今天筆者要聊的這本書(shū)名為《如何找到100倍回報(bào)的股票——基于365只100倍股的研究結(jié)果》，這是一本介紹百倍股的專著。所謂百倍股，指的是讓投資者的每1元投資都增長(zhǎng)到100元的股票。也就是說(shuō)，如果你在這些股票上投入了10000元，最終你將獲得1000000萬(wàn)元的回報(bào)。

這聽(tīng)起來(lái)似乎是一個(gè)不太可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，成功的概率很小，就像在一副牌中抓到同花順一樣，作者之前也認(rèn)為這很難做到。但在他深入研究百倍股之后，改變了自己的看法。在本書(shū)中，作者研究了1962-2014年的365只100倍股，發(fā)現(xiàn)這類股票并不像一些投資者想象中那樣罕見(jiàn)，而且發(fā)現(xiàn)這類股票有一些明顯特征，有一定的規(guī)律可循，并精心總結(jié)出一系列原則幫助讀者在當(dāng)前的市場(chǎng)中找到這些股票。

《如何找到100倍回報(bào)的股票》

克里斯托弗?邁耶著

名人推薦

《如何找到100倍回報(bào)的股票》是一部值得閱讀的佳作。邁耶提煉出了價(jià)格增長(zhǎng)100倍甚至更多倍的股票的精髓。這樣的驚人增長(zhǎng)比我們想象中的更常發(fā)生。邁耶強(qiáng)烈的好奇心和他對(duì)艱深投資書(shū)的廣泛閱讀使他能夠給我們帶來(lái)許多投資智慧，幫助我們尋找值得投資的珍寶。像喬爾·格林布拉特一樣，他的寫(xiě)作風(fēng)格幽默風(fēng)趣、自然親切。棒極了，邁耶大師！

——約翰·L.施瓦茨，價(jià)值投資大會(huì)CEO

首先，這本書(shū)的主題引人入勝！這些內(nèi)容是所有投資者在任何投資階段都應(yīng)該了解的。邁耶這本書(shū)，試著解開(kāi)了真正好的投資想法的來(lái)源，讓你不需要再依靠直覺(jué)或在派對(duì)閑聊上聽(tīng)來(lái)的小道消息投資。如果你不在采礦、能源、技術(shù)、生物技術(shù)等這些只要選擇熱門(mén)股票就能賺錢的領(lǐng)域工作，那么你就需要一個(gè)可以遵循的公式。邁耶給選擇這本書(shū)的聰明投資者提供了尋找潛在100倍股的絕妙方法。

——大衛(wèi)·A.麥克尼柯?tīng)?，麥克尼柯?tīng)栙Y產(chǎn)管理公司總裁

內(nèi)容簡(jiǎn)介

克里斯托弗?邁耶，是投資新聞簡(jiǎn)報(bào)的創(chuàng)始人，是美國(guó)CNBC、?？怂?、CNN的電視和廣播節(jié)目嘉賓，曾周游30余個(gè)國(guó)家尋找優(yōu)秀的投資思想，著有書(shū)籍《像交易高手一樣投資：前銀行業(yè)內(nèi)幕人士的秘密》和《跨越六大洲投資》等。

在本書(shū)中，克里斯托弗?邁耶對(duì)許多取得100倍回報(bào)的股票進(jìn)行了深入研究，從管理層、護(hù)城河、投資心理等方面幫助讀作尋找豐厚回報(bào)的股票。書(shū)中不少理念來(lái)自于巴菲特、費(fèi)雪、菲爾普斯等投資大師。

本書(shū)共15個(gè)章節(jié)，最后一章作者總結(jié)了篩選百倍股的必要法則，共計(jì)10個(gè)法則，小編摘選出來(lái)分享給大家。

尋找百倍股的必備原則

最重要的原則是你需要尋找一家有著搞投資回報(bào)率的企業(yè)，并且能夠再投資從而年復(fù)一年地賺取高額收益。其他一切都從屬于這條原則之下。下面是這些原則的總結(jié)：

原則1：你必須去尋找百倍股

尋找百倍股的第一條準(zhǔn)則是你必須主動(dòng)去找到它們，這意味著你不能被八分之一大小或者四分之一大小的獵物所吸引。別把有限的精力浪費(fèi)在可能會(huì)產(chǎn)生不錯(cuò)收益率的股票或者可能會(huì)增長(zhǎng)30%或者50%的股票上。

你只有有限的時(shí)間和有限的資源能用于股票研究，所以將你的努力集中在最大的獵物上：那就是大象，那就是百倍股。

原則2：增長(zhǎng)，增長(zhǎng)，更高的增長(zhǎng)

