我今天說三個要點——契機(jī)、近憂、遠(yuǎn)慮。

先說契機(jī)。今天早上我從香港趕過來，從香港家里到這邊花了3小時10分鐘，一路上看到人潮涌動、卡車滾滾，可以明顯看到中國經(jīng)濟(jì)重新活躍起來了，從香港到廣州南的高鐵上面，座無虛席，我確實看到了萬物復(fù)蘇的一面。

而就在幾個月之前，這個里程有時需要兩個星期，有的時候需要三個多星期，可以看到今年對整個中國經(jīng)濟(jì)來講，最大的利好就是疫情結(jié)束了，而且結(jié)束的速度非常快，今年年初就已經(jīng)結(jié)束了，奠定了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的一個基礎(chǔ)，這是契機(jī)的第一面。

契機(jī)第二面就是剛開完的“兩會”，看到領(lǐng)導(dǎo)層對整個情況的估計、把握，我認(rèn)為是非常的清晰的，團(tuán)隊是非常的理性、謹(jǐn)慎、務(wù)實的，我們主要的領(lǐng)導(dǎo)人非常接地氣，擁有非常豐富的基層經(jīng)驗和行政經(jīng)驗，同時又保留了絕大部分最優(yōu)秀、最有經(jīng)驗的財經(jīng)官員，從團(tuán)隊來講，我認(rèn)為也是中國在一個非常關(guān)鍵的時刻所擁有的一個非常好的契機(jī)。

契機(jī)第三個方面是我們處于一個比較特殊的時刻，客觀的來看過去這幾年雖然在很多方面取得了非常高的成就，但在有些方面也有一些教訓(xùn)，用一些領(lǐng)導(dǎo)的話來講，有些事情做的過于簡單化、一刀切、層層加碼，而且不只一件事情、兩件事情，但這一切都過去了，我們翻開了新的一頁，開啟了新的篇章，過去發(fā)生的事情給了我們很多提醒，使我們能夠在今天這樣的時刻，保持清醒、避免過去踩過的坑。

接著說近憂，今年中國經(jīng)濟(jì)所面臨三個需要擔(dān)憂的地方，因此制定目標(biāo)要足夠謹(jǐn)慎，要客觀，要實際，而且不僅在經(jīng)濟(jì)增長的量方面，在布局未來整個中國經(jīng)濟(jì)5年到10年發(fā)展也需要有所準(zhǔn)備。

第一個要擔(dān)憂的是，不要高估今年消費反彈力度，我剛剛看到一個統(tǒng)計，講過去這幾天婦女節(jié)前前后后消費品，口紅、化妝品銷售情況比去年差不少，也可以看到在有些領(lǐng)域，實際上消費的反彈并沒有像大家想象的那么強(qiáng)，包括在汽車、手機(jī)等耐用品方面，確實看到了很多方面的消費反彈，主要是過去這一年或者是過去這三年真正是被積壓的一些需求，而這些報復(fù)性的需求雖然能在短時間之內(nèi)能撐起總的需求，但有一些也許是不可持續(xù)的，為什么我們的消費需求有可能未必真的有那么大的反彈的力度呢？其實道理不是那么復(fù)雜，過去這一年到三年，大家可以問一問有多少人他的工資收入是下降的，而且今年未必一定能夠上來，有多少人實際上處于失業(yè)和半失業(yè)的狀態(tài)，而且現(xiàn)在也未必很快能找到工作，有多少家庭的資產(chǎn)負(fù)債表是受到影響，而且在今年和未來幾年會有反彈，有多少人對于未來幾年收入增長的信心是像疫情之前那樣信心滿滿的呢，也許這個比例未必特別高，因為我們確實處于一個很復(fù)雜的年代，在這個方面我們認(rèn)為對消費的復(fù)蘇、反彈，要看到樂觀的一面，另一方面不能過于盲目樂觀，過去這幾個月我親身體會到無論是金融市場的買方、賣方，或者是其他的一些領(lǐng)域，有一些過于樂觀、盲目的預(yù)測，包括對居民存款過度的解讀，有很多是不符合中國的客觀事實和邏輯的，這是在消費方面。

