行情研判

5 月6 日和5 月17 日滬深300 指數(shù)曾向下?lián)舸?%VaR 下跌邊界，近兩周指數(shù)未沖破過5%VaR 上漲邊界，昨日指數(shù)再度大跌碰觸1%VaR 下跌邊界，大盤殺跌動能尚未完全釋放，近期期指操作宜以做空為主。

套利監(jiān)測

昨日股午后大盤延續(xù)上午的走勢，一路崩跌至全日最低點附近收盤，IF1007 在下午1 點半后幾乎都在無套利區(qū)間內行走，2 點07 分甚至還短暫出現(xiàn)了貼水的狀況，市場情緒處于較不穩(wěn)定的狀態(tài)，預計此輪下跌的能量尚未完全釋放，期指空頭有望繼續(xù)主導整個市場的走向。次月合約IF1008 午后亦走入了無套利區(qū)間，多頭潰敗幾成定局。另外值得一提的是，主力和次月合約增倉明顯，空頭大單持倉意愿堅決，大盤持續(xù)下探的可能性較大。

指數(shù)產品

周一滬深 300 指數(shù)現(xiàn)貨和期貨重挫，絕對收益策略指數(shù)現(xiàn)貨部位下跌4.8%，走勢弱于滬深300 指數(shù)現(xiàn)貨，期貨頭寸下跌5.2%，帶動絕對收益策略指數(shù)創(chuàng)出新高1042.56 點，比上一交易日上漲3.77 點，創(chuàng)出歷史新高。我們將繼續(xù)跟蹤絕對收益策略指數(shù)的表現(xiàn)。

套期保值策略跟蹤

周二 IF1007 合約大跌5.15%，而嘉實量化阿爾法基金單位凈值跌幅為3.83%，使得套保組合凈值升至1.012 億元，而未套?；鹗兄颠M一步降至7983 萬元，套保避險優(yōu)勢顯現(xiàn)無疑，從中金所近期發(fā)布消息來看，機構參與股指期貨套期保值的規(guī)模正逐漸增加。周二的暴跌我們認為是短期利空消息集中釋放對市場信心的打壓結果，基本面上并未形成再次探底條件。如前一日所述，短期股市仍將受累于資金面趨緊和市場心理預期，操作上我們仍然繼續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略。