股指期貨 【市場(chǎng)要聞】 中國1月份樓市顯著回暖。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,1月份,70個(gè)大中城市中,新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市分別有36個(gè)和13個(gè),比上月分別增加21個(gè)和6個(gè)。一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)漲、二三線城市環(huán)比降勢(shì)趨緩。其中,上海、合肥新建住宅環(huán)比漲0.7%,漲幅并列第一;北京二手房環(huán)比漲幅領(lǐng)跑全國,漲幅達(dá)0.9%。專家表示,隨著各地政府對(duì)房地產(chǎn)銷售政策支持效果持續(xù)顯現(xiàn),市場(chǎng)信心有望逐步恢復(fù),未來房地產(chǎn)的銷售可能開始好轉(zhuǎn)。 國家發(fā)改委最新發(fā)聲強(qiáng)調(diào),要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求,支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)、教育醫(yī)療文化體育服務(wù)等消費(fèi);積極擴(kuò)大有效投資,推動(dòng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì),加快實(shí)施“東數(shù)西算”等重大工程。積極推動(dòng)大型風(fēng)電光伏基地和水電、核電建設(shè)。穩(wěn)妥處置化解房地產(chǎn)、金融、地方政府債務(wù)等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在《求是》撰文指出,今年要適度加大財(cái)政政策擴(kuò)張力度,適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模,并在專項(xiàng)債投資拉動(dòng)上加力。要強(qiáng)化2022年與2023年減稅降費(fèi)政策銜接,加大對(duì)民營企業(yè)、中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶支持力度。要強(qiáng)化政府投資對(duì)全社會(huì)投資的引導(dǎo)帶動(dòng),促進(jìn)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)。防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),高度警惕產(chǎn)業(yè)、金融等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政轉(zhuǎn)移集聚。 【觀 點(diǎn)】 國際方面,美國1月通脹超預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息概率漸增;國內(nèi)方面,1月社融數(shù)據(jù)創(chuàng)新高,同時(shí)政策支持力度不斷增大,今年復(fù)工復(fù)產(chǎn)或明顯早于往年。中長(zhǎng)期期指或繼續(xù)上行。 有色金屬 【銅】 現(xiàn)貨數(shù)據(jù):1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月2303合約報(bào)于貼水70~貼水30元/噸,均價(jià)報(bào)于貼水50元/噸,較昨日對(duì)02合約報(bào)價(jià)下跌110元/噸。平水銅成交價(jià)格68280~68440元/噸,升水銅成交價(jià)格68300~68460元/噸。隔夜美指上行至104高位,銅價(jià)承壓下行,滬銅主力探低68000元/噸下方,早盤收復(fù)部分夜間失地,一路上行觸高68500元/噸上方后回落,上午收跌于68440元/噸。滬期銅2303合約與2304合約contango月差80~50元/噸,遠(yuǎn)月合約月差已相近表現(xiàn)為BACK結(jié)構(gòu)。 觀點(diǎn):目前國內(nèi)銅季節(jié)性累庫,部分貨仍在入庫途中,預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)累庫,但隨著國內(nèi)復(fù)工,累庫速度將大幅放緩;近期收到美國就業(yè)率數(shù)據(jù)影響,美元指數(shù)反彈,預(yù)計(jì)將短期對(duì)銅價(jià)出現(xiàn)一定程度打壓,建議逢低買入。 