滬深300股指期貨上市后,投資者參與的積極性高,成交活躍。從中金所公開(kāi)的數(shù)據(jù)看,5月底,市場(chǎng)日均資金量約84億元,參與交易客戶為2.4萬(wàn)個(gè),戶均持有的資金量相對(duì)較小,機(jī)構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市。截至5月28日,股指期貨日均成交22萬(wàn)手,日均持倉(cāng)為1.2萬(wàn)手,與成交量相比,股指期貨的持倉(cāng)規(guī)模相對(duì)較小。

　　交易行為偏謹(jǐn)慎

　　從股指期貨上市后的運(yùn)行情況看,參與交易的大多數(shù)投資者都偏謹(jǐn)慎,不愿意持倉(cāng)過(guò)夜,以便于控制風(fēng)險(xiǎn),這是投資者理性行為的表現(xiàn)。截至5月底,股指期貨開(kāi)戶數(shù)2.9萬(wàn)戶,2.4萬(wàn)個(gè)客戶參與交易,日均持倉(cāng)1.2萬(wàn)手。從數(shù)據(jù)看,只有少部分投資者選擇了持倉(cāng)過(guò)夜。從盤(pán)中的持倉(cāng)變化也可以看出這一點(diǎn),一般每天都是早盤(pán)時(shí)持倉(cāng)不斷增加,而尾盤(pán)時(shí)持倉(cāng)逐步減少。在參與股指期貨交易時(shí)間不長(zhǎng),對(duì)期貨操作不太熟悉的情況下,投資者保持謹(jǐn)慎心態(tài)是應(yīng)該提倡的。而且從資金使用率的角度看,也說(shuō)明投資者交易時(shí)非常理性,并未過(guò)度投機(jī),目前股指期貨日均市場(chǎng)資金使用率為39%,這非常符合期貨交易的資金管理基本原則。

　　機(jī)構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市

　　5月底,市場(chǎng)日均資金量約84億元,相對(duì)于參與交易的2.4萬(wàn)個(gè)客戶來(lái)說(shuō),戶均持有的資金量相對(duì)較小,機(jī)構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市。個(gè)人投資者占主體,這也是股指期貨持倉(cāng)量小的重要原因。從商品期貨市場(chǎng)多年的交易情況看,個(gè)人投資者因?yàn)橘Y金量較小,風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng),所以習(xí)慣于日內(nèi)交易,以回避隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。但隨著機(jī)構(gòu)投資者的大規(guī)模入市,機(jī)構(gòu)會(huì)大量的參與到套期保值與套利交易中來(lái),必定會(huì)帶動(dòng)持倉(cāng)量的快速上升。

　　另外,期貨交易采用保證金交易和“T+0”交易制度,交易成本低,交易量大是非常正常的現(xiàn)象。而且股指期貨的套期保值交易需要市場(chǎng)有充足的流動(dòng)性。不過(guò)從人均交易量來(lái)看,目前市場(chǎng)的交易量還不能算大,截至5月28日,2.4萬(wàn)個(gè)客戶參與交易,日均成交22萬(wàn)手。簡(jiǎn)單來(lái)看,人（戶）均交易次數(shù)不足10次。此外,單獨(dú)就股指期貨這一個(gè)品種而言,其日均交易量與香港等成熟市場(chǎng)相比差距較大。

　　目前階段期指的持倉(cāng)量小是多方面原因造成的,不能因?yàn)槌謧}(cāng)量小就簡(jiǎn)單的認(rèn)為市場(chǎng)投機(jī)氛圍太重。期貨市場(chǎng)是有其自身運(yùn)行特點(diǎn)的,而且有一個(gè)逐步發(fā)展的過(guò)程,近兩年上市的多個(gè)商品期貨品種在上市初期也存在著成交量遠(yuǎn)大于持倉(cāng)量的情況,但隨著交易的活躍和機(jī)構(gòu)投資的參與,持倉(cāng)量的逐步增加是有目共睹的。因此,我們應(yīng)正確看待現(xiàn)階段股指期貨的持倉(cāng)規(guī)模,避免給投資者傳達(dá)錯(cuò)誤的信息。