股指期貨

【市場要聞】

中國3月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為49.5、48.4和48.8，低于上月0.7、3.2和2.4個百分點，三大指數均降至臨界點以下，表明我國經濟總體景氣水平有所回落。國家統(tǒng)計局表示，近期，國內多地出現(xiàn)聚集性疫情，加之國際地緣政治不穩(wěn)定因素顯著增加，我國企業(yè)生產經營活動受到一定影響。同時調查企業(yè)反映，隨著局部地區(qū)疫情得到有效控制，受抑制的產需將會逐步恢復，市場有望回暖。

【觀   點】

國際方面，美國通脹繼續(xù)走高，美聯(lián)儲3月加息25個基點，最快5月開始縮表，未來單次加息幅度或達到50個基點。國內方面，3月PMI顯示經濟增速再度放緩，不過大規(guī)模退稅政策釋放了穩(wěn)增長信號。短期看，期指尚需整理，預計短線將在目前點位繼續(xù)盤整。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山4830（0），華東4980（30）；螺紋，杭州5110（10），北京4960（0），廣州5190（20）；熱卷，上海5180（0），天津5220（20），廣州5210（-10）；冷軋，上海5620（30），天津5650（0），廣州5630（20）。

利潤縮小。即期生產：普方坯盈利327（49），螺紋毛利194（30），熱卷毛利91（20），電爐毛利-10（10）；20日生產：普方坯盈利580（-142），螺紋毛利457（-168），熱卷毛利354（-179）。

基差螺縮卷闊。杭州螺紋（未折磅）05合約18（-23），10合約49（-17）；上海熱卷05合約-74（10），10合約-38（2）。

供給：減少。04.01螺紋303（-7），熱卷307（-7），五大品種963（-9）。

需求：回升。04.01螺紋311（3），熱卷314（-0），五大品種993（22）。

庫存：去庫。04.01螺紋社庫966（-1），廠庫307（-7）；熱卷社庫244（-5），廠庫93（-2），五大品種整體庫存2315（-30）。

建材成交量：15.5（-0.8）萬噸。

【總   結】

當前絕對價格中性偏高，現(xiàn)貨利潤低位，盤面利潤低位，基差平水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性。

本周供降需增，庫存重新去庫，基本面邊際有所改善。受疫情影響，鋼材現(xiàn)實端仍處于供需雙弱局面，但在國家穩(wěn)增長預期下，盤面并未走出負反饋邏輯，疊加復產預期下原料拉漲，成本抬升與預期拉動令鋼材呈現(xiàn)重心持續(xù)上移的震蕩狀態(tài)。

目前多地鋼廠生產逼近或已落入盈虧平衡線，加上疫情物流影響現(xiàn)貨出貨，燜爐情況已時有發(fā)生。未來伴隨鐵水產量筑頂，原料復產預期交易充分后，若疫情持續(xù)得不到緩解，需警惕市場開始交易現(xiàn)實的需求壓力。

鋼材基本面羸弱，估值較為合理，短期節(jié)假日影響波動較大，中期以多單參與為主基調，5-10反套進一步下降空間有限，可逢低止盈。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1265（30），日照超特粉713（-2），日照金布巴865（-10），日照PB粉992（2），普氏現(xiàn)價158（0）。

利潤上漲。PB20日進口利潤-32（37）。

基差走弱。金布巴05基差52（-12），金布巴09基差71（-13）；超特05基差-8（-4），超特09基差11（-4）。

供應上升。3.25，澳巴19港發(fā)貨量2602（+406）；45港到貨量1926（-267）。

需求上升。3.25，45港日均疏港量264（-8）；247家鋼廠日耗284（+13）。

庫存有增有減。3.25，45港庫存15518（+21）；247家鋼廠庫存11045（-143）。

【總   結】

鐵礦石近期受疫情影響疏港回落，鋼廠消耗自身庫存形成港口增庫鋼廠降庫存局面，隨著疫情改善物流邊際緩解，部分地區(qū)爐料緊缺問題將得到緩解。當前估值中性，主要表現(xiàn)為價格中位，品種比價中性偏低，鋼廠利潤中性偏低，但內外倒掛。驅動需求面臨走強，短期復產邏輯逐步兌現(xiàn)，階段性受到疫情抑制但不改鐵水增產大方向，港口庫存面臨回落，但需要關注疫情造成的鋼廠生產的不確定性，復產背景下去庫效率將明顯加快，驅動向上的同時需要關注鋼材利潤對價格的掣肘；中期繼續(xù)關注實際鋼材需求表現(xiàn)。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：內煤倉單3300左右；焦炭港口折盤3900。

