面對好于預(yù)期的經(jīng)濟復(fù)蘇，央行下半年還會堅持適度寬松的貨幣政策嗎？管理層還會繼續(xù)出臺新政策來抑制樓市嗎？股市上下震蕩，股民下半年還有投資機會嗎？就這些問題，復(fù)旦大學(xué)金融與證券研究中心主任、博士生導(dǎo)師謝百三教授26日接受了本報記者的獨家專訪。謝百三認(rèn)為，自今年1月央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率起，貨幣政策其實已經(jīng)是明寬實緊，而貨幣、財政政策及股市下半年的走向，主要還是要看正在進行的樓市新政是否能夠取得政策層面所預(yù)期的效果。

　　關(guān)鍵詞

　　貨幣政策

　　貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)明寬實緊

　　【2010年伊始，央行會議曾傳出今年會繼續(xù)實行"適度寬松的貨幣政策"，但謝百三表示，接二連三的宏觀調(diào)控政策如組合拳般頻頻出手，上半年三調(diào)存款準(zhǔn)備金率直至17%的巔峰水平，這些都說明國家非但不打算繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，反而準(zhǔn)備通過切實有效的手段實現(xiàn)緊縮銀根，以達到從重打擊泡沫的目的。】

　　謝百三認(rèn)為，上半年適度寬松的貨幣政策已經(jīng)基本結(jié)束。盡管各項數(shù)據(jù)表明，2010上半年宏觀經(jīng)濟仍然表現(xiàn)良好，但與此相伴的股指行情卻并非水漲船高，而是在各種消息面下一瀉千里。

　　股市不能成為宏觀經(jīng)濟的晴雨表，主要有幾點原因：第一，三次調(diào)高銀行準(zhǔn)備金率，貨幣政策明顯緊縮；第二，房產(chǎn)稅、物業(yè)稅等對房地產(chǎn)打壓風(fēng)聲一陣緊似一陣，地產(chǎn)和銀行兩大板塊一跌后60%的個股都在跌；第三，新股"市場化"發(fā)行，不管點位多少都不停地發(fā)。

　　謝百三說，由于人民幣緩緩升值且在資本項目下不能自由兌換，同時國家股、法人股大小非還有45%未能出來，還在緩緩減持中，政府進一步收緊銀根使資金量本就不充裕的中國股市雪上加霜，從而造成上半年的熊市行情。

　　關(guān)鍵詞

　　樓市

　　下半年轉(zhuǎn)機關(guān)鍵在樓市

　　【"可以說，下半年貨幣政策是否會有所放松，股市是否能夠結(jié)束探底有所反彈，關(guān)鍵就在于上半年出臺的各項調(diào)控房價的措施是否能夠有效抑制樓市泡沫。"當(dāng)談及下半年貨幣政策走勢時，謝百三這樣說道?！?/P>

　　謝百三認(rèn)為，由于上半年國家出臺了包括上調(diào)準(zhǔn)備金率、收緊第二三套房貸款等措施在內(nèi)的各項打壓樓市的政策，房地產(chǎn)行業(yè)一片風(fēng)聲鶴唳，房地產(chǎn)市場交易量猛跌，同時造成銀行利潤下降，這使得大盤難有起色，中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板也受到很大波及。同時，在一次次嚴(yán)厲調(diào)控政策后，關(guān)于房產(chǎn)稅是否出臺的各種傳言也使得樓市的買賣雙方都處于觀望狀態(tài)。"反彈會有，但不會太高，不要抱有太大期望。"謝百三還指出，盡管本次調(diào)控實實在在地嚴(yán)打了樓市，但無論是熊市走勢還是樓市崩潰，都不是管理層愿意看到的，估計最先的穩(wěn)定與救市的舉措就是要放慢新股發(fā)行上市速度。

　　在下半年政府是實施相對從寬的貨幣政策以救市，還是進一步收緊銀根以打擊房地產(chǎn)泡沫，關(guān)鍵就要看三季度數(shù)據(jù)是否能表明房價已得到有效控制。

　　關(guān)鍵詞

　　股市

　　投資者在熊市仍可有所作為

　　【"雖然在目前的熊市狀況下，投資者們應(yīng)當(dāng)以冷靜為好，但在這樣的環(huán)境下投資者仍可通過曲線手段在資本市場上有所作為。"談到目前熊市局面時，謝百三表達了這樣的觀點?！?/P>

　　謝百三認(rèn)為，盡管"三破"現(xiàn)象還在持續(xù)，但也有跡象表明股市存在反彈希望。

　　首先，畢竟貨幣政策雖然不像2009年那么寬松，但還是能達到普通年份起碼的貨幣供應(yīng)量的；其次，題材股表現(xiàn)十分活躍，近期新疆股受惠于中央對新疆之"優(yōu)惠政策"，新疆城建、新疆天業(yè)等均踴躍上漲；西藏等少數(shù)民族地區(qū)股也被恩澤，如西藏礦業(yè)、西藏旅游等；第三，很多股票已經(jīng)跌無可跌，有的房地產(chǎn)股已攔腰一刀，而銀行股也跌得慘不忍睹，而中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板也不肯再跌了。

　　謝百三指出，在這種形勢下，投資者在控制倉位的同時，可以通過打新股適度介入市場。另外，封閉式基金份額與可轉(zhuǎn)債也是不錯的投資選擇。