【鋁】 鋁現(xiàn)貨18430(-60)元/噸,升水方面:廣東-65(-45):上海-70(-40),鞏義-150(-30),微去庫,鋁棒產(chǎn)量恢復(fù)較快并開始去庫。下游拿貨積極,現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍尚可,整體需求尚可。海外鋁廠利潤(rùn)修復(fù),但復(fù)產(chǎn)時(shí)間需要觀察,歐美下游補(bǔ)庫需求尚可,lme交倉。云南繼續(xù)壓產(chǎn)至35%比例(或達(dá)減產(chǎn)60萬噸),開始減產(chǎn),鋁供需格局由過剩轉(zhuǎn)為短缺且云南2022年減產(chǎn)的產(chǎn)能預(yù)期復(fù)產(chǎn)時(shí)間可能延后。 觀點(diǎn):真實(shí)需求尚未證偽,建議逢低入場(chǎng),留意遠(yuǎn)月月間正套。 【鋅】 上海升水0(0),廣東升水-80(-10),天津升水-60(+10)。季節(jié)性累庫階段,斜率中性偏快,需求季節(jié)性恢復(fù),基建項(xiàng)目開工加快,短期建議觀望或空配逐步止盈。 【不銹鋼】 基價(jià)16600(+0);代理和貿(mào)易商出現(xiàn)讓利出貨,成交整體偏弱。雖然復(fù)蘇預(yù)期短期仍暫難證偽,但后期會(huì)越來越考驗(yàn)實(shí)際需求情況,建議暫時(shí)觀望或等待看到需求預(yù)期證偽后逢高空配。 【鎳】 俄鎳升水5200(+0),鎳豆升水3500(-500),金川鎳升水7800(+0)。節(jié)后需求暫未明顯恢復(fù),假期庫存維持。由于新投產(chǎn)能逐步投產(chǎn),建議繼續(xù)關(guān)注NI/SS做縮機(jī)會(huì)。 工業(yè)硅 【行情回顧】 最便宜可交割品16800(日+0)?,F(xiàn)貨通氧553#17350-17500元/噸(日+0),421#18350-18800元/噸(日+0)。期貨08合約收于17630(日-255),基差升水。川滇地區(qū)利潤(rùn)偏低,新疆地區(qū)利潤(rùn)可觀。成交量3.2萬手(日+6357),持倉量4.7萬手(日-3806)。 【總結(jié)】 供應(yīng)方面,新疆內(nèi)蒙等地供應(yīng)持續(xù)高位,西南地區(qū)因枯水期季節(jié)性減產(chǎn)。整體供應(yīng)端處于季節(jié)性減產(chǎn)周期。在擴(kuò)產(chǎn)背景下,季節(jié)性減產(chǎn)明顯性逐步趨弱。需求方面,有機(jī)硅在春節(jié)后整體行情向好,利潤(rùn)修復(fù),DMC價(jià)格企穩(wěn),華東市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)17300-17700元/噸(日+0)。多晶硅方面,光伏裝機(jī)預(yù)期好轉(zhuǎn),硅料簽單量逐步提升,硅料價(jià)格修復(fù)。鋁合金方面需求持穩(wěn)。當(dāng)前庫存處于較高位置,有前期需求較差的影響,還有擴(kuò)產(chǎn)周期的影響,對(duì)硅價(jià)形成一定壓制。疫情放開后,預(yù)計(jì)整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步提升,有機(jī)硅終端下游傳統(tǒng)行業(yè)需求恢復(fù)仍舊有待驗(yàn)證。關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)向,關(guān)注需求恢復(fù)情況。 鋼 材 現(xiàn)貨上漲。普方坯,唐山3850(50);螺紋,杭州4210(50),北京4080(20),廣州4530(20);熱卷,上海4220(30),天津4160(30),廣州4230(20);冷軋,上海4600(20),天津4530(0),廣州4670(20)。 利潤(rùn)增加。即期生產(chǎn):普方坯盈利54(49),螺紋毛利-8(40),熱卷毛利-144(19),電爐毛利-67(50);20日生產(chǎn):普方坯盈利139(124),螺紋毛利80(118),熱卷毛利-56(97)。 基差走弱。杭州螺紋(未折磅)05合約50(-37),10合約113(-29);上海熱卷05合約-27(-30),10合約53(-35)。 