焦煤期貨：JM205貼水92.5，持倉4.36萬手（夜盤-485手）；5-9價差176.5（+39）。

焦炭期貨：J205升水港口46，持倉2.82萬手（夜盤-310手）；5-9價差172（+27）。

比值：5月焦炭焦煤比值1.23（+0.006）。

庫存（鋼聯(lián)數據）：3.31當周煉焦煤總庫存2885.4（周-27.6）；焦炭總庫存1123（周-32.5）；焦炭產量112.8（周+0.2），鐵水226.1（-4.17）。

【總   結】

估值來看，盤面螺紋、焦炭利潤尚可，焦煤、焦炭基差不大，具有進一步擠壓下游利潤空間；驅動來看，疫情對運輸的影響在逐步緩解，焦煤競拍出現(xiàn)好轉，焦炭港口市場隨著出口的增加以及周邊鋼廠補庫，價格也開始回升。市場對疫情緩解之后的下游補庫需求仍有較強期待，低庫存水平下，預計價格易漲難跌。

能 源

【行業(yè)資訊】

1、拜登政府考慮釋放100萬桶/日的是有戰(zhàn)略儲備，總釋放量高達1.8億桶。

2、OPEC同意增產43.2萬桶/日，宣布不再將IEA作為數據來源。

【原油】

受到美國釋放1.8億桶石油戰(zhàn)略儲備的影響，國際油價再度大幅下行，WTI盤中跌破100美元大關，原油延續(xù)高波動狀態(tài)。Brent–4.82%至105.65美元/桶，WTI–5.42%至99.55美元/桶，SC–2.26%至675.1元/桶，SC夜盤收于655元/桶?，F(xiàn)貨偏緊局面持續(xù)緩和，油價大跌之后現(xiàn)貨端成交活躍，WTI和Brent月差近期大幅回落，但仍為深度Back結構。美聯(lián)儲表態(tài)連續(xù)偏鷹，預計年內加息6~7次，美元指數對原油估值的壓力逐步增加，但短期供需層面的矛盾明顯大于金融層面。周期價值指標處于合理區(qū)間。

拜登政府考慮釋放100萬桶/日的石油戰(zhàn)略儲備，總釋放量高達1.8億桶，體現(xiàn)美國打壓高油價的決心，短期或大幅緩解原油供應端的壓力。伊核協(xié)議仍未達成，仍需警惕伊核協(xié)議落地對油價的沖擊。俄烏談判暫未取得進展，美俄關仍然緊張，需警惕俄烏局勢反復的風險，市場預計俄羅斯出口損失量約250萬桶/日，但俄羅斯或大幅增加4月原油出口（對俄制裁從5月底生效），關注對俄制裁的后續(xù)進展。需求端，全球成品油偏緊局面延續(xù)，且5月中下旬迎來北半球成品油需求旺季。庫存端，本周EIA數據顯示，原油去庫幅度超預期，成品油小幅累庫，仍然警惕近月逼倉風險。

觀點：美國釋放戰(zhàn)略儲備或大幅緩解供應偏緊局面，且伊核協(xié)議仍是短期的潛在下行驅動，短期警惕油價持續(xù)回調的風險，重點跟蹤俄烏局勢及伊核談判進展。中期供給矛盾仍取決于歐美對俄制裁的程度，目前沒有看到制裁松動的跡象，且美國釋放戰(zhàn)略儲備降低了解除對俄制裁的可能性，夏季成品油需求旺季疊加供應偏緊，或使得二季度油價依然具備上行的可能性。在極低庫存水平下，警惕ICE柴油和WTI原油的逼倉風險。

策略：仍推薦以滾動牛市價差策略參與做多行情，需要注意高波動率下的期權成本，如果伊核協(xié)議達成導致油價大跌，可視為不錯的做多時點。如果短期博弈伊核談判達成，可適當參與虛值看跌期權，且仍需注意買入期權的成本。

