費方面也非常牛。

這些抱團股或者說抱團的資產(chǎn)，趨勢還是會維持，但是方向或者說標的等等會有一些行業(yè)方面的變化。這一點大家在投資的過程中，可能還要參考當下或者是未來一個行業(yè)的發(fā)展。

主持人：我們現(xiàn)在有另外一個問題，以前抱團股都很好，但是節(jié)后抱團股開始分化了，有的就回到新高，甚至再創(chuàng)新高，但依然能夠看到很多它還是腰斬，一點兒不夸張，反彈一點點，但還是處在相較前期2月左右的高點還差很多很多，所以抱團它也分化了，您看作為一個機構管理人，您從機構的角度是怎么看待這樣的問題？

陸華卓：我是那么看的，就是說我們?nèi)パ芯课磥砟男┍F股還能回去，主要就是要看未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，像比如說以后中國可能經(jīng)濟的驅(qū)動力就是由大金融驅(qū)動醫(yī)療、消費、科技這幾個賽道，所以方向上面還是要選擇比較好。我們可以看到像一些周期性的抱團股，可能下去確實像主持人剛才說的，腰斬之后就起不來，但最近比如像一些新能源車的龍頭，還有一些醫(yī)療消費，還有一些醫(yī)美方面的龍頭，其實都創(chuàng)出了歷史新高。

所以我們在選擇這些抱團股或者說這些怎么樣去做選擇性投資的時候，還是要側(cè)重看重未來的行業(yè)發(fā)展的趨勢，尤其是未來一些大消費類的，比如像新能源車消費，還有醫(yī)療、養(yǎng)老、健康消費等等，這都是重要的消費賽道值得重點去關注。

主持人：所以普通投資者如果自己進行抉擇，其實要做的工作還是蠻多的。

陸華卓：對的。

主持人：對于投資能力、行業(yè)的把握趨勢考驗還是非常高的，有機會我們再多請陸老師給大家講講，就從價值投資，行業(yè)發(fā)展趨勢多給大家講一講，今天時間關系，這個話題先說到這兒，因為后面還有更重要的，比如大家非常關心陸老師您自己近期的比如說對自己市場操作，包括判斷評價，包括自己未來的一些新的計劃，撿能說的說。

陸華卓：好的，今天也是非常有幸，每次到東方財富這邊錄節(jié)目，感覺都是一個比較好的行情的起點，比如說像2017年的時候7月份煤飛色舞，然后2019年的時候7月份也是我們判斷了中小創(chuàng)的機會。這次我希望也是一個比較好的機會，機會在哪里？也是我這段時間一直跟蹤和研究的。咱們最近是明顯看到國家在引導房地產(chǎn)的資金往金融市場里面，還有比如說像前一段時間國家也提出科技強國、科技立國，這種信號疊加起來其實相當明顯，以科技、醫(yī)療、消費等等驅(qū)動經(jīng)濟，大家也不妨多關注一些科技方面，比如說最近像科創(chuàng)板等等的走勢是非常強。

主持人：尤其這兩年開始對投資者的能力和門檻越來越高，以前爛炒一下，炒一炒ST，炒一炒各種概念，或者大家賭一賭還能賭，后來發(fā)現(xiàn)扎實于市場研究、行業(yè)研究、公司研究，反而贏面更大、收益更高，以前散兵游勇狀態(tài)好像已經(jīng)不行了。

陸華卓：現(xiàn)在分化會非常嚴重，選中就是大牛，如果踩雷其實很多這種雷不可避免。所以我們對普通投資者其實也是建議說，大家可以多關注一些基金方面的投資，還是比較穩(wěn)健的，公募基金、私募基金，或者自己做的話就做一些ETF指數(shù)基金，這樣還是總體來說可以去享受到未來中國慢牛的紅利。

關注三胎政策中長期行業(yè)影響

主持人：接下來回到市場，如果我們把市場聚焦于當下，讓陸老師簡單點評一下，您是怎么看的？

陸華卓：剛剛說了咱們未來的經(jīng)濟驅(qū)動力主要就是科技、醫(yī)療、消費，這種我們?nèi)ミx擇結(jié)構性方向的時候，可能朝這幾個方向來觀察、來挖掘。比如像從3、4月份開始，哪怕是在市場很低迷，在底部震蕩的時候，醫(yī)療、消費、醫(yī)美也就是這些行業(yè)率先起來。