產(chǎn)量增加。02.16螺紋263(17),熱卷308(0),五大品種917(14)。 需求回升。02.16螺紋222(86),熱卷318(11),五大品種883(114)。 庫存積累。02.16螺紋1265(42),熱卷394(-11),五大品種2387(34)。 【總結(jié)】 現(xiàn)貨盈虧平衡附近,基差偏低,盤面估值中性。 昨日鋼聯(lián)公布周度供需數(shù)據(jù),表現(xiàn)較好,卷螺產(chǎn)量增加較少,螺紋累庫幅度處于近幾年農(nóng)歷同期低位水平,表需偏好;熱卷開始降庫,產(chǎn)量低位,需求較好。這與我們近期調(diào)研相吻合。但當(dāng)前仍處于需求驗(yàn)證期,謹(jǐn)防盤面給出冬儲(chǔ)利潤(rùn)或高爐利潤(rùn)之后的套保壓力。 鐵 礦 石 現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1033(3),日照超特粉767(12),日照金布巴856(7),日照PB粉885(7),普氏現(xiàn)價(jià)125(1)。 利潤(rùn)上漲。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-43(1)。 基差走弱。金布巴05基差78(-7),金布巴09基差135(-1);pb05基差60(-7),pb09基差117(-1)。 供給下滑。2.10,澳巴19港發(fā)貨量1850(-604);45港到貨量2855(490)。 需求上升。2.10,45港日均疏港量305(42);247家鋼廠日耗280(+1)。 庫存積累。2.10,45港庫存14010(+99);247家鋼廠庫存9273(+52)。 【總結(jié)】 鐵礦石絕對(duì)估值中性,相對(duì)估值中性偏高,基差偏低。 驅(qū)動(dòng)端廢鋼短期對(duì)產(chǎn)量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給,當(dāng)前當(dāng)前港口以工廠采購為主,港口疏港量季節(jié)性回升,鐵水小幅上揚(yáng),礦石下游庫存大幅去化,近端現(xiàn)貨仍然存在較強(qiáng)購買力,隨著檢修接近尾聲,2月中下旬鐵水仍將有抬升空間,在鐵水未明確見頂之前鐵礦石往下回調(diào)的幅度和深度不應(yīng)做過多想象。鐵礦石自身矛盾并不突出,存在庫存下滑預(yù)期,隨著盤面利潤(rùn)低位震蕩,將表現(xiàn)為跟隨鋼材走勢(shì)但波動(dòng)更大,繼續(xù)關(guān)注旺季需求的實(shí)際情況。 焦煤焦炭 現(xiàn)貨偏強(qiáng):蒙古精煤折05盤面1960;焦炭第二輪提降后廠庫折盤2870,港口折盤2890(20)。 基差走弱:JM2305貼水73(-50),JM2309貼水195(-37);J2305貼水廠庫60(-85),J2309貼水廠庫176(-82)。 焦化利潤(rùn)擴(kuò)張:5月焦炭焦煤比值1.489(0.006),9月1.527(0.015)。 庫存下降:02.16煉焦精煤中下游2680(-23),焦炭978(4)。 供需雙增:02.16洗煤廠產(chǎn)能利用率77%(5%),焦炭日產(chǎn)114(0.5),鐵水日產(chǎn)231(2)。 【總結(jié)】 近期動(dòng)力煤市場(chǎng)止跌企穩(wěn),產(chǎn)地安檢有所加嚴(yán),對(duì)煉焦配煤的拖累有所減弱。昨日鋼聯(lián)和汾渭公布周度數(shù)據(jù),整體雙焦微累庫,但下游庫存均處于低位水平,鐵水又處于增加過程中,價(jià)格有一定支撐。 能 源 【瀝青】 盤面小幅上行,延續(xù)窄幅震蕩格局,現(xiàn)貨持穩(wěn)。BU3月為3907元/噸(+67),BU6月為3870元/噸(+61),山東現(xiàn)貨為3700元/噸(0),華北現(xiàn)貨為3820元/噸(0),華東現(xiàn)貨為4050元/噸(0),山東BU3月基差為-127元/噸(–67),山東BU6月基差為-90元/噸(–61),BU3月-4月為5元/噸(–8),BU4月-6月為32元/噸(+14),瀝青加工利潤(rùn)為-66元/噸(+2)。 利潤(rùn):瀝青理論利潤(rùn)為負(fù),實(shí)際加工仍有利潤(rùn);汽柴油高位震蕩,煉廠保持可觀綜合利潤(rùn)?;睿浩谪浬》唛煛9┬璐妫汗?yīng)整體低位,原料偏緊或限制部分煉廠提產(chǎn);剛需延續(xù)疲軟;總庫存低位,近期累庫符合季節(jié)性,社庫累庫斜率偏大。 