第二個要擔(dān)憂的是中國的房地產(chǎn)，現(xiàn)在有所復(fù)蘇，有所回暖，尤其是在一線及強(qiáng)二線城市和某些優(yōu)秀人口流入經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好的三線城市，如果走入中國更多，經(jīng)濟(jì)相對沒有那么發(fā)達(dá)地區(qū)，走入四線、五線，民營房企根源的地方，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期設(shè)想的目標(biāo)，它對中國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，在今年和未來幾年可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2021年和疫情前的水平。房地產(chǎn)一方面有些趨勢性的因素在里面，中國的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)老化，人口的總量已經(jīng)在下降，結(jié)婚人數(shù)每年下降，年輕人群在下降。另一方面有2015—2018年那一輪貨幣棚改，這樣的過程透支了大量三四五線城市的需求，即使沒有過去這幾年的調(diào)控，實際上這一輪房地產(chǎn)下行，尤其在三四五線城市也是不可避免。此外，市場結(jié)構(gòu)和市場信心發(fā)生了很多變化，過去很多民營房企經(jīng)歷了非常大的挫折，他們的市場的信譽，很多企業(yè)受到了很多的影響，很多地方的房價是持續(xù)下跌幾年，尤其在過去2年，居民對房價的信心，尤其在第一線市場已經(jīng)遭受了很大的沖擊，在今年和未來幾年也不可能有很大程度的改善，在這樣的背景下，要看到整個中國房地產(chǎn)危險的反彈難度是非常大的。在今年，要看到雖然房地產(chǎn)對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)相對去年肯定會高一些，我們會看到一些復(fù)蘇，但不大可能出現(xiàn)類似2009年的、2016年的情況。

第三個要擔(dān)憂的是出口，全球經(jīng)濟(jì)今年面臨下行的風(fēng)險是非常大，面臨衰退的風(fēng)險是不可低估的，在年初雖然曾經(jīng)有那么一段時間大家對全球經(jīng)濟(jì)又樂觀起來，但一定要看到在歷史上通脹這么高之后，加息這么猛之后，希望要達(dá)到軟著陸的概率，是非常低的，歷史上、幾乎沒怎么發(fā)生過，該來的還會來，類似于去年英國的養(yǎng)老金危機(jī)，還是瑞信，它可能以不同的方式表現(xiàn)出來，而也許過去這幾天經(jīng)歷的只是剛剛開始。

從出口角度來講還要看到一點，疫情之后，全球的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，從之前疫情中間的耐用品，到現(xiàn)在服務(wù)業(yè)的消費，從疫情中間大量的消耗各種和防疫有關(guān)的商品，到疫情之后這方面需求的暴跌，一方面告訴我們?yōu)槭裁粗袊某隹谠?020年到2022年大部分時間突飛猛進(jìn)，另一方面也告訴我們這樣一個高點之后，必須以敬畏的心態(tài)來看待今年，甚至未來兩三年整個中國出口的形式，可以說今年出口大概率是負(fù)增長，而出口對整個中國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)絕對是不能低估的。我經(jīng)?？吹揭恍┙?jīng)濟(jì)學(xué)家和一些研究員說我們看出口，甚至有一些著名的大學(xué)教授說看出口不用擔(dān)心，我們的貿(mào)易盈余占中國比例非常低，對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)還是上升的，這些是犯了最基本的邏輯的錯誤。即使貿(mào)易上升，如果因為一些巧合，全球油價、鐵礦石的下降，不代表它對整個中國的沖擊會下降。

最后說遠(yuǎn)慮，未來幾年需要足夠謹(jǐn)慎的地方就是遠(yuǎn)慮，第一個是房地產(chǎn)對整個中國經(jīng)濟(jì)的重構(gòu)，2021年全中國的賣地收入是8.7萬億元，住宅銷售總量16萬億，過去1年多，大家都親身經(jīng)歷過整個中國房地產(chǎn)市場的巨大的變化，這樣一個巨大變化也許放在以前，我們又一次的反彈回到原點，甚至直到幾個月前，還有很多朋友是這么來預(yù)測的。但我可以說，即使個別月份能達(dá)到以前某些年度相同月度的水平，從季度、年度的水平來講，過去的輝煌也許是一去不復(fù)返了，這樣的一個巨大的變化，乃至腰斬，有可能會是一個新的常態(tài)，對中國經(jīng)濟(jì)來講面臨的挑戰(zhàn)在以下幾個方面：

