近期，南美一場降雨令美豆上沖失敗，價格再次回到前期區(qū)間，主力合約在1460美分/蒲式耳獲得支撐。展望后市，美豆市場的核心題材還是南美產(chǎn)量和美豆需求。降雨令阿根廷出現(xiàn)極端減產(chǎn)的概率降低，但天氣炒作在1月還將繼續(xù)展開，市場將保持一定的天氣升水。美豆自身需求不差，無論是出口需求還是壓榨需求，正常情況下，美豆完成出口和壓榨目標的壓力并不大。因此，預(yù)計美豆維持偏強振蕩走勢，如阿根廷干旱問題1月再次嚴重，不排除美豆向上突破的可能。

阿根廷產(chǎn)區(qū)迎來普遍降雨

上周末阿根廷一場降雨澆滅了多頭天氣炒作熱情，美豆價格自高點回落。此次降雨并沒有解除阿根廷干旱的擔憂，也沒有改變土壤缺墑的情況，只是降低了阿根廷大豆出現(xiàn)極端減產(chǎn)的概率。氣象預(yù)報顯示，12月底1月初，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)還有一次全國普遍性降雨，預(yù)計有助于推動大豆播種進度加速，進一步降低阿根廷大豆極端減產(chǎn)的概率。

巴西方面，大豆和玉米種植區(qū)天氣普遍良好，巴西中部和北部有零星降雨，相對來說，南部地區(qū)降雨偏少。巴西早播大豆即將進入收割階段，目前市場對巴西大豆預(yù)期仍較為樂觀，普遍在1.52億噸以上。

對于南美來說，1—2月降水等天氣依然重要，阿根廷問題只是暫緩遠未結(jié)束。出于對阿根廷大豆產(chǎn)量的擔憂，巴西農(nóng)戶和阿根廷農(nóng)戶銷售意愿普遍低迷，大豆銷售壓力后移至明年一季度。

美豆出口目標壓力不大

基于對阿根廷大豆產(chǎn)量的擔憂，疊加南美農(nóng)戶惜售，全球大豆買家轉(zhuǎn)向采購美豆，美豆已經(jīng)連續(xù)三周有大單銷售報告。美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告顯示，截至12月8日，美豆單周出口銷售184.6萬噸，累計銷售4181.7萬噸，高于去年同期的4011萬噸。出口檢驗數(shù)據(jù)也表現(xiàn)較好。截至12月15日當周，美豆檢驗量為162萬噸，符合市場預(yù)期的150萬—212萬噸區(qū)間，前周修正為187.83萬噸，初值為183.98萬噸。本年度美豆累計檢驗量為2503.6萬噸，低于去年同期的2743.7萬噸。

美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告將2022/2023年度美豆出口預(yù)估定在5566萬噸，意味著剩下的時間美豆還有1384萬噸大豆待銷售。從往年看，同期出口最差為2020/2021年度銷售量856萬噸，其次是2016/2017年度的1347萬噸，近五年平均在1732萬噸。顯然，在今年阿根廷大豆產(chǎn)量前期下，美豆完成出口目標的壓力并不大。

對于美豆，另一個重要需求就是壓榨。美國油籽加工商協(xié)會NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月NOPA會員企業(yè)大豆壓榨量為1.792億蒲，低于10月的1.845億蒲，也低于去年同期的1.795億蒲。11月美豆壓榨利潤從從5.76美元/噸下降至4.14美元/噸，跌幅超過20%，但仍高于去年同期的2.47美元/噸。進入12月，美豆壓榨利潤有所企穩(wěn)，最新的壓榨利潤為4.20美元/噸，同樣高于去年同期的3.6美元/噸。高利潤刺激下，12月美豆壓榨前景不差，預(yù)計單月壓榨量在500萬噸左右。