觀點(diǎn)&策略:相對(duì)估值略偏高(小升水+中利潤(rùn)),“低產(chǎn)低庫”格局延續(xù),短期驅(qū)動(dòng)中性。4月合約估值偏高,但下行空間或有限,做空建議配合更好的盈虧比。 【LPG】 PG23034596(+46),夜盤收于4639(+43);華南民用5800(-60),華東民用5450(+0),山東民用5500(+50),山東醚后6850(+100);價(jià)差:華南基差1204(-106),華東基差954(-46),山東基差1104(+4),醚后基差2604(+54);03-04月差-425(-30),04-05月差172(+7)。 估值:LPG盤面價(jià)格昨日反彈,夜盤收漲?,F(xiàn)貨價(jià)格分化,基差維持偏高水平,近月月差反套,遠(yuǎn)期曲線Back結(jié)構(gòu)維持;內(nèi)外價(jià)差順掛收窄,內(nèi)外套窗口仍舊打開。整體估值水平中性。 驅(qū)動(dòng):國際油價(jià)震蕩收跌,Brent跌落85美元。供給格局良好且整體庫存低位,油價(jià)中期偏多思路,但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)海外衰退計(jì)價(jià)并不充分,短期依舊存在下探可能。海外丙烷震蕩,近端供給擾動(dòng)仍存,遠(yuǎn)月月差回落至正常水平以及PN價(jià)差Back結(jié)構(gòu)或反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)中期供給寬松格局的部分定價(jià),在此背景下中期價(jià)格走勢(shì)有賴于淡季需求的強(qiáng)度。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格分化,上游庫存水平不高,下游剛需為主,高位仍有回調(diào)空間,繼續(xù)關(guān)注外盤指引。 觀點(diǎn):中長(zhǎng)期來看LPG供給不存在明顯瓶頸,步入淡季后需求韌性需要依靠裂解替代和PDH。因此盤面可能難以給出過高的PN價(jià)差或過低的PDH利潤(rùn)。3-4反套正在兌現(xiàn),5月內(nèi)外正套目前看仍有空間,建議關(guān)注逢低做多PDH利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。 橡膠 現(xiàn)貨價(jià)格:美金泰標(biāo)1420美元/噸(+5);人民幣混合10900元/噸(+30)。 期貨價(jià)格:RU主力12565元/噸(+35);NR主力9970元/噸(+35)。 基差:泰混-RU主力基差-1665元/噸(+5)。 總結(jié):滬膠維持弱勢(shì)震蕩,現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可。泰國逐步向減產(chǎn)期過渡,供應(yīng)基本正常,國內(nèi)天膠顯性庫存快速累庫至偏高水平;下游輪胎產(chǎn)能利用率處于逐步提升階段;成品庫存天數(shù)環(huán)比下降同比仍偏高;貨運(yùn)物流環(huán)比好轉(zhuǎn)同比略偏低。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注天膠顯性庫存累庫與下游成品去庫的持續(xù)性,以此驗(yàn)證需求預(yù)期兌現(xiàn)情況。倉單高度集中下的資金博弈提升了交易難度,單邊不確定性較強(qiáng),可關(guān)注逢高做縮深淺色膠價(jià)差機(jī)會(huì)。 PVC 現(xiàn)貨市場(chǎng),PVC回升,燒堿企穩(wěn)。 電石法PVC:華東6305(日+40,周+65);華北6185(日+20,周+50);華南6335(日+40,周+70)。 乙烯法PVC:華東6430(日+30,周+15);華北6375(日+25,周+0);華南6485(日+35,周+10)。 液堿:華東1000(日-100,周-120);華北1050(日+0,周+0);西北1000(日+0,周+0)。 片堿:華東4050(日+0,周-200);華北4850(日+0,周+0);西北3650(日+0,周-200)。 期貨市場(chǎng),盤面回升;基差偏低;5/9價(jià)差低位。 期貨:1月6310(日+35,周+72);5月6334(日+43,周+83);9月6350(日+38,周+73)。 基差:1月30(日+22,周-9);5月14(日+16,周-12);9月-7(日+23,周-3)。 