當(dāng)你閱讀《華爾街的肉》這本引人入勝、有點(diǎn)胡鬧的著作時(shí)，你將會(huì)充分領(lǐng)略華爾街的稀奇古怪、百態(tài)盡出。——邁克爾·劉易斯（《說(shuō)謊者的撲克》作者）

《華爾街的肉——我從股市絞肉機(jī)中死里逃生》

作者: 安迪·凱斯勒 

作者簡(jiǎn)介

安迪?凱斯勒（Andy Kessler），華爾街的“全明星”分析師，加州Velocity資金管理與投資公司創(chuàng)辦人之一，美國(guó)金融市場(chǎng)的暢銷書作家，長(zhǎng)期為《華爾街日?qǐng)?bào)》、《洛杉磯時(shí)報(bào)》、《福布斯》等知名財(cái)經(jīng)媒體撰寫投資專論。

凱斯勒原在AT&T貝爾實(shí)驗(yàn)室擔(dān)任芯片研發(fā)程序設(shè)計(jì)師工作，80年代被挖角至潘恩?韋伯（PaineWebber）投資公司，1989年起任摩根士丹利（Morgan Stanley），任半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師。1993年后轉(zhuǎn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，他管理的對(duì)沖基金，1996年以1100萬(wàn)美元初始規(guī)模起步，運(yùn)作了3年后，資產(chǎn)規(guī)模已近10億美元。曾經(jīng)創(chuàng)下當(dāng)年全美盈利率第四的對(duì)沖基金，并成功規(guī)避了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，創(chuàng)造了華爾街的奇跡。

內(nèi)容簡(jiǎn)介

本書是享譽(yù)世界的華爾街策略大師、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的傳奇基金經(jīng)理安迪?凱斯勒（Andy Kessler）繼《操縱金錢》之后的又一本力作。

1985年，26歲的貝爾軟件工程師安迪·凱斯勒成為潘恩·韋伯投資公司的投資分析師。在此之前，他對(duì)華爾街一無(wú)所知。而在此之后，他不但成為業(yè)內(nèi)排名第二的金牌投資分析師，更進(jìn)入摩根士丹利，成為科技股分析的靈魂人物。當(dāng)他的老同事、老朋友在2001年的華爾街腐敗風(fēng)暴中紛紛落馬之時(shí)，凱斯勒卻早已神奇地全身而退，成為華爾街最成功的基金經(jīng)理。

本書主要寫安迪.凱斯勒的前期證券分析師生涯，通過(guò)描述自己的職業(yè)生涯，安迪.凱斯勒闡明了證券分析師這個(gè)角色從80年代到90年代的巨大變化。當(dāng)證券公司和投資銀行的業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于投資者手續(xù)費(fèi)的時(shí)候，證券分析師的作用不僅重要而且高尚，他們是為最終投資者發(fā)掘價(jià)值的人。但隨著信息技術(shù)對(duì)金融行業(yè)的改造，證券金融行業(yè)的主體收入轉(zhuǎn)而來(lái)自為企業(yè)進(jìn)行IPO或并購(gòu)收取的傭金，證券分析師的地位也急轉(zhuǎn)而下，成為行業(yè)“黑嘴”?！度A爾街的肉》這本書的主要訴求就在于此。

在本書中，讀者不僅能領(lǐng)略到華爾街的稀奇古怪、百態(tài)盡出，更能一窺奎特隆、格魯伯曼、米克等華爾街傳奇人物不為人知的另一面。安迪·凱斯勒通過(guò)對(duì)華爾街20年變化和體制問題的觀察分析，使讀者能穿透華爾街炫目的利益光影，對(duì)這套金融機(jī)制有更透徹的了解。

書籍摘錄

華爾街充斥著各種分析師，他們負(fù)責(zé)你所能想像到的每一個(gè)產(chǎn)業(yè)：石油分析師、零售業(yè)分析師、飲料容器分析師、汽車業(yè)分析師、保險(xiǎn)業(yè)分析師……多到令人作嘔的地步。

作為一個(gè)分析師，你只需要在51%的時(shí)候作出正確預(yù)測(cè)就行了。

當(dāng)分析師需要什么條件？分析師職務(wù)根本沒有任何資格條件，我總認(rèn)為，猴子也能做這個(gè)工作，而且，確實(shí)有許多分析師就是猴子。

