隨著外圍影響因素減弱，玉米市場(chǎng)的焦點(diǎn)將回歸到國(guó)內(nèi)供需上。目前來(lái)看，谷物價(jià)格普遍上漲、種植成本增加等因素均對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。筆者預(yù)計(jì)，玉米后市有望延續(xù)高位振蕩走勢(shì)。

2021年第一季度至第二季度初，在臨儲(chǔ)玉米去庫(kù)完成疊加?xùn)|北地區(qū)受到自然災(zāi)害的雙重影響下，玉米價(jià)格在短期出現(xiàn)大幅上漲。今年第一季度，由于繼續(xù)受到疫情影響，加之俄烏沖突對(duì)物流業(yè)造成較大影響，玉米到貨量進(jìn)一步下降。然而，隨著俄烏沖突進(jìn)入拉鋸戰(zhàn)，外圍影響因素逐步減弱，玉米市場(chǎng)的焦點(diǎn)將回歸到國(guó)內(nèi)供需基本面。筆者預(yù)計(jì)，在接下來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)上，玉米價(jià)格有望延續(xù)高位振蕩走勢(shì)，整體波動(dòng)幅度料收窄。

供需格局不斷改善

近年來(lái)，我國(guó)玉米供應(yīng)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，總消費(fèi)量增速則出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。玉米供需格局不斷改善，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)基本處于供需平衡狀態(tài)，價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲的可能性較小。

從供給端來(lái)看，一方面，玉米價(jià)格持續(xù)上漲使得農(nóng)民的種植積極性普遍提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021/2022年度，我國(guó)玉米播種面積達(dá)6.5億畝，較上一年度的3090萬(wàn)畝增長(zhǎng)5%。同時(shí)，由于2021年并未出現(xiàn)破壞力較大的氣象災(zāi)害，玉米產(chǎn)量出現(xiàn)大幅上升，較前一年增長(zhǎng)4.6%，達(dá)到27255萬(wàn)噸，進(jìn)一步確保了今年的玉米供應(yīng)量。另一方面，年初以來(lái)，國(guó)家已多次從政策層面在玉米保供方面提出了目標(biāo)及任務(wù)，要求全國(guó)各地下大力氣抓好玉米生產(chǎn)。

從需求端來(lái)看，一方面，原料玉米價(jià)格居高不下，對(duì)工業(yè)需求造成一定影響。同時(shí)，政策方面也突出對(duì)玉米深加工的需求調(diào)控，要求嚴(yán)格控制玉米使用燃料化。另一方面，由于生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)下降，飼料需求下降。2018年，我國(guó)部分地區(qū)發(fā)生非洲豬瘟，生豬飼養(yǎng)受到較大影響，產(chǎn)能出現(xiàn)下降，飼料玉米需求量下降。從2020年開始，隨著生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，飼料玉米需求量改善，但是在2021年，由于稻米和小麥被運(yùn)用到飼料生產(chǎn)中，玉米需求量再次出現(xiàn)下降。今年，我國(guó)生豬仍處于產(chǎn)能去化階段，第一季度行業(yè)利潤(rùn)仍處在低位，預(yù)計(jì)第二季度難有改善，飼料需求短期也難以好轉(zhuǎn)。

外圍影響逐步減弱

2月底，俄烏沖突給全球農(nóng)作物市場(chǎng)造成較大影響，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，CBOT玉米主力合約自2月24日以來(lái)漲幅超過(guò)10%，各月份合約期間均創(chuàng)歷史新高?？紤]到海運(yùn)成本升高、國(guó)際貿(mào)易結(jié)算受阻，烏克蘭及俄羅斯產(chǎn)地的農(nóng)產(chǎn)品在未來(lái)一段時(shí)間會(huì)失去原有的部分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有其他渠道的大型貿(mào)易企業(yè)可能會(huì)考慮從更加穩(wěn)妥的地區(qū)進(jìn)口商品。即便想維持原有渠道，無(wú)論是從與烏克蘭本地人員溝通，還是從國(guó)內(nèi)運(yùn)輸角度來(lái)看，都存在較大難度，未來(lái)一段時(shí)間會(huì)產(chǎn)生供應(yīng)壓力。

根據(jù)全球玉米市場(chǎng)分析，烏克蘭是全球第四大玉米出口國(guó)，其2021年玉米出口量達(dá)到3350萬(wàn)噸，占全球總出口量的16.4%，其中出口到中國(guó)的玉米占比達(dá)四分之一，占我國(guó)玉米總進(jìn)口量的30%。今年第一季度，我國(guó)從烏克蘭采購(gòu)近1000萬(wàn)噸玉米，但是受到地緣政治因素的影響，黑海的港口被關(guān)閉，大量出口玉米滯留港口，預(yù)計(jì)第二季度我國(guó)進(jìn)口玉米到港量將下降。

近期，我國(guó)玉米市場(chǎng)受國(guó)際局勢(shì)的影響明顯，但是第二季度外圍因素的影響將逐步緩和。一方面，雖然我國(guó)玉米進(jìn)口量從2020年開始出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但是應(yīng)該注意到，我國(guó)玉米總需求并沒有同等增長(zhǎng)或者更大幅度增長(zhǎng)。另一方面，雖然俄烏沖突帶給國(guó)際玉米市場(chǎng)的影響是持續(xù)的，但是我國(guó)玉米市場(chǎng)更多貼近國(guó)內(nèi)基本面，加之政策保供穩(wěn)價(jià)的基調(diào)始終不變，并且外圍市場(chǎng)的影響在前期已經(jīng)有所消化，所以預(yù)計(jì)第二季度這一影響會(huì)持續(xù)弱化。

綜合以上分析，目前，國(guó)內(nèi)玉米供需基本保持平衡狀態(tài)，暫不具備大幅上漲的可能性。不過(guò)，由于谷物價(jià)格普遍上漲，加之基層農(nóng)戶的余糧即將進(jìn)入窗口期，售糧壓力將被深加工企業(yè)所抵消，同時(shí)考慮到種植成本增加，這些因素均對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。因此，預(yù)計(jì)第二季度玉米價(jià)格仍將保持高位運(yùn)行狀態(tài)。