月差:1/5價(jià)差-24(日-8,周-11);5/9價(jià)差-16(日+5,周+10);9/1價(jià)差40(日+3,周+1)。 利潤(rùn),燒堿高位;乙烯法PVC、電石一般;蘭炭、電石法PVC較差。 燒堿:華東818(日+0,周-62);華北940(日+0,周+0);西北785(日+0,周+0)。 原料:蘭炭-156(日+218,周+50);電石4(日+0,周-52)。 電石法:西北一體制-211(日+35,周+235);華東外采制-578(日+119,周+246);華北外采制-451(日+71,周+282);西北外采制-216(日+79,周+312)。 乙烯法:石腦油制-458(日+45,周-93);MTO制-248(日+14,周+34);外采乙烯制185(日-76,周-145);VCM制-19(日-155,周-400)。 供需,供應(yīng)略增;需求回落;庫存略降,表需增加。 供應(yīng):整體開工79.0%(環(huán)比+0.5%,同比-0.1%),周產(chǎn)量43.5萬噸(環(huán)比+0.3萬噸,累計(jì)同比+18.2%)。 需求:下游開工37.0%(環(huán)比+0.0%,同比+54.2%)。 庫存:社會(huì)庫存60.1萬噸(環(huán)比-1.5萬噸,同比+18.1%);周表需46.5萬噸(環(huán)比+5.6萬噸,累計(jì)同比+23.9%),周國內(nèi)表需42.9萬噸(環(huán)比+5.6萬噸,累計(jì)同比+29.4%)。 【總結(jié)】 周四PVC現(xiàn)貨及期貨回升,基差低位,5/9低位。近期PVC供應(yīng)處于高位,下游階段性需求起速,終端需求低迷;庫存正經(jīng)歷考驗(yàn),不過表需仍處于高位;原料價(jià)格回落,但是綜合利潤(rùn)不高,下方空間不大。當(dāng)前主要利多因素在于利潤(rùn)較差、成本高企;主要利空因素在于供應(yīng)高位、下游剛需較弱、終端需求較弱、外需轉(zhuǎn)弱。策略:當(dāng)前觀望為主。 純堿玻璃 現(xiàn)貨市場(chǎng),純堿及玻璃持平。 重堿:華北3075(日+0,周+0);華中3100(日+0,周+0)。 輕堿:華東2815(日+0,周+0);華南2915(日+0,周+25)。 玻璃:華北1557(日+0,周+0);華中1700(日+0,周+0);華南1840(日+0,周+0)。 純堿期貨,盤面走強(qiáng);基差正常;5/9月間價(jià)差高位。 期貨:1月2116(日-7,周-74);5月2909(日+32,周-20);9月2472(日-7,周-94)。 基差:1月984(日+7,周+74);5月191(日-32,周+20);9月628(日+7,周+94)。 月差:1/5價(jià)差-793(日-39,周-54);5/9價(jià)差437(日+39,周+74);9/1價(jià)差356(日+0,周-20)。 玻璃期貨,盤面持平;基差較低;5/9月間價(jià)差在-60元/噸附近。 期貨:1月1571(日+6,周+2);5月1538(日+2,周+9);9月1600(日+7,周+4)。 基差:1月-13(日-6,周-2);5月19(日-2,周-9);9月-42(日-7,周-4)。 月差:1/5價(jià)差33(日+4,周-7);5/9價(jià)差-62(日-5,周+5);9/1價(jià)差29(日+1,周+2)。 利潤(rùn),純堿高位;玻璃低位;堿玻比高位。 純堿:氨堿法毛利1246(日-3,周+86);聯(lián)堿法毛利1672(日-3,周+71);天然法毛利1603(日-10,周+50)。 玻璃:煤制氣毛利5(日+0,周+32);石油焦毛利-134(日+0,周+0);天然氣毛利-66(日+0,周-3)。 堿玻比:現(xiàn)貨比值1.99(日+0.00,周+0.00);1月比值1.35(日-0.01,周-0.05);5月比值1.89(日+0.02,周-0.02);9月比值1.54(日-0.01,周-0.06)。 純堿供需,供應(yīng)處于高位;輕堿需求略增,重堿需求回落;庫存持平,表需高位回落。 供應(yīng):整體開工91.2%(環(huán)比-0.6%,同比+9.4%),產(chǎn)量60.8(環(huán)比-0.3,累計(jì)同比+26.8%)。 需求:輕堿下游開工62.5%(環(huán)比+0.2%,同比+11.7%);光伏日熔量81380(環(huán)比+0,同比+97.5%),浮法日熔量159030(環(huán)比-2150,同比-8.8%)。 