所謂的DCF模型貼現(xiàn)利率都是分析師自己的假設(shè)，沒有人真正知道公司未來(lái)值多少錢。

證券公司成立研究部門的目的是為了幫助客戶挑選可能上漲的股票，避開可能下跌的股票，就是這么簡(jiǎn)單，當(dāng)然，就像所有立意良好的東西一樣，歷經(jīng)多年，這個(gè)使命與目的早已經(jīng)不再居于首位。今天，盡管它對(duì)投資人仍然重要，但是，選股早已經(jīng)變成分析師最不重要的任務(wù)之一了。 

若有人告訴你分析師的工作沒什么壓力，那是百分之百的謊話，千萬(wàn)別相信。 

分析師有三類：1．在所負(fù)責(zé)的產(chǎn)業(yè)中認(rèn)識(shí)業(yè)界人士；2．對(duì)所負(fù)責(zé)的產(chǎn)業(yè)有所了解；3．既不認(rèn)識(shí)所負(fù)責(zé)的產(chǎn)業(yè)人士，對(duì)產(chǎn)業(yè)本身也一無(wú)所知。

你要讓投資人相信你預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，你很重要，是股市里一言九鼎的斧頭。一旦人們認(rèn)為你是股市的斧頭，大家都會(huì)聽你的話，股市會(huì)隨著你的發(fā)言起舞。當(dāng)然，你必須永遠(yuǎn)正確，才能保持你的斧頭地位。 

一位替公司賺錢的分析師，公司無(wú)論如何都會(huì)保護(hù)他。

我們?nèi)荚诔F(xiàn)實(shí)的、荒誕不經(jīng)的賭場(chǎng)里工作。 

只有極少數(shù)分析師永遠(yuǎn)正確，分析師的工作中比較重要的一項(xiàng)是讓接觸你的人留下深刻印象，股票的預(yù)測(cè)正確與否反而沒那么重要。

你知道嗎，你做的并不是分析師工作，而是娛樂業(yè)。

分析帥已經(jīng)愈來(lái)愈變成投資銀行爭(zhēng)取生意的誘餌，而不是為公司創(chuàng)造股票交易量。

分析師如何在亂哄哄的聲音中凸顯自己，讓客戶注目呢？答案是：媒體。

身為分析師，你必須比別人更早作出預(yù)測(cè)，而不是報(bào)道已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)。

要進(jìn)入華爾街工作，其實(shí)并不難，你可能以為在華爾街工作經(jīng)手的金額這么大，入行的門檻一定不低。其實(shí)，你只需要通過(guò)簡(jiǎn)單的考試就行了。

華爾街有一句格言：要尋找優(yōu)秀交易員，最好的方法是雇輛出租車，橫行無(wú)忌地闖進(jìn)皇后區(qū)，在車費(fèi)跳表升到十元后，你看到的頭三個(gè)家伙就是了。 

一旦有人挖角，你的身價(jià)就水漲船高。

華爾街的研究工作已經(jīng)在改變，很快就不會(huì)再存在所謂“純粹的分析師”，不會(huì)再有純粹提供給投資人客觀中立建議的分析師了。

股票在波動(dòng)時(shí)，確實(shí)自己會(huì)說(shuō)話，不過(guò)，多半都是謊話！ 

市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變往往來(lái)得又快又猛，可是，你若能盡早看出轉(zhuǎn)變點(diǎn)，就能掌握機(jī)會(huì)。 

1月往往是公司的獎(jiǎng)金發(fā)放日，如果這一年你對(duì)公司沒什么貢獻(xiàn)，那這個(gè)時(shí)候至少要裝出做出了很多貢獻(xiàn)。

在摩根士丹利，要想變成英雄，就要做生意，爭(zhēng)取到生意，或是幫助讓生意成交。

當(dāng)分析師的竅門是永遠(yuǎn)抱持懷疑態(tài)度，不要隨便相信任何人的話。相信，但要查證。

當(dāng)分析師，你的皮要夠厚，你得辛苦力求千萬(wàn)不要出錯(cuò)，或是完全不要冒險(xiǎn)叫牌。

動(dòng)力基金需要立即表現(xiàn)的業(yè)績(jī)，無(wú)法等待一支股票慢慢醞釀行情，這些基金買進(jìn)那些已經(jīng)“得到證明”的股票，就算股價(jià)已經(jīng)漲了一倍也沒關(guān)系，這令我覺得更像是賭博，不是投資。

華爾街每家機(jī)構(gòu)都有一位小型股分析師，負(fù)責(zé)那些被遺漏而沒有分析師負(fù)責(zé)、或是沒有正統(tǒng)分析師想負(fù)責(zé)的小型公司。

這是華爾街里最糟的工作，當(dāng)投資銀行業(yè)務(wù)人員承攬到差勁的公司時(shí)，負(fù)責(zé)研究工作的分析師就得擺出笑臉，替這家公司美言。 