你需要增長(zhǎng)，大量的增長(zhǎng)，但并非所有增長(zhǎng)都對(duì)百倍股有所幫助。你需要的是使得價(jià)值提升的增長(zhǎng)。你需要“好的增長(zhǎng)”。如果公司銷售額增長(zhǎng)了一倍，流通股數(shù)量也增長(zhǎng)了一倍，那就不見(jiàn)得好。你需要關(guān)注銷售額和每股收益的增長(zhǎng)。

原則3：偏好低估值倍數(shù)

我之所以說(shuō)低估值倍數(shù)的股票“更受偏愛(ài)”，是因?yàn)椴荒茚槍?duì)這一指標(biāo)設(shè)置嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。有時(shí)候，即使是50倍的市盈率也是相對(duì)便宜的。你必須要在價(jià)格和其他因素之間進(jìn)行權(quán)衡。記住，時(shí)間是偉大企業(yè)的朋友。為一家好公司支付較高價(jià)格是值得的。

原則4：護(hù)城河是必要條件

一只百倍股要求長(zhǎng)期保持較高的資本回報(bào)率。從定義上來(lái)講，護(hù)城河就是使得公司可以獲得這類高收益的屏障。因此，花時(shí)間想一想公司是否擁有某種護(hù)城河是有益的。

原則5：偏好小公司

以橡子開(kāi)始，會(huì)收獲橡樹(shù)。以橡樹(shù)開(kāi)始，你不會(huì)收獲同樣驚人的增長(zhǎng)。這很明顯也很重要。

一般來(lái)說(shuō)，我建議關(guān)注市值小于10億美元的股票。這并不是必須的（記住只是“偏好”小公司），但在小公司中搜尋百倍股比在大公司中搜尋的收益更大。

原則6：偏好業(yè)主經(jīng)營(yíng)者

近50年來(lái)，許多最成功的公司背后都有一位富有遠(yuǎn)見(jiàn)、韌性和能力的所有者：沃爾瑪?shù)纳侥贰の譅栴D、蘋(píng)果的史蒂夫·喬布斯、亞馬遜的杰夫·貝索斯、伯克希爾·哈撒韋公司的沃倫·巴菲特。

有一位杰出的業(yè)主經(jīng)營(yíng)者有助于投資者堅(jiān)定信念。我發(fā)現(xiàn)如果知道有一位才能卓越的業(yè)主經(jīng)營(yíng)者持有大量股權(quán)同時(shí)也掌管著公司，我們會(huì)更容易在公司陷入困境時(shí)堅(jiān)定地持有這只股票。

原則7：你需要時(shí)間，咖啡罐方法可以幫助你

一旦你經(jīng)過(guò)努力，找到了一只能成為百倍股的股票，接下來(lái)就需要給它足夠的時(shí)間。在我們的研究中，即使最快的百倍股也需要5年才能實(shí)現(xiàn)。更普遍的情況是20—25年。

了解這點(diǎn)之后，你需要想辦法克服人們最糟糕的天性——缺乏耐心，也就是總想要“采取行動(dòng)”、想要“做些什么”的強(qiáng)烈沖動(dòng)。為了克服這種有害的心理趨勢(shì)，我送你一個(gè)咖啡罐作為幫助。

咖啡罐方法的天才之處在于其簡(jiǎn)單易行。你拿出一部分資金，構(gòu)建一個(gè)“咖啡罐組合”。在投入資金后，你堅(jiān)持持有10年。就是這樣。

10年后，看看自己的收獲?？Х裙薜慕?jīng)驗(yàn)告訴我們你在其中至少會(huì)發(fā)現(xiàn)一只帶來(lái)巨大盈利的股票。這樣做比你積極地管理股票收獲更多。

原則8：你需要一個(gè)真正好的過(guò)濾器

那些過(guò)分關(guān)注價(jià)格的行為和過(guò)度緊張的心態(tài)都是無(wú)意義的，而想要進(jìn)行交易的沖動(dòng)多半會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)果。

別浪費(fèi)太多精力用于猜測(cè)股票市場(chǎng)未來(lái)的走向。你需要做的就是不斷地尋找好的點(diǎn)子。如果歷史能給我們些許啟示，那就是好股票總是存在的。

原則9：好運(yùn)的幫助

我們必須正視這一點(diǎn)，所有投資都需要一點(diǎn)運(yùn)氣的成分。

原則10：你應(yīng)該做一個(gè)不愿意賣出的人

如果你在尋找百倍股，那么你就必須學(xué)會(huì)坐定，正確地買入并堅(jiān)持持有。

精彩書(shū)摘：

1、尋找新方法、新材料和新產(chǎn)品——投資那些能夠提高生活質(zhì)量，有助于解決問(wèn)題，以及能夠提供更好、更快、更廉價(jià)服務(wù)的產(chǎn)品。這也正是菲爾普斯先生的投資特點(diǎn)，他強(qiáng)調(diào)要投資那些能夠?yàn)槿祟愖龀鲐暙I(xiàn)的公司。這需要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光。