一是總需求的變化，從原來十幾萬億的市場，變成了可能只有十萬億的市場，原來賣地收入從8點多萬億可能只有4-5萬億，對中國的總需求影響非常大，不僅僅是房地產(chǎn)本身的需求和上下游的需求，它也對整個中國地方財政產(chǎn)生巨大影響。另外它對居民收入，無論是因為在房地產(chǎn)行業(yè)和上下游行業(yè)本身中間的員工，還是各個地方公務(wù)人員和事業(yè)單位人員，實際上都會產(chǎn)生相當(dāng)大的影響，如果我們注意不夠的話，就會導(dǎo)致螺旋式的下行。

二是對效率的影響，很多朋友說，如果這方面總需求不足，可以通過印鈔，包括PSL貨幣化棚改，可以通過增加赤字，有些朋友在網(wǎng)上公開辯論，是不是可以通過大量的財政赤字和舉債來彌補這樣一個空缺？沒錯，有些時候也許是需要，但中間也一定要看到原來中國的房地產(chǎn)市場和土地市場扮演了極為重要的，在中國各個城市之間配置信貸資源的作用，這個作用在一定程度上是無法通過中央財政來取代的，中央財政通過中央計劃經(jīng)濟(jì)式的配置資金，上次的貨幣化棚改就是這樣的方式，它確實能拉動總需求，但非常容易導(dǎo)致資源的錯配，非常容易將資金下?lián)艿奖緛聿恍枰敲炊噘Y金的地方，也非常容易在有些地方建了過多的房子，從而導(dǎo)致整個中國效率下降，投資回報的下降，而這個背后就會導(dǎo)致中國未來的金融方面的問題，現(xiàn)在靠著國外加息出現(xiàn)了一系列的金融問題，中國現(xiàn)在非常穩(wěn)定，但也不可以掉以輕心，隨著總需求的走弱，隨著效率的下行，隨著投資回報的下行，必然會在很多領(lǐng)域，尤其在金融方面體現(xiàn)出來，這是我們需要擔(dān)心的另一方面。

第二個遠(yuǎn)慮，整個中國南北差距，東西差距，大城市和中小城市之間的差距會進(jìn)一步的被拉開，這些方面我認(rèn)為都需要有足夠的敬畏的心態(tài)看待整個中國房地產(chǎn)市場，經(jīng)過為過去的多年的高點之后，進(jìn)入低點運行，未來可能會恢復(fù)12%-13%時，可能無法回到原來所習(xí)以為常的常態(tài)的時候所面臨的挑戰(zhàn)。

第三個遠(yuǎn)慮是在地緣政治方面，從經(jīng)濟(jì)分析角度來講足夠重視，它影響不僅僅是整個中國引進(jìn)的設(shè)備、技術(shù)、人才，也涉及到整個中國科研、研發(fā)水平的上升，也涉及到整個中國居民的投資和消費的信心，尤其是高凈值人群企業(yè)家投資信心的問題，在這方面我們確實需要足夠重視，期望政府在關(guān)鍵的地緣政治領(lǐng)域方面，穩(wěn)扎穩(wěn)打，為中國未來的發(fā)展?fàn)幦∽詈玫目臻g。

最后一個需要遠(yuǎn)慮的是在新一輪科技革命中，如何避免掉隊。過去幾十年中國改革開放40多年，恰好是以計算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的整個科技革命的引領(lǐng)，可以說中國完美的跟上了世界的步伐，也通過這樣的技術(shù)引進(jìn)徹底改造了整個中國的經(jīng)濟(jì)和商業(yè)運行的形態(tài)，接下來的一個科技革命毫無疑問重點之一就是人工智能，而不是所謂的加密貨幣或元宇宙這些東西，這方面由于算力的影響，由于在科技上面被圍追堵截，因為在有些方面被屏蔽，對我們造成了相當(dāng)大的壓力，這些方面也應(yīng)該引起對未來如何發(fā)展，如何進(jìn)步的足夠的重視。

雖然有近憂，有遠(yuǎn)慮，但我們目前的契機(jī)是非常好的，也正因為我們能夠看到這些未來的憂和慮，我相信領(lǐng)導(dǎo)人和中國人有足夠的智慧去解決這些問題，我們對未來的期待還是信心滿滿的。