在華爾街靠的是聲譽(yù)，沒了聲譽(yù)，你什么都別玩了。 

別人休想拿我當(dāng)華爾街的一塊肉，只有我自己才行。

以前，投資銀行業(yè)務(wù)人員堅(jiān)持每家公司必須至少連續(xù)兩季盈利，才會(huì)考慮幫它公開上市；如今，突然間，很少有人堅(jiān)持此原則了，大家關(guān)注的都是可成長(zhǎng)性——你的營(yíng)業(yè)收入能增長(zhǎng)多快？如果能增長(zhǎng)一倍，我們就很樂意幫你公開上市。

對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，最困難的事是在行情似乎還不錯(cuò)的時(shí)候賣出持股。

塑造成功分析師的模子已經(jīng)被打破了！萬(wàn)分辛勤努力地和機(jī)構(gòu)投資人周旋，直到你的信譽(yù)和地位獲得證明——唉，那樣的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。那些鴨子們根本不乎信譽(yù)，他們只想要上漲的股票，只需要分析師在一旁搖旗吶喊，讓股票繼續(xù)上漲。 

斧頭這種東西真是太令人陶醉了，能夠一言九鼎地左右股價(jià)并募集數(shù)十億美元，這種榮耀不管是誰(shuí)都不可能嫌多。

當(dāng)最后一位投資者不計(jì)價(jià)格地吐出持股時(shí)，通常就是谷底了。

總得來(lái)說(shuō)，格魯伯曼、米克，和布洛杰特都做到了“51%的時(shí)候作出正確預(yù)測(cè)”，他們的問題出在他們持續(xù)正確了兩年或六個(gè)月，但接下來(lái)卻持續(xù)錯(cuò)了兩年或六個(gè)月。這不行！你必須把對(duì)錯(cuò)、錯(cuò)對(duì)混合起來(lái)。長(zhǎng)期持續(xù)的“正確”，使他們成為超級(jí)明星；長(zhǎng)期持續(xù)的“錯(cuò)誤”，毀掉了他們。

我個(gè)人認(rèn)為，這些曾經(jīng)成功的公司，其經(jīng)理人沒有一個(gè)是刻意要玩弄欺騙舞弊手法的，但是，在需求衰退、價(jià)格下跌之時(shí)，他們不擇手段地拉高股價(jià)，以爭(zhēng)取時(shí)間募集更多資金，或期望需求能恢復(fù)。于是，他們跨越了誠(chéng)實(shí)的分界線，轉(zhuǎn)而搞起了欺騙手法。這是抄捷徑的方式，這條路是走不長(zhǎng)的。 

華爾街是在做生意，分析師、營(yíng)業(yè)員、交易員、投資銀行業(yè)務(wù)人員，全都是靠向全世界企業(yè)提供募集資金的渠道而維生，營(yíng)業(yè)收入的一半就是整個(gè)華爾街的酬勞?？墒?，華爾街做的也是信息生意，在華爾街工作，你靠的是聲譽(yù)，維持你在公司、機(jī)構(gòu)投資人和散戶圈中的聲譽(yù)，你在華爾街的職業(yè)生涯才能繼續(xù)走下去，聲譽(yù)一旦被玷污，就會(huì)有人取代你的地位。

華爾街是頭野獸，它不停地改變，不停地進(jìn)化，并通過(guò)聲譽(yù)的創(chuàng)造與失去來(lái)自我修正。食人魚、鴨子、斧頭，全都相互牽動(dòng)，一同旋轉(zhuǎn)，最后自行得出一套秩序。 

在華爾街，不論你做的是哪一種工作，我可以向你保證，它什么意義也沒有！你只不過(guò)是個(gè)小齒輪、小卒、小兵。

我是華爾街里的一塊肉，華爾街里的每個(gè)人都是一塊肉，他們從我們身上·割掉的脂肪被拿來(lái)當(dāng)成保持市場(chǎng)潤(rùn)滑、有效率的機(jī)油。每個(gè)人的位置都有利可圖，但是，每個(gè)人都可以被取代。

對(duì)我們這些身處華爾街的人來(lái)說(shuō)，名譽(yù)就是一切，因?yàn)榈阶詈?，你在華爾街留下的就是名譽(yù)。關(guān)注自己的名譽(yù)是人的天性，但是，在華爾街，名譽(yù)是長(zhǎng)壽之鑰。 

破壞聲譽(yù)真的非常容易。正直誠(chéng)實(shí)和聲譽(yù)緊密相連，就像一副手銬。一旦你失去了一丁點(diǎn)正直誠(chéng)實(shí)，那就是一個(gè)滑坡，讓你失去聲譽(yù)。 

