又雙叒叕跌了！

今日，已經(jīng)陰跌一個(gè)月的鐵礦石再遭重挫，盤中最低觸及756元/噸，創(chuàng)2020年9月底以來(lái)新低。截至收盤，鐵礦石主力合約報(bào)762.5元/噸，跌幅7.18%。

自7月16日以來(lái)，鐵礦石期貨便進(jìn)入陰跌模式，一路從1132.5元/噸的高點(diǎn)跌落至770元/噸附近，失守800元/噸關(guān)口，跌幅超過(guò)30%。目前，鐵礦石期貨價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下2020年11月以來(lái)新低。

鐵礦主力合約走勢(shì)

鐵礦石：從瘋狂到萎靡

2020年，是鐵礦石的“高光”之年。新冠疫情爆發(fā)后，中國(guó)政府采取了一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施激勵(lì)基建支出，全球各國(guó)央行更是持續(xù)釋放巨量流動(dòng)性。在需求持續(xù)增長(zhǎng)的刺激下，鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)始終保持在高位，鐵礦石市場(chǎng)的情緒也因此被激發(fā)，一年內(nèi)暴漲近2倍。

到了2021年5月，鐵礦石價(jià)格再次加速上揚(yáng)。5月10日，鐵礦石多個(gè)期貨合約罕見(jiàn)集體漲停，帶領(lǐng)鐵礦石漲勢(shì)走向高潮。5月12日，中品礦價(jià)指數(shù)普氏62%鐵礦石指數(shù)創(chuàng)下233.1美元的歷史新高，一年漲幅超110%，并從6月1日起連續(xù)31個(gè)交易日維持在200美元以上。同日，國(guó)內(nèi)鐵礦石主力合約創(chuàng)下1358元/噸的歷史高位，較3月低點(diǎn)大漲近30%。瘋狂程度可見(jiàn)一斑！

然而，到了5月底，形勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。由于大宗商品漲價(jià)過(guò)猛，監(jiān)管部門開(kāi)始密集出臺(tái)一系列政策力促大宗商品“保供穩(wěn)價(jià)”，遏制市場(chǎng)投機(jī)。交易所方面也是頻頻出手管控，先后采取提高鐵礦石合約交易限額和保證金等方式，抑制鐵礦石瘋漲。

7月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)在222.3美元處見(jiàn)頂，疊加近期局部地區(qū)疫情重燃，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱等各因素的影響，鐵礦石價(jià)格加速下跌。

供大于求格局愈發(fā)明顯

在鐵礦石持續(xù)走弱之際，全球最大礦商必和必拓發(fā)表利空言論，表示從中期來(lái)看，由于粗鋼產(chǎn)量停滯不前，加上廢鋼的使用量提升，預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求將低于目前的水平。

8月17日，必和必拓在其網(wǎng)站的一份大宗商品前景報(bào)告中寫道，下半年鋼鐵產(chǎn)量大幅下降的前景“正在考驗(yàn)期貨市場(chǎng)的看漲決心”。新加坡的鐵礦石價(jià)格自5月份飆升至歷史高點(diǎn)以來(lái)，已下跌三分之一。

確實(shí)，在承諾今年減產(chǎn)以后，中國(guó)的鋼鐵行業(yè)面臨著較大壓力，該目標(biāo)需要在下半年大幅削減產(chǎn)量，以抵消2021年早些時(shí)候激增的產(chǎn)量。日前，山西“2+26”城市鋼廠壓減粗鋼產(chǎn)量落地，確認(rèn)壓減產(chǎn)量總量在146萬(wàn)噸。除山西外，各產(chǎn)鋼大省也相繼提出粗鋼產(chǎn)量壓減的目標(biāo)要求，鐵礦需求預(yù)期再受打壓。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量279.97萬(wàn)噸，創(chuàng)2020年4月以來(lái)新低，環(huán)比下降10.53%；生鐵日均產(chǎn)量235.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.0%，鋼材日均產(chǎn)量358.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.0%，限產(chǎn)政策取得效果。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