庫存:廠庫29.2(環(huán)比+0.0,同比-81.9%);表需60.8(環(huán)比-1.4,累計(jì)同比+20.3%),國內(nèi)表需56.5(環(huán)比-1.4,累計(jì)同比+14.6%)。 玻璃供需,供應(yīng)回落;終端需求低位;庫存增加,表需持平。 供應(yīng):產(chǎn)量1576(環(huán)比-21,累計(jì)同比+5.3%)浮法日熔量159030(環(huán)比-2150,同比-8.8%)。 需求:1-12月地產(chǎn)數(shù)據(jù):施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長(zhǎng)。 庫存:13省庫存7023(環(huán)比+316,同比+61.7%);表需1299(環(huán)比+47,累計(jì)同比-3.2%),國內(nèi)表需1266(環(huán)比+47,累計(jì)同比-4.2%)。 【總結(jié)】 周四純堿現(xiàn)貨持平,期貨回升,基差正常,5/9高位;玻璃現(xiàn)貨持平,期貨持平,基差低位,5/9低位。目前純堿處于“中高利潤(rùn)+中高價(jià)格+低庫存”的狀態(tài),現(xiàn)實(shí)仍強(qiáng)但持續(xù)時(shí)間可能弱于預(yù)期,估值相對(duì)健康;5月合約前期下行至成本附近時(shí)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,近期已兌現(xiàn)了大部分上漲邏輯;此外5月合約上方空間主要受玻璃壓制。玻璃處于“低利潤(rùn)+中價(jià)格+高庫存”的狀態(tài),前期現(xiàn)貨短暫好轉(zhuǎn)帶動(dòng)5/9價(jià)差走強(qiáng),但后續(xù)供需格局弱于預(yù)期,5/9價(jià)差向下收斂;當(dāng)前玻璃利潤(rùn)較低,預(yù)期有轉(zhuǎn)頭跡象,庫存絕對(duì)水平仍高,現(xiàn)實(shí)仍待好轉(zhuǎn)。策略:當(dāng)前觀望為主。 豆類油脂 2.16,CBOT大豆3月收于1526.50美分/蒲,+2.25美分,+0.15%。CBOT豆粕3月收于美元491.6元/短噸,+0.7美元,+0.14%。CBOT豆油5月收于62.18美分/磅,+0.83美分,+1.35%。NYMEX原油3月收于78.29美元/桶,-0.42美元,-0.53%。BMD棕櫚油4月收于4070令吉/噸,+127令吉,+3.22%,夜盤+28令吉,+0.69%。 2.16,DCE豆粕2305收于3835元/噸,-3元,-0.08%,夜盤-9元%,-0.23%。DCE豆油2305合約8738元/噸,+114元,+1.32%,夜盤+70元,+0.80%。DCE棕櫚油2305收于7970元/噸,+132元,+1.68%,夜盤+88元,+1.10%。CZCE菜油2305合約收于9910元/噸,+118元,+1.21%,夜盤+32元,+0.32%。CZCE菜粕2305合約收于3171元/噸,-3元,-0.09%,-10元,-0.32%。 【咨訊】 Secex:2月份前兩周(共8個(gè)工作日)巴西大豆出口量為1,300,809.1噸,遠(yuǎn)低于去年2月份的出口量6,271,312.7噸。2月份迄今巴西日均大豆出口量為162,600噸,低于去年2月份的日均出口量330,069.1噸。出口放慢的原因在于今年大豆收割速度緩慢。 AgRural周四稱,將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)從之前的1.529億噸下調(diào)至1.509億噸,如果實(shí)現(xiàn)的話,仍是有記錄以來的最高水平。主要是由于巴西最南部的南里奧格蘭德州遭受嚴(yán)重干旱,預(yù)計(jì)那里的農(nóng)民將收獲1,610萬噸大豆,較1月預(yù)估減少430萬噸。 布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示,由于上周的熱浪和已經(jīng)持續(xù)數(shù)月的干旱影響,將繼續(xù)下修阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量預(yù)估,目前預(yù)估產(chǎn)量為3,800萬噸。交易所未具體說明新產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)。本年度之初,交易所預(yù)估大豆產(chǎn)量為4,800萬噸。 【總結(jié)】 上周下半程開始,豆系市場(chǎng)再次被阿根廷天氣推升。