繼周一大幅下探之后，周二市場延續(xù)弱勢，盤中一度快速下跌，所幸的是下午盤面有所回升，指數(shù)倒也不至于很難看。自從上周指數(shù)受阻回落之后，悲觀情緒有所蔓延，對于二次探底的擔(dān)憂越來越強(qiáng)烈。在此影響之下，大盤是否會再次考驗(yàn)2500點(diǎn)支撐，二次探底需要多少時(shí)間？

　　經(jīng)濟(jì)二次探底之憂

　　周二發(fā)布了部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)報(bào)道，2010年5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.9%，比上月回落1 .8個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升，升幅為3.6個(gè)百分點(diǎn)；其余各指數(shù)均不同程度回落。其中，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度最大，達(dá)到13.7個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)回落也較為明顯，幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)以上；其余指數(shù)回落不大，幅度多在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。這些數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)程開始放緩。

　　與此數(shù)據(jù)相對應(yīng)，雖然房地產(chǎn)局部政策仍然嚴(yán)厲，但整體政策的緩和度明顯上升。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要內(nèi)容，對促進(jìn)持續(xù)發(fā)展具有關(guān)鍵性作用、決定性意義。繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需再次獲得強(qiáng)調(diào)。只是，一貫表現(xiàn)“波瀾不驚”的消費(fèi)，在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”時(shí)，也很難替代出口和投資，擔(dān)當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。可以預(yù)見，我國消費(fèi)增速比較平穩(wěn)，在短期內(nèi)出現(xiàn)爆發(fā)性增長的可能性不大。尋找投資和消費(fèi)結(jié)合點(diǎn)的可能性較大。

　　綜合判斷，經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)二次探底的可能性較小：其一，經(jīng)歷08年金融危機(jī)沖擊的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)具有較強(qiáng)的抵御力；其二，調(diào)控的預(yù)見性已經(jīng)得以體現(xiàn)。對于經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜性和擔(dān)憂已經(jīng)顯現(xiàn)。尤其在PPI數(shù)據(jù)出臺之后，對于發(fā)展問題的重視將超越通脹問題的擔(dān)憂。從這個(gè)角度而言，數(shù)據(jù)走壞未必是壞事，極有可能是件好事。

　　股市二次探底三要素

　　如果說股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，那么這張晴雨表顯然很負(fù)責(zé)地提前幾個(gè)月深刻反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在機(jī)理。房地產(chǎn)股集體下挫帶動金融板塊的疲軟，推倒了大盤維穩(wěn)的多米諾骨牌。最后一張骨牌在哪里終結(jié)？這個(gè)答案有望在最近的1－2月之內(nèi)見分曉。

　　市場的每一次筑底都將是艱難曲折，這次也不會例外。當(dāng)然，從目前來看，應(yīng)關(guān)注三要素。要素之一，等待農(nóng)行IPO的靴子落地。農(nóng)行這只巨無霸登陸A股，有可能成為市場的風(fēng)向標(biāo)。如果農(nóng)行能夠平穩(wěn)登陸，新股發(fā)行壓力緩解，對于市場資金面的考驗(yàn)將告一段落。要素之二，政策轉(zhuǎn)向具體措施得以體現(xiàn)。如前文所述，政策風(fēng)向雖轉(zhuǎn)，但研究落實(shí)需要時(shí)間，目前仍然延續(xù)了收縮流動性的趨緊系列政策，如果能在具體措施上落實(shí)，將是積極信號。要素之三，地產(chǎn)政策牽一發(fā)而動全身，嚴(yán)厲的政策能否松口氣？這是最大的疑問。房產(chǎn)稅這只靴子是落下，還是懸而不決，決策的藝術(shù)可能就在此體現(xiàn)。作為市場穩(wěn)定指數(shù)的金融地產(chǎn)板塊后市走勢也由此決定。上述幾個(gè)因素將決定二次探底的時(shí)間和空間。

　　目前來看，二次探底過程中仍需要謹(jǐn)慎，即使參與也要采用以防御為主、局部為主的策略。