2月以來，歐盟禁運俄羅斯成品油并實施價格上限措施，土耳其杰伊漢港石油出口碼頭原油裝載工作目前已經(jīng)恢復，俄羅斯計劃3月削減原油產(chǎn)量50萬桶/日，美國宣布二季度釋放2600萬桶石油儲備，俄羅斯和美國供應博弈影響原油市場。此外，歐佩克及國際能源署看好中國需求復蘇，并上調全球原油需求預估，但是歐美加息前景推升經(jīng)濟衰退及需求放緩憂慮，加劇原油振蕩態(tài)勢。

2月，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間提升25個基點。歐洲央行將歐元區(qū)三大關鍵利率均上調50個基點，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率將分別上調至3.00%、3.25%和2.50%。此外，美國通脹仍處于較高水平，勞動力市場呈現(xiàn)韌性。市場預計，美聯(lián)儲今年將加息二次到三次，終端利率預期進一步上移。同時，歐洲央行承諾3月繼續(xù)加息50個基點。歐美加息前景推升經(jīng)濟衰退風險。歐美國家能源需求放緩憂慮對原油市場構成主要利空壓力。

美國能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日當周，美國商業(yè)原油庫存為4.714億桶，1月以來增加5074.8萬桶，增幅為12%；庫欣原油庫存為3971.1萬桶，年內增加1444.1萬桶，增幅為57%；汽油庫存為2.419億桶，年內增加1926萬桶；精煉油庫存為1.192億桶，年內增加45.2萬桶。

今年以來，美國原油產(chǎn)量增至1230萬桶/日高位，煉廠開工低于往年同期水平，商業(yè)原油庫存連續(xù)增加，汽油庫存也出現(xiàn)增加。目前，北美地區(qū)煉廠處于檢修期，冬季取暖油消費高峰已過，夏季出行汽油消費尚未到來，庫存面臨季節(jié)性上升。

截至1月，歐佩克產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量為2887.6萬桶/日，與上月減少5萬桶/日，較上年同期增加79.7萬桶/日。美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/日，較上月增加10萬桶/日，較上年同期增加70萬桶/日。俄羅斯原油及凝析油產(chǎn)量為1090萬桶/日左右，較上月基本持平，較上年同期下降9萬桶/日。三大主要原油供應體的原油產(chǎn)量約為5208萬桶/日，較上月略有增加，較上年同期增加約164萬桶/日。

目前，沙特表示，歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)量協(xié)議將全年保持不變，歐佩克實際產(chǎn)量遠低于協(xié)議配額。雖然俄羅斯計劃3月削減產(chǎn)量50萬桶/日，但是該國生產(chǎn)商預計3月將維持現(xiàn)有的原油出口水平，對國際原油供應影響有所減緩。整體來看，供應端的表現(xiàn)仍較為平穩(wěn)。

綜上所述，歐美制裁俄羅斯影響原油供應，雖然我國需求改善預期推動原油價格出現(xiàn)一波回升，但是美國原油和汽油庫存增加，北半球煉廠季節(jié)性檢修，對原油價格上方空間構成壓制?；谛枨蠹竟?jié)性放緩及庫存回升的判斷，筆者認為，可適當采取逢高做空的策略。