【瀝青】

瀝青開盤后跟隨油價跳水，此后持續(xù)回升，夜盤基本收復昨日跌幅，裂解價差走闊。BU6月為3918元/噸(–57)，BU6月夜盤收于3960元/噸，山東現(xiàn)貨為3680元/噸(–20)，華東現(xiàn)貨為3900元/噸(0)，山東6月基差為-295元/噸(–17)，華東6月基差為-75元/噸(+3)，BU9月-SC9月為-663元/噸(+4)。估值方面，盤面升水為280，利潤仍處低位。驅動方面，現(xiàn)實需求低迷，疫情影響剛需和煉廠出貨，目前仍未明顯好轉；廠庫高位、社庫低位，關注未來廠庫去化情況；低利潤水平下煉廠開工率持續(xù)走低，3月實際產量大幅低于排產，4月排產不及預期。市場對“基建發(fā)力”的預期整體保持樂觀，風險點為防疫成本增加導致基建投入削減，關注后續(xù)的資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)的情況。

觀點及策略：盤面升水略高，利潤低位，相對估值有所修復但仍然偏低。短期驅動中性，供需雙弱格局延續(xù)，一旦疫情緩和，或存在補庫行情；中期上行驅動為基建發(fā)力下的需求持續(xù)改善，逢回調作為能源板塊中的多配品種。

價差方面，瀝青裂解低位，但疫情限制瀝青需求的啟動導致現(xiàn)貨漲幅受限，在原油價格保持高位的前提下，可單邊做多BU或其他低估的化工品種。等待瀝青需求啟動后或原油出現(xiàn)重大下行風險，可考慮做多BU裂解，下行風險為原油漲幅再超預期或基建發(fā)力不及預期，注意節(jié)奏和倉位，避免在盤面升水幅度較大時介入，建議以定投方式參與。

【LPG】

PG22056166（–2），夜盤收于6038（–128）；華南民用6550（+50），華東民用5900（–100），山東民用6050（+20），山東醚后6650（+300）；價差：華南基差384（+52），華東基差–166（–98），山東基差84（+22），醚后基差834（+302）；05–06月差132（–26），05–07月差230（–26）?，F(xiàn)貨方面，昨日山東醚后大漲，區(qū)內部分煉廠提前停工供應有降，下游集中入市補貨，購銷氛圍良好。燃料氣走勢分化，華南小漲，華東有跌。目前整體高位出貨清淡，低位交投好轉。

估值方面，昨日盤面震蕩，夜盤下跌?；钌葦U大，內外價差倒掛位于合理水平，現(xiàn)貨絕對價格季節(jié)性高位，整體估值中性。驅動方面，近期國際市場氣體相對油品偏強，4月CP丙烷價即將出臺，市場預測將高開至920-940美元；疫情管控下華東區(qū)域需求依舊疲軟，華東民用氣已跌破6000元/噸；醚后氣反彈，非標價差回正；本輪冷空氣造訪我國中東部地區(qū)，華東及華南降溫明顯。

觀點：短期看油價仍然是最大的不確定性因素；內盤LPG相對油品估值依然偏低，但現(xiàn)貨市場特別是華東受疫情影響表現(xiàn)持續(xù)低迷，煉廠及港口累庫較快且已達到較高水平，內盤油氣比估值的修復可能需要等待現(xiàn)貨市場需求的好轉。

橡膠

原料價格：泰國膠水67.2泰銖/千克（+0）；泰國杯膠50.55泰銖/千克（+0.4）。

成品價格：美金泰標1770美元/噸（+10）；美金泰混1780美元/噸（+10）；人民幣混合12990元/噸（+80）；全乳膠13250元/噸（+200）。

期貨價格：RU主力13705元/噸（+120）；NR主力11425元/噸（+65）。

基差：泰混-RU基差-715元/噸（-40）；全乳-RU基差-455元/噸（+80）；泰標-NR基差-168元/噸（-1）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤23美元/噸（-2）；泰混內外價差78元/噸（+37）。

【行業(yè)資訊】

泰國橡膠管理局經濟部“橡膠價格預測報告”預估，2022年橡膠產量將達到490.7萬噸，比上年增長1.48%，橡膠出口量達421.8萬噸，比上年增長2.03%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為60.65%，環(huán)比-1.20%，同比-17.38%；中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為64.56%，環(huán)比-0.51%，同比-8.64%。