最近2日,巴西豐產(chǎn)預(yù)期再次令市場(chǎng)承壓。一方面是兩大交易所擔(dān)憂阿根廷后續(xù)天氣,進(jìn)一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量至4000萬噸之下,同時(shí)巴西壓港近月船期裝船緩慢,另一方面是巴西豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)壓制絕對(duì)高度。隨著美豆反復(fù)不能沖破前高的表現(xiàn),國內(nèi)豆粕期價(jià)更多表現(xiàn)出對(duì)豆粕絕對(duì)高度的猶豫心理,但現(xiàn)貨基差偏高(2.16華東地區(qū)近615元/噸,本周回落了83元/噸)和對(duì)后續(xù)天氣的擔(dān)憂也令豆粕依舊具備支撐性和跟隨美豆波段上沖的動(dòng)能;美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)2次放緩加息幅度,有利于植物油長(zhǎng)期壓力緩解。印尼也在不斷調(diào)整棕櫚油出口政策,并開始實(shí)施生物柴油B35政策。近期巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制美豆粕,令美豆油回升,昨日馬棕跟隨美豆油顯著反彈,但植物油市場(chǎng)依舊缺乏有效突破性驅(qū)動(dòng),建議持續(xù)關(guān)注國際原油走勢(shì)對(duì)植物油的指引。中期來看,在外盤植物油難以快速明朗的情況下,加之國內(nèi)棕櫚油庫存高位,預(yù)計(jì)國內(nèi)植物油依舊整體區(qū)間運(yùn)行概率偏大,長(zhǎng)期有望底部提升。 棉花 ICE棉花期貨周四連續(xù)第三個(gè)交易日下跌,并觸及逾一個(gè)月低點(diǎn),受美元走強(qiáng)以及更廣泛的金融和谷物市場(chǎng)走疲拖累。ICE3月期貨合約下跌0.87美分,或1%,結(jié)算價(jià)報(bào)每磅82美分,盤中觸及1月5日以來最低價(jià)。 鄭棉周四收平,夜盤微跌:主力2305合約收平于14350元/噸,持倉增1千余手。其中主力持倉上,多減4千余手,空減2千余手。其中多頭方國泰君安增1千余手,而中信、一德各減2千余手,浙商、東證各減1千余手??疹^方東證減2千余手,華融融達(dá)減1千余手。夜盤跌110點(diǎn),持倉增6千余手。03合約跌10點(diǎn)收于14305元/噸,持倉減約1千手,前二十主力持倉變動(dòng)不大。 【行業(yè)資訊】 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA),1.27-2.2日一周美國2022/23年度陸地棉凈簽約49215噸(含簽約50712噸,取消前期簽約1497噸),較前一周減少18%,較近四周平均增加1%。裝運(yùn)陸地棉42275噸,較前一周減少11%,較近四周平均減少5%。當(dāng)周中國本年度陸地棉凈簽約量13971噸(含新簽約12678噸,轉(zhuǎn)簽入1293噸),較前一周減少30%;裝運(yùn)10410噸,較前一周增加14%。當(dāng)周簽約本年度陸地棉最多的國家和地區(qū)有:越南(15354噸)、中國(13971噸)、巴基斯坦(5262噸)、孟加拉(3856噸)和韓國(3515噸)。當(dāng)周陸地棉裝運(yùn)主要至:巴基斯坦(10864噸)、中國(10410噸)、越南(4354噸)、土耳其(3583噸)和墨西哥(2517噸)。 新疆新棉加工:截至2023年2月15日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量544.53萬噸,同比增幅3.95%。本統(tǒng)計(jì)期(2.9-2.15)全疆加工增量20.99萬噸,較上期(2.2-2.8)增加1.05萬噸,南疆加工總量趕超北疆。15日當(dāng)日加工增量2.94萬噸,同比增幅810.73%。 公檢:截止到2023年2月14日,2022棉花年度全國公證檢驗(yàn)棉花重量518.86萬噸。其中新疆檢驗(yàn)重量511.07萬噸。內(nèi)地檢驗(yàn)重量7.8萬噸。 現(xiàn)貨:2月16日,中國棉花價(jià)格指數(shù)15607元/噸,跌36元/噸。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉現(xiàn)貨價(jià)持穩(wěn)。