2、我們的研究證明，百倍回報(bào)的背后隱藏著五個(gè)因素，合在一起就是SQGLP，各字母含義如下：

S——規(guī)模??；

Q——公司的業(yè)務(wù)很好，管理水平也很高；

G——盈利增長(zhǎng)率高；

L——Q和G都具有持續(xù)性；

P——價(jià)格較低，具有獲取高額回報(bào)的可能。

3、滾石分析公司（TS Analysis）的員工托尼曾經(jīng)發(fā)表過(guò)一篇15頁(yè)的非正式報(bào)告——《關(guān)于百倍股的分析》。他分析了19只百倍回報(bào)股，并得到四點(diǎn)結(jié)論，摘錄如下：

最強(qiáng)勁的股價(jià)上漲往往發(fā)生在盈利持續(xù)上升以及市盈率同時(shí)提高的時(shí)間段內(nèi)；

市盈率的提升往往伴隨著公司盈利的加速增長(zhǎng)；

一些最具吸引力的機(jī)會(huì)可能發(fā)生在那些被人遺忘、股價(jià)大跌的股票上，公司經(jīng)歷了多年的虧損，開(kāi)始恢復(fù)盈利；

在股價(jià)的上升期，公司會(huì)有較高的市盈率。但這不一定是阻礙繼續(xù)持有股票的因素。

4、想要在股市中賺錢，你要有識(shí)別股票的眼光，購(gòu)買股票的勇氣以及持有股票的耐心。在菲爾普斯看來(lái)，耐心是最稀缺的一個(gè)條件。

5、馬特利研究的是過(guò)去15年中的10倍回報(bào)股，他從市值大于1億美元的21000家上市公司中挑選了這些股票。在這些樣本中，他發(fā)現(xiàn)了1785只股票（18%）完成了10倍的回報(bào)。

和我的研究一樣，他也發(fā)現(xiàn)了很多股票是無(wú)法預(yù)測(cè)的。所以他“極其主觀”地挑選了100只理性的長(zhǎng)期投資者能夠有較大機(jī)會(huì)識(shí)別出來(lái)的多倍股，買入它們并長(zhǎng)期持有。

這是一份很有價(jià)值的研究，下面是其中的一些結(jié)論：

選擇長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)多倍回報(bào)的股票沒(méi)有萬(wàn)能公式；

相對(duì)于公司長(zhǎng)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力而言較低的買入價(jià)格很重要；

小而精：樣本中68%的高倍回報(bào)公司市值最低時(shí)都低于3億美元（都是小盤(pán)股）；

好股票通常會(huì)有較長(zhǎng)的適宜買入的時(shí)間窗口；

耐心很重要。

6、如果一家公司連續(xù)4—5年實(shí)現(xiàn)了高凈資產(chǎn)收益率，并且收益不是來(lái)自于杠桿而是來(lái)源于高利潤(rùn)率，那么這就是一個(gè)很好的起點(diǎn)。

7、要深入研究市場(chǎng)，投資于那些長(zhǎng)期內(nèi)能夠遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其他企業(yè)的公司或行業(yè)，只要投資該企業(yè)的理由未發(fā)生變化，就一定要堅(jiān)決持有。切忌頻繁交易，省下盯市的時(shí)間好好陪伴家人。

8、投資者就像魚(yú)兒一樣，緊緊盯住有上漲空間的股票。他們往往對(duì)股票的正常波動(dòng)失去耐心，頻繁地進(jìn)行交易但是卻從來(lái)享受不到巨額的回報(bào)。

9、我會(huì)選擇那些成熟的、有著長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)前景，并能夠以較高回報(bào)率實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值復(fù)合增長(zhǎng)的公司股票。

10、要實(shí)現(xiàn)百倍回報(bào)，需要公司的盈利水平實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。但是盈利增長(zhǎng)和高杠桿兩個(gè)因素的組合才是長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。

11、如果公司銷售額增長(zhǎng)了一倍，流通股數(shù)量也增長(zhǎng)了一倍，那就不見(jiàn)得好。你需要關(guān)注銷售額和每股收益的增長(zhǎng)。

