2023年4月華東油脂調(diào)研背景：在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，各類風(fēng)險(xiǎn)較多背景下，國(guó)內(nèi)疫情過(guò)后，制造業(yè)等得到復(fù)蘇，市場(chǎng)需求有所回升，生產(chǎn)景氣水平較快回暖，但原油動(dòng)蕩，生柴政策多變，植物油供需博弈，起伏不定背景下。

針對(duì)近期豆油現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，5-9價(jià)差較大，大豆到港推遲以及三季度下游需求消費(fèi)等情況，我們深入企業(yè)了解油脂基本面有關(guān)行情，解析市場(chǎng)。

調(diào)研企業(yè)：江蘇南京某油脂企業(yè)A

該公司成立于2006年，為在華獨(dú)資企業(yè)，位于南京市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，毗鄰南京長(zhǎng)江流域最大的港口之一--新生圩港口。公司自成立以來(lái)，一直致力于研發(fā)、加工和生產(chǎn)蛋白飼料豆粕(含蛋白43%、46%和48%)，國(guó)標(biāo)一級(jí)、四級(jí)大豆油，濃縮磷脂和大豆深加工過(guò)程中派生的相關(guān)產(chǎn)品和附屬產(chǎn)品等，向長(zhǎng)江流域眾多的飼料加工企業(yè)、養(yǎng)殖場(chǎng)和小包裝油生產(chǎn)商，提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品通過(guò)與該企業(yè)溝通，了解到該企業(yè)油脂上游的原材料大豆來(lái)自巴西、美國(guó)、阿根廷等轉(zhuǎn)基因大豆，主要以豆油為主，裝置方面為壓榨和精煉，壓榨產(chǎn)業(yè)線1條，日全產(chǎn)能3000噸，精煉1條，日全產(chǎn)能630噸，現(xiàn)油脂銷(xiāo)售范圍輻射長(zhǎng)江流域。該公司整體運(yùn)營(yíng)情況良好，年銷(xiāo)量14萬(wàn)噸左右，最好生產(chǎn)狀態(tài)以及銷(xiāo)售下為18萬(wàn)噸左右，現(xiàn)階段庫(kù)存方面偏低以及提貨確實(shí)還是有點(diǎn)緊張，車(chē)船比例在7:3。其實(shí)早在今年1月份疫情之后市場(chǎng)報(bào)復(fù)性消費(fèi)，該公司2-5月的量已預(yù)售基本完畢，這主要因?yàn)樵摴疽灶A(yù)售為主，雖說(shuō)消費(fèi)預(yù)期在，但畢竟歷經(jīng)3年疫情，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)總需時(shí)間。2月下游整體需求一般，而該廠恰巧面臨工廠檢修，生產(chǎn)有限。在此之后，3-4月份大豆到港延遲，豆子緊缺，直至現(xiàn)在3月部分合同尚未完成。且該公司也聊到，上周5-9價(jià)差相差逐步拉大，已多于300元/噸，本周今日臨近交割已逐步有所下調(diào)到250元/噸，本周五之前完成點(diǎn)價(jià)換月，雖相較前期價(jià)差較大，但臨近交割月會(huì)有所回調(diào)，下游貿(mào)易商需在本周五之前完成點(diǎn)價(jià)，即使再有原因，屆時(shí)也會(huì)強(qiáng)制完成點(diǎn)價(jià)。

而針對(duì)三季度而言，本廠早已預(yù)售6-9月70%的量，所?？墒鄄⒉欢?，壓力總體不大。主要因?yàn)閹?kù)容較為有限，今年年初工廠存在一定的脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，為了保證開(kāi)機(jī)，該工廠每個(gè)月會(huì)存在合理的超賣(mài)。且現(xiàn)階段各地區(qū)也存在相對(duì)應(yīng)的價(jià)差，該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示南京豆油能不能賣(mài)到湖南要看與兩廣的價(jià)差，能否賣(mài)到河南主要看與山東地區(qū)的價(jià)差。去年年底包括今年年初遇到油脂脹庫(kù)問(wèn)題，一方面是疫情原因，另一方面是當(dāng)時(shí)山東地區(qū)價(jià)格比南京低150-200元/噸，部分客戶去山東提貨。通常兩者價(jià)差達(dá)到100以上，客戶就會(huì)保持觀望。

同時(shí)還聊到去年3季度高溫限電等情況，該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示精煉線條限電開(kāi)、關(guān)一次機(jī)都要耗時(shí)5-6個(gè)小時(shí)，成本較高，因此限電風(fēng)險(xiǎn)下精煉是不敢開(kāi)的，去年限電共計(jì)2次，每次限電3個(gè)小時(shí)后恢復(fù)。因此地方的階段性的限電將會(huì)對(duì)油廠的開(kāi)機(jī)意愿造成較大的影響。

調(diào)研企業(yè)：江蘇南京某油脂企業(yè)B

該廠位于江蘇省南京市,是某集團(tuán)旗下的全資子公司,現(xiàn)已發(fā)展成為華東地區(qū)名列前茅的大型現(xiàn)代化棕櫚油生產(chǎn)加工廠，是一家棕櫚油深加工企業(yè)，一期投資規(guī)模近6000萬(wàn)美金。2008年1月，企業(yè)順利投產(chǎn)，企業(yè)主營(yíng)起酥油，人造奶油，食用調(diào)和油等。

該廠國(guó)外擁有印尼種植園300萬(wàn)畝，產(chǎn)量1000萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)庫(kù)容量大概為8萬(wàn)噸，銷(xiāo)售輻射銷(xiāo)售范圍為：江蘇、安徽、河南、浙江等主要地區(qū)，主營(yíng)33度棕櫚油，占總量的50%，剩余精煉24度，以及18度。該企業(yè)主要銷(xiāo)售為貿(mào)易商用油以及食品終端的用油，其中食品終端用油所占60%，貿(mào)易商采購(gòu)占40%。

該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示一季度當(dāng)前下游終端反饋來(lái)看，整體的消費(fèi)不及預(yù)期較多，后疫情時(shí)代的消費(fèi)復(fù)蘇始終沒(méi)有兌現(xiàn)，一季度的整體消費(fèi)不及2022年同期水平，因此終端備貨意愿也較差，但是對(duì)未來(lái)的消費(fèi)復(fù)蘇仍有信心，同時(shí)仍需要時(shí)間。

且國(guó)內(nèi)棕櫚油由于前期4、5月買(mǎi)船利潤(rùn)有限，因此買(mǎi)船意愿較少，并且倒掛利潤(rùn)加深，部分企業(yè)看好國(guó)內(nèi)利潤(rùn)，國(guó)外洗船，該企業(yè)前期也進(jìn)行了洗船，因此國(guó)內(nèi)整體的4、5月份的到港量較少。雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)的庫(kù)存較高，但是貨權(quán)相對(duì)集中，流通的貨源有限。4-6月預(yù)計(jì)將會(huì)大幅的去庫(kù)，疊加5月假期帶來(lái)的消費(fèi)增量以及消費(fèi)的季節(jié)性的恢復(fù)，整體較看好后期的基差。總體來(lái)看現(xiàn)階段棕櫚油強(qiáng)于豆油強(qiáng)于菜油。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