接下去像這段時間我們從政策面或者從資金面角度來看，科技股正在慢慢發(fā)酵、慢慢起來，所以包括像前期的二線白酒等等，也是大消費類的方向，所以結(jié)構性行情我們可以多從這三個角度去挖掘，科技、醫(yī)療、消費。

主持人：如果我們把最難和最簡單的事拎開來說，其實大家最想聽就是陸老師如何解決在投資當中那些困，如何解決哪些難的事，給大家分享一下您的經(jīng)驗。

陸華卓：對的，所以我們現(xiàn)在要選擇一些標的或者行業(yè)，必須要扎根基本面的研究，所以像比如說我們要去做投資，有可能要比以前花更多的功夫，為此我們要建立一個團隊，要從多方面、多角度的比如說像一級市場里面，還有從消費的角度，還有從二級市場的角度，多方面的來研究對這個標的、對這個行業(yè)你要有深入的研究，比如像我們前一個月做醫(yī)美，我們都是要具體到比如說醫(yī)美醫(yī)院，包括一級市場的投資機構，包括還有一些醫(yī)美的消費者等等，對于整個的產(chǎn)業(yè)鏈進行充分的調(diào)研，所以才敢去投資，去壓注?，F(xiàn)在投資越來越專業(yè)化，所以我們也是一直跟普通朋友或者投資者分享，如果對這個賽道、對這個標的把握沒有那么好，還是可以重點來去留意、去定投一些行業(yè)指數(shù)基金等等，這還是比較好的，畢竟專業(yè)的人做專業(yè)的事情嘛。

主持人：現(xiàn)在有一個非常熱的點要請陸老師給我們解讀一下，就是現(xiàn)在三胎政策的放開，包括前一段時間人口數(shù)據(jù)的公布，這些政策和數(shù)據(jù)的變化對于市場的投資和預期的影響，您是怎么看的？

陸華卓：我個人是那么看的，這個消息可能要分短期和中長期的影響來考慮。短期來看，毫無疑問就是一些二胎概念或者是輔助生殖，還有嬰幼兒奶粉、服裝也好，這幾天都是表現(xiàn)的比較好，包括像港股那邊昨天有好幾個關于這種二胎、三胎概念的個股，都漲幅20%、30%。

這種也就是一個短期的對于市場情緒的影響，我更看重于國家對這個政策出臺，對未來市場中長期的影響，因為這些才是我們值得去研究和把握的方向。

主持人：我們看到市場會分兩大方向，剛才我們聊過是價值投資，長期公司不斷貢獻更好的業(yè)績，投資者有更好的收益，還有一種是市場情緒，風一樣來了，又閃電一般去了，市場這種現(xiàn)象和行為，包括和現(xiàn)在預期非常高的人口相關問題，陸老師怎么看？

陸華卓：人口這方面的中長線的影響，其實我覺得接下去，出了這個政策之后還有各種配套的政策，這些政策對產(chǎn)業(yè)的影響其實更值得我們?nèi)ネ诰?，比如說像這種關注人口、關注養(yǎng)老，涉及到像醫(yī)療、消費、養(yǎng)老消費、健康消費等等，整個產(chǎn)業(yè)鏈的方向可能更值得我們?nèi)パ芯亢桶盐铡?/p>

事實上中國老齡化的趨勢其實是相當明顯的，而且國家為了在改變那么一個趨勢，也是出臺了很多的政策，包括國計民生方面也是在著力的提高我們獲得感，所以從三胎政策包括養(yǎng)老政策等等，這些政策，包括接下去各種落地的政策，主要的聚焦到這個市場，包括產(chǎn)業(yè)行業(yè)里面，我們真的可以更多去關注醫(yī)療消費，還有養(yǎng)老、健康等等這一塊，這是一個非常大的產(chǎn)業(yè)，不管是短期還是中長線，我覺得都是可以去深挖的。