12、投資的一條基本規(guī)則是，如果不是情非得已，不要為了任何非投資因素而采取投資行動(dòng)。

13、公司將其利潤(rùn)以高回報(bào)率（20%或更高）進(jìn)行再投資是非常重要的，凈資產(chǎn)收益率是很好的分析起點(diǎn)和合適的代理指標(biāo)，我不會(huì)只關(guān)注凈資產(chǎn)收益率或者一些數(shù)字，但是這個(gè)概念很重要。

14、查理·芒格說(shuō)過(guò)：從長(zhǎng)期來(lái)看，投資股票的收益率很難顯著超過(guò)對(duì)應(yīng)公司的盈利水平。如果一家公司持續(xù)40年資本回報(bào)率為6%，你持有了40年，那么你的平均投資收益率與6%不會(huì)差別太大，即使你最初是以較大折扣買入的。相反，如果一家企業(yè)在20年或30年內(nèi)每年獲得18%的資本回報(bào)率，即使你花高價(jià)買入，你也會(huì)最終取得不錯(cuò)的結(jié)果。

15、你需要有獨(dú)到的眼光，想象力以及對(duì)未來(lái)的良好預(yù)測(cè)，這些能力有助于你判斷某一行業(yè)的前景，以及發(fā)展的空間。投資是一種簡(jiǎn)化的藝術(shù)，那些能抓住核心的人會(huì)笑到最后。

16、在股票中收獲百倍收益，哪怕僅僅是獲得三倍收益，最大的障礙在于你承受股價(jià)波動(dòng)并且堅(jiān)定持有的能力。

17、如果你想在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中找到有關(guān)護(hù)城河的證據(jù)，那么有一點(diǎn)很明確，毛利率相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)越高越好。

18、投資者應(yīng)該聚焦于公司業(yè)務(wù)，而非市場(chǎng)價(jià)格。

19、不要購(gòu)買公共事業(yè)股票或者是大規(guī)模的成熟公司，比如麥當(dāng)勞、沃爾瑪或是IBM，不能期待所有的股票都是高倍回報(bào)股。

20、真正豐厚的回報(bào)來(lái)自于盈利的增長(zhǎng)和市盈率倍數(shù)的上升。最理想的情況是二者都有正向增長(zhǎng)。

21、在巴菲特投資第二階段，他需要弄清楚公司未來(lái)盈利的變動(dòng)方向，這就是為什么他從來(lái)不投資任何自己不理解的公司，因?yàn)闊o(wú)法預(yù)估其收益。

22、你不需要把所有的錢都放在咖啡罐組合中，你只需要拿出十年內(nèi)你不會(huì)用到的那一部分資金。我敢說(shuō)最終的結(jié)果一定比你頻繁交易來(lái)得豐厚。

23、其實(shí)在我的整個(gè)投資和投機(jī)生涯中，真正的財(cái)富來(lái)源都是長(zhǎng)期投資。

24、當(dāng)任何規(guī)則或公式成為思想的替代物而不是思想的輔助時(shí)，我們應(yīng)該記住這一原則：這些規(guī)則和公式是危險(xiǎn)的并且應(yīng)該被拋棄。

25、投資者應(yīng)該帶著盡可能的耐心和平常心去面對(duì)損失。投資者必須接受股價(jià)在長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)在潛在價(jià)值的基礎(chǔ)上大幅波動(dòng)的事實(shí)。

26、如果一只股票可以在25年內(nèi)保持20%的增長(zhǎng)，你就會(huì)獲得百倍回報(bào)。如果你在第20年賣掉，那么你“只能”獲得稅前40倍的收益。最后的5年時(shí)間會(huì)使你的收益翻倍，所以你必須等待。

27、我還要提醒你一些永遠(yuǎn)都不能忽略的事實(shí)：公司發(fā)行股票不是為了讓投資者掙錢，你之所以能買到股票是因?yàn)橛腥讼胭u掉它。

28、不要試圖追逐收益，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移這樣做將會(huì)耗費(fèi)大量的財(cái)富。

29、伯克希爾的成功主要有以下三個(gè)關(guān)鍵要素：

（1）巴菲特用別人的錢來(lái)賺錢；

（2）他經(jīng)常以負(fù)利率借錢，并且平均來(lái)說(shuō)，支付的利率遠(yuǎn)低于美國(guó)國(guó)債的利率；

（3）為了保持低利率，需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)比不合適時(shí)退出市場(chǎng)。

30、如果你持有股票，相當(dāng)于你手中持有一部分的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真實(shí)的人，真實(shí)的財(cái)產(chǎn)，真實(shí)的利潤(rùn)。長(zhǎng)期來(lái)看，擁有財(cái)產(chǎn)是抵抗災(zāi)難最佳的方法。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

七禾研究中心綜合整理