一、事件

2022年6月22日，中國金融期貨交易所發(fā)布《關(guān)于中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會(huì)征求意見的通知》，旨在聽取市場(chǎng)建議，用以完善新產(chǎn)品中證1000股指期貨和股指期權(quán)的設(shè)計(jì)，滿足市場(chǎng)參與者需求。

中證1000股指期貨上市意義

中證1000指數(shù)由中證指數(shù)公司于2014年10月17日發(fā)布，選取中證800指數(shù)樣本以外的規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只證券作為指數(shù)樣本，與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補(bǔ)，小市值公司占比相對(duì)較高。

中國金融期貨交易所繼2015年4月推出上證50和中證500股指期貨后，即將迎來新的股指期貨中證1000上市，意味著股指期貨將集齊（超）大中小盤指數(shù)，有助于市場(chǎng)進(jìn)行多元化投資，更加靈活的運(yùn)用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，也有利于擴(kuò)大中證1000指數(shù)產(chǎn)品的投資規(guī)模。

二、四大股指期貨合約比較

擬上市的中證1000股指期貨交易代碼為IM，與目前已上市的三大股指期貨IH、IF、IC的期貨合約相比，他們的報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)單位、合約月份、交易時(shí)間、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、最低交易保證金、最后交易日、交割方式、上市交易所都一樣，不同的為合約乘數(shù)，IM合約乘數(shù)為每點(diǎn)200元，與IC相同，不同于IH和IF。

表1：四大股指期貨合約比較

資料來源：Wind 華泰期貨研究院

三、四大股指成分股

上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)以大金融板塊為主，占比達(dá)四成。中證1000指數(shù)與中證500指數(shù)類似，以具高成長性的醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)行業(yè)，和周期板塊化工、有色金屬、機(jī)械設(shè)備行業(yè)為主，其余行業(yè)分布較為均勻，中證1000指數(shù)中權(quán)重最大行業(yè)的為化工和醫(yī)藥生物，占比分別為13.3%、10.1%。

圖 1: 上證50指數(shù)各行業(yè)權(quán)重丨單位：%

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司 華泰期貨研究院

圖 2: 上證50指數(shù)各行業(yè)成分個(gè)數(shù)占比丨單位：%

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圖 3: 滬深300指數(shù)各行業(yè)權(quán)重丨單位：%

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司 華泰期貨研究院

圖 4: 滬深300指數(shù)各行業(yè)成分個(gè)數(shù)占比丨單位：% 

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圖 5: 中證500指數(shù)各行業(yè)權(quán)重丨單位：%

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司 華泰期貨研究院

圖 6: 中證500指數(shù)各行業(yè)成分個(gè)數(shù)占比丨單位：% 

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司 華泰期貨研究院

圖 7: 中證1000指數(shù)各行業(yè)權(quán)重丨單位：%

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圖 8: 中證1000指數(shù)各行業(yè)成分個(gè)數(shù)占比丨單位：% 

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司 華泰期貨研究院

四、四大指數(shù)情況

從四大指數(shù)的走勢(shì)可以看出，中證1000指數(shù)的波動(dòng)最大，從4月26日低點(diǎn)至今上漲28%，同期上證50、滬深300、中證500指數(shù)分別上漲8%、13%、18%。

從估值的角度來看，當(dāng)前中證1000、中證500指數(shù)的市盈率較低，處于一倍標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間下沿，上證50、滬深300指數(shù)的市盈率回升至2010年起的均值附近。中證1000指數(shù)的市凈率處于較低位置，與上證50、滬深300指數(shù)類似，僅有中證500指數(shù)的市盈率仍低于一倍標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間。

圖 9: 四大指數(shù)走勢(shì)（點(diǎn)）

數(shù)據(jù)來源：Wind 華泰期貨研究院

圖 10: 上證50指數(shù)市盈率丨單位：倍

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圖 11: 滬深300指數(shù)市盈率丨單位：倍

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圖 12: 中證500指數(shù)市盈率丨單位：倍

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圖 13: 中證1000指數(shù)市盈率丨單位：倍

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圖 14: 上證50指數(shù)市凈率丨單位：倍

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圖 15: 滬深300指數(shù)市凈率丨單位：倍

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圖 16: 中證500指數(shù)市凈率丨單位：倍

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圖 17: 中證1000指數(shù)市凈率丨單位：倍

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