如果你太顧慮風(fēng)險(xiǎn)，就永遠(yuǎn)不會(huì)去冒險(xiǎn)；如果你太擔(dān)心聲譽(yù)，就永遠(yuǎn)不會(huì)建立起聲譽(yù)。如果你為了追求成功而舍棄一點(diǎn)點(diǎn)正直誠(chéng)實(shí)，就會(huì)毀了所有一切。失敗——至少在49%的時(shí)候失敗，是可以容忍。

網(wǎng)友書評(píng)：

瘸腿螞蟻：人與人之間的爾虞我詐。

Fan Appleseed：此人的書從來(lái)都很畫龍點(diǎn)睛。

Alex：還挺有趣，很真實(shí)深刻。營(yíng)業(yè)額不重要，最重要的是盈利。華爾街是個(gè)充滿謊言的地方。投資銀行：“華爾街那些巨大而骯臟的機(jī)構(gòu)”。“華爾街的每個(gè)人都是一塊肉，割掉的脂肪被拿來(lái)當(dāng)作保持市場(chǎng)潤(rùn)滑的機(jī)油”。

sweetxiao：如果你太顧慮風(fēng)險(xiǎn)，就永遠(yuǎn)不會(huì)去冒險(xiǎn)；如果你太擔(dān)心聲譽(yù)，就永遠(yuǎn)不會(huì)建立起聲譽(yù)。如果你為了追求成功而舍棄一點(diǎn)點(diǎn)正直誠(chéng)實(shí)，就會(huì)毀了所有一切。團(tuán)嘰：肉終于啃完了，所以說(shuō)真愛生命，遠(yuǎn)離絞肉機(jī)提拉米蘇蘇：有助于理解這個(gè)行業(yè)。

Luc：這是一本講述互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代分析師生活的書，投行業(yè)務(wù)的景氣讓分析師成為投資銀行的肉，華爾街案板上的肉。但是這并非書中的主要內(nèi)容，互聯(lián)網(wǎng)的泡沫和電子、通信行業(yè)的興衰，都在這本書中扮演著及其重要的背景。此外，對(duì)格魯格曼、瑪麗米克有興趣的人，這是本很好的券商八卦紀(jì)實(shí)。

豆瓣網(wǎng)友keso：分析師作為生意推手1999-2000年泡沫時(shí)期，一些明星分析師出盡風(fēng)頭，投資者追捧他們，他們則追捧一些網(wǎng)絡(luò)股。泡沫破滅后，四大明星分析師中的三位被起訴，網(wǎng)絡(luò)股女皇瑪麗·米克逃過(guò)一劫。

這本書要告訴我們的，就是分析師和投資銀行聯(lián)手的秘密。凱斯勒曾經(jīng)是華爾街的著名分析師，但在互聯(lián)網(wǎng)泡沫泛濫的前夕，他逃離華爾街，成為硅谷VC的一員。

在凱斯勒看來(lái)，分析師拿自己的信用和聲譽(yù)作賭注，成為投資銀行業(yè)務(wù)的賣力推手，并不完全是這些分析師自身的品質(zhì)有問題，而是整個(gè)華爾街的系統(tǒng)出了問題。分析師只是華爾街的肉，整個(gè)系統(tǒng)有問題，大家把矛頭指向一塊肉，只不過(guò)是轉(zhuǎn)移視線。

凱斯勒認(rèn)為，獨(dú)立分析師可以解決分析師與投資銀行一唱一和的問題。我對(duì)此深表懷疑。

瑪麗·米克的東山再起，讓我相信，華爾街分析師原本就是投行生意的一部分。而且，投資者也喜歡價(jià)格不斷上漲的股票。盡管2000年的股災(zāi)讓他們損失慘重，但那只是投機(jī)的代價(jià)。他們暫時(shí)把怒火發(fā)泄到分析師身上，一旦氣候好轉(zhuǎn)，他們?nèi)匀恍枰@些股票推手。所以，本質(zhì)上，企業(yè)、投資銀行和投資者，都是一伙兒的?，旣悺っ卓说膫€(gè)人聲譽(yù)受損了嗎？反正我沒看出來(lái)。

在瑪麗·米克深陷麻煩的時(shí)候，得到摩根士丹利的力挺，這很容易理解。米克的存在，可以讓大家都有錢賺，摩根士丹利力挺的，只不過(guò)是自己的生意，并不是一個(gè)分析師的聲譽(yù)。

他們需要牛市，牛市對(duì)大家都有利，皆大歡喜，就是這樣。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

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