而從供應(yīng)端來(lái)看，東吳期貨預(yù)計(jì)，下半年主流礦山FMG和BHP同比或持平，力拓和淡水河谷仍將貢獻(xiàn)部分增量，預(yù)計(jì)同比增量接近3000萬(wàn)噸，考慮到上半年發(fā)往中國(guó)比例有所下降，預(yù)計(jì)下半年四大礦山發(fā)往中國(guó)鐵礦石增量在1500萬(wàn)噸左右。非主流礦和國(guó)產(chǎn)礦下半年整體也呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的局面。鐵礦市場(chǎng)供大于求的格局愈發(fā)明顯。

進(jìn)口量連續(xù)下降創(chuàng)新低

隨著國(guó)內(nèi)礦石從供不應(yīng)求向供過(guò)于求轉(zhuǎn)變，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量也出現(xiàn)連續(xù)下降。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月，中國(guó)共計(jì)從國(guó)外采購(gòu)鐵礦石8850.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.02%，較去年同期銳減21.4%。今年1-7月，中國(guó)進(jìn)口的鐵礦石總量也下跌了1.5%，降至64902.5萬(wàn)噸，進(jìn)口均價(jià)1116.1元/噸，上漲69.5%，金額為7244.1億元。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至上周五，全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為12628.30萬(wàn)噸，環(huán)比下降11萬(wàn)噸，在港船舶199條，為近半年來(lái)新高。日均疏港量299.17萬(wàn)噸，增加14.8萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

從庫(kù)存主體來(lái)看，大跌行情下鋼廠采購(gòu)愈加謹(jǐn)慎，難以出現(xiàn)規(guī)模性補(bǔ)庫(kù)行為，累庫(kù)主要以貿(mào)易商庫(kù)存為主。在品種端，塊礦庫(kù)存累庫(kù)最快。

后市怎么看？

鐵礦跌跌不休，后市又會(huì)如何表現(xiàn)？各機(jī)構(gòu)也發(fā)布了自己的觀點(diǎn)。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為，鐵礦基本面并未出現(xiàn)較大變化，但由于限產(chǎn)預(yù)期和情緒面崩塌，期現(xiàn)價(jià)格共振下跌。雖然粗鋼壓減政策松動(dòng)，但難改限產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)貼水產(chǎn)量同比大幅回落，市場(chǎng)預(yù)期鐵礦整體供需格局有望走向?qū)捤?。從盤面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)鐵礦遠(yuǎn)端需求的悲觀情緒短期并未得到緩解，后市在情緒釋放后，價(jià)格有望底部反彈。

國(guó)泰君安期貨指出，國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)預(yù)期不斷強(qiáng)化，在后期供應(yīng)端仍有增量的情況下，鐵礦石未來(lái)的供需轉(zhuǎn)弱已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。前期鐵礦石下跌更多的是體現(xiàn)為國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)帶來(lái)的供需確定性轉(zhuǎn)弱的估值修復(fù)，而近期隨著宏觀尤其是地產(chǎn)端表現(xiàn)的持續(xù)低迷導(dǎo)致鋼材大幅走弱，帶動(dòng)鐵礦石進(jìn)一步下行，偏弱震蕩思路對(duì)待。

國(guó)貿(mào)期貨表示，隨著限產(chǎn)預(yù)期的逐步兌現(xiàn)，限產(chǎn)對(duì)盤面的沖擊趨于弱化，進(jìn)一步利空沖擊需觀察限產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)的程度。隨著品種結(jié)構(gòu)性矛盾環(huán)節(jié)，總量矛盾成為主導(dǎo)，塊礦和球團(tuán)的溢價(jià)有望走低。短期來(lái)看，驅(qū)動(dòng)礦價(jià)上行和續(xù)跌的動(dòng)能均不足，礦價(jià)預(yù)計(jì)將承壓震蕩為主。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！