他是新生代的超級牛散，用十幾萬資金，在股市做到30多億；他也是“史上最慘牛散”，一路抄底一路跌，巨虧16億。

知名牛散押注蘇寧易購被深套

2020年三季度，牛散李松強盯上了蘇寧易購，斥資14.5億元建倉，建倉價在9元附近，一躍成為蘇寧易購第七大流通股東。殊不知，這一入場，李松強就開始了漫長且絕望的長期虧損。迎接李松強入股的，是蘇寧易購的持續(xù)陰跌，股價不斷創(chuàng)下新低。面對這種情況，李松強并沒有認栽，反而越挫越勇，越跌越買，連續(xù)5個季度持續(xù)加倉。到2021年四季度末，又陸續(xù)投入了7.6億，持股高達2.82億股。而蘇寧易購的股價依舊不爭氣，彼時已經(jīng)慘遭腰斬，從李松強的建倉價9元附近，跌至4元上下。

ST易購2020年三季度至今股價走勢

進入2022年，蘇寧易購的情況不僅沒有好轉(zhuǎn)，反而因為業(yè)績的暴跌雪上加霜。今年4月，蘇寧易購直接宣布ST，股票簡稱變?yōu)椤癝T易購”。但是，哪怕到了這個時候，李松強還是沒有放棄，并用實際行動表達了自己對蘇寧易購的看好，分別在二三季度加倉176.7萬股和150萬股，最新持股數(shù)達到2.85億元，位列第五大流通股股東。如今，ST易購的股價已經(jīng)來到2元附近，較劉松強最初的建倉價已經(jīng)大跌超70%。在這筆投資中，劉松強已浮虧約16億！

ST易購前十大流通股東

很快，李松強投資蘇寧易購虧損16億的新聞就在網(wǎng)上傳開，網(wǎng)友紛紛調(diào)侃，“虧得這么慘的牛散，我還是第一次見！”、“看了這位大佬的遭遇，頓時覺得自己沒有那么慘了……”也有網(wǎng)友表示不理解，“手上拿著這么多現(xiàn)金，去過神仙般的日子不好嗎？為什么還要賭？”

昔日零售之王敗北，深陷虧損泥淖

作為中國最知名的連鎖零售企業(yè)之一，蘇寧易購成立于1990年，最早以南京本地的線下空調(diào)專營店起家，并逐步在與傳統(tǒng)百貨商場搶市場中發(fā)展壯大，快速成長為全國性的家電連鎖零售商。得益于連鎖規(guī)模優(yōu)勢，蘇寧易購2001-2003年的營收年化增長率達到53.63%。2004年7月21日，蘇寧易購登陸A股市場。

2008年末，蘇寧易購在一二線城市迅速擴張，門店數(shù)量連年增長，吃盡了線下家電連鎖零售的規(guī)模紅利。2010-2012年，蘇寧易購迎來業(yè)績爆發(fā)期，尤其是2011年，公司錄得凈利潤48.86億元，扣非凈利潤46.24億元，達到上市后扣非凈利潤的巔峰。市場紛紛稱其為“零售之王”。

之后，由于市場日益飽和，蘇寧易購的快速發(fā)展按下暫停鍵，業(yè)務規(guī)模逐漸停滯。2013年后，蘇寧易購的非經(jīng)常損益金額連年上升，公司扣非凈利潤由正轉(zhuǎn)負，公司主營業(yè)務的盈利能力也大幅下滑。從2014年開始，蘇寧易購部分依靠向蘇寧集團等關聯(lián)方出售旗下資產(chǎn)、股權(quán)等獲得“非經(jīng)常性”收益，來維持公司賬面盈利。

公司走上下坡路，蘇寧易購被迫轉(zhuǎn)型。2013年，蘇寧更名蘇寧云商，正式向互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型，并從此走上了全面擴張的戰(zhàn)略道路。然而，在持續(xù)擴張的同時，蘇寧易購全新布局的業(yè)務也在不斷虧損。2020年后，蘇寧易購便被傳出“面臨債務危機、資金鏈緊張”等問題。

確實，從蘇寧易購的業(yè)績表現(xiàn)來看，公司全靠資產(chǎn)騰挪在保持賬面盈利。2017年和2018年，蘇寧易購兩次出售阿里巴巴股權(quán)，分別獲得32.85億和110.12億元的投資性凈利潤，一舉扭正當年的凈利潤；2019年，出售蘇寧便利超市35.91億元，同年，又轉(zhuǎn)讓了蘇寧小店的股權(quán)，公司凈利潤因此增加34.28億元。

一直到2020年，蘇寧易購的資金鏈問題才徹底暴露。據(jù)蘇寧易購財報顯示，2020年和2021年，蘇寧易購分別凈虧損42.75億元和432.6億元。今年前三季度，蘇寧易購仍未改變虧損態(tài)勢，但同比有所收窄。在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入555.38億元，凈虧損45.45億元，同比收窄39.94%。不過，雖然虧損收窄，但照目前的情況來看，蘇寧易購大概率難逃連虧三年的命運。當然，如果按扣非凈利潤來看的話，蘇寧易購從2014年就已經(jīng)開始虧損，累計扣非凈利潤已經(jīng)達到666.79億元。

