有最新的研究指出，中國經(jīng)濟正在接近第二輪十年周期的尾聲。若這一判斷屬實，則意味著未來中國資本市場估值中樞將承受壓力，而市場趨勢性上漲的機會和概率將會比較小。

安信證券首席經(jīng)濟學家高善文在媒體上撰文稱，回顧過去20年中國經(jīng)濟波動的歷史，從產(chǎn)能余缺的角度來看，大致可以十年為跨度劃分成兩個周期：第一輪周期大約是從1992年開始，一直持續(xù)到2001年；第二輪周期從2002年開始，目前可能正在接近尾聲。

“如果這一判斷大體正確，那可能暗示以估值中樞普遍和持續(xù)上升為特征的資產(chǎn)重估過程，在可以預見的未來很難看到。”高善文在文章中指出。

他認為，目前階段，經(jīng)濟產(chǎn)生貿(mào)易盈余的能力基本上已經(jīng)消失，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩導致企業(yè)盈利能力也很難大幅上升，新產(chǎn)業(yè)群的出現(xiàn)還需要一定時間，非常激進的貨幣刺激目前也不太現(xiàn)實。即使新一輪經(jīng)濟周期在未來一兩年時間里能夠啟動，但在周期的初期，因為產(chǎn)能的短缺和經(jīng)濟過熱，資本市場的估值中樞也會承受很大的壓力。因此，在目前的背景下，資本市場趨勢性上漲的機會和概率應該是比較小的。

高善文還提到，兩輪周期遺留的一個重要且相似的遺產(chǎn)是資產(chǎn)價格泡沫。2001至2002年股票市場上存在非常大的估值泡沫。估值泡沫在新一輪經(jīng)濟周期啟動過程中要逐步吸收。2001至2005年股市連續(xù)5年下跌，很大程度上在消化2001年市場的泡沫。目前股票市場的泡沫似乎不明顯，但中小板和創(chuàng)業(yè)板的高估無疑非常嚴重。

“更重要的是，中國房地產(chǎn)市場的泡沫是很明顯的?！彼J為，目前北京、上海等城市住房租金回報率大概在2.5%附近，住房價格在絕對水平意義上也許高估1倍左右。