股市不給力，但大宗商品卻是漲翻天了，今日（3月2日），俄烏沖突持續(xù)的情況下，外盤(pán)原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品大漲的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨大面積飄紅，原油、PTA、瀝青等封在了漲停板。外盤(pán)方面，隔夜芝商所小麥、玉米等糧食期貨觸發(fā)漲停；截至發(fā)稿時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，NYMEX原油、ICE布油期貨主力合約分別為109.68美元/桶、111.37美元/桶。

當(dāng)前對(duì)俄羅斯的制裁不斷加大，而俄羅斯的經(jīng)濟(jì)是以資源出口為導(dǎo)向的，其中，能源出口占俄羅斯GDP近一半。在重要的對(duì)外出口商品中，天然氣、原油、鎳、銀和鉑、銅、小麥、大麥、葵花籽在全球份額占比都近10％或超過(guò)10％，特別是天然氣（近20％）和小麥（近18％）。由此可見(jiàn)，對(duì)全球大宗商品的影響還是非常明顯的。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，截至本周二，追蹤23種金屬、農(nóng)作物和能源期貨合約的國(guó)際大宗商品現(xiàn)貨指數(shù)(BCOM)創(chuàng)2009年以來(lái)最大漲幅，上漲4.1%，和2020年3月創(chuàng)下的4年低點(diǎn)相比，上漲超過(guò)一倍。而且根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，這也是2009年以來(lái)大宗商品的最高價(jià)格水平。

面對(duì)當(dāng)前大宗商品的走勢(shì)，中信期貨研究部資產(chǎn)配置組研究員姜婧表示：原油供需格局錯(cuò)配，OPEC增產(chǎn)意愿、能力均不足，疊加供應(yīng)鏈沖擊和庫(kù)存處于歷史低位的客觀(guān)現(xiàn)實(shí)，供給缺乏彈性。在此背景下，地緣風(fēng)險(xiǎn)“火上澆油”，令市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫，油價(jià)大漲，天然氣跟漲。此外，農(nóng)產(chǎn)品中的棕櫚油主要是受到黑海運(yùn)輸受阻影響。由于地緣局勢(shì)不穩(wěn)，烏克蘭港口陸續(xù)停運(yùn)，葵籽葵油出口基本停滯，全球買(mǎi)家轉(zhuǎn)向采購(gòu)棕櫚油和豆油，供需緊張程度加劇。在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加劇的宏觀(guān)背景下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒處于高位，黃金值得持續(xù)關(guān)注。此外，圍繞俄烏沖突的演變，能源、農(nóng)產(chǎn)品的出口可能也將受到?jīng)_擊，可以持續(xù)關(guān)注能化產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)品種、以玉米小麥為首的農(nóng)產(chǎn)品，有色的冶煉由于受能源危機(jī)牽制也值得關(guān)注。

美爾雅期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家原濤表示，從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向方面來(lái)看，本次原油價(jià)格“破百”，處于美聯(lián)儲(chǔ)加息前夜，或?qū)氐c(diǎn)燃大宗商品“牛市”的熱情。當(dāng)前俄烏沖突還處于發(fā)酵態(tài)勢(shì)中。風(fēng)險(xiǎn)與收益的再平衡將擴(kuò)展至貨幣與國(guó)債領(lǐng)域。關(guān)注美元、美債、黃金、原油的避險(xiǎn)功能。同時(shí)，密切關(guān)注國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)，因?yàn)闉蹩颂m是歐洲及中東主要的糧食供應(yīng)商。

平安期貨化工分析師任雪表示，因?yàn)闆_突升級(jí)，美國(guó)、歐洲將一些俄羅斯銀行從SWIFT系統(tǒng)中移除，BP計(jì)劃出售其所持俄羅斯最大石油公司股份。在此情況下，俄羅斯原油出口可能面臨受西方限制的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)因?yàn)檫\(yùn)輸成本等有一定抬升，歐佩克+與頁(yè)巖油受限于資本開(kāi)支增產(chǎn)緩慢，原油市場(chǎng)緊缺程度存在加劇的可能。

東證衍生品研究院能化高級(jí)分析師安紫薇也表示，俄烏沖突升級(jí)后，因買(mǎi)家擔(dān)心支付存在障礙，俄羅斯主要出口油種對(duì)布倫特形成了2005年以來(lái)最深的折價(jià)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將進(jìn)一步上升，油價(jià)可能進(jìn)一步上漲。

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩稱(chēng)，從策略層面看，當(dāng)前俄烏局勢(shì)仍存較多不確定性，短期將支撐大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行。就原油、天然氣以及鋁等大宗商品來(lái)看，仍需進(jìn)一步觀(guān)察歐美對(duì)俄是否會(huì)推出相關(guān)限制出口的制裁政策。綜合來(lái)看，當(dāng)前俄烏局勢(shì)對(duì)大宗商品的影響為事件驅(qū)動(dòng)型，在事件本身不確定性較高的情況下，大宗商品交易風(fēng)險(xiǎn)也較高，建議投資者謹(jǐn)慎交易。如果俄烏局勢(shì)得到緩解并回到談判層面，則需謹(jǐn)防漲幅回吐的風(fēng)險(xiǎn)。地緣政治影響終短暫，大宗商品價(jià)格仍將回歸其供需基本面。