蘇寧易購2010年-2022年三季度凈利潤情況

業(yè)績不理想，股價自然也就和漲無緣了。蘇寧易購從2020年7月開啟下跌走勢，一路陰跌至今。股價不斷走低，前十大流通股東的累計持股數(shù)也開始縮減，部分機構(gòu)選擇離場。

供銷社入主？消息不實！

但是近幾日，低迷已久的ST易購股價卻迎來了連續(xù)漲停，成為市場關注的焦點。

11月8日上午，關于“供銷社收購蘇寧易購39%股權(quán)，成為第一大股東，除了線下平臺，積極開拓線上市場?！钡南⒃诰W(wǎng)上傳開。要知道，供銷社概念股是當前市場最熱門的話題之一，只要和它沾了邊，股價漲停不是夢。果然，消息一發(fā)酵，ST易購的股價便聞風而動，迅速沖至漲停板。

隨后，蘇寧易購發(fā)布公告辟謠，稱經(jīng)公司自查并向公司持股5%以上股東核實，不存在上述傳聞中提及的供銷社收購股份事宜，上述傳聞不屬實。不過，這則辟謠公告并沒有讓ST易購的股價熄火。今日，ST易購繼續(xù)漲停，最新股價報2.02元/股。

事實上，這不是蘇寧易購第一次被傳易主。自2020年陷入危機后，關于蘇寧易購易主的消息便時有出現(xiàn)。

2021年2月底，ST易購及深圳國際分別披露公告，稱后者的間接全資附屬公司深國際（深圳）有限公司、深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司擬以6.92元/股的價格，分別收購蘇寧易購8%、15%的已發(fā)行股份，交易金額約148億元。但到了2021年7月，深圳國際便宣布收購取消。

緊接著，蘇寧易購又宣布引入“新新零售基金二期”，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，由淘寶（中國）軟件有限公司提名的黃明端出任董事長。

今年10月21日，蘇寧易購宣布與美團達成戰(zhàn)略合作，成為正式入駐美元平臺的首家家電3C品類大型連鎖品牌。這也可以看到，雖然公司業(yè)績持續(xù)低迷，“易主”傳聞頻頻出現(xiàn)，但蘇寧易購一直都在尋求并加快轉(zhuǎn)型。

打工仔逆襲，投資中國寶安一戰(zhàn)成名

說完蘇寧易購，我們再來說說李松強。

雖然從目前來看，李松強是在蘇寧易購上翻了車，但畢竟縱橫市場這么多年，他還是有不少顯赫戰(zhàn)績的，其中最出名的當屬投資中國寶安。

2018年一季度，李松強出現(xiàn)在中國寶安前十大股東名單，持股比例為0.68%。此時，中國寶安股價開始下跌。當年二季度，李松強再次買入6296萬股，而中國寶安的股價則一度從5元以上跌至3元附近。面對不斷下行的股價，李松強沒有選擇割肉，而是繼續(xù)加倉。功夫不負有心人，2019年年底，中國寶安的股價開始盤旋拉升，2020年時已經(jīng)接近翻倍。到了2021年，隨著中國寶安業(yè)績的爆發(fā)，其股價也出現(xiàn)瘋狂拉升，一度漲至29.24元/股。此時，李松強的持股數(shù)量已高達10151萬股。2021年一季度后，李松強開始了減持之路，并于去年三季度末小時在前十大股東名單之中。三年半時間，李松強在中國寶安實現(xiàn)了500%的收益，在股市一戰(zhàn)成名。

我們可以發(fā)現(xiàn)，李松強在蘇寧易購上的投資路徑是與中國寶安類似的，傾向于低位持股，不懼股價回調(diào)，也有魄力在下跌時加倉，能夠忍受住漫長的低位震蕩煎熬。那么，這筆在蘇寧易購上的投資能否重現(xiàn)當年的傳奇，最終斬獲高收益呢？我們不得而知。

說起來，李松強在資本市場混得風生水起，其發(fā)家史也頗具傳奇色彩。李松強十幾歲就跟著親戚到深圳打工謀生，前后在臺資、港資和美資的電子信息企業(yè)工作。在完成初始資本的積累后，李松強開始自主創(chuàng)業(yè)。2010年，李松強在東莞設立了自己的第一家工廠，2015年，李松強旗下的順應電子信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)遷趨勢將第二個工廠設在了重慶。目前，李松強旗下的重慶中顯智能已經(jīng)成為中國最大的民營液晶顯示模組集成生產(chǎn)企業(yè)。

由于李松強為人比較低調(diào)，市場關于他的新聞并不多，如果不是這次投資蘇寧易購慘遭深套，恐怕他也不會在此時進入大眾視野，引發(fā)市場廣泛關注。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡

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