【總   結】

滬膠減倉上行，國內現(xiàn)貨市場主流價格跟漲。供應端，泰國低產期疊加降雨支撐原料價格；云南預計4月上旬或達全面開割水平；預計越南開割提前。需求端，國內部分地區(qū)物流運輸不暢，輪胎原料采購、輪胎發(fā)貨周期均受到影響，輪胎開工下滑，天然橡膠庫存微幅加速去化。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】

尿素持平，液氨回落。尿素：河南2940（日+0，周-80），東北3050（日+0，周-90），江蘇2990（日+0，周-30）；液氨：安徽4490（日+0，周+50），山東4575（日-40，周-25），河南4450（日+0，周+0）。

【期貨市場】

盤面小跌；5/9月間價差在100元/噸附近；基差合理。期貨：1月2611（日-7，周+21），5月2784（日-12，周-35）,9月2685（日-25，周+7）；基差：1月329（日+7，周-101），5月156（日+12，周-45）,9月255（日+25，周-87）；月差：1/5價差-173（日+5，周+56）,5/9價差99（日+13，周-42）,9/1價差74（日-18，周-14）。

價差，合成氨加工費持平；產銷區(qū)價差合理。合成氨加工費373（日+0，周-80）；河北-東北-40（日+10，周+150），山東-江蘇-10（日+40，周+30）。

利潤，尿素毛利回暖；三聚氰胺及復合肥利潤回落。華東水煤漿毛利1226（日+20，周+0），華東航天爐毛利1341（日+20，周+0），華東固定床毛利520（日+0，周-80）；西北氣頭毛利1339（日+0，周-40），西南氣頭毛利1499（日+0，周+0）；硫基復合肥毛利-65（日-3，周+0），氯基復合肥毛利59（日-2，周-54），三聚氰胺毛利803（日-60，周-260）。

供給，開工產量增加，同比持平；氣頭開工增加，同比偏低。截至2022/3/31，尿素企業(yè)開工率74.82%(環(huán)比+1.6%，同比-0.2%)，其中氣頭企業(yè)開工率67.38%(環(huán)比+2.2%，同比-9.7%)；日產量16.24萬噸(環(huán)比+0.3萬噸，同比-0.1萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復合肥轉淡；三聚氰胺開工高位。尿素工廠：截至2022/3/31，預收天數6.90天(環(huán)比-0.8天，同比-1.3天)。復合肥：截至2022/3/31，開工率49%（環(huán)比-5.2%，同比-2.8%），庫存49.2萬噸（環(huán)比-3.0萬噸，同比-17.6萬噸）。人造板：1-2月地產數據：開發(fā)投資、施工面積同比正增長，而銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。三聚氰胺：截至2022/3/31，開工率83%（環(huán)比+7.0%，同比+9.2%）。

庫存，工廠庫存積累，同比偏低；港口庫存低位，同比偏低。截至2022/3/31，工廠庫存48萬噸，（環(huán)比+4.3萬噸，同比+9.9萬噸）；港口庫存10.9萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比-49.6萬噸）。

【總  結】

周四現(xiàn)貨持平，盤面小跌；動力煤下跌；5/9價差處于合理位置；基差合理。3月第5周尿素供需格局繼續(xù)邊際轉弱，供應增銷售降，庫存繼續(xù)積累，表需及國內表需持續(xù)回落，下游復合肥轉淡，三聚氰胺廠開工高位。綜上尿素當前主要利多因素在于銷售尚可、庫存偏低、下游復合肥開工高位、三聚氰胺開工高位；主要利空因素在于內需開始轉淡、外需擾動較大、庫存積累、銷售轉弱、價格高位、利潤偏高。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數據更新】3月31種植意向報告顯示美豆播種面積大幅超市場預期

3月31日，CBOT大豆主力5月合約收于1617.25美分/蒲，-48.00美分，-2.88%。美豆油主力5月合約收于69.84分/磅，-2.35美分，-3.26%。美豆粕5月合約收于467.9美元/短噸，-6.2美元，-1.31%。NYMEX原油5月收盤至101.20美元/桶，-6.26美元，-5.83%。BMD棕櫚油6月合約收至5716令吉/噸，-211令吉，-3.56%，夜盤+70令吉，+1.%

3月30日，DCE豆粕2209收于4038元/噸，+21元，+0.52%，夜盤-28元，-0.69%。DCE豆油2209收于10174元/噸，+146元，+1.46%，夜盤+14元，+0.14%。DCE棕櫚油2205收于11496元/噸，-24元，-0.21%，夜盤-104元，-0.90%。