今日基差變動(dòng)不大,部分新疆庫31雙28/雙29對(duì)應(yīng)CF305合約基差價(jià)在400-900元/噸;部分新疆棉內(nèi)地庫31級(jí)雙28/雙29對(duì)應(yīng)CF305合約含雜3.0以內(nèi)基差在900-1300元/噸。今日期貨低位徘徊,后市走向不明,國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)平穩(wěn),中的等陳棉價(jià)格略有讓利情況,整體現(xiàn)貨成交量持穩(wěn)。當(dāng)前中小紗廠擔(dān)憂紗線價(jià)格調(diào)整,且當(dāng)前訂單量較少,不敢輕易擴(kuò)充原料庫存,原料采購繼續(xù)保持隨用隨買就近為主。據(jù)了解,目前新疆庫21/31雙28或單29,含雜3.1%以內(nèi)的提貨價(jià)在14700-15300元/噸。部分內(nèi)地庫皮棉基差和一口價(jià)資源31雙28或單28/29提貨價(jià)在15550-15800元/噸。 【行情小結(jié)】 基于需求形勢(shì)及棉花供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為偏寬松預(yù)期,美棉難改其弱勢(shì)。但階段看,前期下跌的70美分位置短期超跌,而后反彈,因此近期呈震蕩走勢(shì)。就最新價(jià)格而言,匹配目前的供需結(jié)構(gòu)是高估的,觀察需求匹配度及對(duì)新市場(chǎng)年度面積減少炒作的逐步落定。同時(shí)目前價(jià)格敏感性和波動(dòng)率明顯提升,關(guān)注宏觀影響。國內(nèi)方面,低估值買入是第一波上漲的驅(qū)動(dòng),國內(nèi)防疫政策轉(zhuǎn)向及消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期是第二波上漲驅(qū)動(dòng)。短期棉價(jià)呈現(xiàn)阻力狀態(tài),因?yàn)槠谪泝r(jià)格至15000以上后,紡織利潤(rùn)收縮且和外棉(外紗)價(jià)差也逐漸靠近,亦有了獲利了結(jié)壓力?;卣{(diào)伴隨多頭主力的主動(dòng)減倉行為,因此或仍有下調(diào)空間。但消費(fèi)實(shí)質(zhì)改善、紡織廠低庫存下的補(bǔ)庫、產(chǎn)業(yè)環(huán)比轉(zhuǎn)好是現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng),因此跌后仍有反彈驅(qū)動(dòng),行情依然更重節(jié)奏性。期間需密切關(guān)注持倉變動(dòng)及資金驅(qū)動(dòng)的動(dòng)向,也需結(jié)合宏觀及周邊金融品類的影響。 生 豬 現(xiàn)貨市場(chǎng),2月16日涌益跟蹤全國外三元生豬均價(jià)14.73元/公斤,較前一日下跌0.03元/公斤,河南均價(jià)為14.68元/公斤(-0.12)。 期貨市場(chǎng),2月16日總持倉90233(-1257),成交量28960(+8041)。LH2303收于14730元/噸(+145),LH2305收于17215(+240),LH2307收于18020(+230)。 【總結(jié)】 現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩,養(yǎng)殖端出欄積極性一般,臨近周末終端消費(fèi)略有提升。目前整體仍處出欄降重壓力釋放中,消費(fèi)市場(chǎng)利好提振有限,現(xiàn)貨價(jià)格仍處季節(jié)性尋底中。收儲(chǔ)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生提振,但后續(xù)走勢(shì)仍需現(xiàn)貨進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)指引,市場(chǎng)震蕩博弈。一方面需要關(guān)注疫情形勢(shì)改變后消費(fèi)市場(chǎng)走向以及豬病情況,另一方面價(jià)格弱勢(shì)則二育抄底、屠宰入庫以及政策托底等亦會(huì)改變市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu),動(dòng)態(tài)跟蹤市場(chǎng)情緒變化,近端弱勢(shì)有利于遠(yuǎn)月市場(chǎng)預(yù)期改善。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位