事件: 4月18日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,1季度GDP當(dāng)季同比4.8%、前值4%,3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5%、前值7.5%。 點(diǎn)評(píng): 一季度GDP平穩(wěn),疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的干擾在3月明顯顯現(xiàn)、3月工業(yè)生產(chǎn)回落 一季度GDP增速平穩(wěn),二產(chǎn)業(yè)回升、三產(chǎn)業(yè)回落。1季度GDP同比4.8%(三年復(fù)合4.9%)、持平于市場(chǎng)預(yù)期。三次產(chǎn)業(yè)GDP同比分別為6%、5.8%和4%,除二產(chǎn)業(yè)外,一、三產(chǎn)業(yè)均較去年四季度回落;三年復(fù)合增速,一、三產(chǎn)業(yè)分別下降1.8和1.2個(gè)百分點(diǎn),二產(chǎn)業(yè)上升1.3個(gè)百分點(diǎn),前兩者回落或與疫情影響等有關(guān),而后者回升更多反映限電限產(chǎn)后的生產(chǎn)恢復(fù)、疫情干擾在3月顯現(xiàn)。 多數(shù)行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)回落,中游制造業(yè)生產(chǎn)韌性較強(qiáng)。3月,工業(yè)增加值當(dāng)月同比5%、略低于市場(chǎng)預(yù)期的5.1%,三年復(fù)合5.8%、較上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,制造業(yè)為主要拖累項(xiàng)、采礦業(yè)和電燃水回落幅度較小,制造業(yè)工業(yè)增加值同比4.4%,三年復(fù)合5.7%、較上月回落2.4個(gè)百分點(diǎn),主要行業(yè)生產(chǎn)多數(shù)回落,但醫(yī)藥制造、電氣機(jī)械、計(jì)算機(jī)通信電子、專用設(shè)備等中游行業(yè)產(chǎn)出增速居前。 基建發(fā)力支撐總體投資,制造業(yè)投資回落,房地產(chǎn)投資和銷售均大幅下滑 基建發(fā)力支撐總體投資,制造業(yè)投資回落。3月,固定資產(chǎn)投資同比7.1%、低于前值的12.2%,但三年復(fù)合5%、高于前值的4.6%。其中,基建投資當(dāng)月同比11.8%、三年復(fù)合7.7%、均明顯高于前值,電燃水和交通運(yùn)輸投資回升幅度較高;制造業(yè)投資同比11.9%、低于前值的20.9%,三年復(fù)合3.6%、低于前值的4.4%,主要行業(yè)投資多回落,醫(yī)藥制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信電子等投資韌性較強(qiáng)。 地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)負(fù),銷售回款壓力進(jìn)一步上升。3月,房地產(chǎn)投資同比-2.4%、而1-2月同比3.7%,三年復(fù)合4.2%、低于前值的6.3%;其中,施工、新開工和竣工均回落,同比分別為-21.5%、-22.2%和-15.8%,剔除基數(shù)后的增速也為負(fù)值。3月,商品房銷售面積同比-17.7%、低于前值的-9.6%,回落幅度的擴(kuò)大或部分緣于疫情對(duì)購(gòu)房活動(dòng)等的干擾,銷售回款下滑或進(jìn)一步拖累房企拿地和新開工等。 疫情干擾已開始逐步減弱,穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向“第二步”走,“經(jīng)濟(jì)底”在即 社零和居民消費(fèi)支出均下滑,居民收入有所修復(fù)。3月,社零同比-3.5%、低于前值的6.7%,三年復(fù)合2.9%、較上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn),商品和餐飲收入同比分別為-2.1%和-16.4%。一季度,居民消費(fèi)支出同比三年復(fù)合4.9%、較前值回落0.9個(gè)百分點(diǎn),居民可支配收入三年復(fù)合同比6.8%、高于去年四季度的6.2%。 就業(yè)壓力進(jìn)一步凸顯。3月,城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.8%、較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn),為歷史同期次高、僅略低于2020年同期的5.9%;不同年齡段的調(diào)查失業(yè)率均有回升,其中16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率抬升至16%、創(chuàng)歷史同期新高。同時(shí),農(nóng)村外出務(wù)工人員增多,1季度較2019年同期增加129萬人、為疫后首次正增長(zhǎng)。 重申觀點(diǎn):疫情干擾開始逐步減弱,保通保暢、復(fù)工復(fù)產(chǎn)等正在有序推進(jìn),公路物流、港口運(yùn)輸?shù)冉谝验_始改善。穩(wěn)增長(zhǎng),已從第一步的貨幣寬松、穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)融資增多,逐步轉(zhuǎn)向第二步的實(shí)體需求改善。伴隨疫情影響逐步消退、穩(wěn)增長(zhǎng)效果顯現(xiàn),“經(jīng)濟(jì)底”在即,不必過于悲觀。 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、疫情反復(fù)超預(yù)期。 2、政策效果不及預(yù)期。 責(zé)任編輯:李燁 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位