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申銀萬國期貨冉宇蒙:錳硅難有趨勢性表現(xiàn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-09-02 11:51:31 來源:申銀萬國期貨 作者:冉宇蒙

高庫存壓制


一方面,近期錳礦外盤報價大幅回落,遠(yuǎn)期成本仍存下探空間,加重了市場的看空情緒;另一方面,由于鋼廠利潤處于低位,采購普遍較為謹(jǐn)慎,錳硅庫存并未得到有效消耗。整體上,高庫存將持續(xù)壓制錳硅價格。


圖為錳硅廠家及交割庫庫存情況


隨著7月以來錳硅價格的快速下跌,廠家利潤空間不斷壓縮,直至進(jìn)入倒掛格局,主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性停減產(chǎn)的廠家范圍不斷擴(kuò)大。但由于下游需求恢復(fù)緩慢且采購情緒較為謹(jǐn)慎,市場成交情況一般,廠家?guī)齑娴南那闆r較差,錳硅價格始終維持在低位水平。加之近期錳礦外盤報價大幅回落,分析人士認(rèn)為遠(yuǎn)期成本仍存在下探空間,也加重了市場的看空情緒。8月江蘇市場價格由7570元/噸下探至7400元/噸附近,期價持續(xù)處于貼水現(xiàn)貨狀態(tài),盤面點價采購的情況較多,進(jìn)一步加重了廠家的出貨壓力。


成本支撐逐漸弱化


錳硅產(chǎn)量降至低位,廠家對錳礦的需求持續(xù)回落,且壓價采購情緒明顯,錳礦港口庫存累至高位,港口礦價持續(xù)陰跌。外礦山報價進(jìn)一步下調(diào)、遠(yuǎn)期到港成本走低、港口礦價的議價空間將逐漸打開。同時,下游錳硅廠家利潤情況不佳,對原料的采購或仍存壓價情緒,礦價上調(diào)的阻力較大。


近期,焦炭價格落地兩輪提漲,但后市來看,隨著各地高溫天氣進(jìn)入尾聲,旺季對煤炭價格的支撐趨弱,在今年保供穩(wěn)價的大背景下,煤價中樞有望下移,焦煤價格存在跟跌可能。焦炭價格提漲后,焦企利潤空間得到修復(fù),而鋼廠利潤水平不高,若后市焦煤價格下調(diào),焦炭價格或存提降空間。


隨著“金九銀十”消費旺季的臨近,市場對黑色的終端需求有著較好預(yù)期,但實際需求表現(xiàn)有待觀察。總體來看,后市鋼廠利潤擴(kuò)張空間有限,提高開工的積極性一般,粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量。同時,從壓減粗鋼產(chǎn)量政策的角度考量,今年1—7月粗鋼累計產(chǎn)量同比減少4005萬噸,若8—12月的平均月產(chǎn)量較7月的水平增幅超過3%,產(chǎn)量同比不增的目標(biāo)便不能完成。因此,從限產(chǎn)政策的角度考慮,后市粗鋼產(chǎn)量向上的空間也較為有限。


廠家復(fù)產(chǎn)意愿增加


前期由于生產(chǎn)成本偏高,廠家逐漸進(jìn)入虧損狀態(tài),主產(chǎn)區(qū)避峰停減產(chǎn)的范圍不斷擴(kuò)大,錳硅日產(chǎn)水平大幅回落,7月底日均產(chǎn)量較月初的降幅高達(dá)20%。8月錳硅價格走勢仍然偏弱,成本端錳礦價格雖有所下降,但焦炭價格提漲,廠家利潤仍處于低位,錳硅產(chǎn)量暫未出現(xiàn)明顯回升。然而,由于前期減停產(chǎn)的時間較長,近期在行業(yè)利潤有所恢復(fù)的情況下,部分廠家恢復(fù)生產(chǎn)或計劃復(fù)產(chǎn)。后市若生產(chǎn)成本繼續(xù)下降,廠家復(fù)產(chǎn)意愿將進(jìn)一步增加。


綜上所述,雖然廠家大范圍減產(chǎn)停產(chǎn),但由于鋼廠利潤處于低位,采購普遍較為謹(jǐn)慎,錳硅庫存并未得到有效消耗。若后市廠家復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加速,將進(jìn)一步削弱庫存的去化程度,使得錳硅價格難有較好表現(xiàn)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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