【行業(yè)資訊】美國宣布大量釋放石油儲備，國際原油顯著承壓

美國農業(yè)部（USDA）周四公布，美國2022年大豆種植面積預估為9095.5萬英畝，市場此前預估為8872.7萬英畝。2021年實際種植面積為8719.5萬英畝。

美國農業(yè)部（USDA）周四公布，美國2021年3月1日當季大豆庫存為19.31213億蒲式耳，此前市場預估為19.02億蒲式耳，去年同期為15.61684億蒲式耳。數據顯示，3月1日當季美國大豆農場內庫存為7.50億蒲式耳，去年同期為5.94億蒲式耳；農場外庫存為11.81213億蒲式耳，去年同期為9.67684億蒲式耳。

美國總統(tǒng)拜登宣布大規(guī)模釋放國家戰(zhàn)略石油儲備（SPR），將從5月份開始的六個月里每天釋放100萬桶，總釋放量可能高達1.8億桶，并預計其他國家也會釋放一些石油儲備。截至3月25日，美國擁有約5.68億桶的原油儲備。

【總  結】

4月1日凌晨公布的USDA種植意向報告顯示，2022/23年度美豆種植面積預估數據大幅超市場預期均值（8872），也顯著超過2月24展望論壇預估（8800），拖累美豆走勢，美豆主力單日收跌近50美分。于此同時美國釋放石油儲備導致國際原油價格顯著收跌，NYMEX主力收跌近6%，二者疊加令國際植物油價格顯著承壓。

棉花

【數據更新】

ICE棉花期貨周四跌3%，受美元走強拖累，以及部分投資者獲利了結。ICE交投最活躍的5月合約跌4.15美分或3%，結算價報每磅135.69美分。

鄭棉周四窄幅震蕩：主力05合約漲10點至21755元/噸，持倉減3千余手，前二十主力持倉上，主多減2千余手，主空減1千余手。其中變動較大的是空頭方永安、信達各減1千余手。夜盤跌20點至21735，持倉增4百余手。遠月09合約跌10點至21145，持倉增1千余手，主多增3千余手，主空9百余手，其中多頭方國泰君安增2千余手。夜盤跌75點，持倉減5百余手。

【行業(yè)資訊】

種植面積預告：USDA美國2022年棉花種植面積預估1223.4萬英畝，市場預估為1200.7萬英畝。

周度銷售報告：截止3月23日當周，美棉陸地棉銷售凈增23.40萬包，較前一周減少24%，較四周均值減少32%。其中銷往中國的量為17.7萬包。當周，陸地棉出口裝船為33.11萬包，較前一周下滑25%，較四周均值下降8%。其中中國中國裝船8.99萬包。

新棉加工：據全國棉花交易市場數據統(tǒng)計，截止到2022年3月30日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量530.65萬噸，同比減幅7.93%。30日當日加工增量0.04萬噸。

現(xiàn)貨：周四中國棉花價格指數22899元/噸，漲2元/噸。國內棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨報價平穩(wěn)為主,多數企業(yè)報價較昨日變化不大。近期新疆3-4級白棉（雙28/29單28/29）根據含雜等指標強弱對應CF205合約基差價在1100-1900元/噸。國內棉花期貨市場主力小幅上漲,點價交易小批量成交。當前棉花企業(yè)皮棉銷售積極性較高,但紡織下游不景氣,對棉花采購量并未有大幅提升。據了解，安徽和江西等地大型紡織企業(yè)原料采購繼續(xù)按部就班進行，個別可維持在三個月以上。而中小紗廠面臨加工虧損、成品積壓、資金回籠慢等諸多壓力，對后市普遍悲觀，原料采購上更是謹慎為主，隨用隨買。當前，棉花企業(yè)銷售皮棉銷售比較困難。多數棉花企業(yè)繼續(xù)主推一口價優(yōu)質資源，價格上較為平穩(wěn)，大批量采購的價格略有讓利空間。據了解，當前一口價雙28/29級指標不等新疆資源包含出庫費，提貨價在22600-22800元/噸。

