11月份，螺紋鋼價格止住自4月份以來的持續(xù)回落行情。截止11月21日，螺紋鋼主力RB2301合約自10月份價格低點最大回升幅度超過350元/噸，目前在3700元/噸附近交投。螺紋鋼價格在經(jīng)歷持續(xù)數(shù)月的下跌行情之后，已出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的跡象，后市有望開啟新的回升之路。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1-10月份我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積888894萬平方米，同比下降5.7%。其中，住宅施工面積628278萬平方米，下降5.9%。房屋新開工面積103722萬平方米，下降37.8%。其中，住宅新開工面積75934萬平方米，下降38.5%。房屋竣工面積46565萬平方米，下降18.7%。其中，住宅竣工面積33771萬平方米，下降18.5%。4月份以來，地產(chǎn)端新開工面積同比數(shù)據(jù)持續(xù)大幅下滑是拖累螺紋鋼價格崩塌式下跌的核心因素。隨著“保交樓”工作的持續(xù)推進，近3個月內(nèi)房屋竣工面積累計同比降幅趨向收窄，與此同時房地產(chǎn)融資渠道有逐漸好轉的跡象，地產(chǎn)端風險目前看已顯著降低。因此，10月份螺紋鋼價格探出的價格底部或已構成政策底支撐。

從供給端來看，1-10月，全國累計生產(chǎn)粗鋼8.61億噸，同比下降2.2%，累計日產(chǎn)283.08萬噸；生產(chǎn)生鐵7.27億噸、同比下降1.2%，累計日產(chǎn)239.11萬噸；生產(chǎn)鋼材11.16億噸、同比下降1.40 %，累計日產(chǎn)367.23萬噸。很顯然，今年鋼材的供給端產(chǎn)量削減幅度并不很大。在能源價格高企、鐵礦石原料價格又居高不下的背景下，目前鋼鐵行業(yè)多半處于生產(chǎn)虧損狀態(tài)，后市鋼廠仍有被動減產(chǎn)需求。在進入采暖季后，鋼廠的高爐檢修會趨向增多，后期鋼材產(chǎn)量或易減難增，若疊加年底趕工及冬儲需求，對鋼材價格也有望提供進一步支持。

由于當前鋼廠產(chǎn)量較之去年仍處于高位，且廢鋼價格走勢低迷對螺紋鋼價格的反彈仍構成壓制。截止11月21日，長流程鋼廠的現(xiàn)貨利潤虧損幅度在100-150元/噸區(qū)間，說明鋼材市場仍處于買方市場狀態(tài)，若廢鋼價格無顯著反彈，則按合理螺費價差1300元/噸計，則螺紋鋼價格突破3900-4000元/噸一線的區(qū)域阻力仍有難度。

綜上分析，筆者認為在宏觀政策轉暖的大背景下，鋼價繼續(xù)下行空間已不足，但反彈潛力也仍然受到現(xiàn)貨端供大于求的制約。由此預計，未來一段時期內(nèi)螺紋鋼價格將落于3500-4000元/噸區(qū)間運行，操作上則適宜逢低買入。