近期，苯乙烯價(jià)格雖向上修復(fù)，但動(dòng)能稍顯不足。國(guó)際油市及宏觀面仍不能給予苯乙烯有效支撐，且其自身基本面無(wú)明顯改善，苯乙烯港口庫(kù)存延續(xù)累積。整體上，缺乏實(shí)質(zhì)利好推動(dòng)，苯乙烯短期或以偏弱整理為主。

成本支撐不足

近期，油市漲跌對(duì)苯乙烯價(jià)格帶動(dòng)作用有所減弱，兩者走勢(shì)出現(xiàn)背離。原料端純苯價(jià)格偏弱表現(xiàn)，拖累苯乙烯價(jià)格反彈幅度。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，截至11月中旬，苯乙烯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)華東市場(chǎng)價(jià)在8400元/噸，月初價(jià)格在8215元/噸，環(huán)比漲幅2.86%；華南市場(chǎng)均價(jià)在8600元/噸，月初價(jià)格在8375元/噸，環(huán)比漲幅2.69%；華北市場(chǎng)均價(jià)在8325元/噸，月初價(jià)格在8275元/噸，環(huán)比小幅上漲0.604%。市場(chǎng)供需緊平衡延續(xù)，疊加出口方面釋放利好消息，打破多空僵持局面，帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格修復(fù)回升。但考慮到冬季為傳統(tǒng)需求淡季，苯乙烯繼續(xù)上行動(dòng)力不足，后期仍存弱盤預(yù)期。

期現(xiàn)價(jià)差方面，進(jìn)入11月，苯乙烯盤面先小幅振蕩橫盤后價(jià)格向上修復(fù)，基差整體變化不大，200—300元/噸區(qū)間波動(dòng)為主。截至11月15日，主力合約對(duì)華東苯乙烯基差在256元/噸，較月初走弱126元/噸；主力合約對(duì)華南苯乙烯基差在406元/噸，較月初走弱136元/噸。后期關(guān)注主力合約換月后基差表現(xiàn)。

港口庫(kù)存低位抬升

月內(nèi)苯乙烯華東港口庫(kù)存總量小幅反彈。截至目前，華東港口總庫(kù)存為7.95萬(wàn)噸，同比增加1.13萬(wàn)噸，周度環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸；商品量庫(kù)存為5.85萬(wàn)噸，同比增加0.93萬(wàn)噸，周度環(huán)比增加0.55萬(wàn)噸。華東港口庫(kù)存走高主要因近期國(guó)產(chǎn)補(bǔ)充偏穩(wěn)定，然而受天氣影響，抵港量低于預(yù)期，庫(kù)存略增。但庫(kù)存仍保持在階段歷史低位區(qū)間運(yùn)行，對(duì)盤面暫無(wú)明顯壓力。

苯乙烯裝置開(kāi)工水平及產(chǎn)量近期小幅下滑。國(guó)內(nèi)苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在26.28萬(wàn)噸，較上期下降0.34萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.26%；工廠產(chǎn)能利用率在71.58%，環(huán)比下降0.92個(gè)百分點(diǎn)。主要因周期內(nèi)山東、華東地區(qū)個(gè)別新增裝置負(fù)荷出現(xiàn)小幅下降。此外，前期重啟及降負(fù)荷裝置情況對(duì)本期產(chǎn)量也有一定影響。整體來(lái)看，裝置減產(chǎn)量多于增量，帶動(dòng)產(chǎn)量小幅下降。

進(jìn)口縮減明顯

自2019年起，國(guó)內(nèi)苯乙烯進(jìn)口依存度呈現(xiàn)縮減趨勢(shì)，今年進(jìn)口縮量尤為明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年 1—9月累計(jì)進(jìn)口量在82.55萬(wàn)噸，同比減少34.51%。隨著苯乙烯產(chǎn)能快速釋放、供應(yīng)量的提升，在進(jìn)口大幅縮量的同時(shí)，出口量也出現(xiàn)收縮，年內(nèi)月度凈出口頻現(xiàn)。2022年1—9月累計(jì)出口量在54.23萬(wàn)噸，同比增加189.63%。

苯乙烯非一體化裝置理論利潤(rùn)延續(xù)虧損，趨勢(shì)下行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月上旬，純苯市場(chǎng)價(jià)格在6920元/噸，同比下滑865元/噸；CFR東北亞乙烯在880美元/噸，同比上漲50美元/噸；苯乙烯理論生產(chǎn)成本在8405.73元/噸，同比下滑53.53元/噸；非一體化裝置利潤(rùn)理論值在-355.73元/噸，較上月同期縮減146.47元/噸。目前利潤(rùn)處于今年以來(lái)的中位偏下水平，對(duì)苯乙烯價(jià)格提供部分支撐。

下游需求保持在年內(nèi)高位水平。ABS行業(yè)需求穩(wěn)定，EPS需求隨著停車工廠的恢復(fù)有增加預(yù)期，PS新增投產(chǎn)和工廠復(fù)工將帶動(dòng)需求增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，若后期無(wú)重大新裝置變化消息，預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯三大主體下游對(duì)苯乙烯需求將保持在20萬(wàn)—21萬(wàn)噸。但從下游新訂單狀況來(lái)看，表現(xiàn)并不理想，常有小幅庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)未來(lái)難有可觀需求增量。

綜合來(lái)看，近期苯乙烯上漲多表現(xiàn)為價(jià)格修正，市場(chǎng)供需暫無(wú)明顯變化。當(dāng)前正處于傳統(tǒng)淡季，需求增量空間不足，苯乙烯缺乏向上動(dòng)能，疊加供應(yīng)端新裝置已延至年底，遠(yuǎn)月合約不穩(wěn)定因素增多。在供需面及成本端尚未出現(xiàn)利好驅(qū)動(dòng)下，苯乙烯整體或以偏弱整理為主。