【總  結】

美棉2021/22年度預期庫銷比低位，且出口銷售一直維持良好是美棉保持強勢上漲的基礎。而基金凈多頭寸高位和oncall高位增加了博弈行情的強度。近期數據面繼續(xù)維持良好，而新一輪軋空行情也到來。此外印度的減產和高棉價及德州地區(qū)的干旱也給予了支撐。種植面積報告數據超過此前市場預估均值，較上年度增幅較高，市場部分投資者趁機獲利了結，致回調。但新年度利空還取決于西德州天氣。國內方面，一方面受制于需求疲弱及套保壓力的壓制，呈現(xiàn)貼水成本狀態(tài)，反之，也因為貼水而受到支撐，表現(xiàn)為下跌不暢和跟隨性反彈。因此當美棉上漲時，國內會跟隨性上漲。但同時又受制于下游虧損嚴重和訂單不足，且國內需求近期也受到疫情影響，因此上漲幅度明顯受限，表現(xiàn)為內外價差收縮。而美棉回調的時候，國內也會下跌，但出現(xiàn)較大福大跌后也會有點價盤出現(xiàn)，再度給支撐。繼續(xù)關注宏觀及需求如果出現(xiàn)一定變量，會在價格節(jié)奏或趨勢上產生重要驅動。

白 糖

現(xiàn)貨:白糖維持或下跌。南寧5790(0),昆明5670(-5)。加工糖維持或下跌。遼寧5950(0),河北5960(0)，山東6150(0),福建5980(-20),廣東5810(0)。

期貨:國內下跌。01合約6012(-25),05合約5799(-18)，09合約5876(-24)。夜盤上漲。05合約5804(5),09合約5877(1),01合約6013(1)。外盤上漲。紐約5月19.52(0.07),倫敦5月542(4.7)。

價差:基差走弱。01基差-222(25),05基差-9(18)，09基差-86(24)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差213(-7),5-9價差-77(6)，9-1價差-136(1)。配額外進口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-617.7(-9.7),泰國配額外現(xiàn)貨-530.9(-9.9)，巴西配額外盤面-555.7(-34.7),泰國配額外盤面-468.9(-34.9)。

日度持倉減少。持買倉量137789(-5152)。中信期貨6527(-1591)。國泰君安5867(-1302)。持賣倉量170539(-7967)。中糧期貨35883(-8516)。

日度成交量增加。成交量（手）253577(-70344)。

【總結】

原糖主力合約周四小幅收漲，整體仍舊保持偏強走勢。原油方面，拜登宣布釋放原油儲備，將在未來6個月每天釋放100萬桶戰(zhàn)略石油儲備，以應對俄烏問題帶來的油價飆升。原油上行利好被打破。因此原糖持續(xù)上行驅動仍舊需要密切關注。巴西乙醇走強，雷亞爾走強，伴隨而來的乙醇折糖價站上21美分，利好糖價。但是由于巴西國內含水乙醇庫存高企，因此乙醇的上行空間也有限。疊加臨近巴西新年度開啟，榨季之初主要生產乙醇，因此乙醇價格的上行空間有限。

國內周四小幅下滑，夜盤幾乎收平。利空出盡后，廣西陸續(xù)收榨，截止3月31日，廣西已經有58家糖廠收榨，隨后進入純去庫階段時關注需求是否有好轉。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤3月31日河南外三元生豬均價為12.56元/公斤（+0.11），全國均價12.29（+0.14）。

期貨市場，3月31日總持倉118566(-2745)，成交量49136(+8353)。LH2205收于13005元/噸（+85）。LH2209收于17510元/噸（+105）,LH2301收于19175元/噸（+75）。

消息：發(fā)改委31日發(fā)布，開展年內第三批中央凍豬肉儲備收儲工作，擬于4月2日、3日收儲4萬噸凍豬肉。如后續(xù)生豬價格繼續(xù)低位運行，國家將持續(xù)開展收儲工作，推動生豬價格盡快回歸合理區(qū)間。

【總結】

現(xiàn)貨市場繼續(xù)反彈，北方部分地區(qū)受疫情影響出欄仍舊受阻，月底大場出欄基本完成，出欄壓力減輕，有提漲動作，而終端需求仍舊疲軟，供需繼續(xù)博弈。收儲消息落地，短期或有情緒提振，但近端供應壓力猶存，近月合約繼續(xù)跟隨現(xiàn)貨市場波動，遠月合約繼續(xù)受資金情緒預期影響，關注虧損狀態(tài)下產能去化進度。趨勢上看，豬價仍處下行周期之中，但節(jié)奏以及空間仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、消費、凍肉、飼料原料價格變化等因素影響。